水泥股午后全線爆發(fā)，萬年青漲逾8%,華新水泥漲逾5%,上峰水泥、福建水泥漲逾4%，海螺水泥漲3%再創(chuàng)歷史新高。

鋼鐵股與黃金股逆勢走升，八一鋼鐵漲逾4%，安陽鋼鐵、三鋼閩光漲逾2%，東方金鈺漲5%，赤峰黃金、恒邦股份、銀泰黃金集體上揚。

從2019年11月下半月以來，A股行情中周期性板塊表現要顯著跑贏市場整體。以12月30日收盤價計算，對比11月15日收盤價，滬深300指數累計漲幅為5.3%，而滬深300原材料板塊的累計漲幅為17.9%，原材料板塊表現要明顯跑贏市場整體。

國信證券認為，行情的催化劑主要是經濟復蘇的預期。進入12月份以后，一個最大的變化就是全球的PMI數據開始回暖，從而導致了市場產生了2020年一季度經濟弱復蘇的預期，在指數回升的同時，市場的行情結構也發(fā)生了很大改變。本輪周期股行情應該還是理解為“估值回歸”更為恰當，這種“估值回歸”行情的條件主要包括：1）年初以來周期性板塊普遍表現均顯著弱于市場整體，2）周期性板塊當前的估值，無論是絕對水平，還是相對水平，均處在一個很低的位置。3）周期性板塊非但估值水平低，而且估值與對應的盈利水平不對稱，估值有回歸（修復）到對應盈利水平的訴求。而全球經濟復蘇的預期以及近期大宗商品價格的上漲，成為了周期板塊“估值回歸”的導火索和催化劑。

中信證券認為，2020年周期原材料需求有望回暖。歷史復盤發(fā)現，庫存好轉是經濟企穩(wěn)和需求好轉的重要前瞻指標，挖機、重卡、家電、汽車等能夠反映宏觀經濟投資、消費狀況的終端產品庫存和銷量在2019年四季度已現好轉跡象；測算發(fā)現，投資拉動和終端消費好轉或推升2020年原材料需求增速達到3%以上。原材料價格或將在2020年出現階段性上漲行情。建議圍繞“一高三低”主線配置原材料板塊細分龍頭。需求與行業(yè)盈利確定性高（涂料、輪胎、MDI、鈦白粉、玻纖、油服）、產品價格與庫存處于相對低位（PTA、鈷、鋰、銅、鋁）、直接受益于低利率環(huán)境（黃金、銅）、估值水平處于低位（鋼鐵、煤炭）等板塊龍頭或將在未來原材料板塊上漲中表現最為突出。

國盛證券認為，相比而言，A股消費、科技龍頭與美股龍頭估值差已較為接近。因此從全球估值比較看，周期板塊也具備重估的空間。隨著經濟盈利趨穩(wěn)，周期板塊“低估值陷阱”逐漸解除，未來周期核心資產將迎來估值體系的“撥亂反正”，迎來歷史性重估，當前這個進程剛剛開始，建議積極配置各周期板塊龍頭。

國泰君安認為，擁抱被低估的周期核心資產。11月國內挖機銷量同增21.2%，大超市場預期，19年再創(chuàng)新高已成必然。另外，今年為暖冬并且明年春節(jié)較早，因此將決定明年春季開工早，旺季來得早，很可能是近幾年一個很旺的春季開工，在需求可能超預期的情況下，彈性最大的一定是供給受限且估值受壓的行業(yè)——以水泥為先鋒的建材！水泥依托礦山的資源化，2020年將成為主線；礦山治理水泥供給再臨供給收縮，水泥是后工業(yè)化時代最好的周期品，向資源定價品的轉身，跨年行情將有望領跑周期。

在鋼鐵行業(yè)集中度依然沒有達到壟斷程度，同時需求比較平穩(wěn)背景下，板塊選股應該是兩個方向，一個是低成本加管理優(yōu)勢的公司股價彈性和業(yè)績穩(wěn)定性更大，第二個是技術優(yōu)勢領先，在某些領域已經出現壟斷地位。同時從彈性和股息率角度去配置，推薦三鋼閩光、方大特鋼、華菱鋼鐵、新鋼股份，同時推薦行業(yè)景氣度高的油氣管道龍頭常寶股份、久立特材、武進不銹，持續(xù)推薦特鋼龍頭中信特鋼、永興材料。