近日，片仔癀又火了一把。

日前，一個(gè)新聞登上了熱搜，有報(bào)道稱，在片仔癀體驗(yàn)館北京銀河SOHO門店，尚未到開門時(shí)間，門口就已經(jīng)有顧客排起長(zhǎng)隊(duì)，等待購(gòu)買片仔癀。店員要求排隊(duì)的顧客按秩序掃碼填寫身份證、居住地址、手機(jī)號(hào)碼等信息，并稱一次只能一人進(jìn)店購(gòu)買，每人“限購(gòu)”2粒。

開門10分鐘，售價(jià)590元1粒的片仔癀便售罄，僅10位顧客成功買到。據(jù)悉，當(dāng)日購(gòu)買2粒的顧客，5天后才有機(jī)會(huì)再次購(gòu)買；購(gòu)買1粒的顧客，則需3天后才能購(gòu)買。

線下被“限購(gòu)”，在電商平臺(tái)上，590元/粒的片仔癀同樣難覓身影，天貓、京東等各大線上藥店的片仔癀價(jià)格基本都在900元/粒-1800元/粒之間，較官方價(jià)格翻倍乃至翻兩倍。

上市以來(lái)已提價(jià)19次

片仔癀公司位于福建漳州，公司實(shí)控人為漳州市國(guó)資委，主營(yíng)片仔癀系列產(chǎn)品，產(chǎn)品主要用于消炎和保肝護(hù)肝，具有近500年的歷史。

1992年，片仔癀被國(guó)家中藥管理局認(rèn)定為國(guó)家絕密的處方和工藝；2011年，片仔癀已經(jīng)成為國(guó)家級(jí)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)。據(jù)說(shuō)，整個(gè)片仔癀公司，至今也只有3個(gè)人知道其處方和工藝。目前公開的處方有牛黃、蛇膽、田七、麝香，都是很名貴的中藥，其中麝香、蛇膽還因?yàn)橄∪毙允車?guó)家管控。

由于產(chǎn)品供不應(yīng)求，手握國(guó)家絕密配方的片仔癀已經(jīng)實(shí)施了多次提價(jià)。從出廠價(jià)來(lái)看，在2004年到2020年間，片仔癀一共提價(jià)10次，由125元漲至390元，漲幅212%。從國(guó)內(nèi)零售價(jià)來(lái)看，共提價(jià)9次，由325元的零售價(jià)提升到了590元，漲幅82%。由此，我們可以看到，自上市以來(lái)，片仔癀已累計(jì)進(jìn)行了19次提價(jià)。

有醫(yī)藥界人士表示，原料的珍貴和難得，大幅制約了片仔癀的產(chǎn)能擴(kuò)張，導(dǎo)致其產(chǎn)品在市場(chǎng)上供不應(yīng)求。因此，片仔癀對(duì)產(chǎn)品擁有絕對(duì)的定價(jià)權(quán)。西南證券則在研報(bào)中表示，片仔癀作為官方認(rèn)可的稀缺傳統(tǒng)名貴中藥具備強(qiáng)品牌力，強(qiáng)品牌決定了其能持續(xù)不斷提價(jià)。和茅臺(tái)、安宮牛黃丸提價(jià)幅度相比，片仔癀價(jià)格遠(yuǎn)未達(dá)天花板。

原材料每千克暴漲10萬(wàn)

片仔癀價(jià)格走俏的背后，是原材料天然麝香的供需失衡。

據(jù)悉，在中藥企業(yè)中，僅幾家需要使用天然麝香，其他用的都是人工麝香。但進(jìn)入2020年后，在疫情的影響下，很多公司都將目光轉(zhuǎn)向了天然藥材，需求迅猛增長(zhǎng)，進(jìn)而導(dǎo)致這兩年天然麝香的價(jià)格從原先的每千克30萬(wàn)漲至每千克40萬(wàn)。

在這種情況下，即便片仔癀相對(duì)其他藥企擁有更多的天然麝香資源，但仍抵不住原材料供應(yīng)矛盾的日益突出。為了解決該問(wèn)題，片仔癀在加大片仔癀膠囊供應(yīng)力度的同時(shí)，無(wú)奈推出了“限購(gòu)”措施。

同時(shí)，公司高管還對(duì)外喊話，“除了包裝和保質(zhì)期限不同，片仔癀藥錠和膠囊成分和作用一模一樣”，目的就是緩解藥錠的供求矛盾。

股價(jià)累計(jì)上漲175倍

在資本市場(chǎng)，一粒難求的片仔癀同樣備受投資者追捧，股價(jià)自然也是一騎絕塵。

2003年6月16日，片仔癀在上交所上市，正式登陸資本市場(chǎng)。從K線圖看，自上市起，片仔癀的股價(jià)便一路高歌猛進(jìn)，至今已經(jīng)暴漲175倍，是A股市場(chǎng)中最具賺錢效應(yīng)的明星股之一。從年線來(lái)看，片仔癀更是連續(xù)7年股價(jià)上漲，真可謂是躺著就能把錢賺。

片仔癀歷史股價(jià)走勢(shì)

6月23日，片仔癀股價(jià)沖高回落，盤中續(xù)創(chuàng)歷史新高，報(bào)收428.35元/股，總市值逼近2600億元，穩(wěn)坐“中藥一哥”的位置。放眼整個(gè)A股市場(chǎng)，片仔癀的市值也已經(jīng)沖進(jìn)前50名大關(guān)，有不少投資者甚至將其視為“茅臺(tái)第二”。

值得注意的是，今年一季報(bào)末那段時(shí)間正好是片仔癀股價(jià)的階段性低點(diǎn)，但眾多機(jī)構(gòu)投資者并沒(méi)有被當(dāng)時(shí)的跳水行情嚇倒，反而進(jìn)行了加倉(cāng)操作。比如銀華富裕主題的焦巍加倉(cāng)100多萬(wàn)股，中歐醫(yī)療的葛蘭新進(jìn)重倉(cāng)220多萬(wàn)股，此外匯添富價(jià)值精選、廣發(fā)醫(yī)療保健、社保101組合也分別持有或新進(jìn)重倉(cāng)超百萬(wàn)股。

營(yíng)收增速逐年下滑

雖然產(chǎn)品一粒難求、股價(jià)一飛沖天，但片仔癀并非沒(méi)有危機(jī)感。

在頻頻提價(jià)以及產(chǎn)品價(jià)格遭遇爆炒的雙重影響下，近三年片仔癀的營(yíng)收和業(yè)績(jī)表現(xiàn)可以說(shuō)是節(jié)節(jié)攀升。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，營(yíng)收方面，由2018年的47.66億元增長(zhǎng)至2020年的65.11億元；歸屬凈利潤(rùn)方面，由2018年的11.43億元增長(zhǎng)至2020年的16.72億元。

但近幾年片仔癀的營(yíng)收增速和歸屬凈利潤(rùn)增速卻都出現(xiàn)了不同程度的下滑。資料顯示，片仔癀在2017年的營(yíng)收增速最快，高達(dá)60.85%，隨后便開始逐年下降，到2020年已降至5年內(nèi)最低，僅13.78%。同一時(shí)期內(nèi)，公司的歸屬凈利潤(rùn)增速也從50.53%下降到21.62%。

據(jù)了解，片仔癀的主營(yíng)產(chǎn)品包括醫(yī)藥流通、醫(yī)藥制造、食品等。其中醫(yī)藥流通與醫(yī)藥制造為營(yíng)收的主要來(lái)源，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)在2020年占營(yíng)收的比例為超85%。醫(yī)藥流通的毛利率已經(jīng)從2018年的9.74%下滑至2020年的8.86%；醫(yī)藥制造中營(yíng)收的主要貢獻(xiàn)肝病用藥的毛利率也由2018年的83.02%降至2020年的81.95%。

片仔癀近年業(yè)績(jī)概況

值得一提的是，片仔癀處于技術(shù)密集型的中藥行業(yè)，但公司的研發(fā)費(fèi)用卻連年下降，與之相對(duì)于的擇時(shí)銷售費(fèi)用的持續(xù)增長(zhǎng)。比如2020年的研發(fā)費(fèi)用為9755萬(wàn)元，相較于2019年非但沒(méi)有增加，反而還降低了18.32%。而銷售費(fèi)用卻高達(dá)6.47億元，是研發(fā)費(fèi)用的6倍有余。在此，我們也不禁思考，輕研發(fā)而重銷售，長(zhǎng)此以往，是否會(huì)給片仔癀帶來(lái)隱患呢？

注：以上內(nèi)容僅供參考，不作為投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！

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