2019年，市場在走出漂亮的開門紅后開始陷入漫長的調(diào)整階段。如今，新的一年已經(jīng)到來，那A股市場將會有什么表現(xiàn)呢？我們一起來看看十大券商在新的一年里的具體策略吧。

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中信證券

節(jié)前“小康?！毙星轭A演仍將持續(xù)

近期政策暖風頻吹，短期經(jīng)濟預期對市場擾動減小。1月份實際可減持規(guī)模預計為240億元，占總解禁規(guī)模的3.5%。同時，短期內(nèi)增量資金仍有流入慣性，節(jié)前資金面有支撐。預計節(jié)前“小康?！毙星榈念A演仍將持續(xù)；1月后期潛在外部和業(yè)績風險開始出現(xiàn)，市場熱度將逐漸減弱。

中信證券表示，預計市場會延續(xù)風格轉換，低估值價值將接力高估值成長。我們延續(xù)對低估值且受益經(jīng)濟預期企穩(wěn)品種的推薦，重點可關注地產(chǎn)、家電、汽車及零部件、重卡、水泥、工程機械、鋼鐵和煤炭。

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天風證券

今年全面牛市的基礎尚需等待

對于2020年，是“少部分公司”的牛市延續(xù)？還是全面性的牛市？天風證券認為，從業(yè)績的角度來說，根據(jù)我們的盈利預測模型，非金融A股2020年凈利潤累計同比增速在7%左右，屬于小幅改善；從估值的角度來說，政策的放松是“抵抗式托底”而不是“大開大合式的刺激”；從增量資金來看，亮點可能不多，相反再融資、IPO、產(chǎn)業(yè)資本減持的吸血可能會形成比較多的負面影響，很難支持估值的趨勢性全面抬升。因此，全面牛市的基礎尚需等待，少部分公司牛市的格局大概率延續(xù)。

低估值的金融、地產(chǎn)、周期具有低估值、高股息的特點，但總體屬于脈沖式的機會。而這一脈沖式的機會，主要來自于政策階段性寬松的窗口期。那么在這樣的窗口期里，金融、地產(chǎn)、周期可能迎來估值修復的機會。

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興業(yè)證券

證券法修訂版通過，“長?！痹偬砘I碼

興業(yè)證券認為，證券法修訂版正式通過、存量貸款利率改革走向市場化、現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品監(jiān)管規(guī)則出臺，讓“長?！痹偬硇禄I碼、新信心。證券法修訂版加大違法違規(guī)懲罰力度、明確注冊制取消發(fā)審制度等措施進一步讓A股在而立之年走向成熟，有利于短期提升風險偏好、振奮投資者信心，中長期提升市場估值中樞。而現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品規(guī)則出臺使得傳統(tǒng)各種“寶”產(chǎn)品收益率下行，相應而言提升了權益市場在居民配置中的地位和吸引力。存量貸款利率市場化改革將對整體利率下行起到積極作用。

A股正在經(jīng)歷一輪“長牛”，主要由國家重視、居民配置、機構配置、全球配置的“四重奏”帶來的。短期震蕩調(diào)整為投資者提供了更好的買點，權益市場由戰(zhàn)略防御轉向戰(zhàn)略進攻機遇期繼續(xù)存在，投資者應更樂觀一些。

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中信建投證券

春季攻勢有望延續(xù)至2月中旬

中信建投證券認為，展望2020年市場，預計走勢將呈N字形，春季攻勢有望延續(xù)至2月中旬，指數(shù)也將繼續(xù)刷新年末高點。

另外，機構資金持續(xù)全面流入A股。繼2019年11月底監(jiān)測到機構資金逆市流入跡象后，機構資金從結構性的單獨偏愛主板轉為了對中小市值個股的全面流入，預示A股整體上行趨勢依舊處在較強位置，本輪脈沖上行大概率延續(xù)。

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海通證券

三大原因讓春季行情徐徐展開

海通證券認為，春季行情正在徐徐展開，原因主要包括三個方面：國內(nèi)宏觀政策定調(diào)偏暖，中美第一階段貿(mào)易協(xié)議文本達成一致，預計月度經(jīng)濟數(shù)據(jù)趨穩(wěn)，春季行情徐徐展開；上證綜指2440點已經(jīng)開啟第六輪牛市，春季行情是牛市3浪向上突破的開始，后續(xù)有動力：企業(yè)利潤同比回升和資產(chǎn)配置偏向股市；春季行情階段低估值、高股息的銀行地產(chǎn)及有彈性的券商占優(yōu)，著眼今年全年，利潤增速更快的科技和券商更被看好。

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安信證券

周期股景氣反轉

存在空間與持續(xù)性制約

對于市場期待的春季躁動，安信證券更傾向于“不慌不躁”，應該以精耕細作的態(tài)度去選擇行業(yè)和公司。

短期周期股存在超跌反彈機會，戰(zhàn)術上可以適度參與。但戰(zhàn)略上，如果看得更長一些，地產(chǎn)鏈從土地成交到開發(fā)投資，未來都有下行壓力，周期股景氣反轉存在空間與持續(xù)性制約；其次，如果經(jīng)濟平穩(wěn)，那么可以在科技和消費的中期主線中尋找性價比較優(yōu)品種和新的子行業(yè)機會。

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國泰君安證券

市場今年有望延續(xù)震蕩向上格局

國泰君安證券表示，市場今年有望延續(xù)震蕩向上格局，建議把握第三勝負手，布局新β行業(yè)的機會。盡管本周三大擔憂均有所緩解，市場向上突破。但機構重倉的龍頭白馬仍面臨浮盈和估值壓力，市場短期內(nèi)大幅上漲難度較大。

建議把握絕對收益，布局新“β”行業(yè)：核心資產(chǎn)中的銀行、建材，以及困境反轉潛力大的傳媒、汽車。銀行板塊受益于盈利周期見底帶來的資產(chǎn)質(zhì)量改善；建材行業(yè)受益于逆周期調(diào)控政策，以及行業(yè)格局優(yōu)化下高盈利持續(xù)性強，傳媒受益于政策邊際改善及需求復蘇，汽車受益于消費促進政策預期及行業(yè)出清后的景氣復蘇。

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華泰證券

中期內(nèi)A股運行邏輯

大概率進一步回歸內(nèi)部

華泰證券表示，2019年12月13日，中美雙方達成第一階段商貿(mào)協(xié)議。華泰證券認為，此次未加關稅是情理之中，美方關稅施壓空間已顯著減??；此次達成協(xié)議或略超市場預期，但后續(xù)協(xié)議的達成門檻大概率上升。

中期內(nèi)A股運行邏輯大概率進一步回歸內(nèi)部，繼續(xù)關注政策支持增大、外部邊際減壓、“供需共同受益”的設備類企業(yè)如工控、鋰電設備、半導體設備等。

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東方證券

市場仍呈現(xiàn)結構性行情應“抱樸謀新”

東方證券認為，2020年A股依然會呈現(xiàn)較為明顯的結構性行情，龍頭股的趨勢不會結束，而成長股的趨勢則漸漸興起，全年結構性機會可期。建議投資者在2020年“抱樸謀新”。

“抱樸”在于風格上依然堅持“抱定”龍頭股思路：2020年龍頭股的業(yè)績雖會降速，但不失速，有望保持穩(wěn)定增長；ROE同樣可以保持在較高水平。我們認為需要放低龍頭股2020年收益率預期，甚至不排除過高估值回調(diào)可能性，需以穩(wěn)定的EPS增長率回報為主。

“謀新”在于尋找穩(wěn)增長政策和經(jīng)濟結構轉型中各行業(yè)的“新機遇”：2020年政策有望在延續(xù)穩(wěn)增長基調(diào)的基礎上，加大結構性調(diào)整力度，新的經(jīng)濟增長點會不斷涌現(xiàn)。在此背景下，科技行業(yè)有望迎來業(yè)績基本面和政策的共振，全年都需重點關注；中長期維度，消費依然是經(jīng)濟增長最重要引擎，各細分領域的龍頭正在崛起和壯大；2020年穩(wěn)增長政策有望在上半年發(fā)力，建筑建材和銀行等行業(yè)有望階段性受益；新能源車產(chǎn)業(yè)鏈、半導體裝備等制造業(yè)“舊主題”同樣可能煥發(fā)“新活力”。

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中金公司

2020年行業(yè)配置

可能比2019年更復雜

中金公司表示，2020年行業(yè)配置可能比2019年更為復雜、動態(tài)，需要考慮的因素如下：新老經(jīng)濟、成長與價值估值分化較大，超配新經(jīng)濟，低配老經(jīng)濟；整體增長壓力可能階段性遭遇結構性高物價，影響市場表現(xiàn)節(jié)奏；中國消費升級與產(chǎn)業(yè)升級的中長期趨勢仍在延續(xù)；科技周期在2019年見底后受5G及其相關應用推動，將在2020年繼續(xù)深化。

未來3~6個月行業(yè)配置：整體平淡，局部亮點。建議關注如下幾條主線：歷史上在通脹上行時期往往能跑贏市場的食品飲料、醫(yī)藥以及部分服務行業(yè)，以及受益于偏高食品價格的農(nóng)業(yè)及相關領域；受益于5G及應用周期深化、中國科技企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈重構兩條主線的科技相關行業(yè)；在消費板塊中相對落后、估值低、預期低、倉位偏低但未來有可能積極變化的行業(yè)，如汽車、家電等；另外絕對低估值、大市值的金融板塊在物價走高的階段可能也有相對收益。

【私募觀點】

看好今年一季度行情已重倉布局

對今年的股市，私募機構的看法又如何呢？

海南旭日盛德資產(chǎn)管理公司是一家專業(yè)的資產(chǎn)管理機構。該公司風控總監(jiān)黃昌全告訴記者，對已經(jīng)到來的2020年，不管是他還是公司，都非常看好?！邦A期股市會有更多機會。我們認為，今年的行情應該至少不差于去年，很可能是底部不斷抬高，頂部不斷抬高的過程?！?/p>

“我們建議投資者先做好2020年一季度的行情。目前一季度行情已經(jīng)提前展開，雖然還有波折，但現(xiàn)在的每一次調(diào)整都是選股建倉的好機會?！秉S昌全表示，從板塊方面來看，他們繼續(xù)看好以半導體、芯片為代表的科技股，以券商股為代表的大金融板塊。“另外，今年關注強周期行業(yè)能否出現(xiàn)拐點，債券市場尤其是可轉債也有很大的挖掘空間”。

而對于看好一季度的行情，公司則是用實際行動進行了證明。“我們繼續(xù)看好今年一季度的行情，目前所有產(chǎn)品幾乎都是重倉持有股票?！秉S昌全表示，2020年的市場情況下可能存在的風險主要有兩塊：一是系統(tǒng)性風險，比如春季行情結束后可能出現(xiàn)的階段性調(diào)整，外部環(huán)境再出現(xiàn)變化等；二是個股風險，比如高估值個股的大股東減持壓力、風險股的退市風險等。投資者最好針對風險，提前做好準備及時規(guī)避。