在剛剛過(guò)去的72小時(shí)，全球市場(chǎng)太分裂！

先是歐美股市連續(xù)兩個(gè)交易日殺跌之后迎來(lái)大幅反彈，接著3日晚間急貶300點(diǎn)的離岸人民幣，在4日晚間急升300點(diǎn)，同期殺跌的A50也展開(kāi)了強(qiáng)勢(shì)反彈。

重挫兩日的美股市場(chǎng)也迎來(lái)反彈，美股全線高開(kāi)，道指漲0.48%，納指漲0.43%，標(biāo)普500指數(shù)漲0.34%。隨后，美股三大股指繼續(xù)上行，道指上漲近200點(diǎn)。

那么，這兩天到底發(fā)生了什么？美國(guó)總統(tǒng)特朗普關(guān)于貿(mào)易戰(zhàn)的態(tài)度可以說(shuō)左右了全球市場(chǎng)局勢(shì)。他先是對(duì)法國(guó)、巴西、阿根廷突然征稅，接著在中美貿(mào)易問(wèn)題上又發(fā)表了自己的看法。12月4日，中國(guó)外交部對(duì)特朗普關(guān)于中美經(jīng)貿(mào)問(wèn)題的看法也進(jìn)行了回應(yīng)。

同時(shí)，來(lái)自彭博社的消息顯示，全球經(jīng)貿(mào)問(wèn)題又出現(xiàn)積極的跡象。這可能是4日晚間，全球股市回暖的重要原因。

市場(chǎng)太分裂

美股此前連續(xù)兩天殺跌，道指跌去500余點(diǎn)，其中一天跌幅創(chuàng)新兩個(gè)月新高。12月3日，三大指數(shù)的表現(xiàn)是這樣的：

12月4日，美股市場(chǎng)的畫(huà)風(fēng)突然就變了。美股盤(pán)前期指大舉反攻。

開(kāi)盤(pán)之后，美股拉升。截至發(fā)稿，道指漲0.72%，納指漲0.65%，標(biāo)普500漲0.74%。

不止是美國(guó)股市，連續(xù)下跌的歐洲股市的反彈力度更大，除英國(guó)市場(chǎng)外，幾乎全線上揚(yáng)，而且上漲幅度不弱。

人民幣的走勢(shì)更顯分裂，3日晚間離岸人民幣受利空消息刺激，一度急貶300點(diǎn)；4日晚間，又受到利多消息的刺激，一度急升300點(diǎn)。

A50指數(shù)亦在跳漲。

72小時(shí)驚魂背后

在剛剛過(guò)去的72小時(shí)，市場(chǎng)主要由特朗普的言論和行為主導(dǎo)。首先，特朗普對(duì)巴西和阿根廷恢復(fù)征稅，接著又對(duì)法國(guó)開(kāi)出了24億美元的征稅清單，同時(shí)還威脅要對(duì)意大利等歐盟國(guó)家展開(kāi)301調(diào)查。這一系列動(dòng)作直接導(dǎo)致美股出現(xiàn)近兩個(gè)月最大跌幅。

接著，特朗普總統(tǒng)在倫敦對(duì)媒體表示，并不介意等到明年美國(guó)大選后再簽署美中貿(mào)易協(xié)議。這是12月3日外圍市場(chǎng)連續(xù)第二個(gè)交易日全線殺跌的主要原因。12月4日晚間，中國(guó)外交部亦就此事進(jìn)行了回答。外交部發(fā)言人華春瑩表示，大家可以一起來(lái)回憶一下，自從去年3月中美貿(mào)易摩擦發(fā)生以來(lái)，中方有沒(méi)有講過(guò)什么時(shí)候達(dá)成協(xié)議？沒(méi)有吧。

不斷對(duì)外放風(fēng)“要達(dá)成協(xié)議了”、“沒(méi)有達(dá)成協(xié)議”、“希望什么時(shí)候達(dá)成協(xié)議”，或者“我想達(dá)成協(xié)議”、“我不想達(dá)成協(xié)議”，這些全是美方說(shuō)的話。中方?jīng)]有說(shuō)過(guò)，對(duì)不對(duì)？

華春瑩表示，中方在經(jīng)貿(mào)問(wèn)題上的立場(chǎng)是一貫的、明確的，而且是非常清晰、有高度共識(shí)的。我們相信，打貿(mào)易戰(zhàn)不符合任何一方利益。在全球化背景下，中美利益交融如此深厚，中美合作對(duì)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增長(zhǎng)至關(guān)重要。不僅是中美兩國(guó)人民，一些國(guó)際金融組織和全世界都希望中美能夠通過(guò)磋商達(dá)成一個(gè)互利共贏的協(xié)議，能夠?yàn)槭澜缃?jīng)濟(jì)復(fù)蘇增長(zhǎng)作出貢獻(xiàn)，這符合兩國(guó)人民的愿望和期待。

但是，如果正常正當(dāng)?shù)脑竿荒艿玫綕M足，如果面臨單邊主義、保護(hù)主義和貿(mào)易霸凌主義的欺壓，我們別無(wú)選擇，必須要采取堅(jiān)決果斷的措施捍衛(wèi)我們正當(dāng)合法的權(quán)益。中方這一立場(chǎng)始終是非常明確的。

華春瑩指出，我們不會(huì)為達(dá)成或不達(dá)成協(xié)議設(shè)定時(shí)間期限。我們的態(tài)度一貫而明確，磋商必須基于平等和相互尊重，結(jié)果必須是互利共贏、為雙方所接受的。我們希望美方有些人能夠更多地去傾聽(tīng)人民的呼聲。

所幸的是，在12月4日晚間，彭博新聞社再度傳出關(guān)于貿(mào)易爭(zhēng)端的利好消息，令到全球市場(chǎng)展開(kāi)報(bào)復(fù)性反彈。Vital Knowledge創(chuàng)始人亞當(dāng)·克里薩福里（Adam Crisafulli）在一份報(bào)告中表示：過(guò)去72小時(shí)內(nèi)股市的波動(dòng)與實(shí)際的增量消息非常不一致，市場(chǎng)對(duì)所有這些頭條新聞的負(fù)面和正面反應(yīng)都過(guò)于激烈。

A股市場(chǎng)依然韌性十足

在這幾天外圍市場(chǎng)波動(dòng)不安的過(guò)程當(dāng)中，A股市場(chǎng)再度展現(xiàn)出韌性十足的一面。12月3日，上證指數(shù)上漲0.31%；4日，僅微跌0.23%。中證500的表現(xiàn)更為強(qiáng)勁一些。以下是上證指數(shù)近兩個(gè)交易日的分時(shí)圖。

國(guó)金證券的李立峰表示，12月投資者需關(guān)注的會(huì)議比較多，如“政治局會(huì)議、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議、農(nóng)村經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議”等，市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)力逐步從“盈利”轉(zhuǎn)向“估值”，且考慮配置“盈利-估值”性?xún)r(jià)比，科技板塊易分化。從歷史A股12月運(yùn)行特征來(lái)看，12月A股配置上，“盈利”考慮的權(quán)重降低，博弈與估值、穩(wěn)增長(zhǎng)的權(quán)重會(huì)相應(yīng)增加。低估值藍(lán)籌風(fēng)格往往跑出超額收益。12月經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)政策環(huán)境趨暖，年底完成估值轉(zhuǎn)換的概率極高。

從近期的一些事件來(lái)看，有分析人士認(rèn)為，隨著豬肉價(jià)格持續(xù)下行，股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的壓力也會(huì)下降。而與此同時(shí)，2020年的專(zhuān)項(xiàng)債提前發(fā)放，令到市場(chǎng)產(chǎn)生了穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期。而且由于11月底之前，基金考核排名戰(zhàn)已經(jīng)塵埃落定，該賣(mài)的股票，該調(diào)的倉(cāng)大部分已經(jīng)完成。在這種時(shí)間，市場(chǎng)更容易企穩(wěn)。此外，市場(chǎng)對(duì)于即將到來(lái)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也存在樂(lè)觀預(yù)期。

此外，還應(yīng)該注意到，高層多次提及“穩(wěn)中求進(jìn)”，金融市場(chǎng)穩(wěn)定也是“穩(wěn)”的一部分。因此，市場(chǎng)出現(xiàn)向過(guò)去一年大幅殺跌的可能性正在減小，當(dāng)然向上的動(dòng)能也還在孕育當(dāng)中，行情的發(fā)動(dòng)需要等待貨幣信號(hào)，也需要等待實(shí)體經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底的信號(hào)。從11月份的PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，已經(jīng)回到榮枯線之上，庫(kù)存周期似乎已經(jīng)開(kāi)啟，那么后續(xù)這種良好勢(shì)頭是否還能延續(xù)呢？目前市場(chǎng)依然存在異議，可能還要再看一個(gè)月的數(shù)據(jù)。

當(dāng)然，從美股的角度來(lái)看，除非貿(mào)易爭(zhēng)端朝著不可控的方向發(fā)展，否則目前也依然不具備大幅殺跌的可能性。廣證恒生的馮剛勇表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和增長(zhǎng)，前景依然樂(lè)觀。美股標(biāo)普500成分股中有超過(guò)9成的公司公布了最近一期的季報(bào)，在已公布業(yè)績(jī)的企業(yè)中，約75%的企業(yè)盈利超出預(yù)期，預(yù)計(jì)短期美股將延續(xù)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。

綜合各種線索來(lái)看，若未來(lái)貿(mào)易爭(zhēng)端出現(xiàn)真正的緩和局勢(shì)，不排除市場(chǎng)迎來(lái)一波上漲。