6月16日周二A股市場(chǎng)出現(xiàn)大幅反彈，周一下午A股市場(chǎng)受到美股股指期貨暴跌4%的拖累出現(xiàn)了一定回落，但整體仍然收漲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收漲，上證指數(shù)出現(xiàn)回落，隔夜美股則未受到太大影響，盤(pán)中道瓊斯指數(shù)一度從低點(diǎn)反彈1,000點(diǎn)，最后收漲157點(diǎn)，因此對(duì)A股的影響再次減少，周二A股市場(chǎng)就出現(xiàn)了大反彈，再次向3,000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口發(fā)起沖擊，逐步收復(fù)失地。

在昨天下午市場(chǎng)下跌時(shí)我就給大家講到，A股市場(chǎng)現(xiàn)已逐步擺脫美股的影響，走出獨(dú)立行情。上周四美股暴跌1,800點(diǎn)，A股并未下跌，說(shuō)明A股市場(chǎng)在歷史底部已不具備下跌空間，因此雖然美股下跌，但A股市場(chǎng)走勢(shì)仍較強(qiáng)勁。A股賺錢(qián)效應(yīng)也逐步體現(xiàn)出來(lái)，前期建議大家重點(diǎn)關(guān)注的消費(fèi)白馬股、科技龍頭股紛紛上漲，最近北京突發(fā)疫情，對(duì)醫(yī)藥板塊尤其是生物疫苗板塊形成了較大推動(dòng)，對(duì)旅游酒店、航空機(jī)場(chǎng)則造成了較大的負(fù)面沖擊，可以說(shuō)A股市場(chǎng)已具備一定的賺錢(qián)效應(yīng)，且在逐步擺脫負(fù)面因素的影響。

海外市場(chǎng)方面，美股出現(xiàn)大反彈，一個(gè)重要原因是美聯(lián)儲(chǔ)表示將開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)公司債以支持市場(chǎng)流動(dòng)性，這對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是一個(gè)利好，一定程度上對(duì)沖了疫情對(duì)企業(yè)的影響。公司債購(gòu)買(mǎi)工具是美聯(lián)儲(chǔ)3月中以來(lái)為應(yīng)對(duì)新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響宣布的全國(guó)緊急貸款計(jì)劃協(xié)議，迄今為止這項(xiàng)規(guī)模2,500億美元的工具已向公司債ETF投資55億美元左右，后續(xù)還有很大的投資空間。白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)庫(kù)德洛淡化疫情影響，預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)V型復(fù)蘇，這一言論與美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾等官員更謹(jǐn)慎的看法形成了鮮明對(duì)比，鮑威爾上周強(qiáng)調(diào)，新冠疫情大流行造成的不確定性仍在持續(xù)。摩根斯坦利認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)正處于一個(gè)新的擴(kuò)張周期，到第四季度，產(chǎn)出將恢復(fù)到以前的水平，相對(duì)比較樂(lè)觀，其他經(jīng)濟(jì)學(xué)家則預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)急劇但短暫的衰退，預(yù)計(jì)全球GDP二季度可能同比下降8.6%，隨后到明年的一季度回升至3%。摩根斯坦利的看法相對(duì)樂(lè)觀，并且指出衰退持續(xù)時(shí)間較短的三個(gè)原因：第一這不是巨大失衡引發(fā)的內(nèi)在沖擊，而是疫情造成的一次性沖擊；第二去杠桿化的壓力將更加溫和；第三政策支持是決定性的，規(guī)模相當(dāng)可觀，將有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

摩根斯坦利的看法與我的觀點(diǎn)類(lèi)似，即這次疫情對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的沖擊確實(shí)很大，造成今年經(jīng)濟(jì)大幅下滑，但疫情沖擊與正常的經(jīng)濟(jì)衰退不同，往往具有下跌快、反彈也快的特點(diǎn)，從美股3月暴跌后開(kāi)始快速反彈即可看出這一特點(diǎn)。當(dāng)然美股反彈最重要的原因是美聯(lián)儲(chǔ)放水，通過(guò)將基準(zhǔn)利率降到零、無(wú)限量化寬松給市場(chǎng)提供大量的流動(dòng)性，這些資金入市推高了股市的泡沫，納斯達(dá)克指數(shù)更是創(chuàng)出歷史新高，突破10,000點(diǎn)，牛市沖天。

但另一方面，我此前提到過(guò)“鏡面效應(yīng)”的概念，一般急劇下跌通常對(duì)應(yīng)著急劇反彈，例如美國(guó)3月份出現(xiàn)4次熔斷，反彈起來(lái)也非?？?，形成深V走勢(shì)；A股市場(chǎng)則是震蕩下行，反彈下跌速度較慢，反彈速度也會(huì)相應(yīng)較慢。美股出現(xiàn)斷崖式下跌和急劇上漲，與美國(guó)80%的交易都已經(jīng)量化、城市化有關(guān)，在下跌時(shí)，一旦觸發(fā)程式化交易就會(huì)引發(fā)計(jì)算機(jī)自動(dòng)拋售股票，從而出現(xiàn)直線(xiàn)跳水，反之當(dāng)市場(chǎng)反彈時(shí)也會(huì)觸發(fā)城市交易大量買(mǎi)入，帶動(dòng)指數(shù)直線(xiàn)上升。由此可見(jiàn)，股市的鏡面效應(yīng)背后有深刻原因。現(xiàn)在美股已處于高位，經(jīng)濟(jì)面還未開(kāi)始復(fù)蘇，更糟糕的是美國(guó)各州提前復(fù)產(chǎn)復(fù)工，特別是各地爆發(fā)大游行，加劇了疫情的二次擴(kuò)散，現(xiàn)在美國(guó)疫情可能出現(xiàn)比較嚴(yán)重的加速上升態(tài)勢(shì)，這對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇再次造成影響，因此美國(guó)股市后市可能出現(xiàn)高位震蕩，雖然不會(huì)再次大跌、二次探底，但震蕩調(diào)整是難以避免的。

消費(fèi)板塊方面，表現(xiàn)突出的依然是我最看好的白酒、醫(yī)藥、食品飲料消費(fèi)三劍客，過(guò)去幾年大放異彩，龍頭股不斷創(chuàng)出新高，主要原因即為我一直給大家講的邏輯：隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、人民收入水平的上升，對(duì)品牌消費(fèi)品的需求越來(lái)越高，現(xiàn)在消費(fèi)者購(gòu)物對(duì)品牌十分重視，例如買(mǎi)白酒肯定是買(mǎi)具有品牌的優(yōu)質(zhì)白酒，啤酒的品牌就相對(duì)不太重要，與白酒相比，啤酒的表現(xiàn)始終相對(duì)較弱，人們對(duì)于品牌的追求使得一些具有品牌的消費(fèi)品大幅上漲。另一個(gè)例子，在購(gòu)買(mǎi)衣服、化妝品時(shí)，消費(fèi)者喜歡買(mǎi)進(jìn)口的、品牌的消費(fèi)品，原因就是對(duì)消費(fèi)品的品牌價(jià)值越來(lái)越看重，收入越高，人們?cè)街匾暺放?。?dāng)然一線(xiàn)城市，有很多進(jìn)口品牌競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下，國(guó)產(chǎn)品牌銷(xiāo)量不是特別好，但在三四線(xiàn)城市，一些國(guó)產(chǎn)品牌消費(fèi)品反而大受歡迎，因此很多國(guó)內(nèi)品牌消費(fèi)品都做了下沉，在三四線(xiàn)城市，甚至五六線(xiàn)城市銷(xiāo)售建設(shè)專(zhuān)賣(mài)店。

另一方面，電商發(fā)展非常迅速，特別是疫情期間，電商發(fā)展大受推動(dòng)，在電商上上線(xiàn)的一些優(yōu)質(zhì)品牌企業(yè)也出現(xiàn)了較好上升?？偟膩?lái)說(shuō)，食品飲料、白酒、醫(yī)藥價(jià)值高的主要原因就是其品牌價(jià)值可以沉淀到公司價(jià)值當(dāng)中，品牌是無(wú)形資產(chǎn)，其價(jià)值并未體現(xiàn)在公司財(cái)務(wù)報(bào)表上，顯得估值高，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看若加上品牌價(jià)值和股權(quán)稀缺性，投資價(jià)值就非常明顯，這就是白酒三劍客龍頭企業(yè)市盈率并不低，但仍然受到資金的追捧的根本原因。

巴菲特能夠創(chuàng)造復(fù)利增長(zhǎng)，55年實(shí)現(xiàn)2.7萬(wàn)倍的投資回報(bào)，主要原因就是長(zhǎng)期持有一些品牌消費(fèi)品，例如可口可樂(lè)、喜詩(shī)糖果等等?，F(xiàn)在巴菲特持有蘋(píng)果，且蘋(píng)果是第一大重倉(cāng)股，伯克希爾哈撒韋是蘋(píng)果的第一大股東，關(guān)鍵原因是蘋(píng)果現(xiàn)已經(jīng)成為品牌消費(fèi)品。正是對(duì)消費(fèi)股的依賴(lài)成就了巴菲特的奇跡，我們作為A股投資者，同樣可以學(xué)習(xí)巴菲特投資理念，抓住品牌消費(fèi)品的機(jī)會(huì)。

科技是另一個(gè)我一直看好的方向，但科技板塊的特點(diǎn)是業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，估值較高，科技股股價(jià)經(jīng)常大幅波動(dòng)，下跌時(shí)投資者容易失去信心。主要原因是科技股很多還處于初創(chuàng)期，例如在科創(chuàng)板上市的科技股，現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板正式實(shí)施注冊(cè)制后會(huì)有更多科技創(chuàng)新企業(yè)上市，他們?cè)趧?chuàng)業(yè)期還在大量的投入推廣，難以釋放出很好的盈利，看市盈率顯然偏高。對(duì)科技股，我認(rèn)為更多的要看公司技術(shù)、公司行業(yè)地位與發(fā)展前景，不能只看公司的市盈率、市凈率等傳統(tǒng)指標(biāo)。券商股作為行情風(fēng)向標(biāo)，往往在行情啟動(dòng)時(shí)才表現(xiàn)，現(xiàn)在大盤(pán)已完成探底過(guò)程進(jìn)入筑底反彈階段，市場(chǎng)啟動(dòng)行情應(yīng)該不會(huì)太久，因此現(xiàn)在是可以布局一些券商股的時(shí)機(jī)?，F(xiàn)在全球金融市場(chǎng)巨震已完成了第一階段和第二階段的大部分，即將進(jìn)入第三階段，等到海外疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)，將會(huì)迎來(lái)大漲的機(jī)會(huì)，現(xiàn)在A股市場(chǎng)還是以筑底反彈為主，我們要耐心等待市場(chǎng)行情的啟動(dòng)。