大量破凈股的出現(xiàn)，也說明了市場(chǎng)已經(jīng)接近底部，從歷史上來看，往往在破凈潮出現(xiàn)之后，大盤會(huì)見到底部，現(xiàn)在來看，市場(chǎng)在3000點(diǎn)之下屬于歷史大底的位置。我也一直堅(jiān)持這個(gè)觀點(diǎn)，從外資的流向也可以看出，外資在通過滬港通、深港通大量流入A股市場(chǎng)，來?yè)尰I優(yōu)質(zhì)股票，應(yīng)該說這些都表明目前市場(chǎng)是具有底部特征的。 

今年A股市場(chǎng)在4月份之前出現(xiàn)了一波強(qiáng)勁回升，但是隨后出現(xiàn)了比較大的回落，市場(chǎng)在近期比較低迷，客觀上也促使市場(chǎng)出現(xiàn)“破凈潮”，高達(dá)10%的上市公司出現(xiàn)了破凈，也就是股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)。

主要有兩部分公司，一部分是傳統(tǒng)的周期性行業(yè)，比如說像煤炭、鋼鐵、化工，這些行業(yè)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速下行的時(shí)候，行業(yè)景氣度較差，所以他們的股價(jià)也跌破了凈資產(chǎn)，并且可能有長(zhǎng)期都在凈資產(chǎn)之下運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。另一部分是盤子比較大，未來盈利預(yù)期會(huì)下降的行業(yè)，比如說銀行股，很多銀行股價(jià)也低于每股凈資產(chǎn)，主要是銀行的高速增長(zhǎng)期已經(jīng)過了，未來的盈利增長(zhǎng)可能會(huì)降到個(gè)位數(shù)，這就會(huì)導(dǎo)致銀行股的股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)。

大量破凈股的出現(xiàn)，也說明了市場(chǎng)已經(jīng)接近底部，從歷史上來看，往往在破凈潮出現(xiàn)之后，大盤會(huì)見到底部，現(xiàn)在來看，市場(chǎng)在3000點(diǎn)之下屬于歷史大底的位置。我也一直堅(jiān)持這個(gè)觀點(diǎn)，從外資的流向也可以看出，外資在通過滬港通、深港通大量流入A股市場(chǎng)，來?yè)尰I優(yōu)質(zhì)股票，應(yīng)該說這些都表明目前市場(chǎng)是具有底部特征的。

破凈股出現(xiàn)后能否來投資？是很多投資者關(guān)注的問題，我覺得要分情況討論，對(duì)于一些短期股價(jià)由于大盤低迷而跌破凈資產(chǎn)的公司，可能后期還有機(jī)會(huì)，比如說股份制銀行、一些地產(chǎn)公司，它們的盈利增幅下降，是和當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)有關(guān)的。這些公司破凈之后，有可能后期還會(huì)長(zhǎng)回來，但是有一些公司是屬于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型可能要淘汰或者要減少的公司，比如說像鋼鐵、化工等周期性板塊，它們的盈利增長(zhǎng)已經(jīng)結(jié)束，而現(xiàn)在我國(guó)也已經(jīng)進(jìn)入到后工業(yè)化時(shí)代。工業(yè)化完成之后，對(duì)于他們的需求在下降，這些公司即使破凈了，可能也沒有太大的抄底機(jī)會(huì)了。在股價(jià)上也可以看到，這些周期股在近期出現(xiàn)了一波反彈，但很快又停止了上漲。這說明大家對(duì)于他們盈利增長(zhǎng)的持續(xù)性是質(zhì)疑的，對(duì)于他們未來的投資機(jī)會(huì)是相對(duì)比較保守的，這類公司可能就不能按照破凈去抄底了。

破發(fā)其實(shí)說明了現(xiàn)在新股發(fā)行更加市場(chǎng)化，最近破發(fā)的一類是科創(chuàng)板的公司，科創(chuàng)板實(shí)施注冊(cè)制，也就是投資者來詢價(jià)，取消了近23倍市盈率的限制，這樣的話，市場(chǎng)詢價(jià)的價(jià)格可能會(huì)比較高，這就導(dǎo)致一旦上市，就有可能破發(fā)，因?yàn)槎▋r(jià)就已經(jīng)充分反映了大家對(duì)它的預(yù)期。其實(shí)在歐美市場(chǎng)、香港市場(chǎng)新股破發(fā)是很常見的現(xiàn)象啊。

最近破發(fā)的另一類是近期上市的一些大的銀行股，銀行股本身在A股市場(chǎng)上很多就是擴(kuò)建的，在詢價(jià)的時(shí)候，因?yàn)殂y行股的市盈率往往都是10倍左右，離23倍市盈率的上限相差很遠(yuǎn)，相當(dāng)于市場(chǎng)化定價(jià)的模式，沒有觸碰到23倍市盈率的指導(dǎo)線，這些銀行股在上市之后，由于市場(chǎng)低迷，所以他們的破發(fā)也在情理之中，特別是一些銀行股比較大，可能在上市的時(shí)候，對(duì)于市場(chǎng)資金面也會(huì)形成一定的壓力。所以破發(fā)，我認(rèn)為和市場(chǎng)大的環(huán)境以及新股詢價(jià)、定價(jià)機(jī)制是有關(guān)系的。

破發(fā)和破凈同時(shí)出現(xiàn)，一方面說明市場(chǎng)處于底部區(qū)域，但投資者信心不足，市場(chǎng)走勢(shì)低迷這是無疑的。另一方面也意味著市場(chǎng)有見底的信號(hào)，將來出現(xiàn)回升、出現(xiàn)反彈，也是可以期待的。在新股發(fā)行體制改革的背景下，將來出現(xiàn)破發(fā)可能也是一種常態(tài)，所以投資者要打破那種“新股不敗”的神話，打新要考慮是否會(huì)存在破發(fā)的可能，是否可能會(huì)虧錢，這也是A股市場(chǎng)逐步市場(chǎng)化的一個(gè)體現(xiàn)。