周三滬深兩市出現(xiàn)沖高回落的態(tài)勢，從盤面上看，汽車股受到利好消息的刺激全線走高，特斯拉概念大幅反彈。受到新能源汽車補(bǔ)貼和免征購置稅延遲兩年的利好消息刺激，新能源汽車板塊集體大漲；餐飲消費(fèi)概念延續(xù)強(qiáng)勢走勢；消費(fèi)股持續(xù)表現(xiàn)；之前強(qiáng)勢表現(xiàn)的農(nóng)業(yè)板塊則出現(xiàn)了普遍調(diào)整，從市場情緒來看，較為積極。多頭早盤發(fā)力，市場賺錢效應(yīng)有所改善。從盤面來看，汽車、乳制品、半導(dǎo)體等板塊漲幅居前，而賽馬、養(yǎng)豬等板塊則出現(xiàn)了較大幅度的回落。

A股市場在前期受到美股下跌拖累出現(xiàn)了明顯的回調(diào)，上證指數(shù)從3000點(diǎn)之上跌回到2600多點(diǎn)，探到了這幾年市場的底部區(qū)域。隨著全球資本市場企穩(wěn)反彈，進(jìn)入到第二階段，A股市場受到外圍市場影響逐步減少，近期以消費(fèi)、科技為代表的板塊開始出現(xiàn)一定的反彈。特別是消費(fèi)板塊，在前期建議大家可以提前布局，因?yàn)橐咔閷τ谙M(fèi)的影響是短暫的，一旦疫情過去消費(fèi)會出現(xiàn)報復(fù)性反彈，而消費(fèi)白馬股也將迎來比較好的回升機(jī)會。果不其然，消費(fèi)股在近期出現(xiàn)了強(qiáng)勢上攻，特別是白酒等板塊漲幅較大。這體現(xiàn)出投資者對于消費(fèi)股的長期投資價值是比較看好的，后市還可以繼續(xù)配置。而前期跌幅較大的科技板塊，也迎來了一定的反彈機(jī)會。

科技股屬于政策支持板塊，在春節(jié)之后迎來了一波大幅上漲的走勢，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是在科技股大漲的帶領(lǐng)之下創(chuàng)了兩年新高。但是科技股本身業(yè)績不佳，多數(shù)科技股的估值較高，一旦市場出現(xiàn)回調(diào)，科技股往往是重災(zāi)區(qū)會出現(xiàn)較大調(diào)整，所以在科技股大漲時，我建議投資者不要追高，要等到科技股回落之后再進(jìn)行抄底配置?？萍脊山?jīng)過這段時間調(diào)整之后，估值泡沫已得到較大壓縮，多數(shù)科技龍頭股估值回到合理區(qū)間，重新吸引一部分資金配置。像5G、半導(dǎo)體、新能源汽車、特高壓、人工智能等板塊是受到國家新基建大力支持的領(lǐng)域，現(xiàn)在新領(lǐng)域的支持力度也在進(jìn)一步加大，比如新能源汽車補(bǔ)貼及免征購置稅延長兩年，這體現(xiàn)出在疫情沖擊下經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一定的回調(diào)，國家在出臺各種政策來支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。大力促進(jìn)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展可能會給科技板塊帶來一定的機(jī)會。因此在市場的底部，可以通過分批抄底的方式來配置這些前期調(diào)整比較大的強(qiáng)勢股，有望等到市場回升時獲得好的回報。

而券商股作為行情的風(fēng)向標(biāo)，往往是在行情出現(xiàn)趨勢性上漲時會有比較好的表現(xiàn)，現(xiàn)在行情已經(jīng)完成了探底的過程，開始逐步反彈，因此券商股也可以提前進(jìn)行布局。

從2019年起我就建議大家重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)、券商和科技這三大方向，這也是受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向，而且配置比例我提出532的配置建議：50%配消費(fèi)，30%券商，20%配科技。這種配置方式屬于相對保守的一個配置策略。因?yàn)橄M(fèi)的業(yè)績較好，股價波動較小，可以拿一半倉位配在消費(fèi)股上，包括像白酒、食品飲料、醫(yī)藥、家電、旅游酒店等板塊。

科技板塊雖然股價彈性大，上漲時有較好的收益，但是由于其風(fēng)險較高，業(yè)績支撐不強(qiáng)，所以配置比例不要超過20%。這種配置方式從長期來看是比較有效的，并且能夠這個擊敗指數(shù)。

政策面上，國務(wù)院常務(wù)會議本月內(nèi)第2度搬出定向降準(zhǔn)。3月31日，李總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，在強(qiáng)化對中小微企業(yè)的金融知識方面，確定進(jìn)一步實(shí)施對中小銀行定向降準(zhǔn)，并發(fā)放與萬億紅包支持中小微企業(yè)。

紅包中，包括比較新的舉措。引導(dǎo)公司信用類債券融資比上年多增1萬億元，以及促進(jìn)中小微企業(yè)全年應(yīng)收賬款融資8000億元。信用類債券融資可以增加企業(yè)直接融資渠道，目前整個市場的利率水平逐漸下降，信用債發(fā)行利率也會下行，那么這對于中小企業(yè)來說將會增加其融資的規(guī)模，降低融資成本，促進(jìn)中小微企業(yè)長期的發(fā)展。而應(yīng)收賬款融資，則是在沒有擔(dān)保抵押情況之下，利用應(yīng)收賬款進(jìn)行質(zhì)押融資，這對于很多中小企業(yè)來說是一個重要的信貸支持。因?yàn)楹芏嘀行∥⑵髽I(yè)并沒有固定資產(chǎn)或者固定資產(chǎn)很小，所以很難通過固定資產(chǎn)來抵押貸款，通過應(yīng)收賬款來融資是符合中小企業(yè)融資特點(diǎn)的一個方式。

在降準(zhǔn)方面，國常會將進(jìn)一步實(shí)施對中小銀行定向降準(zhǔn)，引導(dǎo)中小銀行將獲得的全部資金，以優(yōu)惠利率向中小微企業(yè)貸款。而此前，國常會在3月11日曾提出抓緊出臺普惠金融定向降準(zhǔn)措施，并額外加大對股份制銀行降準(zhǔn)力度，那么在5天之后，普惠金融定向降準(zhǔn)落地，共釋放長期資金5500億。這次突發(fā)疫情對于中小企業(yè)的影響尤其明顯，很多中小企業(yè)面臨著資金鏈短缺，甚至出現(xiàn)較大風(fēng)險，那么通過定向降準(zhǔn)支持中小微企業(yè)的發(fā)展，是一個這良方，有利于把促進(jìn)中小企業(yè)的發(fā)展。

在疫情初步控制住之后，我國企業(yè)多數(shù)已經(jīng)復(fù)工，剛剛公布的中采PMI回升到52%，相對于2月份大幅提升十幾個百分點(diǎn)，說明企業(yè)復(fù)蘇狀況較好。而4月1日公布的3月財新中國PMI取得了50.1%，這也比2月的歷史低點(diǎn)回升9.8%，顯示出制造業(yè)行業(yè)景氣度基本回穩(wěn)，還沒有恢復(fù)到正常狀態(tài)，這一走勢與國家統(tǒng)計局公布制造業(yè)PMI一致。

由于PMI是環(huán)比數(shù)據(jù)，所以PMI回升到50以上，只能說明3月份比2月份要大幅回升，但是并不意味著經(jīng)濟(jì)已經(jīng)恢復(fù)到正常狀態(tài)。經(jīng)濟(jì)要想完全復(fù)蘇，還需要更多的政策支持，以及全球疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)，每日新增確診人數(shù)出現(xiàn)趨勢性下降，才能夠真正體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)面快速回升。

當(dāng)前A股市場在大幅調(diào)整之后，已逐漸釋放出之前估值上的風(fēng)險。泡沫估值泡沫較大的一些科技板塊，在大幅下跌之后也基本上回到合理的區(qū)間，因此市場的下跌空間已經(jīng)不大。一季度A股市場整體上出現(xiàn)了較大幅度的下跌，主要是受到兩次沖擊：一次是疫情的沖擊，一次是全球資本市場巨震導(dǎo)致的A股市場下跌。

但A股市場在春節(jié)之后成功實(shí)現(xiàn)了一波快速上漲，日成交量放大到萬億，說明居民儲蓄向資本市場轉(zhuǎn)移的趨勢越來越明顯。而一季度美國道瓊斯指數(shù)大跌23%，創(chuàng)出1987年以來最大這個跌幅，表現(xiàn)的非常差，那么美股見頂回落也驗(yàn)證了我在去年12月10號提出的“2020年十大預(yù)言”的第9條。那么美股見頂回落之后出現(xiàn)大幅下跌，對于A股市場的走勢形成了一定的拖累，但是不會改變A股長期慢牛長牛的走勢。上周我提出三段論：第1段第一階段要經(jīng)過流動性，全球資本市場以及黃金商品的資產(chǎn)都大跌的階段，那么現(xiàn)在這個階段已經(jīng)完成進(jìn)入到第二階段，第2階段全球資本市場開始出現(xiàn)反彈，隨著救市政策的落地反彈力度也會有所加大，但是歐美市場走勢依然會受到疫情擴(kuò)散的影響，第3階段則是疫情出現(xiàn)了曲線拐點(diǎn)之后才會迎來趨勢性機(jī)會，A股市場也有望在全球疫情控制之后出現(xiàn)趨勢性上漲。