管理人中管理人(MOM)產(chǎn)品正式開閘。上周五，證監(jiān)會發(fā)布《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)管理人中管理人(MOM)產(chǎn)品指引(試行)》(以下簡稱《指引》)，自發(fā)布之日起實施。

中國基金報記者獲悉，目前已有多家基金管理人做好推出公募MOM產(chǎn)品的準備工作，各大代銷渠道也躍躍欲試，預(yù)計首批公募MOM產(chǎn)品將很快面世。

《指引》重點規(guī)定五方面內(nèi)容

所謂管理人中管理人(MOM)產(chǎn)品，是境外一類成熟的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，其做法是管理人將部分或全部資產(chǎn)委托給不同的資產(chǎn)管理機構(gòu)進行管理(或者提供投資建議)，具有“多元管理、多元資產(chǎn)、多元風(fēng)格”的特征。

《指引》共28條，對MOM產(chǎn)品定義、運作模式、參與主體主要職責(zé)及資質(zhì)要求、投資運作、內(nèi)部控制及風(fēng)險管理、法律責(zé)任等進行了規(guī)范。

一是明確產(chǎn)品定義和運作模式，MOM產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)同時符合以下兩方面特征：一是部分或全部資產(chǎn)委托給兩個或兩個以上符合條件的投資顧問提供投資建議服務(wù)；二是資產(chǎn)劃分為兩個或兩個以上資產(chǎn)單元，每一個資產(chǎn)單元單獨開立證券期貨賬戶。

二是界定參與主體職責(zé)，管理人履行法定管理人的受托管理職責(zé)，投資顧問依法提供投資建議等服務(wù)。

三是管理人及投資顧問應(yīng)具備相應(yīng)的勝任能力。

四是規(guī)范產(chǎn)品投資運作，要求管理人建立健全投資顧問管理制度，加強信息披露。

五是加強利益沖突防范及風(fēng)險防控，要求管理人與投資顧問強化關(guān)聯(lián)交易、公平交易、非公開信息等管控。

據(jù)悉，早在今年2月22日，證監(jiān)會就對《證券基金經(jīng)營機構(gòu)管理人中管理人(MOM)產(chǎn)品指引(征求意見稿)》公開征求意見，此次MOM政策的出臺，是時隔約10個月之后的正式出爐。

對比《指引》與此前征求意見稿的內(nèi)容，主要呈現(xiàn)兩大變化：一是文件名稱中，由此前的“證券基金經(jīng)營機構(gòu)”變更為“證券期貨經(jīng)營機構(gòu)”，擴大了法規(guī)適用的經(jīng)營主體。二是此前的“母管理人”、“子管理人”等參與主體中，“子管理人”變更為“投資顧問”，更加契合基金投資顧問業(yè)務(wù)試點啟動后的市場最新變化。

據(jù)悉，下一步，證監(jiān)會將按照《指引》以及相關(guān)法律法規(guī)要求，加強MOM產(chǎn)品監(jiān)管，促進MOM產(chǎn)品健康發(fā)展，及時總結(jié)完善，持續(xù)優(yōu)化創(chuàng)新產(chǎn)品制度供給。

首批公募MOM將很快面世

據(jù)記者獲悉，“多元管理”在境內(nèi)公募基金領(lǐng)域及私募資產(chǎn)管理領(lǐng)域已經(jīng)有一定業(yè)務(wù)實踐。隨著MOM政策的開閘，預(yù)計首批公募MOM產(chǎn)品將很快面世。

在大資管背景下，銀行理財子公司、保險資管等具有較強的募資能力和委托投資意愿，證券期貨經(jīng)營機構(gòu)等具有較強的投資管理能力，尤其是權(quán)益類市場投資研究能力，MOM的推出有利于更好實現(xiàn)不同機構(gòu)間的分工協(xié)作及優(yōu)勢互補，提升證券期貨行業(yè)的競爭力和發(fā)展空間。

市場調(diào)研結(jié)果也顯示，目前，國內(nèi)保險、銀行理財子公司等具有資產(chǎn)配置需求的金融機構(gòu)對MOM產(chǎn)品的需求非常大，這些機構(gòu)非常期待國內(nèi)MOM相關(guān)政策的落地，并期望可盡快參與到MOM產(chǎn)品的投資中。

預(yù)計MOM政策出臺后，保險、銀行理財子公司等機構(gòu)將會成為此類產(chǎn)品的主要投資者。后續(xù)，養(yǎng)老金等長期資金或逐漸參與MOM產(chǎn)品投資，一些具有長期理財需求的個人投資者也會陸續(xù)加入。

隨著MOM政策的正式出爐，將對資本市場引入更多中長期資金，促進資管機構(gòu)分工合作，并對充分發(fā)揮不同資管機構(gòu)各自優(yōu)勢等具有積極意義。

設(shè)定參與主體資質(zhì)要求

嚴格防范利益沖突和風(fēng)險管控

推出MOM產(chǎn)品，有利于充分發(fā)揮各類資產(chǎn)管理機構(gòu)的專業(yè)投資能力，滿足投資者特別是中長期資金多樣化的資產(chǎn)配置需求。為了讓該項創(chuàng)新產(chǎn)品穩(wěn)步發(fā)展和規(guī)范運作，《指引》針對MOM產(chǎn)品參與主體提出了嚴格的資質(zhì)要求，明確了參與主體職責(zé)分工，以及防范利益沖突和風(fēng)險管控的舉措，并規(guī)定違反相關(guān)要求的行為應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的法律責(zé)任等。

一是界定參與主體職責(zé)。其中，MOM產(chǎn)品管理人履行法定管理人的受托職責(zé)，負責(zé)投資決策及交易執(zhí)行；投資顧問在約定的權(quán)限范圍內(nèi)為特定資產(chǎn)單元提供投資建議等服務(wù)，其相關(guān)職責(zé)不得轉(zhuǎn)授于其他機構(gòu)。

二是設(shè)定參與主體資質(zhì)要求。MOM產(chǎn)品管理人為符合要求的證券期貨經(jīng)營機構(gòu)；僅允許公募基金管理人擔(dān)任公募MOM產(chǎn)品的投資顧問，允許證券期貨經(jīng)營機構(gòu)、商業(yè)銀行資產(chǎn)管理機構(gòu)、保險資產(chǎn)管理機構(gòu)及符合要求的私募證券投資基金管理人擔(dān)任私募MOM產(chǎn)品的投資顧問。MOM產(chǎn)品的基金經(jīng)理應(yīng)當(dāng)具備一定年限的證券期貨投資、研究、分析等相關(guān)從業(yè)經(jīng)驗，或者一定年限的養(yǎng)老金或保險資金資產(chǎn)配置經(jīng)驗。

三是加強利益沖突防范及風(fēng)險管控。MOM產(chǎn)品的管理人與投資顧問均應(yīng)針對非公平交易、異常交易、潛在利益輸送行為等建立健全監(jiān)控監(jiān)測制度和流程。《指引》還明確了管理人與投資顧問各自應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的職責(zé)、禁止性行為及法律責(zé)任。