太平洋證券：內(nèi)外環(huán)境支撐A股 新一輪上漲行情啟動(dòng)

前期強(qiáng)勢(shì)的龍頭消費(fèi)盡管相對(duì)收益落后，但并沒有出現(xiàn)大幅調(diào)整，資金沒有明顯流出，前期調(diào)整的白酒股出現(xiàn)北上資金的流入情況。權(quán)重大的金融地產(chǎn)板塊放量上漲，整個(gè)市場(chǎng)的成交量放大，且北上資金相對(duì)穩(wěn)定，很明顯有新增資金大幅流入市場(chǎng)。

市場(chǎng)的悲觀預(yù)期被充分反映，外部最大的不確定性中美的沖突短期落定。中國(guó)經(jīng)濟(jì)將開心新一輪的補(bǔ)庫存周期，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇的概率變大。隨著豬價(jià)的穩(wěn)定，物價(jià)上漲的風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制，一季度就是CPI的高點(diǎn)，之后回落。內(nèi)外環(huán)境都支撐A股走出一輪新的上漲行情。

通脹擔(dān)憂壓力釋放，為配合專項(xiàng)債發(fā)行及繳稅等季節(jié)性流動(dòng)性需求，降準(zhǔn)等貨幣寬松空間打開，利好金融、地產(chǎn)等指數(shù)權(quán)重板塊的估值修復(fù)。

假設(shè)2020年金融、地產(chǎn)各自估值修復(fù)至歷史中樞，結(jié)合盈利，預(yù)計(jì)將推動(dòng)30%的行業(yè)漲幅，由此將帶動(dòng)滬指站上3200點(diǎn)，目前滬指已站上3000點(diǎn)。

疊加成長(zhǎng)5G產(chǎn)業(yè)鏈2020年進(jìn)入業(yè)績(jī)加速期，形成戴維斯雙擊，進(jìn)一步打開指數(shù)空間；4、整體來看，全年上證綜指的指數(shù)區(qū)間將有望達(dá)到3200-3600點(diǎn)，中性情景3300點(diǎn)。

華泰證券：短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好快速上行，春季躁動(dòng)可期

中美貿(mào)易談判取得階段性進(jìn)展，政策預(yù)測(cè)以穩(wěn)經(jīng)濟(jì)為主，外資持續(xù)凈流入，資金較為活躍，短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好快速上行，春季躁動(dòng)可期。部分客戶認(rèn)為，外需和庫存周期好轉(zhuǎn)，外部環(huán)境改善，市場(chǎng)步入小牛市階段，看好明年股市。但也有部分客戶認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)依舊疲軟，一季度可能存在一波業(yè)績(jī)暴雷的企業(yè)，明年初流動(dòng)性仍存壓力，集中減持也壓制資金面，行情最多看多到一季度。

看好有業(yè)績(jī)支撐的低估值品種+科技+周期，消費(fèi)行業(yè)也會(huì)持續(xù)關(guān)注。具體行業(yè)為：tmt、電子、傳媒、金融、醫(yī)藥、汽車。

天風(fēng)證券：躁動(dòng)已提前開始 

兩周前我們判斷：真空期有望陸續(xù)打破，由于短期沒有新的利空因素，選擇向上的概率更大，如中美協(xié)議達(dá)成，市場(chǎng)將提前開始躁動(dòng)。從近期市場(chǎng)放量上漲來看，躁動(dòng)已提前開始。根據(jù)我們對(duì)明年資本市場(chǎng)的一致預(yù)期調(diào)查，市場(chǎng)對(duì)明年的通脹高點(diǎn)和中樞已有較充分預(yù)期，因此債市的主要風(fēng)險(xiǎn)還是市場(chǎng)對(duì)明年經(jīng)濟(jì)基本面預(yù)期可能轉(zhuǎn)向復(fù)蘇。近期宏觀數(shù)據(jù)反彈，疊加重要事件會(huì)議（中美貿(mào)易談判、中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議）相繼落地，國(guó)債期貨終于出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整。隨著數(shù)據(jù)繼續(xù)確認(rèn)企穩(wěn)，以及股市繼續(xù)risk-on，利率仍有上升的空間。如貨幣繼續(xù)保持相對(duì)中性，將對(duì)高估值板塊的基本面斜率要求更高，因此配置策略不變，繼續(xù)偏向于低估值早周期板塊。