近年來，我國醫(yī)改持續(xù)推進(jìn)，在此背景下，上市藥企的發(fā)展?fàn)顩r如何？

截至2月18日，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，300余家醫(yī)藥上市企業(yè)中有193家發(fā)布了2019年度業(yè)績預(yù)告。

在這些已發(fā)布業(yè)績預(yù)告的公司中，有24家企業(yè)首虧，按照當(dāng)前預(yù)告的最大虧損值來看，譽(yù)衡藥業(yè)預(yù)計(jì)虧損26億元、通化金馬預(yù)計(jì)虧損23.5億元、亞太藥業(yè)預(yù)計(jì)虧損21億元、圣濟(jì)堂預(yù)計(jì)虧損17億元、吉藥控股預(yù)計(jì)虧損15.05億元、創(chuàng)新醫(yī)療預(yù)計(jì)虧損11億元。而在4家預(yù)計(jì)持續(xù)虧損的企業(yè)中，恒康醫(yī)療預(yù)計(jì)虧損24億元。

然而，仍有超過六成企業(yè)業(yè)績報(bào)喜，其中有20家企業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧。按照預(yù)計(jì)的最高盈利值來看，邁瑞醫(yī)療預(yù)計(jì)盈利可達(dá)48.35億元、智飛生物預(yù)計(jì)盈利25.4億元、華潤三九預(yù)計(jì)盈利22.5億元、樂普醫(yī)療預(yù)計(jì)盈利18.52億元、長春高新預(yù)計(jì)盈利18.12億元、吉林敖東預(yù)計(jì)盈利14.5億元、華蘭生物預(yù)計(jì)盈利13.67億元。

六成以上醫(yī)藥企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展

《國際金融報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，雖然2019年是醫(yī)藥行業(yè)政策落地的大年，但大多數(shù)藥企還是積極應(yīng)對并取得了不錯的發(fā)展成績。據(jù)Wind現(xiàn)有數(shù)據(jù)，在193家企業(yè)中，至少120家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了業(yè)績增長。

其中，醫(yī)療器械、生物制品行業(yè)表現(xiàn)較好。邁瑞醫(yī)療作為當(dāng)前醫(yī)療器械行業(yè)龍頭企業(yè)之一，預(yù)告最為耀眼。企業(yè)預(yù)計(jì)2019年凈利潤上限達(dá)48.35億元，下限為44.63億元，暫列榜首。對于業(yè)績增長，邁瑞醫(yī)療表示，企業(yè)期內(nèi)經(jīng)營規(guī)模不斷擴(kuò)大，品牌影響力持續(xù)增強(qiáng)，國內(nèi)、國際市場高端客戶群實(shí)現(xiàn)突破。同時，企業(yè)內(nèi)部管理加強(qiáng)，也共同促使企業(yè)經(jīng)營效益顯著提升。

除了邁瑞醫(yī)療，樂普醫(yī)療、藍(lán)帆醫(yī)療等醫(yī)療器械行業(yè)公司也保持了穩(wěn)定的業(yè)績增長。

而在生物制品方面，國產(chǎn)疫苗龍頭之一的智飛生物當(dāng)前預(yù)告可實(shí)現(xiàn)最高凈利潤25.4億元，數(shù)值僅次于邁瑞醫(yī)療。

智飛生物表示，企業(yè)在2019年度內(nèi)持續(xù)專注疫苗及生物制品業(yè)務(wù)，產(chǎn)品銷售進(jìn)展順利，全年生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃完成較好。同為生物制品行業(yè)的長春高新、華蘭生物、上海萊士等，同樣在2019年實(shí)現(xiàn)了較好的業(yè)績。

為何醫(yī)療器械與生物制品行業(yè)能在醫(yī)改洪流中依舊保持平穩(wěn)快速發(fā)展態(tài)勢？

民生證券此前研究認(rèn)為，醫(yī)改背景下，帶量集采啟動、仿制藥估值體系重構(gòu)，即使醫(yī)療器械有降價趨勢，但快速發(fā)展勢頭依舊不改變。一方面，器械產(chǎn)品非標(biāo)準(zhǔn)化、國產(chǎn)品牌仍未成熟，醫(yī)療器械受政策影響的程度還較小。另一方面，分級診療打開基層空間、鼓勵社會辦醫(yī)開辟民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)市場，也刺激了醫(yī)療器械的需求，其市場規(guī)模年均復(fù)合增速比藥品市場高。

北京鼎臣管理咨詢有限責(zé)任公司創(chuàng)始人史立臣向《國際金融報(bào)》記者補(bǔ)充說明道，“醫(yī)療器械產(chǎn)品的注冊、生產(chǎn)分離制度使得研發(fā)人員可直接獲益，這激發(fā)了器械行業(yè)的研發(fā)熱情，使得其近年持續(xù)發(fā)展穩(wěn)健。而在生物制品行業(yè)上，得益于近年國家的制度支持與全球范圍內(nèi)行業(yè)的發(fā)展提升，我國生物制品行業(yè)也在迅猛發(fā)展。”

中藥、化學(xué)制劑行業(yè)艱難前行

雖然超過半數(shù)的企業(yè)發(fā)展不錯，但也有逾60家企業(yè)業(yè)績下滑。其中，中藥、化學(xué)制劑行業(yè)生存艱難。

例如，太安堂方面表示，預(yù)計(jì)2019年企業(yè)凈利潤在6500萬元到9500萬元之間，同比最大下降可達(dá)76.01%。子公司在期內(nèi)存在中藥飲片銷售大幅下降的現(xiàn)象，影響了業(yè)績。同為知名中藥企業(yè)的廣譽(yù)遠(yuǎn)，在期內(nèi)受醫(yī)?？刭M(fèi)、處方藥監(jiān)管、西醫(yī)不能開中藥等綜合政策因素影響下，業(yè)績同比下滑60%，凈利潤約1.5億元。

在化學(xué)制劑行業(yè)行業(yè)，曾經(jīng)盈利頗豐的德展健康預(yù)計(jì)2019年實(shí)現(xiàn)2.1億元到3.15億元，同比最大下降幅度在66.15%到77.43%之間。2019年，德展健康受藥品集中采購政策影響巨大，主營產(chǎn)品阿樂銷售均價出現(xiàn)大幅下降，導(dǎo)致公司營業(yè)收入及凈利潤雙雙走低。而仟源醫(yī)藥的主要產(chǎn)品美洛西林鈉舒巴坦鈉、阿莫西林鈉舒巴坦鈉由于退出了《國家醫(yī)保目錄》，對企業(yè)2019年業(yè)績造成了較大影響，期內(nèi)凈利潤在506.88萬元到724.11萬元之間。

對于中藥、化學(xué)制劑行業(yè)出現(xiàn)的現(xiàn)象，萬和證券此前分析稱，中藥板塊整體業(yè)績低迷，主要是由于醫(yī)保結(jié)構(gòu)調(diào)整、中藥注射劑受到嚴(yán)格監(jiān)管及輿論影響、中藥行業(yè)競爭加劇等原因造成的。與此同時，化學(xué)制劑行業(yè)正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。仿制藥受一致性評價、集采等政策影響，較原研藥的優(yōu)勢已經(jīng)明顯縮窄，盈利能力持續(xù)下降，未來化學(xué)制劑公司分化將更加明顯。

中藥、化學(xué)制劑行業(yè)當(dāng)前情況不樂觀，未來之路又該如何走？北京鼎臣管理咨詢有限責(zé)任公司創(chuàng)始人史立臣向《國際金融報(bào)》記者表示，“過去，我國中藥研發(fā)太薄弱，致使很多藥物的安全性、有效性、毒副作用都很不清晰。這對中藥發(fā)展非常不利，未來中藥要想走得長遠(yuǎn)，就必須加強(qiáng)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)目蒲醒芯亢椭兴幉馁|(zhì)量管控。而對于化藥企業(yè)而言，則需要原料藥與研發(fā)并重。未來化藥競爭就是原料藥的競爭。企業(yè)可以通過自己建立生產(chǎn)線或者收購的方式，將原料藥置于自己的生產(chǎn)體系內(nèi)，以此獲得價格優(yōu)勢?！?/p>

首虧企業(yè)大多“爆雷”

2019年，還有24家藥企出現(xiàn)首虧，包括宜華健康、東阿阿膠、通化金馬、創(chuàng)新醫(yī)療、嘉應(yīng)制藥、精華制藥、亞太藥業(yè)、譽(yù)衡藥業(yè)、萊美藥業(yè)、吉藥控股、太極集團(tuán)、圣濟(jì)堂、康恩貝等。

記者發(fā)現(xiàn)，商譽(yù)減值是這些企業(yè)出現(xiàn)業(yè)績首虧的重要原因。

譽(yù)衡藥業(yè)受國家重點(diǎn)監(jiān)控藥品目錄、地方醫(yī)保等醫(yī)藥政策的影響，多家子公司業(yè)績未達(dá)到預(yù)期，預(yù)計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備高達(dá)25億元。

通化金馬由于政策影響，子公司業(yè)績不佳，計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備金額高達(dá)20億元。

在2019年備受關(guān)注的吉藥控股，也在商譽(yù)減值和子公司停產(chǎn)風(fēng)波影響下出現(xiàn)首虧。

亞太藥業(yè)由于公司內(nèi)部經(jīng)營問題，失去對子公司的控制，導(dǎo)致經(jīng)營成績一落千丈。

此外，一直處于我國中藥及保健品領(lǐng)域的龍頭東阿阿膠在2019年遇到較大困難，全年凈利潤預(yù)計(jì)最高虧損或達(dá)4.59億元。根據(jù)東阿阿膠公告，這主要是其產(chǎn)品價值提升預(yù)期降低、主動清理渠道庫存導(dǎo)致。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，東阿阿膠長期實(shí)施的提價策略并未幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)較好盈利，未來發(fā)展或遇到更大挑戰(zhàn)。