北京時間2月20日凌晨，美聯(lián)儲1月貨幣政策會議紀(jì)要正式出爐，宣布將基準(zhǔn)隔夜基金利率維持在1.5%至1.75%之間。FOMC成員指出，自去年12月的上一次預(yù)測之后，美國經(jīng)濟(jì)前景變得“更加強(qiáng)勁”。

今晨美股標(biāo)普500指數(shù)漲0.47%；歐洲Stoxx50指數(shù)漲0.69%；美元指數(shù)漲0.16%；WTI原油漲3.11%；Brent原油漲2.91%；倫銅漲0.33%；黃金漲0.63%。美豆?jié)q0.67%；美豆粕漲0.27%；美豆油跌0.33%；美糖漲1.01%；美棉漲0.91%；CRB指數(shù)漲0.97%，BDI指數(shù)漲3.33%。離岸人民幣CNH貶0.09%報7.0132；德銀X-Trackers嘉實(shí)滬深300中國A股ETF漲0.63%。

美聯(lián)儲官員預(yù)計(jì)，在寬松的貨幣和金融條件的支持下，經(jīng)濟(jì)增長將繼續(xù)保持溫和的步伐。此外，貿(mào)易不確定性也有所減少，全球增長有穩(wěn)定跡象。但是值得注意的是，前景仍然存在不確定性，包括新冠肺炎疫情帶來的不確定性。

同時，會議紀(jì)要顯示，暫時保持利率水平不變將使委員會有時間對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行更全面的評估，并且還將使決策者能夠積累有關(guān)經(jīng)濟(jì)前景的更多信息。

在會議上，美聯(lián)儲對美國GDP增長的預(yù)測強(qiáng)于先前的預(yù)測，稱下行風(fēng)險已經(jīng)減少。同時，其對通脹前景也較為樂觀，美聯(lián)儲多數(shù)官員表示，他們普遍預(yù)計(jì)通貨膨脹率將接近美聯(lián)儲設(shè)定的2%的目標(biāo)。他們認(rèn)為，當(dāng)前的寬松程度將有助于將通脹率提高到2%的目標(biāo)。

美聯(lián)儲在2019年三度降息，但在最近兩次會議中均未采取行動。盡管交易員們最近一直認(rèn)為美聯(lián)儲很有可能在9月份再度降息，并在年底前進(jìn)一步降息的可能性為50%，但會議紀(jì)要指出，目前的貨幣政策立場是適當(dāng)?shù)摹?/p>

在貿(mào)易問題上，美聯(lián)儲官員們確實(shí)注意到了風(fēng)險。一些官員表示，貿(mào)易緊張局勢緩解將對經(jīng)濟(jì)有所幫助，但表示，鑒于許多關(guān)稅仍然存在，而且進(jìn)一步的緊張局勢可能加劇，協(xié)議的影響“相對有限”。會議紀(jì)要稱，如果情況改變，政策將保持靈活。

除了討論近期問題外，會議紀(jì)要還對政策的長期方向進(jìn)行了持續(xù)審查。美聯(lián)儲官員們討論了涉及通脹幅度的三種情況，這表明美聯(lián)儲愿意在一段時間內(nèi)忍受通脹高于或低于目標(biāo)水平。會議后聲明對措辭進(jìn)行了調(diào)整，以表明美聯(lián)儲希望通貨膨脹率“回到”2%，而不是像先前聲明所表明的“接近”。

此外，會議紀(jì)要表明，美聯(lián)儲可能會在年中之前最終確定其戰(zhàn)略。該審查的部分重點(diǎn)在于，在金融危機(jī)期間和之后，美聯(lián)儲的激進(jìn)政策是否會造成不穩(wěn)定。美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，將利率降至近零水平對股票等資產(chǎn)價格產(chǎn)生了“適度”的影響，盡管市場處于歷史最長牛市中，這與降息和購買債券行動同時導(dǎo)致了美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表增加超過4.5萬億美元。

除了討論利率和政策評估，委員們還討論了目前對隔夜拆借市場的干預(yù)以及購買美國國債的問題。這些舉措是在9月份回購市場的動蕩之后出臺的?；刭徥袌鍪倾y行獲取短期資金的地方。美聯(lián)儲官員表示，流動性不足導(dǎo)致隔夜利率飆升，反映出銀行準(zhǔn)備金水平過低。

美聯(lián)儲交易部門一直在進(jìn)行日?；刭彶僮骱投唐趪鴤徺I，以保持市場平穩(wěn)運(yùn)行，并將銀行存放在美聯(lián)儲的準(zhǔn)備金提高到令銀行滿意的水平。會議紀(jì)要將這些行動描述為順利進(jìn)行，計(jì)劃在4月后結(jié)束。委員會成員指出，必須向公眾傳達(dá)回購操作是“技術(shù)性的”，且“并非要代表貨幣政策立場的改變?！?/p>

據(jù)了解，目前資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)在比9月份回購問題出現(xiàn)前高出4210億美元，銀行準(zhǔn)備金目前為1.66萬億美元，高于美聯(lián)儲主席鮑威爾（Jerome Powell）認(rèn)為的1.5萬億美元充足水平。會議紀(jì)要稱，該水平可能在稅收季左右回落至1.5萬億美元，但隨后會穩(wěn)定下來。會議紀(jì)要稱：“許多與會者強(qiáng)調(diào)，隨著準(zhǔn)備金持續(xù)逼近充足水平，對大量國債購買和回購操作的需求將減少，并且此類業(yè)務(wù)可以逐步縮減或逐步淘汰。”

在市場預(yù)期方面，美聯(lián)儲公布1月會議紀(jì)要后，期貨交易員依然維持了他們對今年至少降息一次的預(yù)期，這一觀點(diǎn)與美聯(lián)儲當(dāng)前貨幣政策設(shè)置可能“在一段時間內(nèi)保持適當(dāng)”的主流觀點(diǎn)不一致。2021年1月聯(lián)邦基金期貨表明，今年年底的利率在1.19%，與會議紀(jì)要發(fā)布前的水平相當(dāng)。假設(shè)有效聯(lián)邦基金利率為1.59%，則市場消化了約40個基點(diǎn)的降息幅度。這相當(dāng)于降息25個基點(diǎn)，且再降一次的概率超過50%。

根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，會議紀(jì)要公布之后，美聯(lián)儲3月維持當(dāng)前利率在1.50%—1.75%的概率保持在90%不變，降息25個基點(diǎn)的概率保持在10%不變，加息25個基點(diǎn)的概率仍為0%；到4月維持當(dāng)前利率在1.50%—1.75%的概率由此前的70.07%升至72.7%，降息25個基點(diǎn)的概率由此前的27.1%降至25.4%，降息50個基點(diǎn)的概率由2.1%降至1.9%，加息25個基點(diǎn)的概率仍為0%。

加拿大蒙特利爾銀行表示，整體而言此次美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，只要美聯(lián)儲能夠?qū)崿F(xiàn)其經(jīng)濟(jì)適度增長和核心通脹溫和提升的預(yù)期，那么FOMC委員們就沒什么理由不對利率保持耐心。

財(cái)經(jīng)網(wǎng)站Forexlive分析師Adam Button表示，此次美聯(lián)儲會議紀(jì)要造成的市場反應(yīng)不大。這些消息已經(jīng)從美聯(lián)儲主席鮑威爾和其他FOMC官員那里獲知了，當(dāng)前的信息很不尋常地集中出現(xiàn)。市場仍懷疑美聯(lián)儲是否會等到7月會議上才調(diào)整利率。

從市場表現(xiàn)上看，美元指數(shù)盤中短線下挫，但依舊保持高位，交投于99.58；現(xiàn)貨黃金短線振蕩后上揚(yáng)，突破1611.78美元/盎司水平，漲0.64%；現(xiàn)貨白銀短線上漲，日內(nèi)漲幅擴(kuò)大至逾1.4%，最高觸及18.419美元/盎司；美國10年期國債收益率從1.564%降至1.558%。

原油市場方面，最新API數(shù)據(jù)公布顯示，上周美國原油庫存增加416萬桶至4.431億桶，增幅大于預(yù)期，但低于前值，油價短線上漲。美油短線拉升近0.3美元，漲幅擴(kuò)大到2.77%，刷新近三周高點(diǎn)至53.74美元/桶；布油報59.32美元/桶，漲2.72%（數(shù)據(jù)均截至北京時間凌晨五點(diǎn)半）。

此外美股方面周三收高，納指與標(biāo)普500指數(shù)均創(chuàng)收盤與盤中歷史新高，截至收盤，道瓊斯指數(shù)周三收盤上漲115.80點(diǎn)，漲幅0.40%，報29348.03點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)周三收盤上漲15.90點(diǎn)，漲幅0.47%，報3386.15點(diǎn)；納斯達(dá)克指數(shù)周三收盤上漲84.40點(diǎn)，漲幅0.87%，報9817.18點(diǎn)。