披露招股書(shū)兩個(gè)月后，中金“回A”的方案內(nèi)容又有新變化。

7月20日晚間，中金公司在港股市場(chǎng)上發(fā)布公告稱(chēng)，擬修改A股發(fā)行方案，發(fā)行數(shù)量由4.59億股變更為14.38億股，占總股本比例由9.5%上升到24.77%。直觀(guān)來(lái)看，中金公司將迎來(lái)更多資金“入袋”。

對(duì)于發(fā)行數(shù)量的大舉提高，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)主要集中于“為什么”和“怎么花”。對(duì)于這兩個(gè)問(wèn)題，中金方面也給出了答案。

據(jù)中金公司回應(yīng)稱(chēng)，2020年上半年，中金公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)健均衡發(fā)展，資本金需求旺盛。原A股IPO發(fā)行方案下的預(yù)計(jì)募集資金規(guī)模已無(wú)法完全滿(mǎn)足公司業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)資本金的迫切需求。此次對(duì)A股發(fā)行方案進(jìn)行調(diào)整，是為了把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，滿(mǎn)足集團(tuán)業(yè)務(wù)快速發(fā)展的需求并更好的服務(wù)客戶(hù)。

在近期券商股炙手可熱的情況下，中金此時(shí)修改發(fā)行方案可算恰逢其時(shí)。有市場(chǎng)人士向券商中國(guó)記者介紹，近期市場(chǎng)行情較好，中金公司趁此時(shí)修改方案，可補(bǔ)充更多的資金?！百Y本補(bǔ)充能力是券商做大做優(yōu)做強(qiáng)的重要保證，中金當(dāng)前的凈資本規(guī)模與行業(yè)地位并不相稱(chēng)，在此次資本金到位后，其資本掣肘將得以改善，修改方案或許也是為了‘一步到位’?！?/p>

中金回A發(fā)行量增加兩倍

“投行貴族”中金公司的回A之路備受關(guān)注。繼5月中旬披露招股書(shū)后，市場(chǎng)等來(lái)的不是中金招股書(shū)的預(yù)披露更新，而是方案的大舉修改。

7月20日晚間，中金公司在港股市場(chǎng)上發(fā)布公告稱(chēng)，其董事會(huì)已在7月20日通過(guò)修改首次公開(kāi)發(fā)行熱門(mén)民幣普通股（A股）股票并上市方案等議案，建議修改A股發(fā)行方案。

在符合上市地最低發(fā)行比例等監(jiān)管規(guī)定的前提下，中金公司擬發(fā)行數(shù)量由4.59億股變更為14.38億股，占總股本比例由9.5%上升到24.77%。此外，在該版方案中，中金公司還特別強(qiáng)調(diào)了超額配售選擇權(quán)的行使?！霸诜戏煞ㄒ?guī)及監(jiān)管要求的前提下，公司可授權(quán)主承銷(xiāo)商采用超額配售選擇權(quán)，且實(shí)施超額配售選擇權(quán)后，公司公開(kāi)發(fā)行A股數(shù)量總計(jì)不超過(guò)前述數(shù)額（14.38億股）。”

就股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，當(dāng)前中金公司內(nèi)資股股份數(shù)量為24.65億股，占比56.42%；H股為19.04億股，占比43.58%。如最終按照14.38億股的數(shù)量進(jìn)行發(fā)行，中金公司內(nèi)資股將升至39.03億股，占比67.22%，提高10.8個(gè)百分點(diǎn)。

在發(fā)行量增加兩倍后，中金公司此次擬募集資金也將迎來(lái)大筆擴(kuò)容。中金公司此前曾表示，長(zhǎng)期以來(lái)，中金公司以相對(duì)較少的凈資本規(guī)模實(shí)現(xiàn)了行業(yè)領(lǐng)先的業(yè)績(jī)，凈資本規(guī)模與行業(yè)地位和市場(chǎng)影響力不相符，不利于其推動(dòng)資本金業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和發(fā)展，并可能影響戰(zhàn)略業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，以及數(shù)字化和國(guó)際化等戰(zhàn)略的布局。

根據(jù)近期中證協(xié)披露的證券公司2019年行業(yè)排名來(lái)看，中金公司目前凈資產(chǎn)僅排在行業(yè)第13位，為418.39億元。與此同時(shí)，券業(yè)“第一梯隊(duì)”的中信證券、國(guó)泰君安、華泰證券、海通證券凈資產(chǎn)均超過(guò)千億元水平。在并購(gòu)中投證券補(bǔ)齊經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)短板后，資本實(shí)力的補(bǔ)充對(duì)于中金公司來(lái)說(shuō)顯得十分迫切。

此外，中金公司還在同期公布了中金財(cái)富證券的上半年業(yè)績(jī)情況：2020年上半年，中金財(cái)富實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入29.24億元，同比增長(zhǎng)56.53%；歸母凈利潤(rùn)11.58億元，同比上漲125.87%。從業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的原因來(lái)看，主要是在市場(chǎng)上行背景下經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投資收益的大舉增長(zhǎng)。

中金公司：原募資規(guī)模無(wú)法滿(mǎn)足需求

對(duì)于發(fā)行數(shù)量的大舉提高，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)主要集中于“為什么”和“怎么花”。對(duì)于這兩個(gè)問(wèn)題，中金方面也給出了答案。

對(duì)于此次方案修改，中金公司回應(yīng)稱(chēng)，2020年上半年，中金公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持穩(wěn)健均衡發(fā)展，資本金需求旺盛。原A股IPO發(fā)行方案下的預(yù)計(jì)募集資金規(guī)模已無(wú)法完全滿(mǎn)足公司業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)資本金的迫切需求。此次對(duì)A股發(fā)行方案進(jìn)行調(diào)整，是為了把握行業(yè)發(fā)展機(jī)遇，滿(mǎn)足集團(tuán)業(yè)務(wù)快速發(fā)展的需求并更好的服務(wù)客戶(hù)。

在資金的使用上，中金公司表示，此次A股IPO募集資金在扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于增加公司資本金，補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金，支持公司境內(nèi)外業(yè)務(wù)發(fā)展。同時(shí)，公司將利用本次募集資金進(jìn)一步加強(qiáng)在金融科技、國(guó)際化等戰(zhàn)略領(lǐng)域的投入，并適時(shí)把握戰(zhàn)略性并購(gòu)機(jī)會(huì)。公司將以整體戰(zhàn)略為導(dǎo)向，結(jié)合各業(yè)務(wù)條線(xiàn)發(fā)展規(guī)劃，統(tǒng)一管理和分配資本金，合理合規(guī)的使用募集資金。

具體而言，招股書(shū)顯示，中金公司此次IPO募集資金將投入于七大領(lǐng)域：

投資銀行：中金公司將運(yùn)用此次募集資金繼續(xù)加強(qiáng)股權(quán)融資業(yè)務(wù)在新興行業(yè)、重點(diǎn)區(qū)域和國(guó)際布局全面向縱深發(fā)展。根據(jù)目前的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，投行業(yè)務(wù)在科創(chuàng)板保薦跟投、并購(gòu)貸款、機(jī)構(gòu)貸款和余股余債包銷(xiāo)多個(gè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)Y本金均有較大的需求。

股票業(yè)務(wù)：股票業(yè)務(wù)是目前中金運(yùn)用資本金的主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域之一，資本金的運(yùn)用對(duì)業(yè)務(wù)發(fā)展起到重要作用，特別是進(jìn)一步推進(jìn)綜合服務(wù)平臺(tái)的搭建高度依賴(lài)于資本金的投入。中金公司將運(yùn)用此次募集資金加強(qiáng)境內(nèi)外主經(jīng)紀(jì)商業(yè)務(wù)平臺(tái)的建設(shè)，加大期權(quán)衍生品業(yè)務(wù)的客戶(hù)開(kāi)發(fā)力度，加強(qiáng)海外平臺(tái)拓展等。

固定收益：同為中金運(yùn)用資本金的主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域，中金將進(jìn)一步完善固定收益業(yè)務(wù)布局，加強(qiáng)各類(lèi)金融產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)能力，提高跨境業(yè)務(wù)能力，并繼續(xù)加強(qiáng)固定收益業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)建設(shè)，推進(jìn)IT系統(tǒng)建設(shè)等。

投資管理：中金將繼續(xù)推進(jìn)大類(lèi)資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)和平臺(tái)的搭建工作，強(qiáng)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、渠道、投資及研究多個(gè)關(guān)鍵能力，在資管、零售、私募股權(quán)等方面加大開(kāi)拓力度。中金特別強(qiáng)調(diào)，根據(jù)私募股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)的特點(diǎn)和市場(chǎng)慣例，將運(yùn)用一定比例的資本金支持新基金和新業(yè)務(wù)的開(kāi)拓。

財(cái)富管理：中金在財(cái)富管理業(yè)務(wù)上走在行業(yè)發(fā)展的最前列。在資金運(yùn)用上，中金將繼續(xù)發(fā)展傳統(tǒng)資本金業(yè)務(wù)，提升融資融券、衍生品等業(yè)務(wù)的規(guī)模，另一方面增加資金投入，以加速財(cái)富管理業(yè)務(wù)的整合和轉(zhuǎn)型，包括加大財(cái)富管理平臺(tái)建設(shè)力度、提升財(cái)富服務(wù)中心能力、推進(jìn)數(shù)字營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)建設(shè)、加快與中金財(cái)富證券的整合等。

金融科技及數(shù)字化轉(zhuǎn)型：在業(yè)務(wù)系統(tǒng)方面，中金將繼續(xù)擴(kuò)充已有系統(tǒng)并加大開(kāi)發(fā)新系統(tǒng)，發(fā)揮自主研發(fā)優(yōu)勢(shì)，探索財(cái)富管理和零售經(jīng)紀(jì)向金融科技驅(qū)動(dòng)的模式轉(zhuǎn)型。此外，中金還將繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)運(yùn)營(yíng)管理系統(tǒng)的資源投入，并持續(xù)改造完善信息系統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施。

國(guó)際化發(fā)展：中金將運(yùn)用此次募集資金繼續(xù)拓展海外網(wǎng)絡(luò)及業(yè)務(wù)布局。包括推進(jìn)在主要海外資本市場(chǎng)申請(qǐng)業(yè)務(wù)牌照事宜，充實(shí)團(tuán)隊(duì)，跟蹤研究合適的并購(gòu)及合作機(jī)會(huì)，加快海外拓展步伐等。

市場(chǎng)火熱募資或可“一步到位”

對(duì)比來(lái)看，在上市節(jié)奏上，中金公司可算是“慢半拍”。

在2005-2007年的牛市行情期間，海通證券、廣發(fā)證券等近十家券商憑借近水樓臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，紛紛謀得借殼上市。中信證券、招商證券、國(guó)信證券等大型券商則選擇先后直接沖刺IPO，均在2015年結(jié)束前完成任務(wù)。在業(yè)內(nèi)頭部券商一早齊聚A股市場(chǎng)之際，中金公司在2020年的上市節(jié)奏顯然有些“姍姍來(lái)遲”。

雖然在A(yíng)股市場(chǎng)上步伐較為緩慢，但中金公司補(bǔ)充資本金需求仍然存在。2015年11月，中金公司正式在港交所掛牌，全球公開(kāi)發(fā)售H股股票6.11億股，發(fā)行價(jià)為10.28港元/股，在扣除稅費(fèi)等實(shí)際募資資金折合人民幣52.54億元。

在港股上市當(dāng)日，中金公司錄得最高股價(jià)為11.44港元/股，收市報(bào)每股11.04港元/股，兩者分別較發(fā)售價(jià)上升約11.28%及7.39%，股份全日總成交股數(shù)約1.43億股，總成交金額約15.94億港元。

此后，中金公司在港股市場(chǎng)上還陸續(xù)完成了兩輪融資。2018年3月，中金完成向騰訊方面（Tencent　Mobility）發(fā)行2.08億股H股新股，發(fā)行價(jià)格為13.80港元/股，實(shí)際募集資金折合人民幣23.09億元。此后，中金公司還在2019年10月完成H股配股，發(fā)行規(guī)模1.76億股，配售價(jià)格為1.44港元/股，最終實(shí)際募集資金凈額折人民幣22.58億元。

合計(jì)來(lái)看，中金公司近年來(lái)在港股市場(chǎng)上融資尚不足百億水平。而在此次發(fā)行數(shù)量修改后，14.38億股的發(fā)行量令市場(chǎng)充滿(mǎn)想象。尤其是在近期券商股炙手可熱的情況下，中金此時(shí)修改發(fā)行方案可算恰逢其時(shí)。

有市場(chǎng)人士向券商中國(guó)記者介紹，近期市場(chǎng)行情較好，中金公司趁此時(shí)修改方案，可補(bǔ)充更多的資金。在融資規(guī)模上，可參考A股同類(lèi)型證券公司的股價(jià)情況，簡(jiǎn)單推測(cè)將在25-35倍的水平?！百Y本補(bǔ)充能力是券商做大做優(yōu)做強(qiáng)的重要保證，中金當(dāng)前的凈資本規(guī)模與行業(yè)地位并不相稱(chēng)，在此次資本金到位后，其資本掣肘將得以改善，修改方案或許也是為了‘一步到位’?！?/p>