以前,談起造富神話,往往都是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè),五糧液雖作為一家傳統(tǒng)白酒企業(yè),造富能力表現(xiàn)也很強。 2018年五糧液以非公開發(fā)行股票的方式向投資者發(fā)行股票,其中員工持股計劃持有2369.63萬股,發(fā)行價格為21.64元/股。如今,這些員工持股計劃期滿解禁,3年間股價漲了11倍,平均每個員工獲利超240萬元。 圖片來源:五糧液官網(wǎng) 3年暴賺11倍 五糧液員工持股計劃股票解禁 4月16日晚間,五糧液發(fā)布公告稱,公司于2018年4月以非公開發(fā)行股票的方式向不超過10名投資者發(fā)行股票,其中員工持股計劃持有23696280股,發(fā)行價格為21.64元/股,占公司總股本的0.61%,于2018年4月20日在深圳證券交易所上市。 員工持股計劃存續(xù)期為48個月,其中鎖定期36個月,后12個月為解鎖期。鎖定期于2021年4月19日屆滿,其后公司將按照法規(guī)規(guī)定統(tǒng)籌兼顧、有序辦理解鎖,并將根據(jù)員工持股計劃持有人的意愿合理安排后續(xù)事項。 按照當時21.64元/股的發(fā)行價,員工持股計劃成本為5.13億元,按照目前二級市場股價計算,該員工持股計劃的市值已超過60億元,3年時間,產(chǎn)生了11倍的浮盈。 時間拉回3年前,2018年4月19日,五糧液發(fā)布的公告顯示,公司向國泰君安資管計劃、君享五糧液1號、泰康資管管理的保險資金及企業(yè)年金計劃、華安基金、凱聯(lián)艾瑞不超過10名投資者非公開發(fā)行85641285股股票,發(fā)行價格為21.64元/股。 其中,“國泰君安資管計劃”認購數(shù)量為23696280股,認購金額約5.13億元,占發(fā)行后總股本比例0.610% 資料顯示,國泰君安資管計劃由國君資管設立和管理,由五糧液第1期員工持股計劃出資并全額認購。員工持股計劃參加的對象有公司董事、監(jiān)事、高級管理人員和2400余名普通員工。 “君享五糧液1號”,則由五糧液23名優(yōu)秀經(jīng)銷商及相關人員認購,認購股份數(shù)為1941.4萬股,占公司總股本的0.5%。 按照解禁日期4月19日的收盤價265.67元/股來算,3年時間股價暴漲11倍,五糧液非公開發(fā)行的8564.13萬股中,員工持有的約2370萬股整體浮盈為57.8億元,人均浮盈241萬元。23名經(jīng)銷商總浮盈為47億元,人均浮盈2.06億元,其出資最高的中宜賓市智溢酒業(yè)有限公司浮盈約13億元。 五糧液股價日線走勢圖 截至今日(4月22日)收盤,五糧液報271.19元/股,總市值為10527億元。 王國春:這是中國質(zhì)量最好的白酒,不能降價 不過說起白酒行業(yè),大家首先想到的還是龍頭老大貴州茅臺,事實上拉長時間來看,在1994-2013年的19年時間內(nèi),五糧液才是市場霸主。 談起五糧液的發(fā)展,王國春是繞不開的人物,在他的帶領下,五糧液從地方小廠登上“中國酒王”的寶座,且一坐多年。 1988年,國家放開了名酒價格,憑票購買產(chǎn)品的時代結束,各類名酒身價開始暴漲。1989年五糧液在白酒業(yè)率先掀起提價潮,使自身價格超越第一代白酒霸主瀘州老窖。 王國春曾說:“這是中國質(zhì)量最好的白酒,不能降價。” 于是,1994年五糧液再次提價,超越第二代“大哥”汾酒,至此五糧液作為第三任市場頭名,持續(xù)領先。到1998年五糧液在深交所上市時,五糧液的單價比茅臺還要低幾十元,五糧液也因此成為整個市場當之無愧的價格最貴、最具知名度的白酒業(yè)風向標。 多品牌戰(zhàn)略 “徒子徒孫”遍布天下 上世紀九十年代末,五糧液如日中天,產(chǎn)品供不應求,盡管一再擴大產(chǎn)能,依然無法滿足市場需求。在這樣的情況下,王國春創(chuàng)造性地推出多品牌戰(zhàn)略,對不同地區(qū)和不同消費群體導以不同的品牌并揉進當?shù)匚幕?。于是有了五糧春、五糧醇、五糧神、金六福、瀏陽河、京酒等多個子品牌,最多的時候上千個,多到王國春自己都數(shù)不過來,一時之間五糧液的“徒子徒孫”遍布天下。 這種模式雖然讓五糧液的銷量劇增,但是,也為公司未來的發(fā)展埋下隱患。 由于子品牌過多,價格段沒有形成錯位,內(nèi)部品牌之間競爭激烈,消費者認知混亂。甚至有些子品牌涉及夸大、虛假宣傳,主品牌五糧液的品牌價值被逐漸稀釋。 2005年,隱患顯現(xiàn),五糧液的體量雖然還是茅臺的2倍以上,但茅臺的凈利潤已經(jīng)反超。要知道在1998年時,五糧液的營業(yè)收入和凈利潤都是茅臺的4倍以上。 被茅臺超越 失去“酒王”寶座 隨著矛盾的爆發(fā),2008年,五糧液的營收被茅臺反超。也在這一年,唐橋成為了五糧液的新一任掌門人。 唐橋一上任,就推出了“1+9+8”品牌戰(zhàn)略,主要是為了降低子品牌的沖擊,聚焦主品牌。 然而,五糧液的子品牌并不歸五糧液所有,是經(jīng)銷商真金白銀做出來的,因此清理進度很困難,經(jīng)銷商與五糧液之間的關系一時“劍拔弩張”。一段時間下來,五糧液只梳理和清退了44家經(jīng)銷商。 2013年,五糧液出現(xiàn)大幅度的業(yè)績下滑,全年營收247.19億元,同比下降9.13%,凈利潤79.73億元,同比下降19.75%。這一年,茅臺營收再次超過五糧液,由此開啟了茅臺時代。而五糧液,從這以后,失去了“中國酒王”的寶座。 再次換帥 三個聚焦 2017年,李曙光成為了五糧液新一任掌門人,李曙光治下的五糧液,提出三個聚焦:向中高價位聚焦、向自營品牌聚焦、向核心品牌聚焦。 他強化了核心品牌高端定位,確定了五糧液核心品牌“1+3”、系列酒“4+4”的產(chǎn)品結構。并提出核心品牌五糧液市場投放量3萬噸的愿景,搶占高端酒市場份額。 在強化核心品牌高端定位的同時,他還推動系列酒減產(chǎn)品、優(yōu)結構,清理冗余的低端貼牌產(chǎn)品。僅2019一年,五糧液就清理了約100個系列酒品牌。 一個更加聚焦的五糧液出現(xiàn)了。 2018年,五糧液以非公開發(fā)行方式發(fā)行約8564萬股人民幣普通股,除了引入企業(yè)員工以及戰(zhàn)略投資機構成為股東,五糧液的重要經(jīng)銷商也被納入到五糧液的股權結構中。這意味著,核心經(jīng)銷商與五糧液真正成為利益共同體。 在李曙光一系列戰(zhàn)略調(diào)整之下,從業(yè)績來看,五糧液似乎逐漸贏回了市場的信心。 2019年,五糧液營收501.18億元,同比2016年的245.44億元,增長104.19%;凈利潤174.02億元,比2016年的67.85億元,增長156.47%。 今年1月7日,五糧液發(fā)布2020年度業(yè)績預告,公司預計2020年度營業(yè)收入為572億元左右,比上年同期增長14%左右。預計歸屬于上市公司股東的凈利潤199億元左右,比上年同期增長14%左右。 多家酒企均推出股權激勵計劃 其實除了五糧液,汾酒、老白干、水井坊、舍得等白酒上市公司均推出了股權激勵計劃。 例如2020年6月,青島啤酒以非公開發(fā)行方式發(fā)行股票1320萬股,發(fā)行價格為21.28元/股。發(fā)行對象為公司高管8人以及、公司核心管理人員、中層管理人員、核心骨干人員619人,共計627人。分發(fā)行24個月、36個月、48個月共三期每期1/3的方式解鎖。以今日收盤價94.3元/股來算,較一年前每股的發(fā)行價格上漲了3.4倍,浮盈約9.6億元,人均浮盈153萬元。 青島啤酒股價日線走勢圖 再例如2019年2月25日,舍得酒業(yè)以非公開發(fā)行方式發(fā)行股票778.1萬股,發(fā)行價格為10.51元/股。發(fā)行對象為公司高管8人、中層管理人員以及核心骨干354人,共計362人。以今日收盤價119.04元/股來算,較2年半前每股的發(fā)行價格漲超10倍,浮盈約8.4億元,人均浮盈232萬元。 舍得酒業(yè)股價日線走勢圖 注:以上內(nèi)容僅提供參考,不作為投資建議,市場有風險,投資需謹慎! 七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡 七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話:0571-88212938 更多精彩文章,請關注七禾網(wǎng)公眾號! 責任編輯:唐正璐 |
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