創(chuàng)業(yè)板刷新33個(gè)月新高，創(chuàng)出了自2017年4月10日以來(lái)的新高。

今年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板指目前以7.61%的漲幅領(lǐng)跑各大主要指數(shù)，中小板指以7.32%的漲幅排名第二，中證1000指數(shù)以6.46%的漲幅排名第三，滬指雖然站上3100點(diǎn)，但開(kāi)年漲幅只有2.14%，漲幅明顯落后。

美股的道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)漲幅不足2%，納斯達(dá)克指數(shù)漲幅為3.35%，在全球市場(chǎng)橫向?qū)Ρ葋?lái)看，繼2019年收益領(lǐng)跑后，創(chuàng)業(yè)板和中小板開(kāi)年漲幅繼續(xù)領(lǐng)先。

數(shù)據(jù)顯示，在昨日創(chuàng)業(yè)板大漲行情中，寧德時(shí)代、藍(lán)思科技、特銳德、光威復(fù)材、信維通信、長(zhǎng)信科技等對(duì)指數(shù)貢獻(xiàn)最大，科技股成為近期創(chuàng)業(yè)板上行的主要?jiǎng)恿Α?/p>

此次創(chuàng)業(yè)板開(kāi)年領(lǐng)跑，是2015年后首次，在2013年、2014年、2015年的中小創(chuàng)牛市中，創(chuàng)業(yè)板曾連續(xù)3年1月份收益率強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)跑。

多重因素帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲

創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革預(yù)期

創(chuàng)業(yè)板迎來(lái)多項(xiàng)政策利好。近期，先是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議首提創(chuàng)業(yè)板改革，再是《深圳市建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的行動(dòng)方案（2019-2025年）》明確指出，要推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革早日落地，做好深市全面實(shí)施注冊(cè)制改革的準(zhǔn)備工作。

機(jī)構(gòu)資金流入異常強(qiáng)勁

中信建投認(rèn)為，主板機(jī)構(gòu)資金流入開(kāi)始趨緩，而創(chuàng)業(yè)板機(jī)構(gòu)資金流入異常強(qiáng)勁，其迅速導(dǎo)致了上周市場(chǎng)實(shí)際風(fēng)格走向，預(yù)期該狀態(tài)仍將延續(xù)。創(chuàng)業(yè)板1月底之前將陸續(xù)披露的業(yè)績(jī)預(yù)告，仍是當(dāng)前板塊及其他小市值板塊指數(shù)持續(xù)火爆的本質(zhì)因素，預(yù)計(jì)在未來(lái)1-2周仍將延續(xù)當(dāng)前熱度不變，建議同樣維持高倉(cāng)位持有不變，市值風(fēng)格維持創(chuàng)業(yè)板短中長(zhǎng)線(xiàn)均占優(yōu)不變；

超預(yù)期業(yè)績(jī)預(yù)告

東吳證券認(rèn)為，超市場(chǎng)預(yù)期的業(yè)績(jī)預(yù)告將再一次刺激市場(chǎng)的情緒，近期市場(chǎng)行情持續(xù)沫化，尤其集中在科技和電動(dòng)車(chē)等成長(zhǎng)行業(yè)，行情的上揚(yáng)極大的催化了市場(chǎng)上的情緒。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，剔除樂(lè)視網(wǎng)后，2019年前三季度創(chuàng)業(yè)板公司平均實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.81億元、凈利潤(rùn)1.22億元，同比分別增長(zhǎng)10.01%、6.30%，環(huán)比分別增長(zhǎng)12.86%和25.70%。

年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，按凈利潤(rùn)最大變動(dòng)幅度計(jì)算，創(chuàng)業(yè)板目前預(yù)增超過(guò)100%的公司多達(dá)20多家，包括萬(wàn)集科技、星徽精密、華銘智能、精研科技、溫氏股份、卓勝微、億緯鋰能、探路者、秀強(qiáng)股份、高盟新材、創(chuàng)意信息、中威電子、華虹計(jì)通、先鋒新材、硅寶科技、三川智慧、聚飛光電、迪威迅、天龍集團(tuán)、藍(lán)曉科技、凱倫股份等。

成長(zhǎng)股將取得超額收益

東吳證券認(rèn)為，未來(lái)1-2個(gè)月，具備產(chǎn)業(yè)邏輯和業(yè)績(jī)支撐的成長(zhǎng)股占前期提示的“科技股、低估值、券商”自12月以來(lái)依次表現(xiàn)，均實(shí)現(xiàn)較為顯著的超額收益。站在當(dāng)前，展望未來(lái)1-2個(gè)月，預(yù)計(jì)科技、低估值和券商依次輪動(dòng)，但從超額收益的角度，重視符合產(chǎn)業(yè)邏輯且具備業(yè)績(jī)支撐的成長(zhǎng)股。一方面，結(jié)合A股的上漲規(guī)律，在一波主升浪中，就風(fēng)格輪動(dòng)而言，往往呈現(xiàn)為“大盤(pán)股搭臺(tái)，小盤(pán)股唱戲”的特征。這種規(guī)律背后的影響因素在于，風(fēng)險(xiǎn)偏好的邊際變化。具體而言，主升浪早期，風(fēng)險(xiǎn)偏好處在低位，市場(chǎng)偏好大盤(pán)股；主升浪中后期，隨著行情擴(kuò)散，風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫，市場(chǎng)偏好有題材性質(zhì)的小盤(pán)股。復(fù)盤(pán)A股2018年10月以來(lái)的上漲行情，即2018年10月至12月、2019年1月至4月、2019年7月至2019年9月、2019年12月至今，可以發(fā)現(xiàn)：行情早期，以上證50為代表的大盤(pán)股超額收益顯著；行情中后期，以中證500為代表的中小盤(pán)股超額收益更為顯著。未來(lái)一個(gè)月，創(chuàng)業(yè)板年報(bào)預(yù)告將陸續(xù)發(fā)布，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的成長(zhǎng)股容易取得超額收益。

海通證券認(rèn)為，歷史上牛市3浪上漲突破1浪高點(diǎn)往往靠金融地產(chǎn)帶動(dòng)指數(shù)向上突破，但是著眼整個(gè)牛市3浪，最終還是利潤(rùn)增速快的行業(yè)漲幅更大，即盈利上升陡峭行業(yè)漲幅居前，形成牛市主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，這次“科技+券商”更優(yōu)。從政策角度看，產(chǎn)業(yè)政策支持、中美爭(zhēng)端引發(fā)的國(guó)產(chǎn)替代、金融領(lǐng)域鼓勵(lì)直接融資有助于新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。從技術(shù)周期角度看，當(dāng)前正處在5G引領(lǐng)的新一輪科技周期中，借鑒2012-15年歷史經(jīng)驗(yàn)，科技股行情往往會(huì)擴(kuò)散，從硬件到內(nèi)容到軟件到應(yīng)用場(chǎng)景。從業(yè)績(jī)看，測(cè)算2020年A股利潤(rùn)增速有望回升至15%，ROE升至10%以上。從細(xì)分板塊看，科技板塊盈利回升更為明顯，預(yù)計(jì)2020年科技板塊凈利潤(rùn)同比增速25%，科技股業(yè)績(jī)回升的動(dòng)力是政策紅利、技術(shù)進(jìn)步。

天風(fēng)證券認(rèn)為，進(jìn)入2月之后成長(zhǎng)板塊要顯著好于其他板塊。戰(zhàn)略層面，科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)仍然是明年最重要的主線(xiàn)?？萍技?xì)分領(lǐng)域的景氣度抬升會(huì)進(jìn)一步確認(rèn)成長(zhǎng)股相對(duì)于主板的業(yè)績(jī)趨勢(shì)向上。成長(zhǎng)股很有可能一如過(guò)去，接棒大金融成為春季行情中后期的主攻手。除了消費(fèi)電子，科技股會(huì)內(nèi)部擴(kuò)散，新能源車(chē)、傳媒、計(jì)算機(jī)、面板、PCB都有機(jī)會(huì)。