2019年12月7日，由華泰期貨主辦的“守望初心 創(chuàng)新變局”2020衍生品市場(chǎng)年會(huì)在上海成功舉辦。國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)陳道富對(duì)國(guó)際當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和趨勢(shì)進(jìn)行了分析，以下是他的演講內(nèi)容，由七禾網(wǎng)編輯整理。

陳道富：我們一直把黑天鵝比作一個(gè)小概率的事件，但是這個(gè)小概率事件一發(fā)生對(duì)我們整個(gè)系統(tǒng)又會(huì)帶來(lái)比較重要的影響。這兩年我們會(huì)發(fā)現(xiàn)黑天鵝不斷，我們不僅碰到了一只黑天鵝，還碰到了一群的黑天鵝。小概率事件不斷地發(fā)生，這可能就不是一個(gè)小概率事件。如果從存在即是合理的角度來(lái)看這些小概率事件發(fā)生都有合理的因素，我們都要找到他們發(fā)生的各種各樣的理由。為什么我們?cè)谑虑袄鲜强床灰?jiàn)這些黑天鵝呢？可能是我們看這個(gè)世界的方法出問(wèn)題了，也可能是我們過(guò)去都可以準(zhǔn)確判斷這個(gè)世界的邏輯、看世界的方法，跟世界運(yùn)行邏輯出現(xiàn)了背離。這說(shuō)明了國(guó)際社會(huì)，特別是經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，包括社會(huì)等領(lǐng)域的運(yùn)行底層邏輯、內(nèi)部的力量出現(xiàn)了根本性變化，而這種根本性變化還沒(méi)有被我們絕大部分人或者被我們主流的世界所察覺(jué)、納入到我們的這種邏輯框架里面，所以它就變成了黑天鵝，但實(shí)際上它都不是黑天鵝。我們?nèi)绻剡^(guò)頭來(lái)看歷史，都曾經(jīng)有一段站在過(guò)去的時(shí)代來(lái)看有各種各樣的黑天鵝，但是我們?nèi)绻麖氖潞蠡剡^(guò)頭來(lái)看這些都只是征兆。所以我認(rèn)為黑天鵝不斷實(shí)際上它是一個(gè)非常重要的征兆，表明了我們過(guò)去看世界的一些主流的邏輯出現(xiàn)問(wèn)題了。問(wèn)題出在我們看世界的這種視角邏輯，而不在這世界，世界只是按照它的邏輯在正常的運(yùn)轉(zhuǎn)。中央一直在提的百年未有之變局，這個(gè)百年不是一百年的概念，而是事物運(yùn)轉(zhuǎn)的內(nèi)部邏輯正在發(fā)生巨大的變化，目前已經(jīng)用黑天鵝的形式來(lái)呈現(xiàn)出來(lái)了，而不是概念上的事，而是實(shí)實(shí)在在的事情。所以我覺(jué)得如果從這個(gè)角度來(lái)看，我們需要重新來(lái)審視我們這個(gè)世界背后運(yùn)行的力量、格局或者規(guī)律到底發(fā)生了什么樣的變化。

接下來(lái)我們來(lái)看這個(gè)世界運(yùn)行的階段或者力量到底發(fā)生了什么變化。我覺(jué)得這個(gè)世界底下有一層非?；A(chǔ)的力量，就是技術(shù)的變遷。這個(gè)技術(shù)在我的概念里面，包括我們通常理解的技術(shù)，也包括我們通常理解的一些人的因素。技術(shù)它是有一個(gè)方式、一個(gè)方式逐步地冒進(jìn)。當(dāng)一個(gè)新的技術(shù)方式出來(lái)的時(shí)候剛開(kāi)始在技術(shù)圈子里循環(huán)。我們經(jīng)常聽(tīng)不懂，也看不見(jiàn)我們的科學(xué)家、技術(shù)人員正在做的各種各樣的突破。什么時(shí)候我們才會(huì)看見(jiàn)這些科學(xué)家、看見(jiàn)這些技術(shù)人員呢？當(dāng)這些技術(shù)開(kāi)始產(chǎn)品化，被我們的金融圈覺(jué)察到，引入到我們的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，所以這時(shí)候把技術(shù)變遷的領(lǐng)域進(jìn)入到經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域最早會(huì)有一些金融上的覺(jué)察，金融跟技術(shù)結(jié)合，會(huì)出現(xiàn)各種迭代，往往會(huì)經(jīng)歷泡沫，經(jīng)過(guò)振蕩被產(chǎn)業(yè)資本認(rèn)可，進(jìn)入規(guī)模報(bào)酬遞減的階段，帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)效率的提高，經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)組織和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行邏輯的呈現(xiàn)。這種呈現(xiàn)往往也會(huì)帶來(lái)一個(gè)后遺癥，適合這個(gè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、適合這個(gè)經(jīng)濟(jì)過(guò)程的人群總能獲得資源的配置，總有人不適合這個(gè)技術(shù)，總是被技術(shù)邊緣化，資源被配置。所以這個(gè)時(shí)候會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)的變遷、經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展就會(huì)逐步地積累起收入分配的差距、財(cái)富的差距、階層的固化等等，這時(shí)候就會(huì)引發(fā)制度的變遷。大家開(kāi)始對(duì)經(jīng)濟(jì)效率的追求轉(zhuǎn)向?qū)ι鐣?huì)公平正義的一種追逐。各種社會(huì)的問(wèn)題、政治上的問(wèn)題開(kāi)始出來(lái)。

我們可以看到目前這個(gè)世界剛好處在這樣一個(gè)階段。我們的世界處在一個(gè)人口老齡化的階段，我們可以看到最近的世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度如果跟前幾年比已經(jīng)出現(xiàn)了一個(gè)下行，但是我們會(huì)看到全球都出現(xiàn)一個(gè)非常奇怪的現(xiàn)象，雖然經(jīng)濟(jì)增速不高，但是很多國(guó)家的就業(yè)都處在歷史上最好的水平。即使在今天的中國(guó)在把穩(wěn)就業(yè)當(dāng)作最大的政策目標(biāo)的時(shí)候，我們?cè)谀戏胶芏嗟胤娇吹?，在招工的時(shí)候也會(huì)有大量的招工難的問(wèn)題，所以這時(shí)候人口結(jié)構(gòu)有問(wèn)題，我們看到新一輪技術(shù)開(kāi)始萌芽，沖擊原有技術(shù)的框架。我們看到舊的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)開(kāi)始坍塌，但是這一輪的技術(shù)，前面有泡沫、防滑，現(xiàn)在重歸平穩(wěn)、本原，開(kāi)始尋找可持續(xù)發(fā)展模式。我們看到新技術(shù)需要各種各樣的基礎(chǔ)設(shè)施，新技術(shù)已經(jīng)看到了影子，但是還不足以撐起新世界。新的技術(shù)成為一個(gè)未來(lái)的影子，未來(lái)已經(jīng)在當(dāng)下發(fā)生，但是現(xiàn)在還做不了主。我們看到了過(guò)去一輪技術(shù)已經(jīng)帶來(lái)的社會(huì)兩極分化的問(wèn)題，全球的各種各樣的從經(jīng)濟(jì)效率訴求已經(jīng)開(kāi)始轉(zhuǎn)向公平、正義。我們看到了法國(guó)的黃馬甲的事、英國(guó)脫歐、美國(guó)特朗普等的事，新的技術(shù)開(kāi)始要突破，替代舊的技術(shù)，但是一定是以舊技術(shù)的坍塌為前提的。舊的技術(shù)帶來(lái)的收入分配引發(fā)了社會(huì)的矛盾，引發(fā)了對(duì)政治和社會(huì)改良的一個(gè)訴求。所以這個(gè)時(shí)代就到了一個(gè)前后相聚的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，這是我理解的新的世界格局在發(fā)生新的變化。

對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，中國(guó)也處在這樣的一個(gè)格局中間。中國(guó)也是在世界的一個(gè)重要的組成部分中，中國(guó)也在這一輪新技術(shù)的關(guān)口和過(guò)去一輪社會(huì)和政治問(wèn)題暴露的這種漩渦當(dāng)中，但是中國(guó)還有自己的一個(gè)重要的變局，也就是我們正在開(kāi)啟新時(shí)代，或者我們用一個(gè)學(xué)術(shù)一點(diǎn)的話(huà)說(shuō)，我們正在轉(zhuǎn)型，我們處在一個(gè)非常關(guān)鍵的轉(zhuǎn)型時(shí)期，這種轉(zhuǎn)型會(huì)面臨著整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的轉(zhuǎn)換，面臨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，面臨著經(jīng)濟(jì)增速的晃蕩。最核心的問(wèn)題是我們?cè)瓉?lái)的增長(zhǎng)方式把很多的機(jī)制和資源鎖定了，能不能跳出這種路徑依賴(lài)，轉(zhuǎn)向我們的創(chuàng)新等都提出了巨大的要求。當(dāng)然國(guó)際社會(huì)對(duì)中國(guó)現(xiàn)在面臨的，我們現(xiàn)在還是處在一個(gè)中等收入的國(guó)家，但是由于我們是一個(gè)超大規(guī)模經(jīng)濟(jì)體，所以一不小心就碰到了老大和老二的問(wèn)題，又提出了一個(gè)修昔底德陷阱問(wèn)題。我們由粗放型轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長(zhǎng)的階段，這種階段完成過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)還處在下行壓力較多的階段，處在需要全量調(diào)整的階段。這個(gè)階段也意味著中國(guó)也在大的變局情況下的小變局。

接下來(lái)我想跟大家分享一下全球從大格局的變化，可以看到其實(shí)是兩股力量同時(shí)在推動(dòng)的。第一股力量是過(guò)去那股力量在發(fā)生一些變化和新的一股技術(shù)擴(kuò)散帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)格局的重新變化。也就是說(shuō)我們現(xiàn)在看到的世界經(jīng)濟(jì)格局的變化一定會(huì)有兩股力量在重構(gòu)了現(xiàn)在的世界格局，一種格局是由過(guò)去那些中心國(guó)家、發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)?dòng)全球化也好，貿(mào)易的擴(kuò)散、技術(shù)的擴(kuò)散也好，它在這種規(guī)律里面出現(xiàn)了一個(gè)階段的特征。另外一個(gè)就是技術(shù)擴(kuò)散以后帶來(lái)了新的世界格局的重大變化。在這個(gè)變化里面，我們可以看到在上一輪其實(shí)經(jīng)過(guò)了幾次全球產(chǎn)業(yè)鏈的變化，我們可以看到全球從美國(guó)開(kāi)始到日本、德國(guó)，到現(xiàn)在印度等等新興市場(chǎng)國(guó)家，全球出現(xiàn)了比較明顯的，從中心國(guó)家一輪一輪向外擴(kuò)散的過(guò)程。擴(kuò)散到一定程度以后，你會(huì)發(fā)現(xiàn)它就呈現(xiàn)出一個(gè)現(xiàn)在非常多人在講的新興市場(chǎng)國(guó)家的活力開(kāi)始被激發(fā)出來(lái)，國(guó)際占比逐步提升，老牌國(guó)家占比在下降，活力不如原來(lái)了，出現(xiàn)了一個(gè)新舊更替的過(guò)程。

我們也看到這個(gè)世界開(kāi)始從一個(gè)超大的具有最核心的一極化，開(kāi)始呈現(xiàn)出更多的多極化的特征。我認(rèn)為它是一個(gè)過(guò)去那一輪技術(shù)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而這種經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)散在貿(mào)易上顯示出了全球化對(duì)外的衍生。我們可以看到這種衍生到了末端了，出現(xiàn)了一個(gè)新的變化。新興市場(chǎng)國(guó)家在全球占比發(fā)生變化，新興市場(chǎng)國(guó)家快速上升，占到了將近六成的比重，全球的貿(mào)易不平衡開(kāi)始進(jìn)一步劇烈。在這里面就出現(xiàn)了兩個(gè)世界大國(guó)之間貿(mào)易的不平衡，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡。在目前這種情況下，我們可以看到國(guó)際上的貿(mào)易出現(xiàn)了一個(gè)貿(mào)易和跨境投資速度放緩等等出現(xiàn)了各種各樣的特征。當(dāng)然這里面有另外一個(gè)表現(xiàn)就是全球過(guò)去的一個(gè)治理體制開(kāi)始受到了沖擊。我認(rèn)為這也是一個(gè)表征，底下我們可以看到貿(mào)易的力量是發(fā)生了一個(gè)變化以后，服務(wù)于原來(lái)這種格局的治理模式，大家開(kāi)始出現(xiàn)了越來(lái)越多的不滿(mǎn)。我們可以看到我們現(xiàn)在主要的治理機(jī)制，全球都在試圖改革現(xiàn)有的治理模式。這個(gè)其實(shí)反映的就是現(xiàn)有的力量變化使大家不滿(mǎn)足于過(guò)去的規(guī)則。目前這些規(guī)則都是在二戰(zhàn)以后來(lái)呈現(xiàn)的，所以不論是聯(lián)合國(guó)的這種帶有政治性的，WTO更多關(guān)注于貿(mào)易領(lǐng)域的，還是IMF關(guān)注于金融領(lǐng)域的，還是美國(guó)金融危機(jī)以后G20都在發(fā)現(xiàn)巨大的變化。這種變化帶來(lái)結(jié)果就是過(guò)去支撐的結(jié)構(gòu)需要發(fā)生巨大的變化。

接下來(lái)我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)有一股新的力量在發(fā)生，這個(gè)世界在新的技術(shù)力量進(jìn)行重構(gòu)。這種重構(gòu)，我們看到了我們現(xiàn)在的這種制造業(yè)在數(shù)字化，我們看到了智能，我們看到了制造業(yè)和智能信息的融合，看到了生物信息的發(fā)展，看到了生產(chǎn)與消費(fèi)、制造與服務(wù)的融合。在技術(shù)的沖擊下，我們產(chǎn)業(yè)、社會(huì)、生活方式重新整合。跟它相應(yīng)的全球的治理也開(kāi)始出現(xiàn)了一個(gè)非常強(qiáng)的變化，開(kāi)始從原來(lái)的一個(gè)中心開(kāi)始，每個(gè)國(guó)家在里面尋找節(jié)點(diǎn)，從強(qiáng)權(quán)轉(zhuǎn)向共識(shí)，實(shí)現(xiàn)共治。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)按照馬克思的話(huà)來(lái)說(shuō)就是生產(chǎn)消費(fèi)，過(guò)去很多是通過(guò)金融的方法，金融在做的一件事情就是把實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)轉(zhuǎn)映射到我們的虛擬空間、金融世界。怎么映射呢？我們看到把實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資通過(guò)金融的證券化、投行等等這個(gè)過(guò)程把它轉(zhuǎn)化成金融里面的可投資資產(chǎn)，讓它在金融世界里面代表實(shí)體世界的項(xiàng)目投資。與此同時(shí)，我們也通過(guò)我們的財(cái)富管理、各種各樣的融資，把實(shí)體經(jīng)濟(jì)里面的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化成金融世界里面的可投資資金，然后就可以在虛擬的金融世界完成可投資資產(chǎn)和可投資資金之間的配對(duì)，然后引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)完成儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，這是我們過(guò)去的世界。我們過(guò)去是以金融，當(dāng)然在金融的背后還有政府等等這一套邏輯，通過(guò)這一種邏輯來(lái)順暢實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)轉(zhuǎn)。到了數(shù)字時(shí)代，我們發(fā)現(xiàn)在這個(gè)基礎(chǔ)上更進(jìn)一步了，我們不僅僅是在投資和儲(chǔ)蓄這個(gè)環(huán)節(jié)，我們?cè)谏a(chǎn)、消費(fèi)所有的環(huán)節(jié)，我們都把我們現(xiàn)實(shí)世界的行為進(jìn)行數(shù)字化，記錄了一個(gè)數(shù)字空間。然后在數(shù)字空間里面實(shí)現(xiàn)連接和優(yōu)化。連接和優(yōu)化以后，再把優(yōu)化的結(jié)果映射回實(shí)體世界，按照物理世界的最優(yōu)方法來(lái)循環(huán)。這意味著這個(gè)世界將會(huì)以數(shù)字世界優(yōu)化為主，最后物理世界會(huì)去實(shí)現(xiàn)數(shù)字世界完成優(yōu)化的結(jié)果。所以這個(gè)過(guò)程，整個(gè)的生產(chǎn)、整個(gè)的生活、整個(gè)的組織架構(gòu)可能會(huì)發(fā)生較大的變化。

再給大家講一講國(guó)際上現(xiàn)在短期的變化特征。我們可以看到目前不論是對(duì)世界經(jīng)濟(jì)，還是對(duì)貿(mào)易的增長(zhǎng)，對(duì)2020年的預(yù)測(cè)，是比2019年略為提高一些，這是國(guó)際機(jī)構(gòu)普遍的特征，在今年預(yù)測(cè)明年的時(shí)候往往會(huì)偏樂(lè)觀，然后不修正，但是他們認(rèn)為明年比今年好的強(qiáng)度非常弱，也就是說(shuō)明年只會(huì)比今年略微好一點(diǎn)。對(duì)全球各個(gè)板塊，我們可以看到美國(guó)目前的就業(yè)和消費(fèi)是非常強(qiáng)勁的，但是它的生產(chǎn)和投資是偏弱的。引起這種結(jié)構(gòu)，我們可以看到就業(yè)和消費(fèi)是偏滯后的，生產(chǎn)和投資是有一定的前瞻性的。目前政策上采取了降息和之前采取減稅財(cái)政政策刺激發(fā)揮了一定的作用，隨著生產(chǎn)和投資的力量減弱，我們看到美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)在增速上是面臨壓力的，整個(gè)歐元區(qū)處在平穩(wěn)期，這是處在比較低的內(nèi)需和外需中的平穩(wěn)。英國(guó)由于脫歐的問(wèn)題抑制了消費(fèi)，明年這些因素有所削弱以后可能會(huì)有所異化。明年的亮點(diǎn)是新興市場(chǎng)國(guó)家，明年一系列因素減緩以后可能會(huì)對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家?guī)?lái)比較好的契機(jī)。所以全球經(jīng)濟(jì)有些地方可能面臨下行壓力，在新興市場(chǎng)國(guó)家可能有一些亮點(diǎn)，在英國(guó)、歐洲、日本可能在底部彷徨。全球有17萬(wàn)億美元負(fù)利率，我們可以看到全球的財(cái)政，大家面臨了財(cái)政的可持續(xù)問(wèn)題，甚至全球都提出現(xiàn)在背后的理論，貨幣能不能夠持續(xù)不斷地超發(fā)來(lái)支持財(cái)政的缺口，形成一個(gè)僅僅只是在負(fù)債方循環(huán)的可持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)的邏輯。所以這是全球現(xiàn)在面臨的在現(xiàn)實(shí)過(guò)程中看到了經(jīng)濟(jì)處在底部彷徨的階段，關(guān)鍵是在政策上反映了我們對(duì)未來(lái)的開(kāi)拓缺乏一個(gè)結(jié)構(gòu)性的開(kāi)拓，未來(lái)的增長(zhǎng)空間沒(méi)有非常好地打開(kāi)，全球不得不在財(cái)政政策和貨幣政策中來(lái)回進(jìn)行循環(huán)，推出了一個(gè)新的理論基礎(chǔ)。這一部分就構(gòu)成了現(xiàn)在的一個(gè)困境。當(dāng)然我想把重點(diǎn)更多地放在了我們戰(zhàn)略機(jī)遇上面。這就是我們面臨的一個(gè)格局。我認(rèn)為全球都在面臨著現(xiàn)在一個(gè)百年未有之大變局的情況下，我們現(xiàn)在提出來(lái)了一個(gè)戰(zhàn)略機(jī)遇期。這個(gè)戰(zhàn)略機(jī)遇期到底在哪？我認(rèn)為戰(zhàn)略機(jī)遇期其實(shí)提出來(lái)是在當(dāng)時(shí)加入WTO的時(shí)候，現(xiàn)在的戰(zhàn)略機(jī)遇期顯然不同于我們?cè)诩尤隬TO前提出來(lái)的戰(zhàn)略機(jī)遇期，那時(shí)候全球經(jīng)濟(jì)處在上行的周期，全球化在不斷地推進(jìn)。中國(guó)雖然那個(gè)時(shí)候沒(méi)有在各個(gè)領(lǐng)域里面具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但是中國(guó)只要搭上這輛車(chē)，只要利用世界擴(kuò)展的力量帶動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)效率的提升，就能獲得這一步戰(zhàn)略。但是面臨今天的格局，中國(guó)已經(jīng)不能簡(jiǎn)單地搭上全球這輛車(chē)，已經(jīng)出現(xiàn)了逆全球化的態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的乏力，出現(xiàn)了社會(huì)和政治上的新訴求。所以這一輪的戰(zhàn)略機(jī)遇期也是大家處在非常迷茫的情況下提出來(lái)的。

我認(rèn)為這一輪的戰(zhàn)略機(jī)遇期在于三點(diǎn)。第一，新技術(shù)的突破。我認(rèn)為技術(shù)是一個(gè)社會(huì)運(yùn)行的背景，所有的經(jīng)濟(jì)組織和經(jīng)濟(jì)管理方式都是建立在特定的技術(shù)上面的。所以技術(shù)的突破給未來(lái)的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行帶來(lái)了一個(gè)新的想象空間。當(dāng)然這個(gè)東西目前為止還沒(méi)有真實(shí)地展開(kāi)，還是潛在的。所以這一部分大家已經(jīng)都在不斷地去探索、爭(zhēng)取，想要去尋找這種新技術(shù)彎道超車(chē)?yán)锩娴臋C(jī)會(huì)。這一塊大家都看到了，但是我覺(jué)得現(xiàn)在要強(qiáng)調(diào)的是下面另外兩個(gè)。

第二，規(guī)則的重構(gòu)。我們可以看到當(dāng)前這個(gè)世界，大家對(duì)過(guò)去的規(guī)則是不滿(mǎn)的，大家希望能夠重新尋找一個(gè)規(guī)則。大家可以看到中美之間貿(mào)易談判的時(shí)候，我們?cè)?jīng)一直非常鄙視的美國(guó)，美國(guó)一直認(rèn)為沒(méi)有一個(gè)像樣的經(jīng)濟(jì)學(xué)家來(lái)參與雙方之間的博弈，沒(méi)有一個(gè)可以稱(chēng)得上是經(jīng)濟(jì)學(xué)家的團(tuán)隊(duì)。這里面的問(wèn)題就來(lái)了，經(jīng)濟(jì)學(xué)家跟其他領(lǐng)域的專(zhuān)家關(guān)注點(diǎn)到底區(qū)別在哪？我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)學(xué)家的關(guān)注點(diǎn)是在特定的結(jié)構(gòu)、特定的規(guī)則情況下來(lái)實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，也就是他是接受了背后的結(jié)構(gòu)是既定的，規(guī)則是既定的。在這樣既定的結(jié)構(gòu)和規(guī)則下怎么樣尋找最好的結(jié)果進(jìn)行資源優(yōu)化配置。一旦大家覺(jué)得過(guò)去的結(jié)構(gòu)總是給我?guī)?lái)不利的結(jié)果，過(guò)去的規(guī)則是不盡合理的，這時(shí)候你會(huì)發(fā)現(xiàn)優(yōu)化的著眼點(diǎn)就不在于特定結(jié)構(gòu)、規(guī)則下的資源優(yōu)化配置了，必然會(huì)尋找合理的規(guī)則、合理的結(jié)構(gòu)。所以關(guān)注點(diǎn)是開(kāi)始尋找到合理背后的規(guī)則和結(jié)構(gòu)上面，這意味著真正的利益開(kāi)始從現(xiàn)實(shí)的利益轉(zhuǎn)向潛在利益的爭(zhēng)奪。很遺憾的是這一輪的規(guī)則重構(gòu)，中國(guó)在這里面的角色，世界規(guī)則的制定已經(jīng)不得不關(guān)注中國(guó)因素，但是更多的可能是在防止中國(guó)因素，所以這時(shí)候需要更高的智慧，但是好消息就是這種規(guī)則重構(gòu)至少把你當(dāng)成是一個(gè)重要的參與者。所以如何在規(guī)則重構(gòu)上尋找利益，這里面有非常多的另一套的游戲規(guī)則。也就是說(shuō)在特定規(guī)則下的資源優(yōu)化配置有一套能夠獲得最大化的游戲規(guī)則。我們?cè)谶@40年里面非常擅長(zhǎng)怎么去追尋或者挖掘現(xiàn)有規(guī)則下的現(xiàn)實(shí)利益，我們有非常好的制度工具或者是我們的一些人才隊(duì)伍，但是如何，特別是在國(guó)際社會(huì)上如何去構(gòu)建適合我們的規(guī)則體系，我們的經(jīng)驗(yàn)是不足的，我們其實(shí)在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間里面是沒(méi)有參與到這個(gè)游戲規(guī)則的直接博弈過(guò)程中的，所以這個(gè)過(guò)程是需要發(fā)揮聰明才智來(lái)尋找背后的潛在利益的。

第三，中央一直在講的轉(zhuǎn)危為機(jī)。這個(gè)時(shí)代是一個(gè)過(guò)去結(jié)構(gòu)坍塌的時(shí)代，同時(shí)也就是一個(gè)新結(jié)構(gòu)生成的時(shí)代。所以它是一個(gè)坍塌和生成同時(shí)存在的時(shí)代。當(dāng)然在理論上會(huì)存在另外一個(gè)邏輯上的問(wèn)題，過(guò)去的坍塌就一定會(huì)帶來(lái)新結(jié)構(gòu)的生成嗎？或者我們用一個(gè)非常學(xué)術(shù)的語(yǔ)言來(lái)說(shuō)，這個(gè)世界上存不存在一個(gè)自發(fā)的周期性的運(yùn)動(dòng)，周期的坍塌是不是一定要借助外力才能把它拉起來(lái)，當(dāng)然這是理論上的問(wèn)題。在現(xiàn)實(shí)生活中其實(shí)它涉及到的是我們的格局、我們的視野的問(wèn)題。如果各位還處在舊世界，也就是說(shuō)還在用過(guò)去的邏輯、過(guò)去的這種思考方法，你看見(jiàn)的都是舊世界。也就是你看到的一定是結(jié)構(gòu)的坍塌，你看到的一定是危。因?yàn)樗械摹皺C(jī)”對(duì)你來(lái)說(shuō)那都是另外一個(gè)世界的事，都是黑天鵝。當(dāng)這個(gè)世界大家都把各種各樣意料外的事情當(dāng)成黑天鵝的時(shí)候，我認(rèn)為我們絕大部分人還活在舊的世界里面，活在過(guò)去的思維模式里面。所以這個(gè)時(shí)候你們看到的，或者大家能看到的絕大部分都是危。怎么才能看到“機(jī)”呢？只有允許新世界，然后你能看見(jiàn)新世界，這時(shí)候你能看到“機(jī)”，才能看到黑天鵝的理所當(dāng)然，你能看到存在即是合理，這時(shí)候才有可能在里面尋找最優(yōu)的做法，他們才能成為“機(jī)”。這時(shí)候過(guò)去結(jié)構(gòu)的坍塌就構(gòu)成了你的養(yǎng)料或者資源的來(lái)源。所以第三個(gè)基于就發(fā)生在你能不能轉(zhuǎn)危為機(jī)，能不能從舊的世界、過(guò)去的結(jié)構(gòu)里面出來(lái)。當(dāng)然這種舊的世界不完全是技術(shù)的概念，即使是傳統(tǒng)的技術(shù)也有一個(gè)新的模式、新的理念、新的組織方式等等，這是一個(gè)范式的變化，背后是整個(gè)的理念、思維框架、運(yùn)行邏輯、運(yùn)行動(dòng)力，都在發(fā)生變化，是需要我們首先要破掉自己的世界，然后才能轉(zhuǎn)向，只有開(kāi)啟新時(shí)代，才能看到“機(jī)”。

所以這一輪戰(zhàn)略機(jī)遇期跟各位有關(guān)系的就是轉(zhuǎn)危為機(jī)。產(chǎn)能過(guò)剩和資產(chǎn)泡沫背后反映的是什么呢？反映了我們看到了大家都看到的東西。大家想想是不是？既然是產(chǎn)能過(guò)?；蛘哔Y產(chǎn)泡沫說(shuō)明所有人都看到了這個(gè)機(jī)會(huì)，所有的人都去爭(zhēng)奪同樣的資源，用相同的模式去賺取同樣的利潤(rùn)。這樣就可以把資源的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)到相當(dāng)高的水平，把未來(lái)的收入或者潛在的收入壓到極低的情況，把供給沒(méi)有辦法很快實(shí)現(xiàn)的領(lǐng)域推到資產(chǎn)泡沫的水平，把供給能夠快速實(shí)現(xiàn)的推到過(guò)剩產(chǎn)能的境地。我們看到各個(gè)領(lǐng)域都存在了各種成本在上升，收入在下降，各種經(jīng)營(yíng)困難。這種背后其實(shí)更多地反映的是什么？我們看到的機(jī)會(huì)都是一樣的。我們都在用別人看到的機(jī)會(huì)來(lái)組織資源，我們沒(méi)有看到別人還看不到的機(jī)會(huì)。或者說(shuō)這個(gè)世界新的機(jī)會(huì)都不是那么容易看到的。所以這個(gè)時(shí)代真正的機(jī)遇應(yīng)該是如何轉(zhuǎn)，而這個(gè)轉(zhuǎn)不是現(xiàn)實(shí)生活中，首先需要我們觀念上的轉(zhuǎn)危為機(jī)。我認(rèn)為這一輪的戰(zhàn)略機(jī)遇期和上一輪的戰(zhàn)略機(jī)遇期是完全不一樣的，上一輪是搭上、共成長(zhǎng)，這一輪的戰(zhàn)略機(jī)遇期需要格局和視野。所以這一次的會(huì)議定調(diào)很準(zhǔn)，是一個(gè)格局的事。但是你看不見(jiàn)的話(huà)，機(jī)會(huì)和你沒(méi)有關(guān)系，你只有看見(jiàn)了，這個(gè)機(jī)會(huì)才有可能是你的。

接下來(lái)我們從宏觀角度或者站在傳統(tǒng)的世界里面，它的機(jī)會(huì)在哪？全球處在一個(gè)新舊的交替過(guò)程，但是對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，中國(guó)還在半山腰，還處在中等收入陷阱，所以中國(guó)的戰(zhàn)略機(jī)遇期除了全球新舊大的格局變化的機(jī)會(huì)以外，中國(guó)還有一個(gè)在半山腰的機(jī)會(huì)。半山腰的機(jī)會(huì)意味著什么？意味著你還有哪些痛點(diǎn)還可以再挖掘，這種痛點(diǎn)的挖掘?yàn)槟惬@得在傳統(tǒng)世界的喘息時(shí)間提供了空間和時(shí)間。我們可以看到我們的舊世界其實(shí)還有一些我們非常多的痛點(diǎn)，我們的教育、醫(yī)療、養(yǎng)老，這是大家都在說(shuō)的，除了這些，我們可以看到我們提出了五位一體。在轉(zhuǎn)型時(shí)期還有另外一個(gè)，就是信任的載體。什么概念呢？在轉(zhuǎn)型時(shí)期，過(guò)去大家被廣泛認(rèn)可的商業(yè)模式都產(chǎn)能過(guò)剩了，邊際投入都會(huì)帶來(lái)負(fù)的效應(yīng)，這時(shí)候很難獲得金融機(jī)構(gòu)或者大家的信任。新的世界，新的這些技術(shù)、新的這些商業(yè)模式在概念上、在理論上是自洽的，是很有吸引力的，但是它還沒(méi)有經(jīng)過(guò)實(shí)踐的證明，或者說(shuō)沒(méi)有通過(guò)盈利來(lái)證明它是對(duì)的。所以現(xiàn)在就處在這樣一個(gè)非常尷尬的時(shí)期，過(guò)去已經(jīng)不信了，新的還沒(méi)建立起信任。所以基于商業(yè)信任就非常難。商業(yè)信任很難在我們金融圈里就表現(xiàn)為融資難、融資貴。所以這時(shí)候就有一個(gè)巨大的機(jī)會(huì)在這里，在這樣一個(gè)艱難的、很難獲得信任的時(shí)代，誰(shuí)能獲得信任，他就將成為未來(lái)非常重要的信任的載體。所以這個(gè)時(shí)候如何在這樣一個(gè)大家都在外部去尋找所謂的還沒(méi)看見(jiàn)的表面上的機(jī)會(huì)的時(shí)候，誰(shuí)能夠回歸來(lái)累積自己的信任，提高自己的專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)，提高自己的誠(chéng)信能力，成為新的信任的載體，你將成為轉(zhuǎn)型時(shí)期的中心。信任的中心就是經(jīng)濟(jì)的中心，所有的金融就是信任。所謂的金融就是基于商業(yè)的信任?；谏虡I(yè)的信任以后開(kāi)展了金融資金層面上的合作就是我們的金融。所以誰(shuí)能獲得信任，誰(shuí)能夠把信任的載體抓到自己身上就成為下一輪中心的開(kāi)始。與此同時(shí)，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)這一輪的戰(zhàn)略機(jī)遇期你想要抓住就變成兩個(gè)詞了，“看見(jiàn)”+“熬過(guò)”。首先要看見(jiàn)，看不見(jiàn)就意味著所有的東西都是賭，都是信仰，都是迷信，所以看不見(jiàn)是談不上抓住機(jī)會(huì)的。這時(shí)候如果看不見(jiàn)，機(jī)會(huì)砸到你了，你會(huì)莫名其妙地賺了一筆錢(qián)，但是莫名其妙地這個(gè)錢(qián)也會(huì)離開(kāi)你，因?yàn)槟愀究床灰?jiàn)它，所以它就不存在，只是經(jīng)過(guò)你一下，只有看見(jiàn)了才能抓住它。但是在這樣特定的格局情況下，在這種特定階段下，看見(jiàn)又不夠。看見(jiàn)了未來(lái)的機(jī)會(huì)，但是未來(lái)的機(jī)會(huì)都只是小荷才露尖尖角，當(dāng)你抓住這種小荷的時(shí)候你又發(fā)現(xiàn)撐不起你的體重，會(huì)陷下去。所以接下來(lái)要熬過(guò)這個(gè)調(diào)整期，熬過(guò)跟你沒(méi)有關(guān)系的各種各樣的沖擊，熬過(guò)各種機(jī)構(gòu)坍塌。所以只有熬過(guò)和看見(jiàn)，這個(gè)過(guò)程必須要結(jié)合，光熬是熬不過(guò)的，如果你看不見(jiàn)未來(lái)的機(jī)會(huì)，只是一味地熬過(guò)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)越熬越艱難。這個(gè)時(shí)候你會(huì)給自己熬死，只有看到未來(lái)的機(jī)會(huì)來(lái)熬，才能把空間打開(kāi)，才能更好地熬。與此同時(shí)也不能僅僅看見(jiàn)、冒進(jìn)，如果過(guò)度地冒進(jìn)，這個(gè)時(shí)候一個(gè)海浪就可以把你壓垮了。所以它一定是看見(jiàn)+熬過(guò)的，需要把兩很好地結(jié)合起來(lái)。核心是要回到自我的成長(zhǎng)，必須要走到成長(zhǎng)來(lái)。成長(zhǎng)不是一個(gè)壯大的過(guò)程，不是一個(gè)簡(jiǎn)單地對(duì)外擴(kuò)張的過(guò)程，是你真的有所得、真的找到自己的中心價(jià)值，專(zhuān)注地去培育中心價(jià)值實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng)的過(guò)程。所以戰(zhàn)略機(jī)遇期表現(xiàn)為我們需要看見(jiàn)+熬過(guò)。

這個(gè)邏輯是一個(gè)微觀的邏輯，意味著對(duì)每個(gè)微觀主體，一方面看見(jiàn)適當(dāng)?shù)夭季?，同時(shí)我需要給自己設(shè)計(jì)足夠的護(hù)城河，讓自己能夠抵制各種各樣的海嘯。但是從宏觀上的含義同樣是我怎么樣幫助大家更好地看見(jiàn)，幫助大家更好地熬過(guò)。在宏觀上是不能夠替代微觀上的看見(jiàn)和熬過(guò)的，這個(gè)主體真正看見(jiàn)和熬過(guò)是微觀，但是在宏觀上需要體制機(jī)制、政策上更好地幫你看見(jiàn)未來(lái)，更好地熬過(guò)。所以這個(gè)過(guò)程會(huì)走向兩個(gè)方向。第一個(gè)方向，怎么樣讓大家更好地看見(jiàn)，更好地去為看見(jiàn)的東西做好布局。這意味著看見(jiàn)這個(gè)的同時(shí)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)看見(jiàn)會(huì)非常受限于你的眼光、你的儲(chǔ)備，甚至是你的一些修為。如何來(lái)幫你？包括技術(shù)上面的，我們?cè)诟憧萍挤矫娴耐顿Y的時(shí)候，你會(huì)發(fā)現(xiàn)你最難的是看懂它，很難的。一個(gè)技術(shù)既然是一個(gè)突破性的技術(shù)，那么意味著一定只有少數(shù)人能看懂它。你想想如果絕大部分人都能看懂這個(gè)技術(shù)，它還算突破型的技術(shù)嗎？大家都看到的技術(shù)一定是相對(duì)成熟的技術(shù)。只有少部分人才能看懂的技術(shù)憑什么你能看懂呢？當(dāng)然你也許是那些少數(shù)派，但是更重要的是怎么樣借助看懂的人，怎么樣借助一些方式幫助你看懂原來(lái)看不懂的東西。所以這個(gè)東西是如何來(lái)幫。與此同時(shí)我們還可以發(fā)現(xiàn)在宏觀上要實(shí)現(xiàn)看見(jiàn)還有一個(gè)非常重要的政策上設(shè)計(jì)的要求。當(dāng)你新的結(jié)構(gòu)展開(kāi)的時(shí)候，從舊的結(jié)構(gòu)去看的話(huà)它一定是混亂的。這意味著什么呢？這意味著你們會(huì)看到無(wú)數(shù)的黑天鵝，如果從新世界來(lái)看都是機(jī)會(huì)的開(kāi)始，但是從舊世界來(lái)看都是搗亂分子，都是帶來(lái)了一個(gè)秩序的破壞。

所以這時(shí)候問(wèn)題就來(lái)了，在宏觀上這個(gè)時(shí)期一定會(huì)有一定的波動(dòng)。你需要來(lái)允許必要的嘗試、必要的試錯(cuò)，在機(jī)制上、體制上需要必要的容忍度。當(dāng)然在宏觀上，我認(rèn)為更多的是怎么樣來(lái)幫助大家來(lái)熬過(guò)這個(gè)時(shí)期。我們可以看到去年是由于我們的一些宏觀政策上面的問(wèn)題導(dǎo)致全體出現(xiàn)了資金的困難。由于宏觀政策上的共振帶來(lái)了信用的收縮，去年跟今年我們用了很多政策來(lái)對(duì)沖這一部分的信用收縮，但是今年我們還看到企業(yè)資金的困難，今年我們用了很多辦法來(lái)緩解企業(yè)的融資難、融資貴的問(wèn)題，來(lái)降低企業(yè)的融資成本。但是由于外部環(huán)境的問(wèn)題，由于各種因素，我們企業(yè)的資金仍然困難。所以熬過(guò)，這時(shí)候你發(fā)現(xiàn)在當(dāng)前情況下核心是怎么樣讓企業(yè)的現(xiàn)金流能夠不因?yàn)橐馔?、因?yàn)椴缓侠淼恼叨鴰?lái)了這種過(guò)度的收縮。

在當(dāng)前情況下，你會(huì)發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在中國(guó)面臨了一個(gè)非常大的困境是我們的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制是不暢的。我們的宏觀上，我們的表面上有很多的浮油，就到不了微觀主體。問(wèn)題出在哪呢？我認(rèn)為這里面，大家可以看到我們的微觀企業(yè)他們的資金卡在哪里了？我們今年的整個(gè)規(guī)模以上的工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款、票據(jù)的平均余額達(dá)到了17萬(wàn)億元，意味著營(yíng)收賬款一年需要轉(zhuǎn)六次，這一塊就有100多萬(wàn)億的收入。這個(gè)收入基本上等于我們的工業(yè)規(guī)模以上的銷(xiāo)售收入了。這意味著我們的企業(yè)其實(shí)銷(xiāo)售收入除了極個(gè)別的企業(yè)能夠拿到現(xiàn)金、拿到預(yù)付款，都是拿到了應(yīng)收賬款和票據(jù)。所以如何來(lái)順暢這個(gè)過(guò)程，打通整個(gè)資金的源頭，我們現(xiàn)在其實(shí)已經(jīng)采取了很多的措施來(lái)要求我們的地方政府、央企、國(guó)企去明確地確權(quán)。同時(shí)到了中小微企業(yè)意味著持有這部分的票據(jù)要使它能夠轉(zhuǎn)起來(lái)，在微觀上能夠幫助企業(yè)把血液循環(huán)起來(lái)?？偟膩?lái)看就有助于我們微觀企業(yè)能夠熬過(guò)去，大家可以做好自己份內(nèi)的精打細(xì)算，使得這個(gè)經(jīng)濟(jì)能夠在看見(jiàn)和熬過(guò)的過(guò)程中等待下一輪的技術(shù)或者增長(zhǎng)邏輯。所以整個(gè)在國(guó)際和國(guó)內(nèi)都處在這樣一個(gè)階段，是一個(gè)百年未有之變局，是一個(gè)新舊轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)期，中國(guó)又處在一個(gè)轉(zhuǎn)型的時(shí)期。國(guó)際上，過(guò)去的經(jīng)濟(jì)力量出現(xiàn)了巨大的調(diào)整，但是新的力量格局也還沒(méi)定型。所以在這樣的一個(gè)階段我們必須抓住這樣的戰(zhàn)略機(jī)遇期，對(duì)微觀企業(yè)來(lái)說(shuō)，我們需要看見(jiàn)它的規(guī)則的潛在空間在哪，我們需要進(jìn)入新的時(shí)代需要轉(zhuǎn)危為機(jī)，我們也要利用傳統(tǒng)的現(xiàn)在在半山腰提供的緩沖墊為我們自己熬過(guò)來(lái)創(chuàng)造很好的條件。