周一，滬深兩市出現(xiàn)大幅反彈，特別是我建議大家重點(diǎn)配置的消費(fèi)白馬股、新能源龍頭股均大幅上漲，個(gè)別股票再創(chuàng)歷史新高，帶動(dòng)指數(shù)回升。

元旦之前我提出“山的那一邊其實(shí)還是山”。白龍馬股行情不是一個(gè)短期基金抱團(tuán)的結(jié)果，而是英雄所見略同，建議大家趁調(diào)整一定要堅(jiān)定抄底白龍馬股。從長(zhǎng)期來(lái)看，白龍馬股的投資價(jià)值是毋庸置疑的。這段時(shí)間白龍馬股繼續(xù)大幅上升，特別是像白酒、醫(yī)藥、食品飲料、免稅等消費(fèi)白馬股以及新能源汽車等龍頭股均大幅上漲，甚至創(chuàng)新高。

現(xiàn)在市場(chǎng)二八分化的格局非常明顯，其實(shí)資金向頭部企業(yè)轉(zhuǎn)移是所有成熟市場(chǎng)的一個(gè)特征，并不是A股特有的現(xiàn)象。只是因?yàn)锳股以前的市場(chǎng)都是齊漲齊跌的，牛市時(shí)所有的股票都漲，績(jī)差股漲的比績(jī)優(yōu)股還要多，熊市時(shí)則一起下跌。

現(xiàn)在市場(chǎng)生態(tài)已經(jīng)發(fā)生了根本性的變化。業(yè)績(jī)好的公司不斷的受到機(jī)構(gòu)投資者的加持，不斷上升，而差的公司則不斷的被拋棄。這讓很多投資者感覺到不習(xí)慣，甚至有人提出當(dāng)前的行情是股災(zāi)式牛市，其實(shí)我認(rèn)為就是沒有真正理解當(dāng)前市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生的變化。

現(xiàn)在隨著外資的流入以及基金的爆款發(fā)行，社?；?、養(yǎng)老金、險(xiǎn)資等機(jī)構(gòu)投資者的占比越來(lái)越高，重新奪回了定價(jià)權(quán)。機(jī)構(gòu)在選股方法上具有很多相同之處，比如說注重看企業(yè)未來(lái)的成長(zhǎng)、注重看企業(yè)的投資價(jià)值和市場(chǎng)地位，因此選出個(gè)股的重疊度比較高，這也使得機(jī)構(gòu)扎堆的現(xiàn)象比較明顯。

其實(shí)機(jī)構(gòu)扎堆是優(yōu)質(zhì)股票的一個(gè)重要特征，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)在選股上堅(jiān)持基本面投資。大多數(shù)是由研究員來(lái)進(jìn)行挑選，研究員從基本面來(lái)選擇業(yè)績(jī)好的公司，最終選出來(lái)的結(jié)果應(yīng)該是比較類似的，如果差異很大這就不正常了。因此在機(jī)構(gòu)投資者時(shí)代一定是好的公司不斷的上漲，差的公司不斷被邊緣化甚至退市。

新證券法已經(jīng)正式實(shí)施，新證券法的核心內(nèi)容就是兩點(diǎn)。第一點(diǎn)，全面推行注冊(cè)制，讓更多的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)上市，從而代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的就是消費(fèi)、新能源和科技這幾大方向。第二就是嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，讓好的公司留在市場(chǎng)上，差的公司不斷的退出，這樣的話A股市場(chǎng)才會(huì)提高整體上市公司的質(zhì)量。

市場(chǎng)的二八分化在美股體現(xiàn)的更加明顯，特別是美股的科技股幾乎是市場(chǎng)上漲的主要推動(dòng)力。美股的分化應(yīng)該是一九分化，而不是二八分化。

臨近春節(jié)還剩兩三個(gè)交易日，很多投資者對(duì)持股過節(jié)還是持幣過節(jié)心存疑慮。我的主要觀點(diǎn)是，只要市場(chǎng)不發(fā)生黑天鵝事件，持有白龍馬股是最好的應(yīng)對(duì)策略，持有白龍馬股就可以放心的持股過節(jié)。如果是績(jī)差股和題材股一定要趁機(jī)賣出，持幣過節(jié)。

有媒體統(tǒng)計(jì)從2010年以來(lái)A股在春節(jié)前后市場(chǎng)的表現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)節(jié)后股市上漲的概率明顯要高于節(jié)前，除非發(fā)生黑天鵝事件。一般來(lái)說，春節(jié)前市場(chǎng)資金面偏緊，大盤調(diào)整的可能性比較大。節(jié)后資金重新回流，出現(xiàn)春季攻勢(shì)的可能性比較大，因此建議大家持有優(yōu)質(zhì)股票，安心過新春佳節(jié)，春節(jié)之后仍然是業(yè)績(jī)優(yōu)良的好股票繼續(xù)表現(xiàn)。大家記住還是元旦前我給大家說的那句話：山的那一邊其實(shí)還是山。

2014年10月，滬港通正式開通。當(dāng)時(shí)我提出在滬港通、深港通都開通之后，A股市場(chǎng)將逐步呈現(xiàn)出美股化、港股化的特征，也就是資金向頭部企業(yè)轉(zhuǎn)移。

2016年是價(jià)值投資的元年，價(jià)值投資標(biāo)的一定會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)的超越大盤，從美股和港股的規(guī)律來(lái)看也是這個(gè)道理。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，美股過去十幾年的大牛市主要的漲幅都來(lái)自于蘋果、谷歌、亞馬遜、微軟、特斯拉、奈飛等幾個(gè)大公司，港股的漲幅也主要是集中在騰訊、美團(tuán)、海底撈等頭部企業(yè)，小公司無(wú)人問津，甚至淪為仙股是非常常見的。

更可怕的是很多小公司走出的是鈍刀子割肉，慢慢熊途，每天都是資金凈流出。因此當(dāng)你虧錢時(shí)，不要抱怨市場(chǎng)不對(duì)。華爾街有句名言：市場(chǎng)總是正確的，錯(cuò)誤的只是你的理論。應(yīng)該做的是反思自己的思路是否有問題，從而順時(shí)應(yīng)變，找到正確的投資之道，轉(zhuǎn)向價(jià)值投資。

這幾年為何基金銷售異?；鸨?？很大程度上就是很多普通投資者已經(jīng)認(rèn)識(shí)到買股不如炒基金，通過買入基金讓基金經(jīng)理來(lái)選擇業(yè)績(jī)優(yōu)良的好股票進(jìn)行投資，這個(gè)回報(bào)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過個(gè)人炒股。好的公司往往能夠不斷的給投資者帶來(lái)超額的回報(bào)，而績(jī)差股和題材股則不斷的給一些驚嚇。

臨近年報(bào)，一些年報(bào)預(yù)虧股，甚至有些爆出巨額虧損的股票，再次讓持有這些股票的人無(wú)法安眠。確實(shí)差的公司在疫情的沖擊之下更加暴露出來(lái)，持有好的公司可以高枕無(wú)憂，而持有差的公司則難以入眠，因此投資者對(duì)于業(yè)績(jī)的確定性給予比較高的估值溢價(jià)也是正常的。

從投資方向來(lái)看，消費(fèi)包括白酒、醫(yī)藥、食品飲料這些行業(yè)以及新能源科技都是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益的方向。我國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)就是擁有世界上最多的人口，擁有世界上最大的消費(fèi)市場(chǎng)，因此消費(fèi)白馬股的投資機(jī)會(huì)是顯而易見的，無(wú)論是配置相關(guān)的基金還是配置個(gè)股都要逐步偏向于業(yè)績(jī)優(yōu)良的好股票。

我一直給大家引用芒格對(duì)巴菲特說過的一句話，并且是改變了巴菲特一生的投資理念的一句話，也就是以合理的價(jià)格買入偉大的公司遠(yuǎn)遠(yuǎn)比低估的價(jià)格買入普通的公司要好得多，因?yàn)楣杨^公司在行業(yè)里的賺錢能力會(huì)越來(lái)越強(qiáng)，寡頭公司在市場(chǎng)上是一種稀缺品，股權(quán)具有稀缺性，受到資金的追捧，估值溢價(jià)也會(huì)水漲船高，這是不難理解的。

A股市場(chǎng)現(xiàn)在逐步進(jìn)入到價(jià)值投資時(shí)代，也是機(jī)構(gòu)投資者時(shí)代，因此A股市場(chǎng)一些業(yè)績(jī)好的品種、龍頭企業(yè)不斷的上漲就是非常容易理解的。因此大家不要與市場(chǎng)大勢(shì)對(duì)抗，而是要清醒地認(rèn)識(shí)到當(dāng)前市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生的變化，學(xué)習(xí)價(jià)值投資，抓住好公司的機(jī)會(huì)。這樣的話才能夠真正從長(zhǎng)期戰(zhàn)勝市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)財(cái)富的保值增值。

中國(guó)開改革開放40年來(lái)，各行各業(yè)已經(jīng)完成了自由競(jìng)爭(zhēng)階段，進(jìn)入到寡頭壟斷階段。行業(yè)寡頭的地位已經(jīng)非常穩(wěn)固，好的公司基本上都已經(jīng)上市。通過二級(jí)市場(chǎng)買入這些好公司的股權(quán)，做它的股東無(wú)疑是一個(gè)投資的捷徑。