周二滬深兩市出現(xiàn)了較好的反彈，市場在底部開始吸引一部分資金入場，無論是消費股還是科技股均有資金流入，抄底資金逐步的開始入場抄底。

外圍市場也逐步呈現(xiàn)出反彈的走勢，這也驗證了我的看法，就是全球金融市場進入到第二階段，也就是反彈階段，但是歐美市場難免會出現(xiàn)震蕩反復(fù)，隔夜美股大漲3%左右，道瓊斯指數(shù)回升690點，而上周五則是跌了900點，這種大漲大跌目前是常態(tài)，美股的波動率也大幅上升，這正是美國股市進入到熊市區(qū)間，投資者分歧依然較大。

上周我正式提出“三段論”，引起了市場廣泛的關(guān)注?，F(xiàn)在我們所處的位置，就是從第一階段結(jié)束之后進入到第二階段，第一階段是流動性枯竭階段，所有的資產(chǎn)都會遭到資金拋售，包括股票、債券、黃金、商品，特別是石油，并且直到現(xiàn)在石油的完美風(fēng)暴還沒有結(jié)束，隔夜石油期貨再次大跌，美國WTI石油期貨跌破20美元的整數(shù)關(guān)口，再創(chuàng)新低，布倫特原油價格也出現(xiàn)大跌8%，原油價格現(xiàn)在還在下降通道，當(dāng)然現(xiàn)在原油的價格已經(jīng)在成本價之下，所以有一些資金開始考慮抄底原油，確實從中長線來看，現(xiàn)在這個價格抄底原油，包括原油基金，是一個機會，但是可能在底部會盤整很長的時間，所以要忍受一定的時間成本，石油要想從低迷中走出來，可能還需要更長的時間，因為這次原油下跌，它不僅僅是經(jīng)濟問題，不僅僅是因為全球經(jīng)濟陷入衰退的風(fēng)險在加大，而且涉及到美國、沙特和俄羅斯的“三國殺”。

第一階段現(xiàn)在已經(jīng)結(jié)束，隨著全球央行聯(lián)合救市G20峰會決定全球推出5萬億美元，史上最大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃，美國推出2萬億美元經(jīng)濟刺激計劃，美聯(lián)儲更是推出一系列救市措施，有人把它形容成王炸。

全球資本市場進入到第二階段，也就是震蕩反彈階段，歐美股市均出現(xiàn)了一定的反彈，但是這并不是趨勢的扭轉(zhuǎn)，在第二階段，全球資本市場還會出現(xiàn)震蕩，這對于A股市場的拖累作用會減少，因為在第一階段，所有的資產(chǎn)都泥沙俱下，A股市場受拖累是比較明顯的。第二階段，全球資本市場開始出現(xiàn)震蕩反彈，對A股的影響就沒那么大了，A股市場有望迎來反彈機會。

前期被錯殺的黃金迎來了大幅反彈的機會，在前期黃金跌的時候，我建議大家可以抄底黃金，因為黃金是被錯殺的，本來黃金是避險資產(chǎn)，但是由于全球流動性缺失，一些金融機構(gòu)拋售黃金來避險，來回收美元，一旦全球流動性改善之后，黃金將會迎來大幅反彈的機會。果不其然，最近幾天黃金價格已經(jīng)大幅反彈，預(yù)計后市黃金也會有機會。全球央行大放水，最利好的就是黃金板塊，其次是一些資源板塊，包括農(nóng)業(yè)板塊，這些都受益于央行放水，受益于全球貨幣出現(xiàn)貶值。

我們要想進入到第三階段，也就是全球金融市場巨震結(jié)束，就需要耐心的觀察，現(xiàn)在海外疫情擴散依然嚴(yán)重，根據(jù)最新的統(tǒng)計，現(xiàn)在全球新冠病毒確診人數(shù)突破了75萬，死亡人數(shù)突破了3萬，雖然整體的致死率不高，但是海外的重癥患者致死率高達(dá)50%，所以對于疾病的擔(dān)憂，會造成人們心理上的恐懼，這已經(jīng)超越了金融層面，實際上已經(jīng)涉及到行為金融學(xué)，涉及到人們的心理，所以全球資本市場還是出現(xiàn)了一定的震蕩。

其實不難理解，為什么前段時間市場會出現(xiàn)自由落體式下跌，就是這種恐慌情緒主導(dǎo)了市場，所以要想進入到第三階段，就要看到海外疫情出現(xiàn)拐點，每日新增確診人數(shù)出現(xiàn)趨勢性下降的時候，就是全球資本市場完成巨震，出現(xiàn)大反彈的時候，A股市場也將延續(xù)慢牛長牛行情，逐步走出底部區(qū)域。

一季度我國經(jīng)濟受到疫情的沖擊很大，2月份PMI大幅下降，剛剛公布的3月份中國物流與采購聯(lián)合會PMI出現(xiàn)了快速回升，制造業(yè)PMI上升了16.3個百分點，達(dá)到52%，重新回到擴張區(qū)間，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為52.3%，比上月回升22.7個百分點，綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為53%，比上月回升24.1個百分點。這充分反映了我國企業(yè)復(fù)工情況非常好，所以PMI快速回升，企業(yè)在加快原材料的采購補庫存，當(dāng)然這并不是說我國經(jīng)濟已經(jīng)恢復(fù)到正常水平，更多的是反應(yīng)一半以上調(diào)查企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)情況比上月有所改善，因為PMI是個環(huán)比的數(shù)據(jù)，它是和上個月比較，由于2月份的基數(shù)特別低，所以3月份環(huán)比就上升很快。據(jù)統(tǒng)計，截止3月25日，全國采購經(jīng)理調(diào)查企業(yè)中，大中型企業(yè)復(fù)工率為96.6%，較2月調(diào)查結(jié)果上升17.7個百分點。從企業(yè)的規(guī)模來看，大中小型企業(yè)PMI分別是52.6%，51.5%，50.9%，看來大企業(yè)恢復(fù)的情況更好一些。

PMI數(shù)據(jù)我們一定要記住它是環(huán)比的數(shù)據(jù)，就是和上個月相比，它顯示我國在疫情得到初步的控制之后，企業(yè)的復(fù)產(chǎn)情況不錯，我們經(jīng)濟會不斷的復(fù)蘇，但是回到正常的生產(chǎn)水平，可能還需要等幾個月的時間，預(yù)計二季度經(jīng)濟開始逐步復(fù)蘇，三、四季度經(jīng)濟將會恢復(fù)到正常增長狀態(tài)，但是不可忽視的是，出口企業(yè)受到海外疫情擴散的影響非常大，有很多企業(yè)反映訂單被取消，所以我們經(jīng)濟要想完全恢復(fù)到正常狀態(tài)，還需要等到海外疫情出現(xiàn)拐點，對我國出口企業(yè)的影響將會逐漸減少，這一點非常值得重視。

上周日中共中央政治局會議宣布，要發(fā)行特別國債應(yīng)對疫情的沖擊，這更進一步加速了我們經(jīng)濟的反彈，而25萬億新基建計劃也有利于對沖一部分疫情的影響，特別是受新基建大力支持的七大領(lǐng)域，將會有較好的反彈機會。我一直建議大家關(guān)注消費、券商和科技這三大方向，現(xiàn)在來看，科技板塊由于在春節(jié)之后漲幅過大，當(dāng)時我建議大家不要追高，即使你看好新基建，也要等到股價回調(diào)之后再去抄底，我當(dāng)時提出“追漲毀三代，抄底富一生”。這次A股市場下跌，科技板塊是重災(zāi)區(qū)，由于之前的獲利盤豐厚，加上科技股的業(yè)績難以支撐它的股價，所以科技股下跌幅度比較大，但是到目前這個階段，對于利空的反應(yīng)基本上已經(jīng)差不多接近尾聲，雖然后市科技股還會有一定的震蕩反復(fù)，但是整體來看，已經(jīng)到了底部區(qū)域，可以持有科技龍頭股或者一些科技基金等待反彈，這時候再去恐慌性賣出已經(jīng)沒有太大必要。

當(dāng)然現(xiàn)在我認(rèn)為可以適當(dāng)?shù)牟季忠恍┫M股，包括消費基金，因為消費雖然一季度受到疫情的沖擊比較大，但是消費在疫情過后會率先反彈，消費股的機會依然較大。我們做公司的估值都知道，一個季度的業(yè)績不應(yīng)該算到公司估值里面，它其實是一次性的損益，我們更多的是關(guān)注公司長期的投資機會，也就是所謂的靜態(tài)信息，包括企業(yè)的市場定位、企業(yè)的發(fā)展前景、企業(yè)的產(chǎn)品競爭力、企業(yè)的管理層，而一個季度的業(yè)績好壞，實際上僅僅是動態(tài)信息，動態(tài)信息對于公司的影響沒有那么大。

我在知識星球建立的價值投資圈，每日動態(tài)的給大家分享投資觀點，教給大家如何通過價值投資來獲得好的回報，來抓住市場的機會。價值投資現(xiàn)在已經(jīng)深入人心，只有堅持價值投資，做好公司的股東，才能夠抓住A股市場的慢牛長牛行情，在市場大幅波動的時候，如果你持有的是優(yōu)質(zhì)公司，實際上是不必?fù)?dān)心的，即使短期股價出現(xiàn)回調(diào)，但是中長期來看，也會有解套創(chuàng)新高的機會。如果持有的是題材股或績差股，很可能在下跌之后很難漲回來。

建議大家一定要堅持價值投資，無論做長線還是做短線，首先你的投資標(biāo)的都要是價值投資的標(biāo)的，都要是業(yè)績好的公司，這樣可以確保你不會被一些題材股或績差股深度套牢，堅持價值投資，做好公司的股東，才能抓住A股市場未來十年的機會。