七禾網(wǎng)18、您總結(jié)了九個(gè)投資的基本原則，其中不少原則在上一次采訪中均有提到。其中一個(gè)原則是交易審視，用行為金融觀點(diǎn)，審視自己和他人的投資行為，查找不足。請(qǐng)問(wèn)，您是怎么運(yùn)用行為金融觀點(diǎn)審視自己和他人的投資行為？這里能舉例子說(shuō)明嗎？

郭小波：審視不足，這個(gè)非常重要。很多時(shí)候，投資失敗，都是因?yàn)樽约盒睦淼牟蛔?，舉幾個(gè)例子，比如，有句老話，投資領(lǐng)域常說(shuō)“截?cái)嗵潛p，讓利潤(rùn)奔跑”，但是早期交易中，打開(kāi)我的賬戶，一般虧損的會(huì)長(zhǎng)期持有，盈利的會(huì)快速賣(mài)掉。這個(gè)符合“行為金融學(xué)”的偏差，就是“損失厭惡”，可以用數(shù)學(xué)方式證明，同等損失給帶來(lái)的痛苦，要高于同等盈利帶來(lái)的快樂(lè)。在舉一個(gè)例子，我看一些人研究股票，晚上看國(guó)際新聞判斷走勢(shì)，早上看大盤(pán)走勢(shì)感覺(jué)走勢(shì)，中午去論壇研究?jī)?nèi)幕消息判斷走勢(shì)，下午又去看幾個(gè)量化技術(shù)指標(biāo)研究走勢(shì)，我把他叫半個(gè)政治學(xué)家、半個(gè)心理學(xué)家、半個(gè)陰謀論家、半個(gè)物理學(xué)家，這就是典型的“代表性偏差”，在某個(gè)已經(jīng)被證明的事實(shí)上，選擇某個(gè)代表信息，去推斷未來(lái)。學(xué)完那么多行為金融觀點(diǎn)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)很多問(wèn)題，放到正常人的身上，是很難避免的，唯一可能，就是建立一個(gè)相對(duì)客觀、獨(dú)立的投資體系。

七禾網(wǎng)19、您是金融專業(yè)出身的投資者，具備扎實(shí)的金融理論基礎(chǔ)。做了這么多年的交易，相信您也接觸了一些并非科班出身，自學(xué)摸索的投資者。就您看來(lái)，金融科班出身和“野路子”自學(xué)摸索的投資者在股票、期貨交易上有多大差別？

郭小波：我也半路出家，大學(xué)學(xué)的是工科，研究生學(xué)的理論經(jīng)濟(jì)學(xué)，后來(lái)考完CFA才掌握了金融務(wù)實(shí)知識(shí)，至于做投資、做策略、搞量化，也完全是自學(xué)。搞量化策略，計(jì)算機(jī)基礎(chǔ)就是大學(xué)一門(mén)C語(yǔ)言課程，后來(lái)早忘光了，后來(lái)一邊看論壇一邊編程。做量化交易，完全不知道是什么，軟件也不知道怎么用，但是大學(xué)時(shí)候玩網(wǎng)游，我會(huì)編腳本，24小時(shí)用外掛掛機(jī)升級(jí)，我當(dāng)時(shí)一琢磨，應(yīng)該和量化交易差不多，2012年，我摸索了幾天，就實(shí)盤(pán)上手了。所以我在投資領(lǐng)域，也算是“野路子”?？瓢喑錾恚欣碚摶A(chǔ)，如果畢業(yè)去了一個(gè)投資機(jī)構(gòu)，一般也是在研究崗位或者交易崗位，然然慢慢成長(zhǎng)為投資經(jīng)理，很多人成為投資經(jīng)理、基金經(jīng)理，不是因?yàn)樗卸嗯?，而是公司平臺(tái)給了他機(jī)會(huì)?，F(xiàn)在來(lái)看，只要自己足夠努力，克服困難，也可以做的很好。我畢業(yè)時(shí)也想去投資機(jī)構(gòu)，趕上08年金融危機(jī)，面試了一圈，都沒(méi)有招聘計(jì)劃，最后去了其他金融機(jī)構(gòu)。但是我一直沒(méi)有放棄，不斷的摸索，目前我可以獨(dú)立掌握宏觀分析、策略研究、量化編程、風(fēng)險(xiǎn)控制，雖然比較辛苦，但能每年有一些收益，可以幫助家庭，還是挺開(kāi)心的。如果我在大投資機(jī)構(gòu)工作的話，各種合規(guī)限制、專業(yè)分工，可能做不到現(xiàn)在的收益率。

七禾網(wǎng)20、對(duì)于并非科班的普通投資者，他們?cè)诮灰捉鹑谘苌窌r(shí)，您有哪些建議？應(yīng)該注意哪些方面？

郭小波：科班并非是必要因素，只要愿意花大力氣去研究，都是可以成功的。我認(rèn)識(shí)很多期貨交易很好的朋友，都是理工科出生，相反，學(xué)經(jīng)濟(jì)金融的，除非在機(jī)構(gòu)做投資，自己?jiǎn)为?dú)交易的，很少遇到做的好的。如果要說(shuō)注意的話，沒(méi)有一點(diǎn)金融理論的，非常容易相信某一個(gè)方面，比如，覺(jué)得編一個(gè)策略，測(cè)試的結(jié)果就是未來(lái)，看不到測(cè)試結(jié)果背后的原因，也看不到風(fēng)險(xiǎn)。忽略了各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，這是非常危險(xiǎn)的，你做的再好，再多的翻倍收益，一次虧損80%，一切就白干了。

七禾網(wǎng)21、近兩年來(lái)，監(jiān)管層對(duì)期貨市場(chǎng)的創(chuàng)新非常多，例如上市品種不斷豐富，您覺(jué)得期貨市場(chǎng)還有哪些方面需要?jiǎng)?chuàng)新？您希望未來(lái)期貨市場(chǎng)往哪方向發(fā)展？

郭小波：近年來(lái)，創(chuàng)新確實(shí)比較多，各種品種不斷增加，還增加了很多期權(quán)交易。金融創(chuàng)新還是要遵從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有實(shí)體資金的支撐，才能發(fā)展更加長(zhǎng)遠(yuǎn)，否則都是投機(jī)資金，市場(chǎng)很快會(huì)走向衰落。期貨市場(chǎng)的品種越來(lái)越多，尤其一些化工品，我也不太了解它到底是什么、用途是什么、供需怎么樣，要逐步去了解，才會(huì)納入交易中來(lái)。未來(lái)期貨市場(chǎng)，比較好的結(jié)構(gòu)，是實(shí)體資金為主，機(jī)構(gòu)資金用作資產(chǎn)配置，少量個(gè)人資金、高頻資金提高交易量，提供流動(dòng)性。

七禾網(wǎng)22、您參與了東航金融藍(lán)海密劍實(shí)盤(pán)大賽，并取得了不錯(cuò)的成績(jī)。請(qǐng)問(wèn)您參與大賽的初衷是什么？就您看來(lái)，參加實(shí)盤(pán)比賽對(duì)投資者個(gè)人來(lái)說(shuō)有什么有利的方面？

郭小波：最早可能是想?yún)⒓颖荣?，出出名，認(rèn)識(shí)認(rèn)識(shí)高手。但是參加幾年以后，我也不太關(guān)注比賽本事了，就在在網(wǎng)站掛著，偶爾去看看。現(xiàn)在覺(jué)得，比賽可以提供一個(gè)客觀、公正的統(tǒng)計(jì)和評(píng)價(jià)，和優(yōu)秀的交易員進(jìn)行對(duì)比，審視自己的不足。我也觀察了，參加比賽，年景好的時(shí)候，我的排名都在前1%，年景差的時(shí)候，一般也在前30%，但是拉長(zhǎng)到5-8年期限來(lái)看的話，我一般排名都在前1%，這也符合自己的定位。期貨比賽，報(bào)一次名，主辦方可以替我們長(zhǎng)期統(tǒng)計(jì)，看看那些品種收益情況如何，交易頻率如何，是非常有必要的。有些朋友可能投資了很多年，都不知道自己的盈虧原因。當(dāng)然，有些人會(huì)擔(dān)心參賽導(dǎo)致交易數(shù)據(jù)泄露、策略泄露，這個(gè)我從來(lái)沒(méi)有擔(dān)心過(guò)，交易策略不是盈利的核心，交易思想才是。

七禾網(wǎng)23、您未來(lái)仍然會(huì)繼續(xù)參賽嗎？對(duì)大賽有什么建議和期許？

郭小波：我會(huì)繼續(xù)參加比賽。對(duì)比賽的期望，希望忽略比賽本身，把比賽當(dāng)成一個(gè)長(zhǎng)期的賽跑。

七禾網(wǎng)24、最后，請(qǐng)您談?wù)勎磥?lái)2-3年，您在交易上您有著什么規(guī)劃？

郭小波：未來(lái)2-3年，計(jì)劃還是按照目前的模式，進(jìn)行量化交易。如果因?yàn)槭找娴脑颍Y金量進(jìn)一步擴(kuò)大的話，我會(huì)進(jìn)一步拉長(zhǎng)投資期限、降低投資杠桿，同時(shí)，多嘗試進(jìn)行股票的量化選股投資，確保投資收益能夠更加穩(wěn)健。

七禾網(wǎng)注：成績(jī)代表過(guò)去，未來(lái)充滿挑戰(zhàn)！

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唐正璐訪談?wù)?/p>

2020-12-7

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