新年開市首周，A股市場(chǎng)在首個(gè)交易日大跌后，迅速進(jìn)入反彈行情。股市的短期下跌也引來(lái)資金涌入，部分投資者選擇通過(guò)申購(gòu)交易型開放式指數(shù)基金(以下簡(jiǎn)稱“ETF”)抄底，一周之內(nèi)凈流入份額超過(guò)50億份。其中，證券和科技主題ETF備受青睞，多只基金凈流入超10億份。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，股票ETF份額的快速增長(zhǎng)，離不開投資者“低位布局”的共識(shí)和對(duì)“春季行情”的預(yù)期。長(zhǎng)期而言，市場(chǎng)仍將回歸自身邏輯，股市的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)更加明確，部分行業(yè)景氣度提升的趨勢(shì)不會(huì)改變。

“逢低布局”成共識(shí)

開年首個(gè)交易周，A股市場(chǎng)整體呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的趨勢(shì)，自首日大跌后，連續(xù)4個(gè)交易日上漲。而短期的調(diào)整也使得部分資金涌入被動(dòng)投資市場(chǎng)，借道股票ETF以期實(shí)現(xiàn)抄底。

據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2月3日-7日的5個(gè)交易日內(nèi)，股票ETF累計(jì)凈流入54.63億份。其中，證券類ETF和科技類ETF占據(jù)前列，為首的國(guó)泰中證全指證券公司ETF凈流入14.66億份，同屬于科技類ETF的華夏中證5G通信主題ETF和華寶中證科技龍頭ETF則緊隨其后，分別凈流入12.5億份和10.05億份。

對(duì)于資金涌入股票ETF的原因，國(guó)泰基金表示，節(jié)后第一個(gè)交易日的市場(chǎng)暴跌，給資金提供了較好的布局時(shí)機(jī)，之后幾個(gè)交易日，指數(shù)逐漸震蕩回暖，投資者情緒也逐漸趨于理性，“逢低布局”成為共識(shí)，股票ETF以其透明度高、交易便捷、費(fèi)用低廉等優(yōu)勢(shì)成為投資者布局市場(chǎng)低位的得力工具。

證券科技主題受青睞

如果說(shuō)股票ETF成為資金在低位布局的得力工具，那么證券主題ETF和科技主題ETF更成為投資者的“香餑餑”。例如上文提及的多只相關(guān)主題ETF在近一周獲超10億份額的凈流入。若拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，2020年開年至今，投資者布局證券和科技板塊的整體趨勢(shì)同樣未變，為首的5只產(chǎn)品累計(jì)凈流入超過(guò)135億份。

國(guó)泰基金表示，證券板塊彈性較大，具備高貝塔屬性，是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的風(fēng)向標(biāo)，常獲得嗅覺(jué)靈敏的資金率先布局。而高科技行業(yè)無(wú)論從短期、長(zhǎng)期的角度來(lái)看，均處在景氣上行周期，是國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展的方向。

滬上一位第三方基金銷售機(jī)構(gòu)研究員也指出，證券板塊往往是股市向上行情到來(lái)之前的“排頭兵”，近期“春季行情”有望開啟，證券主題ETF或是受此影響獲市場(chǎng)資金密集申購(gòu)?？萍及鍓K則是在此前調(diào)整之后，部分估值過(guò)高的企業(yè)有所調(diào)整，再次迎來(lái)布局良機(jī)，在長(zhǎng)期看好科技板塊的趨勢(shì)下，部分機(jī)構(gòu)投資者也加大了對(duì)相應(yīng)主題ETF的投入。

而就投資者申購(gòu)的分布情況，北京一位市場(chǎng)分析人士指出，雖然近年來(lái)個(gè)人投資者參與股票ETF申購(gòu)的數(shù)量持續(xù)增多，但目前來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者仍是主力，而且不僅包括保險(xiǎn)、社保等機(jī)構(gòu)，部分傾向于短線操作的私募機(jī)構(gòu)也廣泛參與。另外，從對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的敏感程度而言，相對(duì)更加專業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者也往往能更快地對(duì)投資機(jī)會(huì)進(jìn)行判斷和入局，普通投資者則相對(duì)會(huì)慢一些。

長(zhǎng)期趨勢(shì)不變

就后市趨勢(shì)來(lái)看，業(yè)內(nèi)人士普遍表示，短期的負(fù)面影響并不會(huì)改變A股長(zhǎng)期的走勢(shì)，各個(gè)行業(yè)的發(fā)展規(guī)律也不會(huì)被打破。華寶基金量化投資部總經(jīng)理徐林明強(qiáng)調(diào)，從長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)仍將回歸自身邏輯，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、政策寬松逆周期調(diào)節(jié)強(qiáng)化和中長(zhǎng)期資金持續(xù)入市的背景下，股市的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)更加明確。從風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的角度，市場(chǎng)已然進(jìn)入中長(zhǎng)期安全邊際非常高的區(qū)域，當(dāng)疫情緩解市場(chǎng)反彈時(shí)，結(jié)構(gòu)是中短期的重點(diǎn)。徐林明進(jìn)一步表示，疫情催化了醫(yī)療、在線文娛、遠(yuǎn)程通信等行業(yè)的發(fā)展，而受疫情影響小且與全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展高度聯(lián)動(dòng)，由風(fēng)險(xiǎn)偏好、流動(dòng)性環(huán)境、景氣度三因素共同驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、新能源等科技行業(yè)投資機(jī)會(huì)也有望進(jìn)一步強(qiáng)化。

而對(duì)于證券和科技板塊的發(fā)展，國(guó)泰基金認(rèn)為，證券板塊具有高貝塔屬性，是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的風(fēng)向標(biāo)。長(zhǎng)期而言，隨著證券法的修訂逐步落地，證券市場(chǎng)全面深化改革將進(jìn)一步落實(shí)，資本市場(chǎng)活力進(jìn)一步被激活，投資環(huán)境進(jìn)一步改善，投資者信心進(jìn)一步增強(qiáng)，市場(chǎng)交易會(huì)更加活躍。

在高科技行業(yè)方面，短期來(lái)看，受疫情影響，線上應(yīng)用場(chǎng)景的使用時(shí)間大大加長(zhǎng)，視頻會(huì)議、網(wǎng)上購(gòu)物、AR及VR游戲等場(chǎng)景的市場(chǎng)需求不斷增加，半導(dǎo)體、通信、計(jì)算機(jī)等高科技行業(yè)的需求受到提振；長(zhǎng)期來(lái)看，高科技行業(yè)正處在景氣上行周期。板塊的成長(zhǎng)加速期正在逐漸到來(lái)，后市依然非常值得期待。