春節(jié)后棕櫚油市場經(jīng)歷了一波補(bǔ)漲，主要原因是印尼棕櫚油價(jià)格下跌之后，對國際豆油的溢價(jià)收斂，性價(jià)比逐步提升，以致港口成交有所好轉(zhuǎn)，棕櫚油的買需在一定程度上得到支撐。而在春節(jié)假期期間，特朗普表示對中國、加拿大、墨西哥部分商品加征關(guān)稅，對油脂板塊而言，此舉無疑將限制進(jìn)口油品原料，以此提升美國本土油脂需求，美豆油價(jià)格獲得支撐走強(qiáng)。

MPOB月度報(bào)告顯示，馬來西亞棕櫚油1月產(chǎn)量受到不利天氣干擾，呈現(xiàn)超預(yù)期下降，庫存跌至近兩年來的最低水平，進(jìn)一步拉漲盤面。

從產(chǎn)地端來看，馬來西亞南部棕果廠商公會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2月1—15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加12.54%，較上一個月存在一定豐產(chǎn)預(yù)期，從價(jià)格端來看，印尼港口毛棕櫚油離岸價(jià)再次從2月14日的14888印尼盾/公斤回落至2月17日的14850印尼盾/公斤，顯示出產(chǎn)地的賣壓。

往后看，2025年印度齋月在3月1—31日，相比去年更加前置。對油脂市場而言，齋月是極為關(guān)鍵的備貨節(jié)點(diǎn)。需求方面，印度作為全球第一大油脂進(jìn)口國，是影響油脂市場的關(guān)鍵力量。近年來，印度經(jīng)濟(jì)與人口均呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，由此催生的植物油增量需求躍居全球第一，印度的需求走向儼然成為油脂價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)。關(guān)注印度此輪齋月備貨何時結(jié)束，對把握棕櫚油的布局時機(jī)至關(guān)重要。

從當(dāng)前印度油脂市場基本面來看，情況較為復(fù)雜。據(jù) SEA 發(fā)布的報(bào)告，1月份印度油脂進(jìn)口量僅為 104 萬噸，其中棕櫚油進(jìn)口量更是低至 27.5 萬噸，創(chuàng)近 13 年來的新低。與此同時，印度國內(nèi)近月船期仍缺乏進(jìn)口利潤。資訊商數(shù)據(jù)顯示，印度精煉棕櫚油價(jià)格高于進(jìn)口到岸成本，平價(jià)狀態(tài)尚未完全恢復(fù)。從庫存角度分析，印度1月份港口與管道庫存（可以理解為在途庫存）總和為 217 萬噸，處于較低水平。隨著齋月臨近，印度勢必存在大規(guī)模建立植物油庫存的舉動。倘若棕櫚油始終無法提供足夠的進(jìn)口利潤，那么印度采購方將轉(zhuǎn)而購買豆油。此外，印度計(jì)劃3 月開始加征毛棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅，若此消息屬實(shí)，將推進(jìn)這一輪齋月備貨提前啟動。進(jìn)口商為了建立庫存，會在 3 月之前大量進(jìn)口棕櫚油。這種預(yù)期可能對棕櫚油市場價(jià)格產(chǎn)生重大影響。一方面，短期大量進(jìn)口需求會推動棕櫚油價(jià)格上漲；另一方面，若市場預(yù)期加稅政策落地，后續(xù)印度進(jìn)口需求因加稅而轉(zhuǎn)向豆油等其他油品，棕櫚油價(jià)格走勢又將面臨諸多變數(shù)。

整體來看，在齋月備貨的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，印度油脂市場的復(fù)雜情況，包括進(jìn)口量、庫存、進(jìn)口利潤及潛在政策變動等因素，都將對棕櫚油價(jià)格產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。市場參與者需密切關(guān)注印度齋月備貨動態(tài)，以便精準(zhǔn)把握棕櫚油市場的投資與交易時機(jī)。