2018年凈利潤巨虧32.95億元，2019年預虧15.74億元，據(jù)規(guī)定，飛樂音響極有可能在2019年年報披露后被實施退市風險警示。

作為A股市場的“老八股”之一，飛樂音響曾頭頂“中國第一股”的光環(huán)，無限風光好多年。然而，時過境遷，“第一股”的已經(jīng)盛名不再……

中國第一股的誕生

1984年11月18日，飛樂音響以每股50元的價格發(fā)行了一萬股股票，其中35％由法人認購、65％面向社會公眾。其首次發(fā)行的股票，沒有期限限制，不能退股，可以流通轉(zhuǎn)讓，被認為是我國改革開放新時期第一張真正意義上的股票。自此，中國資本市場拉開帷幕。

1986年9月26日，飛樂音響與延中實業(yè)兩只股票率先在工商銀行上海信托投資公司靜安證券部進行柜臺交易，創(chuàng)下我國改革開放后第一次股票買賣交易紀錄。

1989年3月，飛樂音響采取對老股東無償增資的方式首次進行增資擴散，這也是國內(nèi)股份制試點的第一次無償增資。

1990年12月19日，上交所正式營業(yè)，飛樂音響股票轉(zhuǎn)至上交所掛牌交易，成為首批在上交所上市的公司。與飛樂音響一同上市的還有上海申華電工（現(xiàn)為申花控股）、上海豫園商城（豫園股份）、上海飛樂股份（*ST中安）、上海真空電子（云賽智聯(lián)）、浙江鳳凰化工（退市博元）、上海愛使電子（*ST游久）以及上海延中實業(yè)（方正科技）。這些股票也被股民親切地稱為“老八股”。從它們這里，中國的A股市場正式開啟了波瀾壯闊的行情。

上市30年迎退市危機

如今，這批曾在中國證券史上赫赫有名、風光無限的“老八股”，退市的退市，改名的改名，重組的重組，只有飛樂音響一直保留著最初的名字，在資本市場堅守。然而，就在上市的而立之年，飛樂音響也迎來了退市危機。

自1990年登陸上交所至2017年，飛樂音響的經(jīng)營業(yè)績雖然有所起伏，但均能實現(xiàn)盈利。到了2018年，情況卻出現(xiàn)了變化。公司迎來首次虧損，且金額不小，高達32.95億元。2019年，形勢并未好轉(zhuǎn)。

飛樂音響近年營收概況

今年1月20日晚間，飛樂音響發(fā)布風險提示公告，稱公司2018年凈利潤為-32.95億元，經(jīng)財務部門策初步測算，預計2019年度實現(xiàn)的凈利潤將虧損約15.74億元，且2019年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)將為負值。據(jù)上交所相關(guān)規(guī)定，公司股票可能將被實施退市風險警示。

都是并購惹的禍

飛樂音響之所以走到如此境地，與幾年前的兩起并購案不無關(guān)系。

2014年，從音響起家的飛樂音響試圖向照明行業(yè)轉(zhuǎn)型，以15.90億元的價格收購了北京申安100%股權(quán)，進軍LED照明燈具以及應用端照明工程市場。收購北京申安給飛樂音響帶來了高達10.44億元的商譽。面對高溢價，北京申安承諾2014-2016年度扣非凈利潤分別不低于1.358億元、1.91億元、2.71億元。

然而，業(yè)績承諾一完成，北京申安便開始上演大變臉。2017年，業(yè)績大幅下滑，并于2018年、2019年陷入巨額虧損，凈利分別為-11.43億元和11.02億元，直接拖累了飛樂音響的業(yè)績。

2015年12月，飛樂音響還以1.384億歐元的價格收購了喜萬年集團主體80%的股權(quán)。不過，收購完成后的喜萬年集團也沒有達到預期。2016年、2017年，喜萬年集團分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.62億歐元和3.26億歐元，經(jīng)營凈利潤為1232萬歐元、278萬歐元，盈利能力持續(xù)下降。

2019年12月21日，飛樂音響發(fā)布公告，擬在上海聯(lián)交所掛牌轉(zhuǎn)讓北京申安100%股權(quán)。值得注意的是，2019年12月5日，飛樂音響還公告稱，以其對北京申安的20億元債權(quán)對北京申安進行增資。完成后，北京申安注冊資本由3.69億元增加至23.69億元。這手操作不僅看呆了投資者，飛樂音響也因此受到了上交所的質(zhì)疑。

2月20日，在退市風險下，飛樂音響披露重大資產(chǎn)出售預案，欲剝離北京申安100%股權(quán)，并要求北京申安對公司的全部債務清償承擔連帶擔保責任及提供相應的資產(chǎn)擔保。有業(yè)內(nèi)人士表示，從飛樂音響目前的情況來看，“光賣一個子公司不夠”。

此外，飛樂音響還擬向?qū)嵖厝松虾x電集團出售其所持有的華鑫股份6.63%的股份，交易價格不低于13.94元/股，總價不低于9.81億元。對此，飛樂音響表示，轉(zhuǎn)讓華鑫股份部分股票是為了盤活資產(chǎn)，改善財務狀況，提高經(jīng)營效率。

值得一提的是，早在2019年11月，飛樂音響就因虛增營收和凈利而收到一張罰單。截至3月2日，公司收到上海金融法院發(fā)來的民事訴訟《應訴通知書》及相關(guān)法律文書合計58例，上海金融法院已受理的投資者訴公司證券虛假陳述責任糾紛案所涉金額累計達1334.29 萬元。

購入盈利資產(chǎn)求自救

當然，在剝離不良資產(chǎn)的同時，飛樂音響也從大股東那里購入了三處盈利資產(chǎn)并募資償債，以求自救。

2019年12月16日，飛樂音響披露更新后的重組預案：上市公司擬以3.53元/股的發(fā)行價格，以發(fā)行股份的方式向?qū)嶋H控制人儀電集團、臨港科投和上海華誼購買其持有的自儀院100%股權(quán)；向控股股東儀電電子集團購買其持有的儀電汽車電子100%股權(quán)；向儀電電子集團、上海聯(lián)和資產(chǎn)購買其持有的儀電智能電子100%股權(quán)，以期實現(xiàn)照明、智造和電子多主業(yè)經(jīng)營。

為了滿足上市公司運營資金的需求，飛樂音響還向上海儀電集團、臨港科技以及上海華誼非公開發(fā)行股份募集配套資金不超過8億元，以補充流動資金和償還銀行貸款。

為了解除飛樂音響的困境，大股東儀電集團也先后多次向其“輸血”，進行財務資助。3月20日晚間，飛樂音響發(fā)布公告稱，公司第一大股東儀電集團以委托貸款的形式向公司提供5800萬元財務資助，公司對該項財務資助無抵押或擔保。截至2020年3月19日，含本次委托貸款，儀電集團向公司提供的財務資助余額為18.065億元，仍處于合同約定的借款期限內(nèi)。

面臨業(yè)績滑坡、巨額商譽以及監(jiān)管處罰等重重危機，飛樂音響能否找出一條生路尚不可知。但現(xiàn)在可以肯定的是，留給飛樂音響的時間已經(jīng)不多了?！爸袊谝还伞钡馁Y本市場生涯還能持續(xù)多久，就看今年。

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