11月16日周五，三大指數(shù)出現(xiàn)震蕩調(diào)整的走勢(shì)。從盤(pán)面來(lái)看，紡織制造業(yè)出現(xiàn)上升，天然氣板塊走高，多數(shù)個(gè)股出現(xiàn)下跌，金融板塊有所表現(xiàn)，市場(chǎng)整體的表現(xiàn)較為低迷，總體賺錢效應(yīng)一般，特斯拉第三代半導(dǎo)體消費(fèi)電子概念跌幅居前。

本周A股市場(chǎng)整體上走出震蕩調(diào)整的走勢(shì)，周初出現(xiàn)較好的回升，隨后震蕩調(diào)整，市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)一般。節(jié)后A股先是出現(xiàn)快速上沖，出現(xiàn)了較好表現(xiàn)，特別是新能源、消費(fèi)等板塊出現(xiàn)了較好回升，隨后則出現(xiàn)獲利回吐，但市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)啟了震蕩回升的行情，調(diào)整并沒(méi)有改變大趨勢(shì)。從本周公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，央行公布了9月金融數(shù)據(jù)，9月新增貸款1.9萬(wàn)億。前值是1.28萬(wàn)億，超出市場(chǎng)預(yù)期，新增人民幣貸款增加往往會(huì)對(duì)股市后市的走勢(shì)有正面提振，社融增量3.48萬(wàn)億，社融存量同比增長(zhǎng)13.5%。M2同比增長(zhǎng)10.9%，即9月新增人民幣貸款與社會(huì)融資規(guī)模均超市場(chǎng)預(yù)期。央行相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)表示，應(yīng)當(dāng)允許宏觀杠桿率階段性上升，擴(kuò)大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用知識(shí)。從9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，央行的貨幣政策依然保持較為寬松的狀態(tài)，并沒(méi)有過(guò)度收緊，支持經(jīng)濟(jì)回復(fù)仍然是重要政策目標(biāo)。9月份M2增長(zhǎng)10.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.5%和2.5%，M1同比增長(zhǎng)8.1%。增速也分別比上月末和上年同期高0.1%和4.7%。前三季度人民幣貸款增加16.26萬(wàn)億，同比多增2.63萬(wàn)元，分部門(mén)來(lái)看，住戶部門(mén)貸款增加6.12萬(wàn)億元，其中短期貸款增加1.53萬(wàn)億，中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)4.6萬(wàn)億。企事業(yè)單位貸款增加10.56萬(wàn)億。今年在貸款方面對(duì)于實(shí)體的經(jīng)濟(jì)的支持力度較大。在外匯儲(chǔ)備方面，9月末國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為3.14萬(wàn)億美元，匯率近期出現(xiàn)了快速回升，人民幣匯率兌美元近期已經(jīng)達(dá)到突破了6.8，顯示出資金對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)增速的信心在提升，人民幣資產(chǎn)投資吸引力上升，也吸引了更多的外資流入。

今年疫情高峰期已過(guò)，只有個(gè)別地方出現(xiàn)零星的病例，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于從高速增長(zhǎng)向高質(zhì)量增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)變期。貨幣政策依然要保持穩(wěn)健靈活適度。因此在年底之前貨幣政策應(yīng)該不會(huì)過(guò)度收緊，央行現(xiàn)在允許宏觀杠桿率階段性上升，擴(kuò)大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用支持，該政策現(xiàn)在已經(jīng)取得了顯著成效，突出體現(xiàn)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，二季度GDP增長(zhǎng)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了正增長(zhǎng)，我國(guó)三季度GDP增速會(huì)進(jìn)一步提升，四季度經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇。從全球來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)體是全球唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的主要經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)歷面的回升是股市長(zhǎng)期上漲的基礎(chǔ)，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)中國(guó)股市總市值持續(xù)攀升，截止10月13日收盤(pán)，滬深交易所股票總市值達(dá)到76.34萬(wàn)億，約合11.28萬(wàn)億美元。雖然與美國(guó)股市有一段差距，美國(guó)最近總市值為50.68萬(wàn)億美元。但中國(guó)股市的總市值仍然取得了較快的增加，主要原因是A股IPO的數(shù)量增加，滬深交易所分別奪得全球新股發(fā)行排名的首位和第五位；二是以白龍馬股為代表的這些優(yōu)質(zhì)股票市值不斷上升，帶動(dòng)股市市值增加；三是海外資本不斷流入A股，人民幣持續(xù)升值，北上資金大量流入，帶來(lái)了股市上漲的機(jī)會(huì)。

從中國(guó)證券化率來(lái)看，中國(guó)證券化率只有70%，在全球股市中算是較低的水平，不到美國(guó)證券化率的一半，證券化率又稱巴菲特指標(biāo)，它是國(guó)家發(fā)行的證券的總市值除以國(guó)家的GDP來(lái)算比重，一般認(rèn)為低于1是較低的水平，高于1則可能會(huì)高估。當(dāng)然有一部分中國(guó)的股票是在美股以及香港上市，我們把中概股和在香港上市的股票加進(jìn)來(lái)，中國(guó)的證券化率也不高，不超過(guò)90%。這說(shuō)明中國(guó)股票的總市值仍有上升的空間，上升的原因，一方面是通過(guò)IPO定向增發(fā)等方式發(fā)行新的股份；另一方面是優(yōu)質(zhì)股票的上漲帶來(lái)整體市值的提升。我從2019年就提出，未來(lái)十年是中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的黃金十年，優(yōu)質(zhì)公司將會(huì)迎來(lái)更多的投資機(jī)會(huì)。堅(jiān)持價(jià)值投資，作好公司的股東是抓住A股市場(chǎng)黃金十年最重要的投資理念，過(guò)去幾年價(jià)值投資已經(jīng)大發(fā)神威，業(yè)績(jī)優(yōu)良的白龍馬股股價(jià)不斷創(chuàng)出新高，績(jī)差股和題材股則不斷被邊緣化，未來(lái)趨勢(shì)會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化。其實(shí)從2014年滬港開(kāi)通，我就提出，未來(lái)A股市場(chǎng)將迎來(lái)美股化港股化的特征。這幾年表現(xiàn)已經(jīng)較明顯，像美股一樣，市場(chǎng)的資金越來(lái)越集中于業(yè)績(jī)優(yōu)良的龍頭股，多數(shù)股票則表現(xiàn)一般，甚至不斷被邊緣化，港股也是同樣的特征，大盤(pán)股和行業(yè)龍頭股受到資金的追捧，現(xiàn)在A股市場(chǎng)已經(jīng)呈現(xiàn)出美股化港股的特征。

巴菲特作為價(jià)值投資最成功的投資人，用實(shí)踐證明價(jià)值投資的正確性，并且價(jià)值投資是普世的投資理念，不僅適合于美股，也適合于A股，不僅適合于股票市場(chǎng)，也適合于其他投資市場(chǎng)。價(jià)值投資的核心就是要配置優(yōu)質(zhì)股票，然后通過(guò)持有來(lái)分享企業(yè)的成長(zhǎng)，即要把買股票當(dāng)做投資公司的股東證，即使你買了一股也是公司的股東，用一級(jí)市場(chǎng)的思路來(lái)投資于二級(jí)市場(chǎng)，較容易做到價(jià)值投資。一級(jí)市場(chǎng)的投資者一定是對(duì)基本面研究非常深的，甚至對(duì)公司的未來(lái)都要有較深的理解，否則很可能投資打水漂?，F(xiàn)在A股市場(chǎng)價(jià)值投資已經(jīng)逐步深入人心，希望未來(lái)A股市場(chǎng)將會(huì)有更多的人接受價(jià)值投資，踐行價(jià)值投資，無(wú)論是投股票還是投基金，都要堅(jiān)持價(jià)值投資，在選基金時(shí)要選擇業(yè)績(jī)穩(wěn)定，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)較好的基金經(jīng)理的基金，不僅要看基金過(guò)去一年的業(yè)績(jī)，更要看過(guò)去3~5年的業(yè)績(jī)，從而選出具有投資較強(qiáng)投資能力的基金經(jīng)理管理的基金，今年基金銷售異常火爆，前三季度銷售金額已經(jīng)達(dá)到了2.3萬(wàn)億，創(chuàng)出歷史新高，超過(guò)2015年大牛市的銷售量，該趨勢(shì)未來(lái)仍會(huì)繼續(xù)延續(xù)，因?yàn)樵诜孔〔怀吹恼{(diào)控之下，大量的居民手續(xù)將進(jìn)入到資本市場(chǎng)，做價(jià)值投資，長(zhǎng)期投資，通過(guò)買基金入市成為很多投資者的不二之選。