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滬膠主力1009合約今日（5月20日）小幅高開(kāi)，隨后期價(jià)沖高回落，日漲幅為0.16%。滬膠本周一大幅下挫并觸及跌停，然而，5月18日滬膠卻迎來(lái)久違的反彈行情，當(dāng)日漲幅為2.73%。今日又延續(xù)漲勢(shì)。近期泰國(guó)局勢(shì)不穩(wěn)，有報(bào)道稱對(duì)貿(mào)易及出口造成影響帶動(dòng)橡膠漲價(jià)，滬膠行情撲朔迷離，對(duì)此，期貨中國(guó)網(wǎng)采訪了浙商期貨分析師唐峰磊。

期貨中國(guó)：進(jìn)入4月中旬以后，滬膠出現(xiàn)了一波大幅下跌的行情，您認(rèn)為是什么原因推動(dòng)滬膠的持續(xù)下跌？

浙商期貨分析師唐峰磊：滬膠這一輪大幅下跌其根本原因在于季節(jié)性供應(yīng)壓力的集中釋放，當(dāng)然日膠的暴跌一定程度上是對(duì)前期逼倉(cāng)式上漲的修正，但國(guó)內(nèi)供應(yīng)相對(duì)寬松的。自4月初國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)已經(jīng)進(jìn)入割膠期，況且部分港口庫(kù)存仍有盈余，比如青島保稅區(qū)的10萬(wàn)噸庫(kù)存，并不存在如東南亞一般的供應(yīng)緊張局面，而之前的干旱災(zāi)害給予了資金炒作的理由但之后逐步緩解也終于令滬膠承壓回落。當(dāng)然這是從供需基本面衡量，此輪下跌中一定程度上也受到整體市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的影響，工業(yè)品作為領(lǐng)跌板塊，而滬膠處于歷史高價(jià)區(qū)，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)令市場(chǎng)對(duì)工業(yè)品需求看淡自然會(huì)影響到日膠及滬膠的走勢(shì)。總的說(shuō)來(lái)季節(jié)性供應(yīng)壓力是內(nèi)因，外部環(huán)境惡化是外因，內(nèi)外雙重壓力導(dǎo)致此輪下跌。

期貨中國(guó)：持續(xù)三天的反彈是否意味著滬膠結(jié)束了跌勢(shì)，開(kāi)始企穩(wěn)回升，在這樣的行情下，投資者該如何操作？

浙商期貨分析師唐峰磊：我并不這樣認(rèn)為。首先從中長(zhǎng)期趨勢(shì)來(lái)看，我認(rèn)為膠價(jià)仍有下行空間。后市的供應(yīng)壓力將會(huì)逐步體現(xiàn)，而9月甚至馬上將換為主力的11月合約正值供應(yīng)最充沛的階段，需求層面卻難以如之前樂(lè)觀。個(gè)人判斷今年的膠價(jià)總能見(jiàn)得到20000以下的價(jià)格。那么目前僅是下跌過(guò)程當(dāng)中的一次短期超跌反彈而已，搶反彈要求準(zhǔn)狠快，對(duì)技術(shù)要求較高，并不適應(yīng)廣大普通投資者，建議大家還是中線持有滬膠空單為宜。

受訪者：浙商期貨分析師唐峰磊

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2010年5月20日