周二，滬深兩市再次出現(xiàn)了回調(diào)。經(jīng)歷過(guò)一波下跌之后，投資者的信心恢復(fù)需要時(shí)間，所以大盤(pán)更多的會(huì)維持一個(gè)震蕩筑底的走勢(shì)，持續(xù)上漲還需要等待一段時(shí)間，但市場(chǎng)連續(xù)下跌的這種階段也已經(jīng)結(jié)束，現(xiàn)在進(jìn)入到探底階段、筑底階段。

從全球資本市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，近期全球資本市場(chǎng)整體表現(xiàn)還是不錯(cuò)的。特別是美股，道瓊斯指數(shù)近期又創(chuàng)了歷史新高，創(chuàng)新高之后出現(xiàn)了一定的高位震蕩。很多投資者擔(dān)心美股是否會(huì)泡沫破裂出現(xiàn)崩盤(pán)式下跌從而拖累A股的表現(xiàn)，我覺(jué)得這種擔(dān)心是過(guò)慮了。美國(guó)投資者都不擔(dān)心，我們何必替美股操心。

美股的走勢(shì)強(qiáng)勁，一方面是由于美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)放水，并且美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示未來(lái)兩年不會(huì)加息。美國(guó)貨幣政策還是保持一個(gè)比較寬松的貨幣政策，給市場(chǎng)吃了定心丸。因此，雖然美國(guó)10年期國(guó)債收益率上升，但并沒(méi)影響到美股的走勢(shì)，美股依然走勢(shì)強(qiáng)勁。鮑威爾還表示將維持當(dāng)前的購(gòu)債規(guī)模，也就是說(shuō)向市場(chǎng)繼續(xù)釋放流動(dòng)性，這些都是有利于維持美股的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)。

美股的上市公司的質(zhì)量整體來(lái)看也是比較高的，特別是科技股。在第四次科技革命之中，科技無(wú)疑是最受益的方向。美股的科技股作為全球最強(qiáng)的一個(gè)科技龍頭，所以受到資金的追捧也在情理之中，美國(guó)的國(guó)家比較優(yōu)勢(shì)就是科技。

回到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，我國(guó)擁有世界上最大的消費(fèi)市場(chǎng)，擁有世界上最多的人口，消費(fèi)是我國(guó)的國(guó)家比較優(yōu)勢(shì)，所以我們配置消費(fèi)白馬股實(shí)際上就是抓住了最主流的投資機(jī)會(huì)。過(guò)去幾年消費(fèi)白馬股大幅上漲，累積了大量的獲利盤(pán)，也導(dǎo)致了一部分資金在節(jié)后拋售來(lái)獲利了結(jié)。當(dāng)然拋售消費(fèi)白馬股的人多數(shù)都是看好的人，畢竟拋售之后將會(huì)擇機(jī)還會(huì)買(mǎi)回來(lái)，因?yàn)檫@些機(jī)構(gòu)他們不可能去買(mǎi)那些垃圾股的。

消費(fèi)白馬股是值得拿來(lái)養(yǎng)老的品種，這是我2019年就提出來(lái)的觀點(diǎn)，現(xiàn)在已經(jīng)逐步的深入人心，因?yàn)橄M(fèi)白馬股具有品牌價(jià)值，同時(shí)具有穩(wěn)定的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能力，所以它的長(zhǎng)期投資回報(bào)比短線投資者肯定是高很多的。從長(zhǎng)期來(lái)看，做好公司的股東是普通投資者有望賺錢(qián)的一個(gè)最主要的方式，而不是追漲殺跌、頻繁交易。

3月22日晚，全球最大對(duì)沖基金橋水創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐對(duì)話華爾街見(jiàn)聞，他提到中國(guó)市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)牛市，他不認(rèn)為大宗商品存在超級(jí)周期，他認(rèn)為中國(guó)正在崛起，人民幣正在國(guó)際化，中國(guó)債券及股市在未來(lái)10年將超過(guò)西方市場(chǎng)。目前全球?qū)χ袊?guó)配置的比例依然較低，考慮到中國(guó)在疫情中的杰出表現(xiàn)，海外資金將流向中國(guó)。

美債四十年的牛市可能要結(jié)束，目前短債不是很好的選擇。西方國(guó)家利率都比較低，甚至是負(fù)利率。如果現(xiàn)在投資債券可能要等到50年以上也無(wú)法收回本金，更不能滿足養(yǎng)老基金的要求，所以對(duì)于債券達(dá)利歐是不看好的。未來(lái)幾個(gè)季度美債供需不平衡加劇，通脹壓力將會(huì)升高，美聯(lián)儲(chǔ)將被迫買(mǎi)更多國(guó)債。

對(duì)于商品，達(dá)利歐認(rèn)為現(xiàn)在并不存在大宗商品的超級(jí)周期，因?yàn)閷?shí)際需求依然偏弱。這和我的觀點(diǎn)一致，就是全球大宗商品價(jià)格的上漲實(shí)際上是美聯(lián)儲(chǔ)放水催生的資產(chǎn)泡沫，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度并沒(méi)有大，所以需求并沒(méi)有那么突出，大宗商品價(jià)格上漲的這種持續(xù)性并不會(huì)太長(zhǎng)。

對(duì)于中國(guó)資產(chǎn)，達(dá)利歐表示投資者需要追求平衡性的投資，然后進(jìn)行動(dòng)態(tài)的調(diào)整，建立全天候的組合。達(dá)利歐對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的看法依然是比較積極樂(lè)觀的，這也給我們A股投資者帶來(lái)了更多的信心。

對(duì)于短期市場(chǎng)的調(diào)整，建議投資者保持信心和耐心，如果是優(yōu)質(zhì)的股票或者是優(yōu)質(zhì)的基金，可以以時(shí)間換空間，來(lái)等待市場(chǎng)完成調(diào)整。但近期很多投資者問(wèn)到抄底策略，其實(shí)分批抄底或者定期定投方式是比較好的一個(gè)方式。

定期定投基金相當(dāng)于放棄了對(duì)于短期市場(chǎng)的判斷，而是從長(zhǎng)期來(lái)定投獲得一定的平均建倉(cāng)成本。從長(zhǎng)期來(lái)看，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展是向上的，好的公司的發(fā)展也是向上的，好的基金通過(guò)投資于一些好的股票也能夠獲得長(zhǎng)期的向上趨勢(shì)，這種情況之下定投就是一個(gè)比較好的方式，不管短期市場(chǎng)的這種波動(dòng)。事實(shí)上連股神巴菲特都承認(rèn)：我無(wú)法判斷下個(gè)月或者下一年美股的走勢(shì)，但我能確定的是我投資的公司是好公司。

關(guān)于定投的頻率，我認(rèn)為按月定投或者是按周定投都是可以的，這要看個(gè)人資金的一個(gè)情況。如果對(duì)于工薪階層每個(gè)月都發(fā)工資，可以在每個(gè)月具有閑錢(qián)的時(shí)候來(lái)定投。如果是想定投的頻率更高一些，讓平均成本更加準(zhǔn)確，也可以按周來(lái)進(jìn)行定投，所以通過(guò)定投的方式來(lái)做選擇好基金是適合大部分投資者的一種方式。

炒股不如買(mǎi)基金已經(jīng)成為共識(shí)，去年基金銷(xiāo)售異常火爆，今年以來(lái)新基金發(fā)行已經(jīng)突破了1萬(wàn)億，說(shuō)明2019年我提出在“房住不炒”的這種房地產(chǎn)調(diào)控政策之下，大量的居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)已經(jīng)形成。去年新基金發(fā)行了3萬(wàn)億以上，今年一開(kāi)年已經(jīng)賣(mài)了1萬(wàn)億。

當(dāng)然春節(jié)之后由于市場(chǎng)出現(xiàn)了一波比較大的下跌，基金銷(xiāo)售遇冷，甚至出現(xiàn)一些新基金發(fā)行失敗的案例，這是非常正常的，因?yàn)橥顿Y者的情緒總是會(huì)受到市場(chǎng)的影響，但居民儲(chǔ)蓄向資本市場(chǎng)大轉(zhuǎn)移，基金迎來(lái)發(fā)展的黃金時(shí)期，這一點(diǎn)是不會(huì)改變的。一旦市場(chǎng)回暖，還會(huì)有大量的居民儲(chǔ)蓄通過(guò)買(mǎi)基金入市，好的基金仍然是投資者投資的一個(gè)重要的方向。

近期個(gè)別省市再次出臺(tái)了更加嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控措施，說(shuō)明房地產(chǎn)調(diào)控還在加碼，使得炒房越來(lái)越難以操作，并且隨著房?jī)r(jià)處于高位，投資房產(chǎn)的預(yù)期回報(bào)率也在下降。中國(guó)人投資的渠道比較單一，除了樓市就是股市，大量的居民儲(chǔ)蓄通過(guò)買(mǎi)基金入市或者是直接開(kāi)戶入市都會(huì)是未來(lái)10年的一個(gè)重要特征。這一方面給A股市場(chǎng)帶來(lái)源源不斷的增量資金，另一方面也帶來(lái)機(jī)構(gòu)投資者占比的提升，從而帶來(lái)價(jià)值投資理念。

因此，建議投資者認(rèn)清當(dāng)前大的趨勢(shì)變化，而不要過(guò)度關(guān)注短期股價(jià)的一個(gè)波動(dòng)。持有好的基金或者優(yōu)質(zhì)的股票可以穿越牛熊周期，這也是我第一本書(shū)如何穿越牛熊周期里面提到的一個(gè)觀點(diǎn)，可以說(shuō)已經(jīng)被市場(chǎng)驗(yàn)證。我們看美國(guó)投資者的經(jīng)驗(yàn)也是這樣，通過(guò)長(zhǎng)期持有好的公司或者好的基金可以抵御短期市場(chǎng)的一個(gè)波動(dòng)，從而從長(zhǎng)期獲得投資的勝利。