滬指重返3000點，券商股大漲逾5%，成為指數(shù)沖關(guān)的重要功臣。南京證券走出三連板走勢。

市場風(fēng)險偏好提升

招商證券認(rèn)為，周末，中美雙方均宣稱已就第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達(dá)成一致，貿(mào)易戰(zhàn)趨于緩和預(yù)期將明顯抬升市場風(fēng)險偏好。

華龍證券認(rèn)為，2018年年底中美關(guān)系首次進(jìn)入談判“蜜月期”，為期90天的談判也讓A股市場有了“喘息”的機(jī)會，如今中美關(guān)系再度進(jìn)入“蜜月期”，對于全球資本市場無疑是利好的，大國之間的博弈會造成全球經(jīng)濟(jì)的停滯甚至后退，和則雙贏為A股市場提供較好的外圍環(huán)境。

滬深300股指期權(quán)即將上市

經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，中國金融期貨交易所（以下簡稱中金所）將于2019年12月23日開展滬深300股指期權(quán)上市交易。

國盛證券認(rèn)為，首只股指期權(quán)正式上市，有利于激發(fā)資本市場活力,股指期權(quán)有較大發(fā)展空間,以HS300指數(shù)作為我國首個股指期權(quán)的標(biāo)的物的原因在于：1）市場代表性好，行業(yè)分布分散；2）機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)可度高，市場基礎(chǔ)好；3）個股與行業(yè)權(quán)重較為均衡，指數(shù)穩(wěn)定性高，風(fēng)險可控。其上市后，在一定程度上也提升股票市場的流動性和穩(wěn)定性。

申萬宏源認(rèn)為，9月全面深化資本市場改革12個重點方向明確以來，政策落地節(jié)奏加快，再融資規(guī)則修訂征求意見稿出臺，放松力度較大，同時交易所和中金所擬推出新期權(quán)品種，多層次資本市場建設(shè)又向前邁出一步，有助于券商板塊估值提升，尤其利好龍頭券商。

降準(zhǔn)最快有望一季度落地

12月16日，央行發(fā)布公告稱，當(dāng)天開展1年期中期借貸便利（MLF）操作3000億元，利率維持3.25%不變，比當(dāng)日到期量多140億元。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，明年降準(zhǔn)降息都有空間，其中，降準(zhǔn)最快有望于明年一季度落地。光大證券認(rèn)為，2020年1月初降準(zhǔn)的概率較大。一方面，2020年春節(jié)出現(xiàn)在1月25日，春節(jié)前銀行體系現(xiàn)金投放的規(guī)模會超過往常，降準(zhǔn)可以對沖該因素形成流動性缺口。另一方面，1月初即將有大量的地方政府債券發(fā)行，也需要中長期流動性的注入。事實上，在2015年以及2019年初地方政府債券大量發(fā)行之前，人民銀行即通過降準(zhǔn)的方式向銀行體系提供低成本、穩(wěn)定的負(fù)債，預(yù)計2020年大概率仍會是這樣。

券商制度紅利密集釋放

十三屆全國人大常委會第四十四次委員長會議決定，十三屆全國人大常委會第十五次會議12月23日至28日舉行，委員長會議建議審議多項法律修訂草案，其中，證券法修訂草案位列其中。

近期各項深化資本市場改革舉措陸續(xù)落地，包括但不限于分拆上市規(guī)定落地、MOM產(chǎn)品啟動試點、設(shè)立滬深300股指期貨合約，都將在一定程度上激活資本市場功能，為中長期資金入市保駕護(hù)航。

天風(fēng)證券認(rèn)為，分拆上市新規(guī)落地，2020年投行業(yè)務(wù)將多點開花。2020年將是股權(quán)融資大年，預(yù)計2020年行業(yè)投行業(yè)務(wù)收入同比+20%至662億元，且未來投行+PE的模式將為券商貢獻(xiàn)業(yè)績彈性。

估值仍處合理區(qū)間

WIND數(shù)據(jù)顯示，券商指數(shù)目前市盈率為28.07倍，處于歷史的39.30%分位。

申萬宏源認(rèn)為，當(dāng)前券商板塊PB估值為1.60倍，處于沒有明顯股票質(zhì)押風(fēng)險情況下的中樞偏下的水平，向上空間較大。

融資資金大幅加倉

數(shù)據(jù)顯示，昨日融資資金凈買入高達(dá)92.85億元，為9月9日以來最大單日加倉。自上周五以來，融資資金凈買入券商股金額達(dá)19.23億元，中信建投、南京證券、長城證券、第一創(chuàng)業(yè)、廣發(fā)證券、中信證券等融資資金凈買入金額居前，均超過1億元，其中中信建投凈買入金額達(dá)3.65億元。

從外資情況來看，43只券商股中，34只近兩日獲北向資金加倉，中信證券累計加倉1885萬股居首，國海證券、申萬宏源、興業(yè)證券、中國銀河、華西證券、紅塔證券累計加倉幅度超過300萬股。

中信建投認(rèn)為，長期來看，頭部券商發(fā)展空間仍值得期待。一是在宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行、全球央行開啟降息周期的背景下，國內(nèi)貨幣政策長期邊際寬松趨勢不變，有助于市場交易活躍度的穩(wěn)步提升。二是資本市場增量改革政策陸續(xù)落地，帶動存量業(yè)務(wù)改革，為券商拓寬業(yè)務(wù)疆界。隨著證券業(yè)供給側(cè)改革的持續(xù)深化，綜合實力突出、風(fēng)控制度完善的頭部券商將受益于行業(yè)集中度的提升，建議長線投資者首要關(guān)注中信證券、華泰證券、東方財富和港股中金公司。