2月3日，在推遲一天后A股鼠年開市，當(dāng)天“新冠肺炎”全國確診數(shù)確診病例20438例，上證指數(shù)深跌超8%，3000多家上市公司跌停。面對這樣的開局考驗(yàn)，私募在投資和運(yùn)營上沉著應(yīng)對，平穩(wěn)渡過疫情中的開工首周。

在投資方面，盡管不少私募稱首周的走勢超出預(yù)期，但均積極應(yīng)對，逢低加倉，根據(jù)市場變化迅速調(diào)整倉位結(jié)構(gòu)，科技主線依然獲得加倉，在線辦公、在線教育、游戲等板塊被關(guān)注。

在運(yùn)營方面，疫情疊加市場劇烈波動(dòng)，客戶對于市場的恐慌情緒是不少私募首周主要的處理重點(diǎn)。大多數(shù)私募在首周均進(jìn)行了線上路演，有的還進(jìn)行自購以彰顯信心。面對疫情，私募均選擇線上線下的聯(lián)合辦公，公司運(yùn)營仍正常有序。

私募忙加倉、調(diào)結(jié)構(gòu) 科技主線獲加倉

上周一市場大跌之時(shí)，楓池資產(chǎn)執(zhí)行董事、投資總監(jiān)任競輝做了加倉，不過因?yàn)閭€(gè)股大面積跌停，加倉幅度不大，等到周二市場情緒好轉(zhuǎn)，又陸續(xù)加倉10-15個(gè)點(diǎn)。“加倉方向主要是線上傳媒、游戲、軟件和半導(dǎo)體行業(yè)。這些行業(yè)受疫情影響較小甚至有正向促進(jìn)，例如在線辦公和網(wǎng)絡(luò)游戲用戶數(shù)大增。”任競輝稱。

逆市加倉的還有名禹資產(chǎn)。在春節(jié)前，名禹資產(chǎn)旗下產(chǎn)品已將倉位調(diào)整到中性偏多的位置，名禹資產(chǎn)相關(guān)人士表示，節(jié)日期間疫情比市場預(yù)期嚴(yán)重并在周一恐慌性下跌，公司在上周做了大幅度的調(diào)倉和一定幅度的加倉，買入不受疫情影響或受益于疫情的在線教育和娛樂、在線辦公、流量爆發(fā)、軍工、醫(yī)藥等相關(guān)標(biāo)的。以上操作主要是基于短期疫情沖擊并不改變市場趨勢，周一的暴跌已經(jīng)一步到位，而且也不會(huì)改變節(jié)前市場科技股主線和成長風(fēng)格，結(jié)合疫情對行業(yè)的影響不同，在科技主線內(nèi)做調(diào)倉和加倉。

悟空投資投研副總裁江敬文也在調(diào)結(jié)構(gòu)。他表示，在2月3日開盤首日并沒有賣出。對于市場超預(yù)期下跌，悟空投資判斷是“短期有波動(dòng)，中期黃金坑”，適時(shí)適量買入調(diào)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化組合。認(rèn)為疫情主要是短期影響，隨著疫情數(shù)據(jù)顯示好轉(zhuǎn)，風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，不改變中期趨勢，強(qiáng)化流動(dòng)性寬松預(yù)期。

5日，江敬文開始調(diào)倉位，從9成倉位調(diào)至目前的7成左右，并根據(jù)市場情況繼續(xù)動(dòng)態(tài)加倉和調(diào)結(jié)構(gòu)。

江敬文介紹，悟空投資采用“金三角平衡策略”，由黃金、醫(yī)藥消費(fèi)、科技創(chuàng)新三個(gè)核心賽道組成，具備有攻、有守、有對沖的特點(diǎn)，再加倉方向會(huì)布局在科技創(chuàng)新和消費(fèi)醫(yī)藥兩個(gè)方向上。

凱豐投資在節(jié)前最后幾天疫情嚴(yán)峻的時(shí)候進(jìn)一步降低了股票倉位，騰出的空間部分用來加倉商品。一月份的新申購及股票下降倉位后的資金，讓凱豐投資能夠在市場恐慌之后尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)建倉機(jī)會(huì)。此外，在周一市場大跌之后，凱豐投資宣布拿出自有資金1億元認(rèn)購公司的宏觀策略產(chǎn)品。

首周走勢超預(yù)期 倉位積極后市樂觀

任競輝表示，上周整體跌幅和春節(jié)假期預(yù)期的接近，但開市首日跌幅超預(yù)期，之后的反彈力度也超預(yù)期。目前市場處于相對合理預(yù)期狀態(tài)，后市會(huì)受疫情進(jìn)展以及全國各地復(fù)工進(jìn)度影響更大一些，所以接下來會(huì)進(jìn)入震蕩分化階段，但總體來說符合一周前的判斷，即科技類成長股領(lǐng)漲的方向不會(huì)因疫情而發(fā)生變化。

“最新倉位在6-7成之間，也是過去一段時(shí)間以來的高位。除非疫情和復(fù)工進(jìn)展發(fā)生重大變化，否則不會(huì)做大的調(diào)整?！比胃傒x表示。

名禹資產(chǎn)則稱，上周的走勢略超預(yù)期，這類短期的意外沖擊過去之后一般會(huì)有快速反彈，但沒想到的是創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板居然這么快放量創(chuàng)新高。如果后續(xù)有較好的貨幣政策出臺(tái)的話，有可能演化成13年的成長股行情，需要密切關(guān)注和跟蹤觀察。目前維持七成左右倉位，看行情發(fā)展再作調(diào)整。

江敬文表示，對后市樂觀積極，經(jīng)濟(jì)短期有擾動(dòng)，中期趨勢延續(xù)，流動(dòng)性寬松預(yù)期強(qiáng)化，后續(xù)可能有進(jìn)一步對沖疫情影響的產(chǎn)業(yè)政策，政府重視資本市場的作用，A股的投資機(jī)會(huì)突出。目前倉位7成，等待二次探底的機(jī)會(huì)再加倉，主要邏輯是“倉位穩(wěn)健，結(jié)構(gòu)積極的平衡”。

凱豐投資也表示，如果經(jīng)濟(jì)比較弱的話，可能會(huì)更傾向于更多的基建投資，一旦疫情稍微緩解，基建的增速很快，而消費(fèi)消失對股票的盈利肯定是有影響的。綜合看，基建更強(qiáng)，消費(fèi)相對來說受的影響比較大。股市中長期不必太悲觀，具體操作上靈活調(diào)整股票倉位。

從大類資產(chǎn)角度，凱豐投資判斷，在商品、股票、債券這三類資產(chǎn)中，商品受利于基建的驅(qū)動(dòng)之后，所表現(xiàn)出來的需求和反彈的力度會(huì)更大一些。因此就機(jī)會(huì)而言，商品大于股票，并且相對是大于債券的。

除交易崗位 私募大多在家辦公

雖然A股已開市一周，但受疫情影響，目前絕大部分私募都未完全復(fù)工，除了交易人員需要現(xiàn)場辦公，其它崗位人員則主要在家辦公。不過私募表示，線上線下的聯(lián)合辦公，公司運(yùn)營仍正常有序。

任競輝告訴記者，公司基本上從2月3日便開始恢復(fù)正常工作狀態(tài)了。但由于政府和寫字樓有限制，到辦公室值班的以前臺(tái)交易人員為主，行政和運(yùn)營部門的人員在家辦公，以減少對外接觸。節(jié)前和渠道計(jì)劃好的現(xiàn)場交流安排也推遲或者改為電話會(huì)議。

凱豐投資告訴記者，目前公司以在家辦公為主，投研人員保持線上交流，需要現(xiàn)場執(zhí)行的關(guān)鍵崗位均有安排人員值班，主要為：交易管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、產(chǎn)品運(yùn)營、財(cái)務(wù)管理、人力行政管理及相關(guān)系統(tǒng)維護(hù)、IT運(yùn)維等人員，所有業(yè)務(wù)均有序進(jìn)行無暫停。

江敬文也表示，公司董事長、基金經(jīng)理鮑際剛帶領(lǐng)交易員堅(jiān)持每日到公司辦公，其他為線上辦公。 名禹資產(chǎn)也稱，除了交易需要現(xiàn)場完成以外，其余業(yè)務(wù)在線完成，確保員工安全同時(shí)保證業(yè)務(wù)正常開展。

溝通為重點(diǎn)工作之一 產(chǎn)品凈申購為主

疫情疊加市場劇烈波動(dòng)，客戶對于市場的恐慌情緒是不少私募首周主要的處理重點(diǎn)。這期間，溝通尤為重要。據(jù)記者了解，大多數(shù)私募在首周均進(jìn)行了線上路演，有的還進(jìn)行自購以彰顯信心。

凱豐投資市場部總經(jīng)理鄧安娜告訴記者，客戶情緒在春節(jié)期間對市場比較恐慌和擔(dān)憂，反而開市后進(jìn)行了溝通安撫變得更積極和理性。本月到當(dāng)下是凈申購，還有不少客戶希望抓住這個(gè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)買入。

據(jù)記者了解，凱豐投資近日追加1億元自有資金認(rèn)購旗下宏觀策略產(chǎn)品，同時(shí)開市以來，凱豐投資通過線上平臺(tái)已經(jīng)與包括合作伙伴和客戶近萬人次進(jìn)行了溝通，傳達(dá)了凱豐對疫情的解讀，疫情對各類資產(chǎn)的影響以及他們的應(yīng)對。鄧安娜表示，公司市場團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持在線，通過線上方式隨時(shí)為合作伙伴和客戶的問題提供及時(shí)回答。

名禹資產(chǎn)也表示，目前客戶的情緒較理性，無撤資的想法，部分客戶有增資的意愿，并且公司高管近日自購旗下基金2000萬元，對中國股市及公司自身管理能力的充分信心。他補(bǔ)充，若市場波動(dòng)大，會(huì)加強(qiáng)與客戶的溝通。

任競輝告訴記者，渠道客戶有通過客戶經(jīng)理來詢問倉位、凈值波動(dòng)和后續(xù)策略的情況，總體上情緒比較穩(wěn)定，樂觀者居多，也有客戶經(jīng)理咨詢申購。他們渠道團(tuán)隊(duì)也加強(qiáng)了客戶溝通工作，及時(shí)轉(zhuǎn)達(dá)凈值狀況和投資經(jīng)理的觀點(diǎn)，渠道總體上很滿意。而直銷客戶基本上都是長期客戶，很少因市場短期波動(dòng)而前來咨詢。

江敬文也表示，公司積極及時(shí)與客戶溝通產(chǎn)品運(yùn)營狀況、市場觀點(diǎn)和應(yīng)對策略，客戶情緒穩(wěn)定。

不過，原先計(jì)劃產(chǎn)品發(fā)行的私募，則大部分有所推遲。

鄧安娜表示，產(chǎn)品募集短期會(huì)受到一定影響。“因?yàn)椴还苁呛献骰锇檫€是我們沒有辦法與客戶進(jìn)行線下的直接溝通，同時(shí)由于電子合同還未完全普及，紙質(zhì)合同受制于物流影響在疫情中會(huì)有延遲，部分合作伙伴所處地區(qū)疫情較為嚴(yán)重還沒有開始復(fù)工。開展業(yè)務(wù)時(shí)大家的健康是重要前提?！?/p>