期貨中國6：您推薦很多朋友看忻海寫的《解讀量化投資：西蒙斯用公式打敗市場的故事》，您推薦這本書的主要原因是什么？它對您最大的啟發(fā)是怎樣的？

杭國強：我的確從中得到很多啟發(fā)，而且它給予我很多力量，堅定了我投資的方向。盡管我已經(jīng)堅持了7、8年，但是有反復(fù)，到底行不行?。康降啄懿荒軖赍X？到底是不是一個對的方向？看了這本書之后，我也送給很多朋友。中國投資公司已經(jīng)有入股西蒙斯，這也發(fā)出一個信息，國家的公司是看好量化投資的，此外西蒙斯二十年來穩(wěn)定的高回報收益率，也是我的一個信心的支撐。為什么人家二十年超越巴菲特，是偶然嗎？不是的。

至于這個書是否給了你一個淘金的法寶，這也是不可能的，它能給予的更多在于理念。比如做量化投資，不僅僅需要金點子和強大的團隊，同時還需要頂級的硬件，硬件不過關(guān)，金點子就無法實現(xiàn)。比如速度，毫秒微秒，高頻交易，對沖。據(jù)說世界上最快的30臺計算機，西蒙斯就有一臺。

西蒙斯不僅讓他的200名博士員工研究交易技術(shù)，而且他還邀請非金融專業(yè)的，比如仿生學(xué)、解剖學(xué)的專家到他的公司演講，以激發(fā)策略師們的靈感。這都給予我們很多的啟發(fā)。

期貨中國7：請您給量化投資下一個簡單的定義？

孫超：量化投資在我的理解就是客觀化交易。投資有很多種，包括國內(nèi)很多人和機構(gòu)，都是主觀交易。判斷僅僅是個主觀經(jīng)驗的判斷，在其他市場是無法復(fù)制，而量化投資是可以復(fù)制的。

期貨中國8：泛金投資擁有一支專業(yè)的投資團隊，其中好幾個人具備博士學(xué)歷，您聘用較多高學(xué)歷人才的主要原因是什么？他們能給公司帶來哪些方面的專業(yè)提升？

杭國強：提升顯而易見，高端人才的引入和培養(yǎng)是必要的。比如我們做程序化系統(tǒng)交易，有計算機、金融數(shù)學(xué)、統(tǒng)計這三個專業(yè)的人才。在程序的編制、函數(shù)的運用方面，交易有沒有延遲、如何分批發(fā)單，誰更勝一籌？顯然是計算機專業(yè)的。他們各有特長，都可以在工作中體現(xiàn)。此外他們都有專業(yè)背景，他們有相關(guān)的專業(yè)老師、師兄弟，一些必要的人脈可以充分利用，可以解決你的技術(shù)難題。再比如建模的時候，計算機就不如金融數(shù)學(xué)，跟蹤模型的誤差，都是需要數(shù)學(xué)專業(yè)?；蛘弑热缦荣I后賣，也就是控制交易，也需要專業(yè)的人才。所以人才的組合，也需要對應(yīng)相關(guān)的專業(yè)，這方面我也是頗有體會，畢竟要找到一個專業(yè)的交易技術(shù)人員是一件很難的事情，而他們的專業(yè)性正是一個不錯的基礎(chǔ)。

期貨中國9：2010年4月16日，千呼萬喚的股指期貨終于正式上市。而您曾說過股指期貨是您一輩子最大的機會，看來您對股指期貨充滿了熱情和期待，請您說一說，股指期貨具體會給您哪些機會？為什么它是您一生最大的機會？

杭國強：修正一下，股指期貨應(yīng)該是未來最大的機會之一。前段時間浙江衛(wèi)視采訪我和寧總，我期指上市的第一天我們就開始下單交易了， “重在參與”，程序化交易同時運作，雖然同事說沒有股指期貨的歷史數(shù)據(jù)，沒有統(tǒng)計驗證的樣本，不能做，但我說間接參考現(xiàn)貨指數(shù)，更重要的不是對錯，而是參與交易，邊交易邊修改，邊總結(jié)經(jīng)驗。因為就國內(nèi)而言，這是全新的，而相對于其它人，我就多了一些機會。

第二，我也做了20年的股票，對它有很深的情感，對它也相當(dāng)熟悉。所以風(fēng)險還是可控的，重在參與。但是你要在參與中總結(jié)規(guī)則，提升自己。期指上來后，我們每個星期都開會，調(diào)整我們的步伐和力度，第二周我們開會確定要將70%研發(fā)交易的力量放在股指期貨上，同時30%放在商品期貨。此外，隨著試驗和熟悉的程度的提高，股指期貨人員、資金的配置也在逐漸加強。在這二十幾個個交易日里，我們也享受到了盈利的快樂，對我們研發(fā)程序化提供了寶貴的經(jīng)驗。讓我感到欣慰的是，期指的第一個回合，我們還是成功的把握住了。這樣下去，我相信我們可以走在股指期貨投資的成功前沿。

期貨中國10：就一般的盈利模式而言，除了單邊投機還有雙邊套利，基于股指期貨的期現(xiàn)套利和基于商品期貨的期現(xiàn)套利核心差別是什么？您覺得哪一種可行性更高？

杭國強：兩者有著本質(zhì)的不同，主要是交割的標(biāo)準(zhǔn)不同。商品方面我們沒有積極投入到期現(xiàn)套利中去，當(dāng)然也嘗試過，但它是兩個市場的交割，即便是在期貨倉庫交割，價格也不是以現(xiàn)貨價格結(jié)算的，但是期指是現(xiàn)貨價格結(jié)算，以人民幣直接結(jié)算的。盡管期指有4個合約，但是它每個月要交割一次，近月和下月是循環(huán)替代的，意味著每個月都要以現(xiàn)貨價現(xiàn)金清算，也就是說每個月必須會回歸到現(xiàn)貨價，這是個必然關(guān)系，這給我們很多內(nèi)在基本面屬性的啟示，這也是我們做期現(xiàn)交易的內(nèi)在因素。有這個前提，通過統(tǒng)計計算，把握性就比較高。逼倉、期現(xiàn)倒掛等你就沒辦法來控制。

期貨中國11：就股指期貨這一個多月的行情表現(xiàn)來看，您覺得中長線趨勢交易、波段交易、套利交易、短線交易、高頻交易，這五大類盈利模式是否都有一定的市場空間？就您個人觀察，哪一種或哪幾種更有勝出的可能？

杭國強：通過20幾個交易日的體會，我們覺得短線還是有比較大的優(yōu)勢，由于它還在發(fā)展初期，流動性的寬度厚度不夠，高頻、趨勢就不太適合。隨著市場發(fā)展，后面會再有變數(shù)。像5月二十幾個交易日，你也不做長線，12月的或可以作為一個短線范圍內(nèi)的長線。我們也在考慮這樣的一個長短配合，畢竟全是日內(nèi)短線，還是有一定的局限性，工具一定要搭配使用，不能太單一。

秒殺的概念我們沒有去界定過，但是我們對于集中式交易或者滑點太大造成的虧損也遇到過，我們每天交易有30多次，一次2個滑點，那就有70多點，如果乘上100手，損失是非常大的，我們已經(jīng)真實的遇到過了。對待這種問題，我們會采用多交易系統(tǒng)組合，時間空間上進行拆分，你把你的100手，在20手一次的時候分批發(fā)單，10毫秒20毫秒發(fā)一次單，或者是算法交易，只要你分開來做，不在一點做一個時間搶價格，那你被吃掉的風(fēng)險就比較小。

期貨中國12：您一直說各種交易方法其實就是各種各樣的武器，那么隨著股指期貨的上市，您的武器庫有沒有增加新的武器？新的武器戰(zhàn)斗力如何？

孫超：武器的戰(zhàn)斗力需要時間來衡量。新的武器肯定有，10多套新的程序化系統(tǒng)，這段時間在我們認(rèn)為表現(xiàn)還是滿意的。

杭國強：不但在武器上要有，還要在運營模式上，要有適當(dāng)?shù)?、適應(yīng)投資環(huán)境的投資盈利模式。