2019年跌宕起伏的A股市場已然落幕，2020年A股市場將迎來怎樣的考驗(yàn)和機(jī)遇又引發(fā)了投資者的猜想。記者根據(jù)2020年可能會(huì)推出的相關(guān)政策以及市場預(yù)期，綜合各機(jī)構(gòu)及分析師的預(yù)測，作出對(duì)2020年A股市場的十大猜想，以饗讀者。

猜想一

A股喜迎久違牛市(實(shí)現(xiàn)概率：70%)

據(jù)記者對(duì)中信證券、海通證券、天風(fēng)證券等券商發(fā)布的2020年度策略進(jìn)行梳理后發(fā)現(xiàn)，主流券商均看好2020年A股行情，“?！背蔀槿滩呗缘墓餐^點(diǎn)，“小康牛”、“牛轉(zhuǎn)乾坤”、“成熟牛”、“長牛”、“金融供給側(cè)慢?！钡?。高度來看，國金證券預(yù)判滬指最高觸達(dá)3500點(diǎn)，國泰君安則認(rèn)為將在3000點(diǎn)—3300點(diǎn)區(qū)間震蕩。中信證券表示，2020年A股將進(jìn)入2019年開啟的這輪3~5年牛市的第二階段，A股有望迎來2~3年的“小康?！?。

投資機(jī)會(huì)方面，國金證券建議2020年重點(diǎn)布局三條投資主線：一是科技創(chuàng)新類，看好“5G產(chǎn)業(yè)鏈、智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈、VR虛擬現(xiàn)實(shí)以及新能源汽車”；二“消費(fèi)升級(jí)”的趨勢仍在延續(xù)，所涉及的領(lǐng)域：化妝品、醫(yī)療美容服務(wù)、教育等；投資主線三，高分紅價(jià)值藍(lán)籌類。

猜想二

A股迎來分拆上市第一股(實(shí)現(xiàn)概率：95%)

2019年12月13日，《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》正式落地。分拆上市新規(guī)明確表示符合“在境內(nèi)上市滿三年，近三年連續(xù)盈利且扣除按權(quán)益享有的擬分拆所屬子公司的凈利潤后的凈利潤(與扣除非經(jīng)常性損益事項(xiàng)后凈利潤孰低)合計(jì)大于6億元”等硬性條件的上市公司可分拆子公司獨(dú)立上市。

據(jù)了解，截至目前已有11家公司完成子公司分拆上市。根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年來，在各種場合表達(dá)過分拆上市意愿的A股上市公司在45家以上。這意味著也會(huì)有更多的借殼重組。去年12月18日晚，中國鐵建更是率先公告擬分拆鐵建重工赴科創(chuàng)板上市。如無大的意外，2020年投資者應(yīng)該可以看到首只在A股市場內(nèi)部進(jìn)行分拆上市的企業(yè)。

猜想三

A股國際化進(jìn)程提速(實(shí)現(xiàn)概率：90%)

2020年，A股市場對(duì)境外資金的吸引力仍將維持高位，一方面QFII、RQFII投資限額同時(shí)放開等政策“松綁”，外資對(duì)于中國股市的信心達(dá)到了新的高度，數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，境外投資者通過QFII、RQFII和陸股通合計(jì)持有A股市值近1.8萬億元，占A股總市值的3%。另一方面，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，中國6%以上的經(jīng)濟(jì)增速依然是全球經(jīng)濟(jì)體當(dāng)中的亮點(diǎn)，國外包括橋水基金達(dá)利歐等多家機(jī)構(gòu)及機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示要對(duì)中國資產(chǎn)進(jìn)行重視，2020年境外資金流入A股趨勢不減。

華泰證券分析師張馨元認(rèn)為，目前我國股市外資占比不足5%，具有較大的提升空間。初步推斷2020年海外增量資金規(guī)模有望達(dá)到2885億~3847億元。

猜想四

長期資金加速入市(實(shí)現(xiàn)概率：90%)

從去年的情況來看，長期資金入市速度有所加快，包括外資和機(jī)構(gòu)資金。數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)公募新發(fā)基金“吸金”超過1萬億元，年內(nèi)北向資金流入額超過3100億元。截至9月底，已有18個(gè)省(區(qū)、市)政府與社?；鸷炇鸹攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資合同，合同總金額9660億元，其中7992億元資金已經(jīng)到賬并開始投資。從社會(huì)保險(xiǎn)基金累計(jì)結(jié)余數(shù)據(jù)看，有6.72萬億元之多，未來可投資空間很大。此外，商業(yè)銀行理財(cái)子公司符合規(guī)定的，可申請(qǐng)開立證券賬戶。不論是從社保資金、銀行理財(cái)資金還是險(xiǎn)資、外資等資金動(dòng)向看，未來長線資金入市都是必然趨勢。

廣發(fā)證券投資顧問王立才表示，未來長線資金的進(jìn)場，有望給A股市場帶來持續(xù)的資金注入，可降低資本市場波動(dòng)率，有利于實(shí)現(xiàn)長期資金投資目標(biāo)；同時(shí)也有利于基金公司發(fā)揮專業(yè)投資能力，通過價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力優(yōu)化資源配置。

猜想五

海外上市公司加速回歸A股(實(shí)現(xiàn)概率：70%)

A股市場在2019年迎來一波海外上市公司回歸潮，郵儲(chǔ)銀行、渝農(nóng)商行等多家在海外市場上市的企業(yè)回歸A股市場掛牌交易。從目前的情況看，2020年A股市場有望迎來更多的海外游子。

一方面，羅欣藥業(yè)、廣東農(nóng)商行、中國糧油控股、華能新能源、恒大集團(tuán)等大量在海外上市的企業(yè)已經(jīng)開始通過啟動(dòng)私有化、參與A股上市公司定增等方式，為正式在A股市場上市做準(zhǔn)備。另一方面，監(jiān)管層也不斷釋放積極信號(hào)，鼓勵(lì)在海外上市的中國企業(yè)回歸A股市場。

浙工大MBA導(dǎo)師錢向勁認(rèn)為，企業(yè)回歸A股短期將為股東帶來超額利益，長期有利于公司業(yè)務(wù)戰(zhàn)略性拓展?；貧wA股市場的企業(yè)有相當(dāng)部分是新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，有助于推動(dòng)A股市場新經(jīng)濟(jì)比重，調(diào)整A股上市公司結(jié)構(gòu)，推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

猜想六

退市股票明顯增加(實(shí)現(xiàn)概率：60%)

2019年，A股退市數(shù)量明顯增多，全年共有10家上市公司完成退市，神城A退和退市華業(yè)也已經(jīng)進(jìn)入退市整理板。退市公司數(shù)量超過去三年從A股退市的公司數(shù)量總和，為近10年來最高。除了小天鵝A和*ST上普屬于主動(dòng)退市外，其余上市公司均屬于被動(dòng)強(qiáng)制退市。除了上述已經(jīng)退市的上市公司外，目前被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的公司還有80家。

光大證券投資顧問周明表示，當(dāng)前，監(jiān)管層通過多個(gè)維度對(duì)財(cái)務(wù)違規(guī)、業(yè)績長期虧損的企業(yè)執(zhí)行嚴(yán)格退市，再加上持續(xù)發(fā)行新股，一改原有的上市難、退市更難的局面，提升了A股優(yōu)勝劣汰的自我凈化能力，這是股市走向成熟的標(biāo)志，預(yù)計(jì)2020年A股退市股票將會(huì)進(jìn)一步增加。

猜想七

注冊(cè)制新股發(fā)行范圍擴(kuò)大(實(shí)現(xiàn)概率：50%)

最新修訂的《證券法》確定了A股IPO注冊(cè)制的大方向，它的核心是“信息披露”。只要企業(yè)的信息真實(shí)，這家企業(yè)的價(jià)值只能靠投資者們自行判斷。這就會(huì)形成投資者和上市公司的雙向淘汰：不懂判斷企業(yè)價(jià)值的投資者，在不斷被割韭菜上交“智商稅”中退出市場；在投資者越來越專業(yè)的市場中，沒價(jià)值的企業(yè)也很難生存。注冊(cè)制如在創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)成功，那么A股新股發(fā)行注冊(cè)制全面鋪開將水到渠成。

海通證券投資顧問翁玉洋認(rèn)為，隨著2019年科創(chuàng)板的推出，A股發(fā)行注冊(cè)制開始試點(diǎn)，市場投資者也從此前的談注冊(cè)制色變到慢慢接受，再到科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制后的平穩(wěn)運(yùn)行，其實(shí)也說明新股發(fā)行實(shí)行注冊(cè)制并沒有想像中的那么可怕。

猜想八

A股衍生品進(jìn)一步豐富(實(shí)現(xiàn)概率：40%)

目前境內(nèi)A股衍生品有四大股指期貨、上證50ETF期權(quán)以及滬深300ETF期權(quán)。相比境外市場，境內(nèi)交易所目前提供的A股衍生品品種還不夠豐富，整體不能充分滿足投資者管理風(fēng)險(xiǎn)的需求。

西南政法大學(xué)證券期貨研究所所長黃小寧指出，完善與發(fā)展境衍生品市場的需求迫切。在進(jìn)一步完善A股衍生品市場方面，首先要推動(dòng)更多衍生品種上市，豐富產(chǎn)品線，滿足投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者多元化的需求。其次，為了優(yōu)化相關(guān)的業(yè)務(wù)規(guī)則和市場參與結(jié)構(gòu)，還應(yīng)該推進(jìn)各個(gè)衍生品功能的深化，在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，提升股指期貨市場流動(dòng)性，增強(qiáng)市場質(zhì)量，逐步恢復(fù)股指期貨功能，滿足投資者需求，推動(dòng)銀行、保險(xiǎn)入市。

猜想九

局部恢復(fù)“T+0”交易制度(實(shí)現(xiàn)概率：30%)

A股市場交易制度的發(fā)展幾經(jīng)波折，從1992年由T+1變成T+0,1996年，為限制投機(jī)和價(jià)格波動(dòng)，T+1重回市場并延續(xù)至今。隨著股指期貨推出，期權(quán)品種的增加以及滬、深港通開通，近年來恢復(fù)A股市場“T+0”的呼聲不斷，而證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人也曾多次表示，A股推行T+0交易制度不存在法律障礙。

穿石投資有限公司董事長蔡生儉指出，成熟市場均實(shí)行T+0交易制度，A股市場和港股市場同時(shí)交易的股票，A股實(shí)行T+1而H股實(shí)行T+0，這會(huì)造成不必要的套利和人為不公開。A股市場T+0可先試點(diǎn)后推開，比如先從ETF、上證50、滬港通、深港通等逐步試行。

猜想十

解決B股問題(實(shí)現(xiàn)概率：10%)

自2001年2月B股市場對(duì)境內(nèi)自然人開放以后，管理層再無重大舉措。B股市場淪落為以境內(nèi)自然人為主要投資群體的市場。對(duì)于B股市場的未來發(fā)展方向，雖然也受到一定的關(guān)注，但相對(duì)而言，“聲音”較弱。分析認(rèn)為，B股市場作為歷史遺留問題最終必將得到解決，從目前情況看，隨著*ST滬普B、小天鵝B等B股在2019年退市以及外資進(jìn)入A股市場更加順暢，B股市場的去留問題可能在2020年有較大進(jìn)展。

深圳財(cái)富匯聚基金管理有限公司副總經(jīng)理賴藝棠表示，B股市場是人民幣資本項(xiàng)目下不可兌換的歷史條件下的產(chǎn)物，其出路不外乎有兩條：一條是作為歷史遺留問題看待，在其完成歷史使命后讓它逐步消亡。這包括采取回購或并入A股，以及等待人民幣完全可自由兌換時(shí)“水到渠成”等，另一出路就是給B股市場重新定位，賦予其新的生機(jī)。