從市場表現來看，現在A股仍然處于底部震蕩階段，還沒有走出反彈的行情，主要原因，一方面是受到海外疫情擴散的影響，海外疫情擴散現在處于快速蔓延期，根據報道，全球被感染人數已經突破了60萬，而死亡人數突破了2萬，這對A股市場的走勢會形成比較大的壓制。另一方面就是外圍市場依然不穩(wěn)定，上周美股先是出現了接近4000點的反彈，但是到周五又再次大跌，道瓊斯指數下跌超過900點，而歐洲股市也多數大幅下挫，這說明海外市場仍然處于暴漲暴跌的階段，市場的走勢非常不穩(wěn)定，這同樣壓制了A股市場的表現。

上周我提出三個階段的觀點，簡稱“三段論”，我認為這次全球資本市場巨震完成需要經過三個階段，第一個階段是流動性枯竭階段，也就是所有的資產都會遭到投資者的拋售，從而都出現大跌，包括股票、債券、商品和黃金。黃金本來是避險資產，但是由于流動性短缺，金融機構也會拋售黃金，導致黃金價格也出現重挫，現在第一階段已經結束，進入到第二階段。

第二個階段是各國央行以及政府采取大規(guī)模的經濟刺激計劃，量化寬松，來應對疫情的沖擊，全球資本市場從之前單邊下跌走向震蕩反彈的走勢，黃金和A股也會出現比較大的反彈，但是海外市場仍然會出現震蕩反復，反過來，海外市場的震蕩對A股市場走勢，又會形成一定的壓制，所以在第二個階段，A股市場也難以走出很好的反彈行情，在底部盤整的概率比較大，第二個階段延續(xù)的時間也會相對較長，因此我在之前建議大家對于A股市場的走勢要有信心和耐心，一方面對于A股市場盤整的時間要有耐心，可能需要等到海外疫情出現拐點，全球資本市場企穩(wěn)之后，才會有大幅反彈的機會。另一方面要有信心，A股市場本身就處于歷史估值的底部，所以大幅下跌的空間和可能性都不太大，所以建議大家在第二個階段要保持一定的耐性，而持有優(yōu)質股票和優(yōu)質基金是應對市場波動最好的策略，目前剛剛從第一階段進入到第二階段。

第三個階段就要等到海外疫情擴散出現拐點，每日新增確診人數出現趨勢性下降，這樣才能夠看到全球資本市場巨震結束，恢復到正常的波動狀態(tài)，A股市場也將見到十年大底，迎來慢牛長牛行情。

這三個階段我認為是未來必須要經歷的三個階段，全球資本市場巨震才能夠完成。當前A股市場的位置應該是在這幾年市場運行的一個底部區(qū)域，2600多點也是這幾年反復試探的、一個有支撐的點位，從估值上來看，A股市場現在估值已經處于歷史最低的位置，上證50的市盈率只有9倍，滬深300的市盈率也只有10倍，上證指數的平均市盈率只有12倍，這個估值無論放在全球主要資本市場看，還是在A股的歷史上來看，都是處于非常低的位置，因此從估值上來看A股市場的支撐還是比較強的，但是走勢弱勢，市場的賺錢效應較差，也是近期市場的一個特點，所以通過持有優(yōu)質股票，多看少動，減少交易頻次，是一個重要的策略。

3月27日中央政治局召開會議，分析了國內外新冠肺炎疫情防控和經濟運行形勢，在宏觀政策方面，會議要求加大宏觀政策調節(jié)和實施力度，財政政策方面，繼續(xù)定調積極的財政政策，要更加積極有為，中央首次提出適當提高財政赤字率，發(fā)行特別國債，增加地方政府專項債券規(guī)模，來應對疫情對經濟造成的影響。

這次突發(fā)疫情對于我國一季度的經濟影響很大，特別是消費服務業(yè)出現了大幅下降，而現在國內的疫情基本上得到了控制，但是海外疫情持續(xù)惡化，對我國出口企業(yè)造成了很大的沖擊。之前閉幕的G20特別峰會決定，全球共推出高達5萬億美元的經濟刺激計劃，以應對疫情對全球社會經濟和金融帶來的負面影響，并支持各國央行采取措施，促進金融穩(wěn)定和增強全球市場的流動性。

我國此時發(fā)行特別國債是非常必要的，也是及時的，預計發(fā)行規(guī)?？赡苌先f億，我國2020年赤字率將會突破3%，有可能上升到3.5%，3%是之前一直控制的赤字率，但是赤字率也不是越低越好，事實上發(fā)達國家多數的赤字率都在6-7%左右，我國的赤字率一直很低，現在從我國政府整體的負債率來看，并不高，所以為了應對疫情的沖擊發(fā)行特別國債，適當提高赤字率，實際上是有利于促進我們經濟恢復穩(wěn)定、恢復正常狀態(tài)的。從發(fā)行方式來看，特別國債主要是針對機構投資者定向發(fā)行，僅少量為公開發(fā)行，因此對于資金面影響較為有限。

現在隨著國內疫情防治基本上取得了比較好的成效，上市公司復產率達到98%，商場逐漸開業(yè)，餐館也開始營業(yè)，預計我國經濟在二季度可能有比較快的復蘇，三、四季度將會逐步恢復到正常狀態(tài)。

海外疫情現在還沒有出現拐點，還在快速的上升期，特別是比較嚴重的像美國、意大利有可能還會繼續(xù)上升，這對于全球經濟的影響是顯而易見的，可能會導致二季度全球多國經濟陷入到衰退，根據有關經濟學家的測算，二季度美國經濟有可能下降3%左右，進入到衰退期。美國作為世界第一大經濟體，增速出現負增長，對全球經濟的影響還是比較明顯的。

資本市場方面，由于這一次疫情的沖擊，它關系到人們的生命健康，所以對投資者心理上造成的恐慌，還需要時間來消化，另外可能需要等到疫情出現拐點，資本市場才會真正走強?，F在美聯儲采取大規(guī)模的量化寬松，將基準利率直接降到0并且推出無限量化寬松的政策，這可能會對股市起到短暫的刺激作用，而美國國會通過2萬億美元的經濟刺激計劃，也一定程度上改變了很多投資者的悲觀預期，所以上周美股出現史上最大的單日點位漲幅，道瓊斯指數一天上漲2100點，但是這僅僅是美股斷崖式下跌過程結束的一個標志，并不意味著美股的趨勢已經扭轉，后市隨著疫情的蔓延，投資者的情緒還會出現反復，資本市場也將再次出現探底的走勢，所以對于歐美股市仍然要保持謹慎。

現在還不能確認美股的探底過程已經結束，這次美股見頂回落，進入到熊市，也驗證了我在去年12月10日提出的2020年“十大預言”中第9條，當時并沒有疫情的擴散，可見這一次美股見頂回落實際上是美國內在的原因，疫情僅僅是刺破美股十年牛市泡沫的一根針，但是疫情加重了市場見頂之后回落的幅度以及速度，這一點也是值得關注的。