11月16日周五，三大指數(shù)出現(xiàn)震蕩調(diào)整的走勢。從盤面來看，紡織制造業(yè)出現(xiàn)上升，天然氣板塊走高，多數(shù)個(gè)股出現(xiàn)下跌，金融板塊有所表現(xiàn)，市場整體的表現(xiàn)較為低迷，總體賺錢效應(yīng)一般，特斯拉第三代半導(dǎo)體消費(fèi)電子概念跌幅居前。

本周A股市場整體上走出震蕩調(diào)整的走勢，周初出現(xiàn)較好的回升，隨后震蕩調(diào)整，市場的賺錢效應(yīng)一般。節(jié)后A股先是出現(xiàn)快速上沖，出現(xiàn)了較好表現(xiàn)，特別是新能源、消費(fèi)等板塊出現(xiàn)了較好回升，隨后則出現(xiàn)獲利回吐，但市場已經(jīng)開啟了震蕩回升的行情，調(diào)整并沒有改變大趨勢。從本周公布的數(shù)據(jù)來看，金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，央行公布了9月金融數(shù)據(jù)，9月新增貸款1.9萬億。前值是1.28萬億，超出市場預(yù)期，新增人民幣貸款增加往往會(huì)對(duì)股市后市的走勢有正面提振，社融增量3.48萬億，社融存量同比增長13.5%。M2同比增長10.9%，即9月新增人民幣貸款與社會(huì)融資規(guī)模均超市場預(yù)期。央行相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)表示，應(yīng)當(dāng)允許宏觀杠桿率階段性上升，擴(kuò)大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用知識(shí)。從9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，央行的貨幣政策依然保持較為寬松的狀態(tài)，并沒有過度收緊，支持經(jīng)濟(jì)回復(fù)仍然是重要政策目標(biāo)。9月份M2增長10.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.5%和2.5%，M1同比增長8.1%。增速也分別比上月末和上年同期高0.1%和4.7%。前三季度人民幣貸款增加16.26萬億，同比多增2.63萬元，分部門來看，住戶部門貸款增加6.12萬億元，其中短期貸款增加1.53萬億，中長期貸款增長4.6萬億。企事業(yè)單位貸款增加10.56萬億。今年在貸款方面對(duì)于實(shí)體的經(jīng)濟(jì)的支持力度較大。在外匯儲(chǔ)備方面，9月末國家外匯儲(chǔ)備余額為3.14萬億美元，匯率近期出現(xiàn)了快速回升，人民幣匯率兌美元近期已經(jīng)達(dá)到突破了6.8，顯示出資金對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)未來增速的信心在提升，人民幣資產(chǎn)投資吸引力上升，也吸引了更多的外資流入。

今年疫情高峰期已過，只有個(gè)別地方出現(xiàn)零星的病例，我國經(jīng)濟(jì)正處于從高速增長向高質(zhì)量增長的轉(zhuǎn)變期。貨幣政策依然要保持穩(wěn)健靈活適度。因此在年底之前貨幣政策應(yīng)該不會(huì)過度收緊，央行現(xiàn)在允許宏觀杠桿率階段性上升，擴(kuò)大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用支持，該政策現(xiàn)在已經(jīng)取得了顯著成效，突出體現(xiàn)是國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長，二季度GDP增長已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了正增長，我國三季度GDP增速會(huì)進(jìn)一步提升，四季度經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇。從全球來看，我國經(jīng)濟(jì)體是全球唯一實(shí)現(xiàn)正增長的主要經(jīng)濟(jì)體，經(jīng)歷面的回升是股市長期上漲的基礎(chǔ)，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來中國股市總市值持續(xù)攀升，截止10月13日收盤，滬深交易所股票總市值達(dá)到76.34萬億，約合11.28萬億美元。雖然與美國股市有一段差距，美國最近總市值為50.68萬億美元。但中國股市的總市值仍然取得了較快的增加，主要原因是A股IPO的數(shù)量增加，滬深交易所分別奪得全球新股發(fā)行排名的首位和第五位；二是以白龍馬股為代表的這些優(yōu)質(zhì)股票市值不斷上升，帶動(dòng)股市市值增加；三是海外資本不斷流入A股，人民幣持續(xù)升值，北上資金大量流入，帶來了股市上漲的機(jī)會(huì)。

從中國證券化率來看，中國證券化率只有70%，在全球股市中算是較低的水平，不到美國證券化率的一半，證券化率又稱巴菲特指標(biāo)，它是國家發(fā)行的證券的總市值除以國家的GDP來算比重，一般認(rèn)為低于1是較低的水平，高于1則可能會(huì)高估。當(dāng)然有一部分中國的股票是在美股以及香港上市，我們把中概股和在香港上市的股票加進(jìn)來，中國的證券化率也不高，不超過90%。這說明中國股票的總市值仍有上升的空間，上升的原因，一方面是通過IPO定向增發(fā)等方式發(fā)行新的股份；另一方面是優(yōu)質(zhì)股票的上漲帶來整體市值的提升。我從2019年就提出，未來十年是中國資本市場發(fā)展的黃金十年，優(yōu)質(zhì)公司將會(huì)迎來更多的投資機(jī)會(huì)。堅(jiān)持價(jià)值投資，作好公司的股東是抓住A股市場黃金十年最重要的投資理念，過去幾年價(jià)值投資已經(jīng)大發(fā)神威，業(yè)績優(yōu)良的白龍馬股股價(jià)不斷創(chuàng)出新高，績差股和題材股則不斷被邊緣化，未來趨勢會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化。其實(shí)從2014年滬港開通，我就提出，未來A股市場將迎來美股化港股化的特征。這幾年表現(xiàn)已經(jīng)較明顯，像美股一樣，市場的資金越來越集中于業(yè)績優(yōu)良的龍頭股，多數(shù)股票則表現(xiàn)一般，甚至不斷被邊緣化，港股也是同樣的特征，大盤股和行業(yè)龍頭股受到資金的追捧，現(xiàn)在A股市場已經(jīng)呈現(xiàn)出美股化港股的特征。

巴菲特作為價(jià)值投資最成功的投資人，用實(shí)踐證明價(jià)值投資的正確性，并且價(jià)值投資是普世的投資理念，不僅適合于美股，也適合于A股，不僅適合于股票市場，也適合于其他投資市場。價(jià)值投資的核心就是要配置優(yōu)質(zhì)股票，然后通過持有來分享企業(yè)的成長，即要把買股票當(dāng)做投資公司的股東證，即使你買了一股也是公司的股東，用一級(jí)市場的思路來投資于二級(jí)市場，較容易做到價(jià)值投資。一級(jí)市場的投資者一定是對(duì)基本面研究非常深的，甚至對(duì)公司的未來都要有較深的理解，否則很可能投資打水漂。現(xiàn)在A股市場價(jià)值投資已經(jīng)逐步深入人心，希望未來A股市場將會(huì)有更多的人接受價(jià)值投資，踐行價(jià)值投資，無論是投股票還是投基金，都要堅(jiān)持價(jià)值投資，在選基金時(shí)要選擇業(yè)績穩(wěn)定，長期業(yè)績較好的基金經(jīng)理的基金，不僅要看基金過去一年的業(yè)績，更要看過去3~5年的業(yè)績，從而選出具有投資較強(qiáng)投資能力的基金經(jīng)理管理的基金，今年基金銷售異?；鸨叭径蠕N售金額已經(jīng)達(dá)到了2.3萬億，創(chuàng)出歷史新高，超過2015年大牛市的銷售量，該趨勢未來仍會(huì)繼續(xù)延續(xù)，因?yàn)樵诜孔〔怀吹恼{(diào)控之下，大量的居民手續(xù)將進(jìn)入到資本市場，做價(jià)值投資，長期投資，通過買基金入市成為很多投資者的不二之選。