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市場劇震,別人回撤,他卻多個賬戶斬獲高收益!

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2020-03-30 18:53:52 來源:七禾網(wǎng) 作者:七禾研究


七禾網(wǎng)8、最近兩周,全球金融市場巨震,多國上演“熔斷潮”,市場情緒也比較悲觀,但在市場恐懼的時候往往也暗藏著機會,請問您如何看待目前的市場時機?


楊英華:是的,市場里機會較多。不過美股多年來已經(jīng)積累了較大漲幅,危多于機。中國相對來說好一些,更具反彈潛力,但同樣需要平穩(wěn)的外部環(huán)境做支撐。在全球經(jīng)濟一體化的背景下,各經(jīng)濟體間是相互影響的,如果全球矛盾加劇,就不能想當(dāng)然的去抄底。



七禾網(wǎng)9、在海外市場的連番暴跌下,A股雖然也遭遇了明顯沖擊,但相比之下走勢仍較為堅挺,您覺得主要原因有哪些?有業(yè)內(nèi)人士認為,A股將成為全球“避風(fēng)港”,您如何看待當(dāng)前A股的投資性價比?


楊英華:這和上面的問題是相關(guān)的。如果世界經(jīng)濟集體下行,需求不振,那么A股的“避風(fēng)港屬性”也是相對的;如果世界多邊摩擦不斷,就更難說資金要去哪里避險了。水木長量的分析團隊認為A股很有潛力,但是不可以匆忙下結(jié)論。



七禾網(wǎng)10、站在這個時間點,您看好哪些行業(yè),或者看好哪些方向?


楊英華:國家的經(jīng)濟要保就業(yè),如果考慮到出口可能大幅下滑,那么小項對國家是不夠用的,一定得是大項。因此,房地產(chǎn)、汽車消費乃至土地改革、基建、軍工等,可能都是國家的發(fā)力方向。另外,一些例如網(wǎng)游、網(wǎng)課、商超等逆增長的行業(yè),可能也會有不錯的表現(xiàn)。


當(dāng)然,這里要注意一點,好的行業(yè)和方向是否會在對應(yīng)的股票領(lǐng)域產(chǎn)生投資機會,這也需要觀察。



七禾網(wǎng)11、隨著復(fù)工、開工節(jié)奏加緊,在當(dāng)前國內(nèi)外疫情下,以及未來疫情過去后,您覺得商品期貨上有哪些品種值得重點關(guān)注,主要邏輯是什么?


楊英華:目前,很多工業(yè)品的價格都接近于20年來的箱體底部,從長期來看肯定是機會多多。不過,從橡膠、棕櫚油這些歷史低價品種過去幾年的表現(xiàn)來看,哪怕到了地板價甚至是成本價也并不一定意味著會立刻上漲,哪怕幾年不漲也很正常。


全球大放水,對黃金比較有利,政策確定性較強,無論是央行放水還是多邊摩擦,都算是黃金的利多因素。



七禾網(wǎng)12、當(dāng)疫情在全球其它國家開始蔓延,全球股市暴跌,避險情緒上升,最常見的避險資產(chǎn)是美元和黃金,然而目前黃金、白銀也在跌,是否是貴金屬抄底的機會來了呢?


楊英華:相對來說黃金更好,白銀是否比得上比特幣都很難說。



七禾網(wǎng)13、一直以來,黃金和原油都被稱作世界經(jīng)濟的晴雨表和最主要的風(fēng)向標,從歷史經(jīng)驗看,黃金與原油的價格具有正相關(guān)性。如今原油的價格甚至已經(jīng)低于瓶裝礦泉水,您覺得現(xiàn)在的原油是不是一個較好的配置標的?


楊英華:最近這幾年原油和黃金已經(jīng)逐漸脫勾了。主要是因為新能源對原油的替代性較強,汽車領(lǐng)域變化較大。


不過,任何商品都不可能長期低于生產(chǎn)成本,我們也不能簡單將沙特的成產(chǎn)成本認為是那么低,畢竟其全國的經(jīng)濟、社保、王室開支等都依賴于原油。從長期來看,原油漲回來是肯定的,但現(xiàn)在遠月原油價格升水較大,抄底也缺乏合適的標的。另外,任何大趨勢都不會輕易結(jié)束,目前化工仍在下跌趨勢中,抄底和接刀子一樣危險。



七禾網(wǎng)14、在您看來,這輪全球性的危機何時會過去?主要可根據(jù)哪些因素去判斷市場是否已經(jīng)出現(xiàn)積極的變化?


楊英華:按以前的情況看,各國股市波動率下降,黃金、白銀等貴金屬上漲,就基本可以說明資本市場已經(jīng)能放下恐懼,更多的開始關(guān)注資金供需的基本面情況了。



七禾網(wǎng)15、您曾表示中國的期貨市場流動性好,交易成本低,比較容易賺錢。但事實上,這個市場中90%的人都是虧錢的,您認為造成這一現(xiàn)象的原因是什么?我們又該如何利用流動性和成本賺錢?


楊英華:不僅是期貨市場,實際上A股市場中的大部分散戶也是虧錢的。交易成本是一個不可忽略的因素。全球每年量化交易的論文都不可勝數(shù),這些論文中90%以上的量化模型,不考慮交易成本都是盈利的,但一旦實盤疊加了交易成本以后就會虧錢。


中國期貨市場交易成本低,并不意味著投資者應(yīng)該加快交易頻率,還是應(yīng)該以降低交易頻度為方向,增加基本面量化的權(quán)重,這也是全球投資的主流趨勢。



七禾網(wǎng)16、您并不追求暴利,只希望在市場中做到長期連續(xù)穩(wěn)定的交易,您主要通過哪些方法來保持這樣的穩(wěn)定性?


楊英華:多種策略,多種量化方式,技術(shù)面量化與基本面量化并重,這是提高量化策略總體穩(wěn)定性的必然手段。


如果每次交易都建立在已經(jīng)經(jīng)過5-10年測試,低倉位,分散品種,多策略的基礎(chǔ)上,程序化交易員不太容易出現(xiàn)年度虧損,本身就是穩(wěn)健的。另外一件重要的事情就是不要做過度擬合的策略。擬合越好的策略,越容易失效。



七禾網(wǎng)17、對于大多數(shù)交易者來說,隨著交易的成熟,都希望提高收益率預(yù)期,而您卻反而表示要逐漸降低收益率預(yù)期,為什么?


楊英華:不應(yīng)該對長期的投資收益率有不切實際的預(yù)期。全球的無風(fēng)險收益率都在不斷下降,歐美很多國家都已經(jīng)是零利率甚至負利率,中國的基準利率也必將逐漸降低。


降低收益率預(yù)期,有利于保持企業(yè)和基金經(jīng)理的平常心。如果強行提高收益率預(yù)期,必然會提高交易杠桿,長此以往,“長期資本”這樣著名的翻車事件就可能在你身上重演。



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