首家網(wǎng)絡(luò)上市企業(yè)

作為“吃貨”大國(guó)，我國(guó)零食行業(yè)增長(zhǎng)快速，據(jù)商務(wù)部流通產(chǎn)業(yè)促進(jìn)中心發(fā)布的《消費(fèi)升級(jí)背景下零食行業(yè)發(fā)展報(bào)告》顯示，從2006年到2010年，我國(guó)零食行業(yè)總產(chǎn)值規(guī)模從千億元增長(zhǎng)到萬(wàn)億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為17.98%，2020年，零食行業(yè)總產(chǎn)業(yè)規(guī)模將接近3萬(wàn)億元。

零食行業(yè)的快速增長(zhǎng)，為很多企業(yè)帶來(lái)了不可多得的機(jī)遇。目前國(guó)內(nèi)休閑零食行業(yè)已經(jīng)有多家公司登陸A股，如來(lái)伊份、好想你、鹽津鋪?zhàn)?、洽洽食品、三只松鼠等。昨日，又有一家零食企業(yè)上市，這家企業(yè)就是良品鋪?zhàn)印?/p>

2月24日，良品鋪?zhàn)庸煞萦邢薰緬炫粕鲜?，成為湖北?08家A股上市公司、第109家境內(nèi)上市公司，證券代碼為603719。

對(duì)上市企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市儀式無(wú)疑是一個(gè)很重要也很有意義的時(shí)刻，但因疫情的影響，良品鋪?zhàn)拥纳鲜袃x式有了全新的改變，成為了上交所歷史上，首家以網(wǎng)絡(luò)直播舉行線上儀式的公司。

上市首日，良品鋪?zhàn)硬回?fù)眾望直奔漲停，2月24日上午，發(fā)行價(jià)11.90元/股的良品鋪?zhàn)?，以毫無(wú)懸念的17.14元/股開(kāi)盤，以44.03%的漲幅頂格漲停，市值達(dá)68.73億元。今日，良品鋪?zhàn)庸蓛r(jià)再度漲停，漲幅為9.98%，股價(jià)為18.85元/股，總市值達(dá)到75.59億元。

線上線下業(yè)務(wù)發(fā)展均衡

良品鋪?zhàn)觿?chuàng)立于2006年，注冊(cè)地位于湖北省武漢市，主要從事休閑食品的研發(fā)、采購(gòu)、銷售和運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，是一家通過(guò)數(shù)字化技術(shù)融合供應(yīng)鏈管理及全渠道銷售體系開(kāi)展高品質(zhì)休閑食品業(yè)務(wù)的品牌運(yùn)營(yíng)企業(yè)。公司實(shí)際控制人為楊紅春、楊銀芬、張國(guó)強(qiáng)、潘繼紅，合計(jì)持股46.96%。今日資本、高瓴資本位居第二、第三大股東。

對(duì)于良品鋪?zhàn)映晒ι鲜械脑?，今日資本徐新認(rèn)為，零售領(lǐng)域真正的Winner pattern(贏家模式)應(yīng)該是：控貨、控店、控心智，良品鋪?zhàn)舆@三方面都做得不錯(cuò)。

招股書(shū)顯示，良品鋪?zhàn)訕?gòu)建了門店終端、電商平臺(tái)、移動(dòng)APP、O2O銷售平臺(tái)等全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)，線上線下業(yè)務(wù)發(fā)展均衡。

線上，良品鋪?zhàn)硬捎谩捌脚_(tái)電商+社交電商+自營(yíng)APP”的多元化布局方式。2019年上半年，公司電商線上銷售收入為19.01億元，同比增長(zhǎng)達(dá)54.81%，單從線上銷售收入就已經(jīng)超過(guò)不少零食品牌的全年收入。

線下，2015年至2019年上半年，良品鋪?zhàn)咏K端門店數(shù)量已由1359家增至2200家。廣深區(qū)域成為公司繼湖北、湖南、江西、四川、河南后的第六大市場(chǎng)。在門店選址上，公司緊隨購(gòu)物中心開(kāi)店，新開(kāi)門店中購(gòu)物中心店占比達(dá)到70%。

此外，良品鋪?zhàn)釉?019年上半年啟動(dòng)了門店升級(jí)，新推出的第五代門店以白色、深藍(lán)色、紅色為主色調(diào)，風(fēng)格簡(jiǎn)約、時(shí)尚、專業(yè)，淡化商業(yè)感，致力于營(yíng)造沉浸式的體驗(yàn)，猶如一座“零食圖書(shū)館”。

率先提出高端零食定位

良品鋪?zhàn)幼?006年誕生至今，13年來(lái)始終專注高端零食，深耕華中，輻射全國(guó)，成就了“連續(xù)4年高端零食全國(guó)銷售領(lǐng)先”的行業(yè)巨擘地位。2019年1月，良品鋪?zhàn)釉谛袠I(yè)內(nèi)率先提出了高端零食定位，并啟動(dòng)戰(zhàn)略升級(jí)。

在招股書(shū)中，良品鋪?zhàn)訉?duì)此戰(zhàn)略方向的解讀為“提升高品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)，提高管理效率，增強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力”。圍繞高端戰(zhàn)略，良品鋪?zhàn)釉诠?yīng)鏈管理方面有了更多動(dòng)作，譬如介入農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，提升加工標(biāo)準(zhǔn)，打造全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)力。其實(shí)早在2018年，良品鋪?zhàn)泳烷_(kāi)始與院校、科研機(jī)構(gòu)開(kāi)展合作，將最先進(jìn)的研究成果運(yùn)用到產(chǎn)品研發(fā)中，因此誕生了無(wú)添加話梅等健康休閑零食。2019年下半年，良品鋪?zhàn)舆€設(shè)立了專門的研究機(jī)構(gòu)，從事食品科研課題研究。

據(jù)數(shù)據(jù)分析公司尼爾森所公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，在未給消費(fèi)者任何提示的情況下，消費(fèi)者對(duì)良品鋪?zhàn)痈叨肆闶车恼J(rèn)知率從32%提升到了53%；在品牌美譽(yù)度方面，良品鋪?zhàn)臃€(wěn)居市場(chǎng)第一。

行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈

因?yàn)樾蓍e食品的門檻并不高，主體數(shù)量眾多，且產(chǎn)品同質(zhì)化較為嚴(yán)重，所以行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。目前，國(guó)內(nèi)休閑零食行業(yè)已經(jīng)有多家公司登陸A股，例如來(lái)伊份、鹽津鋪?zhàn)?、洽洽食品、三只松鼠、好想你等?/p>

其中來(lái)伊份成立于1999年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為休閑食品經(jīng)營(yíng)，產(chǎn)品覆蓋炒貨、蜜餞、肉制品等九大系列。鹽津鋪?zhàn)映闪⒂?005年，主營(yíng)小品類休閑食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要包括休閑豆制品、涼果蜜餞、堅(jiān)果炒貨等。百草味成立于2007年，主要產(chǎn)品包括堅(jiān)果、糕點(diǎn)糖果等，于2016年被好想你收購(gòu)；三只松鼠成立于2012年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為休閑食品經(jīng)營(yíng)，主要產(chǎn)品為堅(jiān)果炒貨、肉脯魚(yú)干等。

Wind顯示，2019年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收從高到低排序依次為三只松鼠、良品鋪?zhàn)印⒑孟肽?、洽洽食品、?lái)伊份、鹽津鋪?zhàn)?，?shí)現(xiàn)營(yíng)收金額分別為67.15億元、54.6億元、40.41億元、32.19億元、29.15億元、9.81億元；當(dāng)期實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)從高到底排序依次為洽洽食品、良品鋪?zhàn)印⑷凰墒?、好想你、鹽津鋪?zhàn)?、?lái)伊份，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別為4億元、3.14億元、2.96億元、1.31億元、0.9億元、0.15億元。

可以看出，在A股六大休閑零食企業(yè)中，營(yíng)收前三甲為三只松鼠、良品鋪?zhàn)?、好想你；凈利前三甲為洽洽食品、良品鋪?zhàn)?、三只松鼠?/p>

面臨多風(fēng)險(xiǎn)因素

除了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激勵(lì)，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，據(jù)招股書(shū)顯示，目前良品鋪?zhàn)用媾R著以下幾大風(fēng)險(xiǎn)因素：

一是休閑食品市場(chǎng)需求變化的風(fēng)險(xiǎn)

目前，良品鋪?zhàn)右研纬筛采w多個(gè)品類、1000余種的產(chǎn)品組合，有效地滿足不同消費(fèi)者在不同場(chǎng)景下的多元化消費(fèi)需求，同時(shí)，良品鋪?zhàn)舆€通過(guò)不斷加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)能力，以適應(yīng)消費(fèi)者不斷變化的消費(fèi)需求。但是，如果休閑食品的市場(chǎng)需求出現(xiàn)重大變化，且良品鋪?zhàn)硬荒芗皶r(shí)針對(duì)市場(chǎng)消費(fèi)習(xí)慣變化制定出應(yīng)對(duì)營(yíng)銷策略，那么經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)波動(dòng)。

二是銷售的季節(jié)性風(fēng)險(xiǎn)

休閑食品行業(yè)具有較為明顯的季節(jié)性特征，第一季度和第四季度通常為休閑食品行業(yè)銷售旺季。如果良品鋪?zhàn)硬荒軠?zhǔn)確把握市場(chǎng)節(jié)奏，提前組織安排采購(gòu)配送、庫(kù)存?zhèn)湄浀拳h(huán)節(jié)，將面臨備貨不足流失市場(chǎng)份額或部分產(chǎn)品過(guò)剩造成產(chǎn)品積壓的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

三是食品安全質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)

食品質(zhì)量安全是休閑食品企業(yè)生存和發(fā)展的重中之重。雖然良品鋪?zhàn)咏⒘艘惶兹溌焚|(zhì)量控制體系，但產(chǎn)品質(zhì)量仍不可避免的受限于原材料供應(yīng)、運(yùn)輸存儲(chǔ)條件等因素影響，導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量出現(xiàn)問(wèn)題。如果良品鋪?zhàn)哟嬖谑称钒踩L(fēng)險(xiǎn)甚至發(fā)生食品安全事故，將會(huì)對(duì)品牌形象和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

四是新開(kāi)門店選址風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)，良品鋪?zhàn)油ㄟ^(guò)直營(yíng)模式和加盟模式實(shí)現(xiàn)收入分別為 278713.69萬(wàn)元、307758.25萬(wàn)元和340115.08萬(wàn)元和186882.81萬(wàn)元，占良品鋪?zhàn)又鳡I(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為65.89%、57.28%、53.80%和 53.87%，因此新開(kāi)門店選址定店對(duì)公司的持續(xù)發(fā)展有著重要的影響。若門店選址失當(dāng)，直營(yíng)店開(kāi)店前期產(chǎn)生的相關(guān)籌辦費(fèi)用將不能收回，多因素疊加，或給良品鋪?zhàn)訋?lái)經(jīng)營(yíng)損失。

五是存貨規(guī)模較大的風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，良品鋪?zhàn)哟尕涃~面價(jià)值分別為61724.30萬(wàn)元、59146.94萬(wàn)元和71158.14萬(wàn)元和46524.77萬(wàn)元，公司存貨的絕對(duì)金額相對(duì)較高。為確保日常經(jīng)營(yíng)的正常進(jìn)行，良品鋪?zhàn)禹毐３州^高規(guī)模的存貨水平。但若出現(xiàn)部分存貨因市場(chǎng)需求變化或行業(yè)政策導(dǎo)致銷售價(jià)格下降，或者出現(xiàn)滯銷等情況，良品鋪?zhàn)涌赡苄鑼?duì)該等存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備或予以報(bào)損。

六是新型冠狀病毒肺炎疫情影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)

2020年春節(jié)前后，全國(guó)多地相繼發(fā)生新型冠狀病毒肺炎疫情，全國(guó)各省、市相繼啟動(dòng)了重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件一級(jí)響應(yīng)，良品鋪?zhàn)?020年一季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)將受到一定程度的影響。

七禾研究中心根據(jù)網(wǎng)絡(luò)綜合整理

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938

更多精彩文章，請(qǐng)關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號(hào)！