周二，滬深兩市再次出現(xiàn)了回調(diào)。經(jīng)歷過一波下跌之后，投資者的信心恢復(fù)需要時間，所以大盤更多的會維持一個震蕩筑底的走勢，持續(xù)上漲還需要等待一段時間，但市場連續(xù)下跌的這種階段也已經(jīng)結(jié)束，現(xiàn)在進入到探底階段、筑底階段。

從全球資本市場的表現(xiàn)來看，近期全球資本市場整體表現(xiàn)還是不錯的。特別是美股，道瓊斯指數(shù)近期又創(chuàng)了歷史新高，創(chuàng)新高之后出現(xiàn)了一定的高位震蕩。很多投資者擔心美股是否會泡沫破裂出現(xiàn)崩盤式下跌從而拖累A股的表現(xiàn)，我覺得這種擔心是過慮了。美國投資者都不擔心，我們何必替美股操心。

美股的走勢強勁，一方面是由于美聯(lián)儲持續(xù)放水，并且美聯(lián)儲主席鮑威爾表示未來兩年不會加息。美國貨幣政策還是保持一個比較寬松的貨幣政策，給市場吃了定心丸。因此，雖然美國10年期國債收益率上升，但并沒影響到美股的走勢，美股依然走勢強勁。鮑威爾還表示將維持當前的購債規(guī)模，也就是說向市場繼續(xù)釋放流動性，這些都是有利于維持美股的強勢走勢。

美股的上市公司的質(zhì)量整體來看也是比較高的，特別是科技股。在第四次科技革命之中，科技無疑是最受益的方向。美股的科技股作為全球最強的一個科技龍頭，所以受到資金的追捧也在情理之中，美國的國家比較優(yōu)勢就是科技。

回到國內(nèi)市場，我國擁有世界上最大的消費市場，擁有世界上最多的人口，消費是我國的國家比較優(yōu)勢，所以我們配置消費白馬股實際上就是抓住了最主流的投資機會。過去幾年消費白馬股大幅上漲，累積了大量的獲利盤，也導(dǎo)致了一部分資金在節(jié)后拋售來獲利了結(jié)。當然拋售消費白馬股的人多數(shù)都是看好的人，畢竟拋售之后將會擇機還會買回來，因為這些機構(gòu)他們不可能去買那些垃圾股的。

消費白馬股是值得拿來養(yǎng)老的品種，這是我2019年就提出來的觀點，現(xiàn)在已經(jīng)逐步的深入人心，因為消費白馬股具有品牌價值，同時具有穩(wěn)定的業(yè)績增長能力，所以它的長期投資回報比短線投資者肯定是高很多的。從長期來看，做好公司的股東是普通投資者有望賺錢的一個最主要的方式，而不是追漲殺跌、頻繁交易。

3月22日晚，全球最大對沖基金橋水創(chuàng)始人瑞·達利歐對話華爾街見聞，他提到中國市場會出現(xiàn)牛市，他不認為大宗商品存在超級周期，他認為中國正在崛起，人民幣正在國際化，中國債券及股市在未來10年將超過西方市場。目前全球?qū)χ袊渲玫谋壤廊惠^低，考慮到中國在疫情中的杰出表現(xiàn)，海外資金將流向中國。

美債四十年的牛市可能要結(jié)束，目前短債不是很好的選擇。西方國家利率都比較低，甚至是負利率。如果現(xiàn)在投資債券可能要等到50年以上也無法收回本金，更不能滿足養(yǎng)老基金的要求，所以對于債券達利歐是不看好的。未來幾個季度美債供需不平衡加劇，通脹壓力將會升高，美聯(lián)儲將被迫買更多國債。

對于商品，達利歐認為現(xiàn)在并不存在大宗商品的超級周期，因為實際需求依然偏弱。這和我的觀點一致，就是全球大宗商品價格的上漲實際上是美聯(lián)儲放水催生的資產(chǎn)泡沫，全球經(jīng)濟復(fù)蘇力度并沒有大，所以需求并沒有那么突出，大宗商品價格上漲的這種持續(xù)性并不會太長。

對于中國資產(chǎn)，達利歐表示投資者需要追求平衡性的投資，然后進行動態(tài)的調(diào)整，建立全天候的組合。達利歐對于中國市場的看法依然是比較積極樂觀的，這也給我們A股投資者帶來了更多的信心。

對于短期市場的調(diào)整，建議投資者保持信心和耐心，如果是優(yōu)質(zhì)的股票或者是優(yōu)質(zhì)的基金，可以以時間換空間，來等待市場完成調(diào)整。但近期很多投資者問到抄底策略，其實分批抄底或者定期定投方式是比較好的一個方式。

定期定投基金相當于放棄了對于短期市場的判斷，而是從長期來定投獲得一定的平均建倉成本。從長期來看，因為經(jīng)濟發(fā)展是向上的，好的公司的發(fā)展也是向上的，好的基金通過投資于一些好的股票也能夠獲得長期的向上趨勢，這種情況之下定投就是一個比較好的方式，不管短期市場的這種波動。事實上連股神巴菲特都承認：我無法判斷下個月或者下一年美股的走勢，但我能確定的是我投資的公司是好公司。

關(guān)于定投的頻率，我認為按月定投或者是按周定投都是可以的，這要看個人資金的一個情況。如果對于工薪階層每個月都發(fā)工資，可以在每個月具有閑錢的時候來定投。如果是想定投的頻率更高一些，讓平均成本更加準確，也可以按周來進行定投，所以通過定投的方式來做選擇好基金是適合大部分投資者的一種方式。

炒股不如買基金已經(jīng)成為共識，去年基金銷售異?；鸨衲暌詠硇禄鸢l(fā)行已經(jīng)突破了1萬億，說明2019年我提出在“房住不炒”的這種房地產(chǎn)調(diào)控政策之下，大量的居民儲蓄向資本市場大轉(zhuǎn)移的趨勢已經(jīng)形成。去年新基金發(fā)行了3萬億以上，今年一開年已經(jīng)賣了1萬億。

當然春節(jié)之后由于市場出現(xiàn)了一波比較大的下跌，基金銷售遇冷，甚至出現(xiàn)一些新基金發(fā)行失敗的案例，這是非常正常的，因為投資者的情緒總是會受到市場的影響，但居民儲蓄向資本市場大轉(zhuǎn)移，基金迎來發(fā)展的黃金時期，這一點是不會改變的。一旦市場回暖，還會有大量的居民儲蓄通過買基金入市，好的基金仍然是投資者投資的一個重要的方向。

近期個別省市再次出臺了更加嚴厲的房地產(chǎn)調(diào)控措施，說明房地產(chǎn)調(diào)控還在加碼，使得炒房越來越難以操作，并且隨著房價處于高位，投資房產(chǎn)的預(yù)期回報率也在下降。中國人投資的渠道比較單一，除了樓市就是股市，大量的居民儲蓄通過買基金入市或者是直接開戶入市都會是未來10年的一個重要特征。這一方面給A股市場帶來源源不斷的增量資金，另一方面也帶來機構(gòu)投資者占比的提升，從而帶來價值投資理念。

因此，建議投資者認清當前大的趨勢變化，而不要過度關(guān)注短期股價的一個波動。持有好的基金或者優(yōu)質(zhì)的股票可以穿越牛熊周期，這也是我第一本書如何穿越牛熊周期里面提到的一個觀點，可以說已經(jīng)被市場驗證。我們看美國投資者的經(jīng)驗也是這樣，通過長期持有好的公司或者好的基金可以抵御短期市場的一個波動，從而從長期獲得投資的勝利。