證監(jiān)會將按照發(fā)展股權融資、優(yōu)化上市公司質(zhì)量、服務實體經(jīng)濟的整體需求，堅持新股常態(tài)化發(fā)行，重視市場投融資兩端的平衡，明確市場預期，嚴把資本市場入口關，推動發(fā)行、注冊和市場承受力的有機統(tǒng)一銜接，切實防控各類風險。

看點一：新股發(fā)行常態(tài)化，IPO節(jié)奏平穩(wěn)

歷史上由于多種原因，IPO曾多次暫停，嚴重影響市場預期和資本市場的基本融資功能。今年以來證監(jiān)會按照市場化、法治化方向，積極推進股票發(fā)行制度改革，面對復雜的國際環(huán)境和目前國內(nèi)資本市場的特點，保持定力，堅持新股常態(tài)化發(fā)行，根據(jù)企業(yè)申報情況，穩(wěn)妥推進審核進度，每周核發(fā)一定數(shù)量的IPO批文，支持企業(yè)融資需求，服務實體經(jīng)濟，深化供給側(cè)結構性改革。

今年以來，IPO發(fā)行始終保持著平穩(wěn)的節(jié)奏。截至11月28日，今年主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板共120家企業(yè)完成發(fā)行，平均每周發(fā)行2.7家，融資36.9億元，比去年同期略有增加。下半年以來，科創(chuàng)板首批25家企業(yè)發(fā)行時間較為集中，但隨著審核注冊工作步入常態(tài)化，發(fā)行節(jié)奏也逐步趨于平穩(wěn)，平均每周發(fā)行2~3家，平均融資規(guī)模每家10億元左右。

據(jù)統(tǒng)計，截至11月28日，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板今年共核準115家企業(yè)IPO，融資1563.09億元，相對于全金融市場，融資總量非常有限。

看點二：市場化、法治化的新股發(fā)行生態(tài)初顯

在注冊制改革的大背景下，新股發(fā)行在市場化、法治化方面有諸多探索，監(jiān)管層更加注重對發(fā)行人信息披露是否真實、準確、完整，企業(yè)是否守法合規(guī)、市場參與各方是否履職盡責進行審核，市場化、法治化的新股發(fā)行生態(tài)初顯，不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸資本市場。

新近上市的銀行股股價表現(xiàn)不太樂觀。在新股發(fā)行常態(tài)化、發(fā)行承銷詢價定價機制日益市場化的大背景下，新股破發(fā)與近期的二級市場環(huán)境、新股上市初期的交易特征、投資情緒、資金面、發(fā)行人本身質(zhì)地等多種因素相關，顯示出市場化定價機制趨于合理和完善，是正常的市場行為。投資者要以更理性的心態(tài)來完成詢價定價，市場也要以包容的心態(tài)，以平常心來對待破發(fā)現(xiàn)象。

即將上市的郵儲銀行，是扎根中國城鄉(xiāng)，服務三農(nóng)、中小微企業(yè)和廣大人民群眾的國有大型零售商業(yè)銀行，有自身許多獨特的優(yōu)勢。綠鞋行使前本次發(fā)行總量的40%配售給8家戰(zhàn)略投資者，鎖定期為12個月。戰(zhàn)略投資者均為有意愿長期持股且有較強資金實力的投資者。戰(zhàn)略配售機制的引入，有利于增強投資者信心，減少上市后股價波動。

看點三：新股常態(tài)化發(fā)行不會是“大躍進”

記者從接近監(jiān)管層的相關人士處了解到，證監(jiān)會將按照發(fā)展股權融資、優(yōu)化上市公司質(zhì)量、服務實體經(jīng)濟的整體需求，堅持新股常態(tài)化發(fā)行，重視市場投融資兩端的平衡，明確市場預期，嚴把資本市場入口關，把握好新股發(fā)行的節(jié)奏和力度，切實防控各類風險，吸引更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市。

當前資本市場的韌性和活力不斷增強，證監(jiān)會一方面保持新股發(fā)行常態(tài)化，積極支持股權融資，不會因為各種因素而暫停IPO發(fā)行；另一方面也會根據(jù)目前的市場情況，保持平穩(wěn)的發(fā)行節(jié)奏，不搞“大躍進”式的集中核發(fā)批文。就募集資金超過100億元的大盤股來說，今年有中國通號、中廣核、浙商銀行3家企業(yè)完成發(fā)行并上市，郵儲銀行正在發(fā)行。已過審的企業(yè)，發(fā)行人也將會考慮市場情況，選擇合適的發(fā)行時機和發(fā)行窗口。

看點四：保持投融資平衡，市場并不缺資金

接近監(jiān)管部門的人士透露，監(jiān)管部門一直關注投融資的平衡狀態(tài)，關注市場流動性。在做好融資端改革同時，也同步推進提升投資端的活躍度。

記者了解到，11月份股市客戶交易結算資金余額比較穩(wěn)定，較今年1月份日均水平增加近2000億元?？蛻艚灰捉Y算資金主要是券商經(jīng)紀客戶資金賬戶的余額，可隨時用于購買股票。還有一些專業(yè)機構投資者不走券商經(jīng)紀渠道，其資金可根據(jù)需要隨時入場。

從股市資金來源結構看，一些資金來源穩(wěn)定性較高。例如, 我國資管規(guī)模整體保持穩(wěn)定，權益類基金規(guī)模正在持續(xù)增長。

具體來看，截至2019年10月底，證券基金經(jīng)營機構管理資產(chǎn)規(guī)模36.9萬億元。其中，公募基金13.9萬億元，證券公司大集合0.79萬億元，私募資管產(chǎn)品19.95萬億元，受托管理的企業(yè)年金(含職業(yè)年金)0.79萬億元，社?；鸺盎攫B(yǎng)老金1.46萬億元。

今年有一可喜的變化是權益投資顯著上升。2019年，證監(jiān)會改革優(yōu)化公募基金注冊機制，實施差異化注冊審查流程，前11個月公募基金募集成立的只數(shù)、募集的資金規(guī)模同比分別增加20.9%和42.7%，其中權益類基金同比更是分別增加52.6%和79.6%。公募基金持股市值2.27萬億元，較2018年底增加近8000億元，增幅超過50%。證券基金經(jīng)營機構管理資產(chǎn)持股市值4.35萬億元，較2018年底增加了1.15萬億元，增幅35%，持股市值占A股總市值比例為7.9%。貨幣市場基金規(guī)模占公募基金比例為51.15%，同比下降11個百分點。

外資還將持續(xù)進入中國市場。今年以來，滬深股通凈流入A股市場近2800億元，成為推動市場上漲的重要力量。目前，A股市場估值在全球處于低位，將繼續(xù)吸引外資加大A股配置力度。目前外資持有A股市值占比約3%，與可比市場相比，外資流入還有很大的空間。

此外，從市場自身看，也提供了融資買入的手段。目前場內(nèi)融資余額為9524億元，較今年春節(jié)前的7109億元增超2400億元，表明投資者看好股市發(fā)展前景，參與交易的積極性較高。