中信證券："小康牛"預(yù)演繼續(xù)，春節(jié)前A股仍有上行動(dòng)能

“小康?！鳖A(yù)演繼續(xù)，春節(jié)前A股仍有上行動(dòng)能，各類資金快速接力下板塊輪動(dòng)提速。業(yè)績進(jìn)入密集披露期，中東地緣風(fēng)險(xiǎn)快速惡化，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)弱化上行動(dòng)能，行情走向趨勢過熱可能性不大。結(jié)構(gòu)上，成長板塊即將進(jìn)入嚴(yán)格的業(yè)績檢驗(yàn)期，周期板塊的邏輯短期無法證偽，而價(jià)值板塊更受各類資金青睞。

綜合考慮估值、風(fēng)險(xiǎn)和資金偏好，最終資金共識(shí)和市場風(fēng)格會(huì)落在價(jià)值上。配置上依然建議堅(jiān)持價(jià)值為主要倉位，周期短期仍有進(jìn)攻效應(yīng)。

海通證券：預(yù)計(jì)2020年股市增量資金超萬億，成交額高點(diǎn)將達(dá)萬億

①借鑒歷史，牛市3浪上漲的空間和時(shí)間明顯大于1浪，預(yù)計(jì)2020年股市增量資金超萬億，成交額高點(diǎn)將達(dá)萬億。②牛市中春季行情的壓力位是牛市啟動(dòng)前熊市最后一跌前的高點(diǎn)，未來演變?yōu)榕Ｊ?浪的動(dòng)力：企業(yè)利潤同比回升和資產(chǎn)配置偏向股市。③春季行情階段低估值高股息的銀行地產(chǎn)及有彈性的券商占優(yōu)，著眼20年全年，利潤增速更快的科技和券商更好。

華泰證券："紅包行情"或會(huì)延續(xù)至春節(jié)前，3000點(diǎn)扎實(shí)

從日歷效應(yīng)和宏觀數(shù)據(jù)空窗期的角度考慮，華泰證券認(rèn)為“紅包行情”或會(huì)延續(xù)至春節(jié)前，全年來看，指數(shù)上行空間或大于下行空間，3000點(diǎn)大概率扎實(shí)；節(jié)奏上，建議繼續(xù)把握春節(jié)前紅包行情，但需注意短期地緣政治問題發(fā)酵的風(fēng)險(xiǎn)以及節(jié)后2月份的三點(diǎn)壓力。

配置上，短期成交額放量、流動(dòng)性充裕之下，景氣+低估值策略共振，但中期仍是景氣更優(yōu)，繼續(xù)關(guān)注建材（玻璃性價(jià)比較高）/家電（小家電性價(jià)比較高）/汽車/建筑等行業(yè)性機(jī)會(huì)+電新/機(jī)械的個(gè)股精選，相機(jī)繼續(xù)布局明年一季度結(jié)構(gòu)性通脹減壓后三個(gè)“大年”（電動(dòng)車上中游、電子、云計(jì)算）的機(jī)會(huì)。

廣發(fā)證券："低估值"風(fēng)格切換已發(fā)生，"價(jià)值重鳴"進(jìn)行時(shí)

風(fēng)險(xiǎn)偏好溫和擴(kuò)張迎來類似年初的全球risk-on行情，但是主要驅(qū)動(dòng)力量不同使得配置重點(diǎn)有別?；仡?9年“春季躁動(dòng)”被破壞源自中國金融條件邊際收緊乃至之后的中美商貿(mào)商談?lì)A(yù)期逆轉(zhuǎn)，目前都還看不到逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，而分子端春節(jié)前淡季處于不可證偽期，維持“冬日暖煦”。

繼續(xù)推薦順逆周期品種差異收斂的深度價(jià)值機(jī)會(huì)：（1）低估值的地產(chǎn)鏈龍頭“三劍客”（重卡/水泥/工程機(jī)械）；（2）商貿(mào)環(huán)境改善加持全球主動(dòng)補(bǔ)庫存周期開啟，A股領(lǐng)先的“補(bǔ)庫存先驅(qū)”（工業(yè)金屬/玻璃/橡膠）。

招商證券：2020年將會(huì)呈現(xiàn)低利率局面，居民出現(xiàn)中高收益率資產(chǎn)荒

2016-2019年屬于居民資金逐漸離場、重要股東減持，外資大舉流入，存量資金與增量外資抱團(tuán)龍頭的大格局。于是市場風(fēng)格逐漸體現(xiàn)為龍頭占優(yōu)，在2019年演繹到極致。然而 2019年四季度起，居民資金開始逐漸加速入市，未來兩年居民資金直接和間接入市將會(huì)成為新的增量資金，這使得市場風(fēng)格逐漸發(fā)生變化，這種環(huán)境下，低市值低估值低股價(jià)三低風(fēng)格，成為選擇行業(yè)和個(gè)股的重要考量依據(jù)。從這個(gè)邏輯看，繼續(xù)看好全年“科技向小擴(kuò)散，低估值逐步崛起，券商持續(xù)占優(yōu)”的綜合判斷。

2020年將會(huì)呈現(xiàn)低利率局面，居民出現(xiàn)中高收益率資產(chǎn)荒：隨著貨幣政策進(jìn)一步寬松，本輪利率下行周期空間打開，同時(shí)剛兌打破，信托、債券型產(chǎn)品、銀行理財(cái)及貨幣基金收益率將會(huì)繼續(xù)下行，而房住不炒的政策將會(huì)約束很長一段時(shí)間的一線城市房產(chǎn)的投資回報(bào)率，未來五年能夠提供10%以上年化回報(bào)的資產(chǎn)可能僅剩權(quán)益型產(chǎn)品，居民可投高收益資產(chǎn)迎來“資產(chǎn)荒”。

光大證券：大股東減持或是市場短期風(fēng)險(xiǎn)，市場仍將繼續(xù)向好

本周公布的12月制造業(yè)PMI為50.2，略好于市場預(yù)期，央行預(yù)期內(nèi)的降準(zhǔn)進(jìn)一步確認(rèn)“數(shù)據(jù)強(qiáng)，政策松”的第一階段，為市場注入充足的流動(dòng)性。周五在伊朗事件導(dǎo)致黃金原油大漲，但美伊目前不具備直接開打的軍事準(zhǔn)備和政治動(dòng)機(jī)。往后看，市場估值所隱含增長預(yù)期雖已得到修復(fù)，但當(dāng)前估值仍合理，在盈利弱復(fù)蘇和政策寬松空間逐漸打開的背景下，市場仍將繼續(xù)向好，大股東減持可能是市場短期風(fēng)險(xiǎn)，若繼續(xù)提升可能對(duì)市場形成擾動(dòng)。

配置上，適當(dāng)增配周期中受益基建投資提速和地產(chǎn)竣工復(fù)蘇的建材、機(jī)械、有色和化工，關(guān)注汽車和新能源產(chǎn)業(yè)景氣度改善，繼續(xù)持有高景氣的TMT，標(biāo)配券商、股份行和地產(chǎn)。

安信證券：美伊沖突帶來不確定性，不排除"豬油共振"

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)階段企穩(wěn)，需要關(guān)注制造業(yè)的一些子行業(yè)中期復(fù)蘇機(jī)會(huì)，當(dāng)關(guān)注營業(yè)收入持續(xù)改善且?guī)齑嫫偷幕?、機(jī)械和電氣設(shè)備相關(guān)細(xì)分行業(yè)。本周央行宣布降準(zhǔn)提振市場信心，留意央行后續(xù)操作節(jié)奏是否靈活調(diào)整。本周，中東發(fā)生重要地緣政治事件，美伊沖突帶來新的不確定性，油價(jià)上漲預(yù)期升溫，短期對(duì)于化工及商品價(jià)格預(yù)期帶來提振，未來不排除“豬油共振”帶來的通脹壓力。

另外，本周發(fā)生的一件重要產(chǎn)業(yè)事件是國產(chǎn)特斯拉Model3降價(jià)，安信證券認(rèn)為這是國產(chǎn)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的標(biāo)志性事件。需要積極關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈公司在2020年及未來數(shù)年基本面上行機(jī)會(huì)。

中泰證券：發(fā)令槍已連續(xù)開啟，重視1月份行情

2020年，中泰證券判斷全球宏觀經(jīng)濟(jì)仍將處于向下周期，商貿(mào)協(xié)議有助于緩解我國乃至全球的經(jīng)濟(jì)下行壓力，但不改變下行的趨勢；中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確逆周期調(diào)節(jié)的重要性，我們認(rèn)為逆周期調(diào)節(jié)是在經(jīng)濟(jì)下行趨勢中，有利于緩解下行的速度，但不會(huì)逆轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)下行的趨勢。

短期看1月份和一季度，新年伊始，央行全面降準(zhǔn)開啟了2020年開門紅，1月份海外關(guān)系有望緩解，進(jìn)一步提升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。發(fā)令槍已經(jīng)開啟，建議投資者積極布局硬科技和新消費(fèi)。同時(shí)1月份建議關(guān)注業(yè)績超預(yù)期的板塊和個(gè)股，券商及部分漲價(jià)周期品。

新時(shí)代證券：指數(shù)中樞可能會(huì)有抬升，金融股適當(dāng)加倉

關(guān)于最近的市場，做一個(gè)不恰當(dāng)?shù)谋扔鳌＿@里的上漲是陣地戰(zhàn)，一步步推進(jìn)，和2019年Q1多頭的快速反擊不太一樣?？焖俜磽舸虻氖菍?duì)方的軟肋和失誤，勝的時(shí)候摧枯拉朽，但大勝后一定要快速回撤，因?yàn)楸澈鬀]有盈利基礎(chǔ)和增量資金，后撤后才能找到陣地戰(zhàn)中能守住的位置。而陣地戰(zhàn)是正面推進(jìn)，有一定的盈利基礎(chǔ)，背后也有緩慢但不斷跟進(jìn)的糧草（資金），每一次勝利都不一定很大，但卻是一步一步推進(jìn)，局部守不住的地方也會(huì)退（比如貴州茅臺(tái)）。陣地戰(zhàn)不一定很快，但由于盈利基礎(chǔ)在改善、資金格局也在改善，陣線會(huì)不斷前推。新時(shí)代證券認(rèn)為，近期市場的上漲，是市場中樞的抬升，而不是單純的博弈性躁動(dòng)。

行業(yè)配置建議：未來一個(gè)季度板塊配置風(fēng)格上需要適當(dāng)偏向低估值。金融板塊（銀行、地產(chǎn)）可以適當(dāng)加倉，這個(gè)位置是有一些年度配置資金的。第二個(gè)建議配置方向是周期，建議關(guān)注有色和航運(yùn)這兩個(gè)子行業(yè)。第三個(gè)方向是可選消費(fèi)，關(guān)注汽車、家電、航空和酒店，這些板塊相比較其他消費(fèi)估值更便宜，受益于經(jīng)濟(jì)預(yù)期回升。

粵開證券：多重利好對(duì)沖外圍干擾，中期向上趨勢不變

本周在央行降準(zhǔn)的助力下，市場強(qiáng)勢上攻，滬指突破箱體頂部，并在周四留下一個(gè)跳空缺口后創(chuàng)出階段新高。周五大盤受外圍擾動(dòng)有所回調(diào)，但題材股依舊保持活躍。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹表態(tài)疊加經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，令周五隔夜美股集體收跌。

粵開證券認(rèn)為，市場連漲后需要一定時(shí)間的消化，順勢借助外部因素的擾動(dòng)，A股短期出現(xiàn)一定的波動(dòng)也在情理之中。此外，京滬高鐵300億周一打新或?qū)κ袌鲂睦韺用婊蛟斐蓴_動(dòng)。但考慮到穩(wěn)增長政策托底+基本面好轉(zhuǎn)的預(yù)期，依然中長期看好A股市場的表現(xiàn)。