近幾個(gè)交易日，市場(chǎng)對(duì)高溫落果造成的減產(chǎn)的預(yù)期不斷升溫，在這種情況下紅棗期貨連續(xù)幾個(gè)交易日大幅上漲。 接下來(lái)我們就高溫落果以及新季紅棗的供需情況進(jìn)行簡(jiǎn)單的分析。

一、高溫落果情況概述

1.棗樹(shù)的生長(zhǎng)特性

1.1無(wú)限花序

棗樹(shù)屬于無(wú)限花序，只要溫度保持在20℃之上，就會(huì)持續(xù)開(kāi)花，因此新疆的棗樹(shù)花期能夠持續(xù)到八月底。

1.2棗果生長(zhǎng)期需要保持90-120天

雖然棗樹(shù)會(huì)持續(xù)開(kāi)花，但是棗果必須保證90-120天的生長(zhǎng)期才能夠生長(zhǎng)成符合一級(jí)、二級(jí)品質(zhì)的紅棗。 通常五月做得果為特級(jí)棗，但是實(shí)際中頭茬花坐果難度較大； 六月上旬及中旬做得果為一級(jí)果； 六月下旬及七月上旬做得果實(shí)二級(jí)果； 七月中旬及下旬做得果為三級(jí)果，但是如果水肥能夠跟上，采摘期再推遲，則棗果的品質(zhì)可以提升。

1.3每年七月中旬都會(huì)出現(xiàn)自然落果

由于無(wú)限花序的特性，棗樹(shù)在五月之后就會(huì)持續(xù)開(kāi)花坐果，但是到了每年的七月中旬由于棗樹(shù)能夠提供的養(yǎng)分有限，因此會(huì)出現(xiàn)自然落果的現(xiàn)象，甚至很多棗農(nóng)會(huì)施肥阻止棗樹(shù)繼續(xù)開(kāi)花坐果。因此，棗樹(shù)落果是自然現(xiàn)象，只是今年落果的幅度要大于往年。

2.近期落果的原因

棗樹(shù)每年都會(huì)在七月出現(xiàn)自然落果，如果持續(xù)的高溫會(huì)棗樹(shù)落果較為嚴(yán)重，但是從我們觀測(cè)的天氣數(shù)據(jù)來(lái)看，今年阿克蘇地區(qū)的氣溫并沒(méi)有高于往年。

圖表01：2011-2021年阿克蘇地區(qū)最高氣溫

資料來(lái)源：WIND資訊

圖表02：2016-2021年7月1-15日阿克蘇地區(qū)氣溫

資料來(lái)源：WIND資訊

從上述數(shù)據(jù)看我們可以得到，今年阿克蘇地區(qū)的氣溫并沒(méi)有較往年更高，因此高溫并不是造成棗樹(shù)落果的原因，據(jù)了解今年棗樹(shù)落果嚴(yán)重的原因主要是坐果期澆水較少所致。

二、因素分析

1.減產(chǎn)幅度尚難定論

新疆地域廣袤，實(shí)際減產(chǎn)的情況難以準(zhǔn)確計(jì)算，下面我們分享一下我們實(shí)際調(diào)研的情況。 從我們了解的情況來(lái)看，若羌地區(qū)是此次高溫落果的重災(zāi)區(qū)，落果的比例在30%-40%左右。 但是需要注意的是，若羌紅棗雖然品質(zhì)較好的，但是產(chǎn)量大致在6萬(wàn)噸左右，減產(chǎn)30-40%，實(shí)際影響的大致在2萬(wàn)噸上下，對(duì)新疆紅棗總的產(chǎn)量影響較少， 而且若羌地區(qū)紅棗質(zhì)量高，一般也不生成倉(cāng)單 。 除此之外，阿拉爾地區(qū)的落果比例在20-30%左右，喀什地區(qū)的落果比例在15-20%左右。 綜合來(lái)看，新疆本年度紅棗落果較往年高20%上下，但是這仍是初步的判斷，實(shí)際的減產(chǎn)幅度仍需進(jìn)一步觀察。 目前處于七月中旬，只要棗樹(shù)在八月初坐果，提升管理增加水肥，紅棗的產(chǎn)量仍有提升的空間，據(jù)跟新疆的采購(gòu)交流普遍反映目前就對(duì)新年度紅棗產(chǎn)量蓋棺定論為時(shí)尚早，新季紅棗產(chǎn)量大致在8月上旬才能夠確定。 考慮到七月底棗樹(shù)還會(huì)坐果，特別是目前南疆地區(qū)氣溫回落，有助于棗樹(shù)坐果，因此實(shí)際的減產(chǎn)幅度應(yīng)該較20%更低。

2.產(chǎn)量下降，出品率有望上升

雖然紅棗產(chǎn)量下降，但是由于棗樹(shù)單位棗果獲得的養(yǎng)分有所增加，因此棗果的質(zhì)量有望上升，出品率或?qū)⑸仙?在這種情況下，每噸統(tǒng)貨中可供交割的棗果的比例上升，不會(huì)出現(xiàn)可供交割品不足的情況，并且紅棗期貨上市兩年以來(lái)，紅棗期貨交割量近萬(wàn)噸，市場(chǎng)可供交割量充足。

3.紅棗消費(fèi)疲軟

價(jià)格是由供應(yīng)和需求兩個(gè)層面決定的，事實(shí)上2017年前后新疆棗樹(shù)種植面積和產(chǎn)量已經(jīng)出現(xiàn)了拐點(diǎn)，但是紅棗價(jià)格的拐點(diǎn)遲遲沒(méi)有出現(xiàn)，這主要是受庫(kù)存和消費(fèi)疲軟的拖累。 受疫情的影響，近兩年紅棗消費(fèi)大幅下降，紅棗消費(fèi)量較往年下降30%左右，市場(chǎng)普遍反映走貨不暢。 紅棗并不是剛需品，消費(fèi)彈性較大，在后疫情時(shí)代，由于居民收入的下降以及對(duì)消費(fèi)態(tài)度愈加謹(jǐn)慎，對(duì)于紅棗等非必須品的消費(fèi)勢(shì)必下降。

4.庫(kù)存高企

由于消費(fèi)不佳，企業(yè)的庫(kù)存持續(xù)上升，目前新疆紅棗庫(kù)存接近紅棗總產(chǎn)量的20%，滄州及內(nèi)地庫(kù)存接近新疆紅棗產(chǎn)量的10%，總社會(huì)庫(kù)存接近紅棗總產(chǎn)量的30%，企業(yè)去庫(kù)存壓力較大。 在這種情況下，即使減產(chǎn)，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存也足以彌補(bǔ)減產(chǎn)造成的供應(yīng)下降。

具體到紅棗期貨倉(cāng)單來(lái)看，隨著近幾個(gè)交易日紅棗期貨價(jià)格的上漲，紅棗期貨的倉(cāng)單和倉(cāng)單預(yù)報(bào)數(shù)量不減反增，說(shuō)明市場(chǎng)認(rèn)為以目前CJ2109的紅棗期貨價(jià)格交割紅棗較為合適，目前紅棗9月合約的價(jià)格在9200元/噸，大幅貼水遠(yuǎn)月，從一個(gè)側(cè)面反映出目前紅棗現(xiàn)貨市場(chǎng)低迷。

三、結(jié)論

綜上所述，新年度新疆紅棗產(chǎn)量出現(xiàn)一定幅度的下降，但是受制于庫(kù)存高企及消費(fèi)疲軟，保障市場(chǎng)的供應(yīng)是沒(méi)有問(wèn)題的，紅棗整體供大于求的格局難以改變。 基于上述分析，我們認(rèn)為紅棗受減產(chǎn)的影響價(jià)格重心將會(huì)上移，但是價(jià)格仍然不具備大幅上漲的條件 ，對(duì)于紅棗高溫落果我們應(yīng)該冷靜對(duì)待。