2月15日，國(guó)務(wù)院應(yīng)對(duì)新型冠狀病毒感染肺炎疫情聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制舉行金融系統(tǒng)全力支持抗擊疫情和恢復(fù)生產(chǎn)新聞發(fā)布會(huì)。發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民表示，A股市場(chǎng)經(jīng)受住了疫情沖擊的嚴(yán)峻考驗(yàn)，目前市場(chǎng)已經(jīng)基本回歸常態(tài)化運(yùn)行。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，經(jīng)過一年來的恢復(fù)，A股市場(chǎng)韌性明顯增強(qiáng)，在各項(xiàng)配套措施的支持下，未來發(fā)展前景值得長(zhǎng)期看好。

閻慶民：場(chǎng)內(nèi)股票質(zhì)押融資余額8800億元較峰值時(shí)下降45%以上

證監(jiān)會(huì)副主席閻慶民表示，自疫情發(fā)生以來，證監(jiān)會(huì)全力做好抗擊疫情、支持經(jīng)濟(jì)、防范風(fēng)險(xiǎn)的工作。

一是全力做好2月3日股市正常開市工作。關(guān)于開市時(shí)間安排，市場(chǎng)一度討論較多。證監(jiān)會(huì)充分聽取了各方面意見，經(jīng)過綜合評(píng)估、權(quán)衡利弊，決定2月3日正常開市。開市以來，市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)功能有效發(fā)揮，投資者交易順暢，市場(chǎng)預(yù)期總體趨穩(wěn)，體現(xiàn)了各部門政策協(xié)調(diào)和工作協(xié)同的效果。A股市場(chǎng)經(jīng)受住了疫情沖擊的嚴(yán)峻考驗(yàn)，目前市場(chǎng)已經(jīng)基本回歸常態(tài)化運(yùn)行。

二是重點(diǎn)做好特殊時(shí)期風(fēng)險(xiǎn)防范工作?？紤]到疫情影響，為紓解相關(guān)企業(yè)和個(gè)人流性困難，防止市場(chǎng)出現(xiàn)異常波動(dòng)，根據(jù)不同地區(qū)受疫情影響情況，支持市場(chǎng)機(jī)構(gòu)分類采取股票質(zhì)押協(xié)議展期，對(duì)部分融資融券客戶不主動(dòng)強(qiáng)制平倉(cāng)，適當(dāng)延長(zhǎng)客戶補(bǔ)充擔(dān)保品的時(shí)間等措施。當(dāng)前股票質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)中有降，場(chǎng)內(nèi)股票質(zhì)押融資余額8800億元，較峰值時(shí)下降45%以上，全市場(chǎng)的融資融券余額大約1.05萬(wàn)億元，占A股流通市值的2.13%，上述業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。此外還暫停了期貨夜盤交易，引導(dǎo)證券投資暫停開展非現(xiàn)場(chǎng)交易，避免了人群聚集風(fēng)險(xiǎn)。

三是優(yōu)先支持疫情嚴(yán)重地區(qū)和抗擊疫情相關(guān)企業(yè)融資。簡(jiǎn)化手續(xù)、特事特辦，支持疫情嚴(yán)重地區(qū)相關(guān)企業(yè)發(fā)行公司債券、資產(chǎn)支持證券等。截至2月14日，已有注冊(cè)地在湖北的武漢當(dāng)代明誠(chéng)、武漢四水、襄陽(yáng)東津國(guó)投通過“綠色通道”發(fā)債，擬融資規(guī)模28億元，有10只公司債券及1只資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品(ABS)發(fā)行，共計(jì)112.3億元，其中部分募集資金將用于疫情防控相關(guān)業(yè)務(wù)。已有2家湖北企業(yè)獲準(zhǔn)發(fā)債，另有數(shù)單抗擊疫情專項(xiàng)債正在籌劃發(fā)行。對(duì)醫(yī)藥衛(wèi)生類私募股權(quán)基金、創(chuàng)業(yè)投資基金備案，開辟了“綠色通道”，引導(dǎo)更多的社會(huì)資金流向生產(chǎn)抗疫物資的企業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，到2月12日股權(quán)和創(chuàng)投基金的抗疫類在投項(xiàng)目46個(gè)，金額170.46億元。

四是及時(shí)啟動(dòng)監(jiān)管“綠色通道”。合理延長(zhǎng)股票、債券融資等相關(guān)許可的有效期，適當(dāng)放寬并購(gòu)重組業(yè)務(wù)時(shí)限，對(duì)受疫情影響的上市公司披露定期報(bào)告研究提出延期安排，對(duì)證券公司因受疫情影響風(fēng)控指標(biāo)暫時(shí)達(dá)不到要求的適當(dāng)放寬。免收湖北省地區(qū)企業(yè)上市和在新三板掛牌的年費(fèi)，免除湖北地區(qū)期貨公司年會(huì)費(fèi)和席位使用費(fèi)。支持證券公司在銀行間和交易所市場(chǎng)通過金融債券等募集資金，增強(qiáng)行業(yè)機(jī)構(gòu)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

五是積極倡導(dǎo)上市公司和證券期貨行業(yè)履行社會(huì)責(zé)任。在做好證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)自身疫情防控的同時(shí)，指導(dǎo)上市公司和證券期貨行業(yè)機(jī)構(gòu)做好疫情防控，抓好生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，履行社會(huì)責(zé)任。近千家上市公司捐款捐物累計(jì)超過50億元。證券公司、期貨公司、公募基金公司和私募機(jī)構(gòu)捐款捐物9億元。醫(yī)療類、設(shè)備物資類等上市公司抓緊生產(chǎn)和研發(fā)針對(duì)新型冠狀病毒的防護(hù)、檢測(cè)和治療產(chǎn)品，物流、建筑等上市公司在物資配送、定點(diǎn)醫(yī)院建設(shè)中發(fā)揮了重要作用。

業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)：超額流動(dòng)性回升有利于A股估值提升 2020年將是類似2014的金融擴(kuò)張之年

對(duì)于后市發(fā)展，招商策略研究張夏認(rèn)為：超額流動(dòng)性增加(下降)直至新增社融改善(回落)分別對(duì)應(yīng)金融擴(kuò)張(收縮)階段。2019年11月開始重回金融擴(kuò)張階段，超額流動(dòng)性回升有利于市場(chǎng)估值水平的提升，且將對(duì)金融板塊形成正面支撐。疊加科技上行周期，未來一年多有望實(shí)現(xiàn)金融與科技周期的共振，金融成為科技之外的第二戰(zhàn)場(chǎng)。

據(jù)分析，超額流動(dòng)性同比增速領(lǐng)先社融增速約7個(gè)月，預(yù)計(jì)新增社融增速明顯回升最早要到今年5月。自2019年11月開始，超額流動(dòng)性回升轉(zhuǎn)正，本輪金融上行周期開啟。短期內(nèi)，根據(jù)央行公開市場(chǎng)操作和融資需求的綜合判斷，2020年1-2月超額流動(dòng)性仍將回升。而短期受融資需求不足的影響，社融增速難以大幅回升。待疫情緩解后，更多的穩(wěn)增長(zhǎng)政策出爐，融資需求有望逐漸回升。若新增社融需求恢復(fù)遜于預(yù)期，則經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大，流動(dòng)性有望更加寬松，2020年將會(huì)是類似2014的金融擴(kuò)張之年。

此外，值得注意的是近期持續(xù)領(lǐng)漲的創(chuàng)業(yè)板上周末再度迎來重磅利好。2月14日晚間，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《關(guān)于修改<上市公司證券發(fā)行管理辦法>的決定》、《關(guān)于修改<創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法>的決定》、《關(guān)于修改<上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則>的決定》， 自發(fā)布之日起施行。某公募基金分析師表示，再融資新規(guī)的正式稿保留了此前征求意見稿的核心內(nèi)容，已被市場(chǎng)部分預(yù)期。新規(guī)的出臺(tái)有利于上市公司外延式發(fā)展，整體有利于成長(zhǎng)風(fēng)格的延續(xù)，考慮到過去幾年價(jià)值投資理念已經(jīng)深入人心，對(duì)于成長(zhǎng)股的投資仍需精選標(biāo)的。當(dāng)前，在疫情對(duì)企業(yè)盈利影響尚未具體顯現(xiàn)的情況下，流動(dòng)性對(duì)市場(chǎng)的影響更大。需要關(guān)注開工后金融系統(tǒng)內(nèi)流動(dòng)性變化，屆時(shí)可能對(duì)中小創(chuàng)的影響更大。