港口玉米庫存是玉米貿(mào)易量水平高低的重要指標(biāo)之一。因市場看跌情緒嚴(yán)重，不論是北方產(chǎn)區(qū)港口，還是南方銷區(qū)港口，玉米庫存均處于偏低水平，這為后期玉米供應(yīng)緊張、價(jià)格上漲埋下伏筆。

圖為歷年來北方港口玉米庫存（單位：萬噸）

隨著需求不斷增長，玉米上市步伐加快，供應(yīng)形勢逐漸偏緊，玉米期現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)上行，大連玉米期貨主力合約刷新2月中旬以來的高點(diǎn)。展望后市，疫情利空基本消化，養(yǎng)殖利潤日益好轉(zhuǎn)，加之玉米深加工產(chǎn)業(yè)開工率較高，玉米期貨或仍有上漲空間。

農(nóng)民售糧壓力不大

由于種植結(jié)構(gòu)調(diào)整，去年國內(nèi)玉米播種面積下降，但因天氣狀況良好，玉米單產(chǎn)增加，玉米總產(chǎn)量小幅上升。因今年春節(jié)提前，市場預(yù)計(jì)節(jié)前農(nóng)民售糧數(shù)量會少于往年，節(jié)后隨著氣溫回暖，農(nóng)民售糧壓力較大。事實(shí)也是如此，截至目前，不論是東北地區(qū)還是黃淮地區(qū)，農(nóng)民售糧進(jìn)度均落后于去年同期水平。但從基層收購情況來看，農(nóng)民售糧并不迫切。一方面，受新冠肺炎疫情影響，飼料廠春節(jié)前的備貨已經(jīng)消耗完畢，節(jié)后采購積極性較高；另一方面，春節(jié)前農(nóng)民已經(jīng)將保存條件較差的“地趴糧”銷售完畢，剩余的玉米保存條件較好，可以待價(jià)而沽。購銷雙方角力，賣方更勝一籌，玉米收購價(jià)格穩(wěn)步上漲。

據(jù)監(jiān)測，截至2月29日，國內(nèi)玉米價(jià)格指數(shù)升至1866元/噸，較1月底的1836元/噸上漲30元/噸，較去年同期的1806元/噸上漲60元/噸。其中，山東地區(qū)深加工企業(yè)玉米收購主流區(qū)間價(jià)在1920—1990元/噸，較1月底上漲10—20元/噸；東北地區(qū)1660—1750元/噸，漲10—40元/噸；遼寧錦州港口2019年產(chǎn)玉米（水分15%，容重700g/L）收購價(jià)為1855元/噸，漲45元/噸；廣東港口2019年產(chǎn)二等玉米1970—1980元/噸，漲10—20元/噸。

港口玉米庫存偏低

港口玉米庫存是玉米貿(mào)易量水平高低的重要指標(biāo)之一。因市場看跌情緒嚴(yán)重，不論是北方產(chǎn)區(qū)港口，還是南方銷區(qū)港口，玉米庫存均處于偏低水平，這為后期玉米供應(yīng)緊張、價(jià)格上漲埋下伏筆。據(jù)監(jiān)測，截至2月21日，北方四港（大連、錦州、鲅魚圈、北良）玉米總庫存為176.4萬噸，周環(huán)比減少21.3萬噸，降幅為10.77%，較六年均值326.93萬噸減少150.53萬噸，比上年度同期的360.9萬噸下降184.5萬噸，降幅為51.12%，處于歷年來同期最低水平。

南方港口玉米庫存同樣不容樂觀。據(jù)監(jiān)測，截至2月28日，廣東港口玉米總庫存為73.6萬噸，較1月底的78.2萬噸減少4.5萬噸，降幅為5.88%。主要原因是玉米到港量下降。據(jù)監(jiān)測，2月，廣東港口共到14船玉米，總量為63.6萬噸，較1月的91.9萬噸減少28.3萬噸。

玉米需求潛力較大

隨著政府多次舉行玉米臨時(shí)拋售，以及改善交通運(yùn)輸，飼料、養(yǎng)殖企業(yè)原料缺乏的情況有一定改觀。長期來看，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)恢復(fù)較快，對玉米等飼料原料的需求將不斷增加。目前生豬價(jià)格依舊高企，生豬養(yǎng)殖利潤居高不下，市場生豬養(yǎng)殖積極性高漲，生豬存欄量不斷增加。據(jù)監(jiān)測，截至1月底，納入調(diào)查的615家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄量為1157.73萬頭，月環(huán)比增幅為1.66%；能繁母豬月增幅達(dá)4.41%，連續(xù)4個(gè)月增加。另外，3月1日，中國科學(xué)雜志社發(fā)布消息稱，中國農(nóng)業(yè)科學(xué)院哈爾濱獸醫(yī)研究所創(chuàng)制成功非洲豬瘟疫苗。這將進(jìn)一步提振生豬養(yǎng)殖業(yè)，有利于生豬存欄量持續(xù)穩(wěn)定回升。

玉米工業(yè)需求方面，因加工利潤較好，玉米深加工企業(yè)開工率有望進(jìn)一步提高。據(jù)監(jiān)測，截至2月28日，山東地區(qū)淀粉加工利潤為31.38元/噸，河北為71元/噸，河南206元/噸，黑龍江43元/噸，吉林22元/噸，遼寧44元/噸。玉米酒精加工利潤更高。截至2月底，河北地區(qū)酒精企業(yè)加工盈利140元/噸，黑龍江338元/噸，吉林332元/噸，處于去年以來偏高水平。這將刺激玉米深加工企業(yè)加足馬力生產(chǎn)，增加玉米消費(fèi)量，同時(shí)也增強(qiáng)了深加工企業(yè)提高玉米采購價(jià)格的能力。

總之，經(jīng)過數(shù)年的臨儲拋售，政策糧庫存下降，國內(nèi)玉米整體供需進(jìn)入緊平衡。在5月份全面拋售之前，農(nóng)民持糧待漲，經(jīng)銷商持糧成本也與日俱增，而玉米需求日趨旺盛，玉米期貨價(jià)格穩(wěn)中上漲概率較大。