又到歲末，關于宏觀經(jīng)濟下行應對之策以及來年投資機會等問題，市場上觀點紛呈，甚至不乏針鋒相對的爭論。

在我們看來，判斷市場未來走向的關鍵在于辨析“一內(nèi)一外”兩大關系?！耙粌?nèi)”指改革，“一外”指中美關系。如果2020年“一內(nèi)一外”兩大變量的關系良性演進，中國股市不排除超預期上漲的可能性。特別是港股市場，當前估值處于歷史低位，而且更為國際化，資金天然有逐利的特征，負利率地區(qū)的資金很可能另尋避風港，港股市場無疑是一個很好的潛在選擇。結合歷史規(guī)律，港股有可能先于A股見底，并先于A股演繹指數(shù)行情。

具體到投資策略上，我們選擇采取“守望相助”的投資策略：“守”是守護那些事關國計民生但又被市場嚴重低估的優(yōu)質(zhì)公司；“望”是冀望那些真科技、真創(chuàng)新，尤其是具備“硬科技”實力的優(yōu)質(zhì)公司?？萍纪粐侵袊A得國際競爭的關鍵，在這方面我們已經(jīng)沒有退路，必須迎難而上。以中國目前的發(fā)展水平和綜合國力，我們預計將有一批卓越的硬科技公司脫穎而出；“相助”指的是兼顧穩(wěn)健防御與選擇性進取。

當前，世界格局空前復雜，中國已進入轉型升級的關鍵期。中國資本市場則迎來了改革開放的加速期，“變”才是未來不變的主題。變局中投資，既要做好過冬的準備，也要敢于在合適的時機主動出擊那些在變局中不斷加強競爭力的優(yōu)質(zhì)公司。深蹲是為了跳往更遠的目標，中國經(jīng)濟經(jīng)歷40余年的快速發(fā)展，已經(jīng)來到了一個較高的平臺上，客觀上需要“蹲一蹲”，調(diào)整企業(yè)機制，激發(fā)市場活力，夯實制度基礎之后再出發(fā)。

“千淘萬漉雖辛苦，吹盡狂沙始到金”，相信隨著國家各項改革落地，經(jīng)濟轉型效果將逐漸顯現(xiàn)，中國股市也將走向成熟，而那些在變局中不斷壯大的優(yōu)質(zhì)公司將迎來一個更明媚的春天。