報告摘要

走勢評級：棉花: 震蕩  

報告日期：2021年7月26日

★調(diào)研目的：

為了解新年度新疆棉花生長情況及新棉搶收預(yù)期下棉農(nóng)、軋花廠、紡企等的心態(tài)及風(fēng)控措施等，2021年7月19日-7月23日，本人參加了鄭商所組織的新疆棉棗調(diào)研活動。

★調(diào)研情況總結(jié)：

棉花產(chǎn)量：今年疆棉總產(chǎn)預(yù)計從去年的570多萬噸高位下降至520-550萬噸，關(guān)注后續(xù)天氣及新花上市軋花廠扣水雜情況。

種植成本：由于土地流轉(zhuǎn)費(fèi)、農(nóng)藥化肥、水費(fèi)等費(fèi)用的大幅上漲，今年棉花種植成本增幅相當(dāng)于籽棉成本增加了近1元/公斤。

軋花廠產(chǎn)能：新疆軋花產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，加上籽棉收購高峰期很短，且產(chǎn)量預(yù)期下滑，搶收難以避免，激烈程度可能比前兩年更強(qiáng)。

新棉收購價預(yù)期：棉農(nóng)對今年棉價期望值很高；籽棉收購價預(yù)計在7-8元/公斤，軋花廠認(rèn)為籽棉收購價達(dá)到8.5元/公斤左右及以上，風(fēng)險很大。按籽棉7-8元/公斤、凈衣分37.5%、棉籽2.6-2.8元/公斤、加工費(fèi)1000元/噸，初步測算皮棉成本在15500-18500元/噸。

需要警惕的方面：①成本向下傳導(dǎo)問題。②警惕紗線貿(mào)易端拋售去庫引發(fā)踩踏。③警惕未來需求轉(zhuǎn)弱、訂單外流。

★行情展望：

對三季度棉價維持震蕩偏多的觀點(diǎn)，警惕全球疫情惡化影響需求及宏觀面風(fēng)險；不看好四季度行情。鄭棉下半年預(yù)計先揚(yáng)后抑，2201合約上方目標(biāo)阻力位上調(diào)至18000-18500元/噸。關(guān)注國內(nèi)上漲過快、內(nèi)外價差拉得過大后內(nèi)外正套的機(jī)會。

★風(fēng)險提示：

宏觀金融風(fēng)險、主產(chǎn)國天氣風(fēng)險、疫情反彈風(fēng)險等。

報告全文

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調(diào)研目的

新疆是國內(nèi)棉花的主要產(chǎn)區(qū),7月疆棉進(jìn)入花鈴期，此前4-5月棉花種植生長也遭遇了一系列天氣災(zāi)害，如大風(fēng)、降溫、冰雹等，5月底調(diào)研時，新疆棉花生長進(jìn)度普遍偏慢，當(dāng)時慢了一周到兩周的時間，6-7月新疆氣溫回升較快，疆棉生長是否有所恢復(fù)？產(chǎn)量預(yù)期是否有變化？目前市場對新棉搶收預(yù)期較強(qiáng)，棉農(nóng)及軋花廠的心態(tài)如何？為了解這些問題，本人參加了鄭商所7月組織的新疆棉棗調(diào)研活動，對南北疆棉花種植、加工、紡織等產(chǎn)業(yè)上的企業(yè)進(jìn)行了走訪。

調(diào)研時間：7.19-7.23；調(diào)研路線：烏魯木齊、呼圖壁、石河子、庫爾勒、阿克蘇等棉花主產(chǎn)地。

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調(diào)研總結(jié)

1）棉花產(chǎn)量：

①種植面積預(yù)計僅小幅下降，預(yù)計降幅2%-5%，部分地區(qū)轉(zhuǎn)種小麥、玉米之類的飼糧；②今年氣候狀況不佳，前幾個月低溫令作物長勢偏慢，6-7月份雖然生長進(jìn)度有所加快，但總體生長還是偏慢，后期還面臨著高溫的風(fēng)險，單產(chǎn)預(yù)計同比略降。

其中庫沙新地區(qū)棉花種植面積減少10%，棉花生長延長10-15天，整體產(chǎn)量預(yù)計同比略有降低，這兩年品種的優(yōu)化，或?qū)Ξa(chǎn)量的彌補(bǔ)有一定的作用。

③政策監(jiān)管引導(dǎo)提質(zhì)，可能導(dǎo)致產(chǎn)量不及去年。一方面，多地棉種主張“一主兩副”或“一主一副”，雖然農(nóng)戶還是追求高產(chǎn)，但監(jiān)管之下，種子的選擇還是會受到一定的限制。去年衣分高、質(zhì)量差的情況今年有望得到一定程度的調(diào)整，估計衣分今年會有小幅下降；另一方面，軋花廠收購加工今年可能更嚴(yán)格。今年新疆地方和兵團(tuán)將采取嚴(yán)厲的管控措施，尤其兵團(tuán)出臺了關(guān)于提高棉花質(zhì)量的監(jiān)管工作執(zhí)行方案，如果執(zhí)行到位，可能導(dǎo)致部分棉花不能計入公檢統(tǒng)計數(shù)據(jù)，關(guān)注新花上市軋花廠如何扣水雜。

總體來看，今年新疆棉花總產(chǎn)可能從去年的570多萬噸高位下降至520-550萬噸左右，關(guān)注后續(xù)天氣及新花上市軋花廠扣水雜情況。

2）種植成本：由于土地流轉(zhuǎn)費(fèi)、農(nóng)藥化肥、水費(fèi)等費(fèi)用的大幅上漲，今年棉花種植成本增幅相當(dāng)于籽棉成本增加了近1元/公斤，種植成本折皮棉估算在14500-15000元/噸左右。

3）軋花廠產(chǎn)能：新疆從前年到去年新增了100多條棉花加工生產(chǎn)線，而這些新增的生產(chǎn)線比原來舊生產(chǎn)線效率更高，為原來的2倍以上，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。此外，南疆機(jī)采棉的推廣令籽棉收購高峰期很短，再加上產(chǎn)量預(yù)期下滑，搶收難以避免，激烈程度可能比前兩年更強(qiáng)。去年有很多加工企業(yè)，為了搶資源，特別是南疆的機(jī)采棉收購大多都不扣水雜。

盡管軋花廠對今年的籽棉收購預(yù)期風(fēng)險很大，但由于軋花廠投資較大，尤其是包廠的，今年包廠費(fèi)上升，不收購的話，這些投資就打了水漂，收購的話還要賭贏的可能。此次調(diào)研的軋花廠均表示，即使籽棉價格很高，也還是會收。估計自有軋花廠的企業(yè)搶收時會相對理智一些。

4）新棉收購價預(yù)期：現(xiàn)在新疆已有一些新棉籽棉的預(yù)售合同定價較高，有的在7.5-8元/公斤的報價，甚至更高，這令棉農(nóng)對今年棉價的期望值很高。綜合軋花廠及棉農(nóng)的調(diào)研情況，我們預(yù)計新棉籽棉收購價在7-8元/公斤，軋花廠認(rèn)為籽棉收購價達(dá)到8.5元/公斤左右及以上，風(fēng)險就很大了。

由于近兩年棉種衣分較高以及今年棉籽價格高企，將在一定程度上幫助削減皮棉折算成本。目前新疆棉籽價格在3.3-3.4元/公斤，新棉大量上市期預(yù)計將降至2.6-2.8元/公斤，這仍是歷史高位水平。

按7-8元/公斤的籽棉收購價、37.5%的凈衣分、2.6-2.8元/公斤的棉籽價格、1000元/噸的加工費(fèi)，初步測算，皮棉成本在15500-18500元/噸（7.5元/公斤的籽棉對應(yīng)17000-17300元/噸左右皮棉）。

5）下游紡織利潤及訂單情況：紡紗廠從去年10月到現(xiàn)在一直都特別好。但目前棉花價格越來越高了，雖然紡紗還有利潤，但已萎縮不少了。由于下游訂單價格與棉花價格上漲不成比例，不敢大量接單。有紡企表示，下游訂單想接隨時可以接，但是現(xiàn)在價格低、提價難，該企業(yè)不愿意接。

6）需要警惕的方面：

①成本傳導(dǎo)問題。產(chǎn)業(yè)比較擔(dān)心高成本向下傳導(dǎo)的問題，若能順利傳導(dǎo)到全球消費(fèi)，則為正向效應(yīng)；若高價傳導(dǎo)不下去，則會帶來負(fù)反饋。

②紗線貿(mào)易商庫存現(xiàn)在基本恢復(fù)到正常水平的兩倍到三倍，要警惕紗線貿(mào)易端拋售去庫引發(fā)踩踏。

③警惕市場對消費(fèi)的預(yù)估?，F(xiàn)在中國紡織業(yè)形勢好，但不代表未來好，若東南亞疫情改善，訂單可能外流，而中國產(chǎn)能在擴(kuò)張，這為未來埋下了風(fēng)險。

7）新疆紡織業(yè)發(fā)展趨勢：紡紗產(chǎn)能2048萬錠，一年大概有170多萬噸，折純棉150多萬噸，棉花就地轉(zhuǎn)化量已經(jīng)達(dá)到新疆年產(chǎn)棉花總產(chǎn)量的30%。下一個五年計劃產(chǎn)能可能達(dá)到4000萬錠，那么新疆棉花的就地轉(zhuǎn)化率將達(dá)到總產(chǎn)量的50%。新疆紡織產(chǎn)業(yè)繼續(xù)向下拓展以追求產(chǎn)品附加值的增加可能是趨勢，政策也有這方面的導(dǎo)向，紡織產(chǎn)業(yè)可能繼續(xù)從東向西部轉(zhuǎn)移。

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行情展望

外盤方面：隨著新冠疫苗接種的推進(jìn)，歐美等發(fā)達(dá)國家有望在三季度進(jìn)入群體免疫，服務(wù)業(yè)有望迅速修復(fù)，將為紡服需求帶來進(jìn)一步增長的空間，故對三季度全球消費(fèi)預(yù)期偏好，美棉庫銷比預(yù)估偏低，需求向好將推動ICE棉價震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注美棉出口需求發(fā)力情況。四季度隨著歐美群體免疫實(shí)現(xiàn)，需求增長的預(yù)期逐步兌現(xiàn)，驅(qū)動將逐步減弱；而美國經(jīng)濟(jì)率先恢復(fù)及流動性收緊的預(yù)期增強(qiáng)或支持美元走強(qiáng)，進(jìn)而可能將打壓包括棉花在內(nèi)的大宗商品。下半年ICE棉價預(yù)估波動區(qū)間80-95美分/磅。

國內(nèi)方面：1、市場對21/22年度疆棉搶收的預(yù)期較強(qiáng)；而基于搶收的預(yù)期，拋儲棉成交加價幅度較大，成交價高企；70萬噸滑準(zhǔn)稅配額雖開始下發(fā)，但考慮到其中流動性較強(qiáng)的一般貿(mào)易配額僅30萬噸，且1%關(guān)稅進(jìn)口配額所剩無幾，配額費(fèi)用預(yù)期較高或令進(jìn)口成本也不低。國內(nèi)棉花資源價格偏高將為期貨市場提供支撐。

2、由于前期4-5月份疆棉遭遇天氣災(zāi)害，生長進(jìn)度普遍偏慢，作物對不利天氣的容忍度較低，目前疆棉大部分棉區(qū)處于花鈴期，高溫天氣令作物生長仍面臨威脅。

3、下游紡織產(chǎn)業(yè)庫存結(jié)構(gòu)相對健康，紡企低產(chǎn)品庫存、高利潤、高負(fù)荷的狀態(tài)也幫助限制棉價下方空間，隨著下半年“金九銀十”旺季的逐漸到來，若內(nèi)銷外貿(mào)訂單有明顯改善，則易推動產(chǎn)業(yè)鏈價格的上行。此外，東南亞紡織國疫情形勢存在較大不確定性，基于訂單安全的考慮，外單或也不至于被分流太多，若疫情惡化，甚至可能繼續(xù)回流，關(guān)注后續(xù)下游新增訂單情況。

不過，國內(nèi)本年度供應(yīng)充裕，社會庫存仍偏高、拋儲正在進(jìn)行，滑準(zhǔn)稅進(jìn)口配額下發(fā)，這將限制棉價的上行空間。且下游坯布端提價難度較大、利潤微薄，價格向下傳導(dǎo)存在阻力，或給市場帶來震蕩反復(fù)的風(fēng)險，但總體而言，對三季度棉價維持震蕩偏多的觀點(diǎn)，警惕全球疫情惡化影響需求及宏觀面風(fēng)險。

四季度棉價存在回落的風(fēng)險：紡企提前鎖定大量資源，后期高價新棉或缺乏需求面的支持；棉紗貿(mào)易商手上庫存較多，警惕未來行情一旦轉(zhuǎn)弱，貿(mào)易商拋售去庫帶來的踩踏風(fēng)險，可能對上游帶來負(fù)面效應(yīng)；四季度隨著歐美群體免疫實(shí)現(xiàn)，需求驅(qū)動將逐步減弱；21/22年度美棉出口簽約偏慢，若三季度出口不能“快馬加鞭”，則出口預(yù)估存在下調(diào)的風(fēng)險；美國流動性收緊的預(yù)期等。

結(jié)合外盤基本面分析，鄭棉下半年預(yù)計先揚(yáng)后抑，2201合約上方目標(biāo)阻力位上調(diào)至18000-18500元/噸，下方支撐位15500-15800。關(guān)注國內(nèi)上漲過快，內(nèi)外價差拉得過大后內(nèi)外正套的機(jī)會。

后續(xù)需關(guān)注：主產(chǎn)國天氣狀況、全球疫情的發(fā)展、宏觀流動性拐點(diǎn)預(yù)期、中美貿(mào)易關(guān)系、下游訂單情況、中國新棉收購扣水雜情況等。

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調(diào)研情況報告

4.1、新疆紡織交易中心A

1）企業(yè)簡介：新疆唯一一家在棉花紡織領(lǐng)域有營業(yè)牌照的一個交易中心，具備了為客戶提供交易結(jié)算信息服務(wù)以及電子交易平臺、公共服務(wù)平臺這些全部功能。不以盈利為主要目的，以服務(wù)新疆的棉紡行業(yè)為己任，而打造的紡織交易平臺。電子交易平臺是以現(xiàn)貨為主，主要是以促進(jìn)現(xiàn)貨銷售為主要的目的；也提供金融服務(wù)平臺，為上下游紡織企業(yè)和棉花企業(yè)提供金融服務(wù)的通道，以后還會有涉及到物流、倉儲、運(yùn)輸?shù)?；還有信息交互平臺，做信息的整合提供信息類的服務(wù)。

該中心設(shè)立了疆內(nèi)和疆外的第三方倉儲庫，疆內(nèi)主要是以棉花為主，主要是涵蓋了全疆的棉產(chǎn)區(qū)和紡織服裝產(chǎn)業(yè)園（三城七園一中心）；疆外主要是以紗線庫為主，如佛山、蘭溪、金華、南通、鄭州、高密、常州等都有合作倉庫。

該中心已實(shí)現(xiàn)了通過農(nóng)發(fā)行資金可以為新疆的紡織企業(yè)提供紗線倉單質(zhì)押融資的業(yè)務(wù)。

2）新疆棉紗產(chǎn)能：現(xiàn)在紗線在新疆的產(chǎn)量較大，一年大概有170多萬噸，折純棉150多萬噸，棉花就地轉(zhuǎn)化量已經(jīng)達(dá)到新疆年產(chǎn)棉花總產(chǎn)量的30%。

新疆棉紗的產(chǎn)能已經(jīng)占到了全國的18-20%，但是紗線的定價權(quán)不在新疆，大部分的交易都已經(jīng)都到內(nèi)地去了，稅收什么的都在那邊，新疆紡企生產(chǎn)了產(chǎn)品，卻沒有享受到更多的稅收的回饋。

3）政府規(guī)劃：下一個五年計劃，據(jù)悉新疆的紗線產(chǎn)能還要再翻一番。截至到2020年12月，新疆的紗線產(chǎn)能2048萬錠，下一個五年計劃產(chǎn)能可能達(dá)到4000萬錠，那么新疆棉花的就地轉(zhuǎn)化率將達(dá)到總產(chǎn)量的50%。

4.2、調(diào)研團(tuán)專家B

1）棉花產(chǎn)量：20年全國的棉花產(chǎn)量是630萬噸，新疆棉花產(chǎn)量577萬噸，這是中纖局強(qiáng)制入庫公檢的棉花。今年天氣對棉花生產(chǎn)不利，比較樂觀的說法是今年為平產(chǎn)年。

今年新疆地方和兵團(tuán)將采取嚴(yán)厲的管控措施，尤其兵團(tuán)出臺了關(guān)于提高棉花質(zhì)量的監(jiān)管工作執(zhí)行方案，如果執(zhí)行到位，可能導(dǎo)致部分棉花不能計入公檢統(tǒng)計數(shù)據(jù)；再加上氣候不利影響，新疆總產(chǎn)可能降至530-550萬噸左右，關(guān)注新花上市軋花廠如何扣水雜。

2）軋花廠產(chǎn)能：新疆從前年到去年新增了100多條棉花加工生產(chǎn)線，這些生產(chǎn)線的加工能力又比以前的老廠要大一倍，今年新花上市可能出現(xiàn)搶棉大戰(zhàn)。

3）新棉收購預(yù)期：現(xiàn)在有一些期貨公司的風(fēng)險子公司、貿(mào)易公司、保險公司推出了保底收購，對外已喊出7.5-8元/公斤的報價，最高喊到9元/公斤，這把棉農(nóng)的價位期待值算的很高。

4）利空因素：70萬噸滑準(zhǔn)稅進(jìn)口配額要下發(fā)，拋儲的60萬噸正在進(jìn)行，新棉上市價格漲到高位后，500萬噸以上的新棉或令盤面套保壓力較大。

4.3、呼圖壁某棉業(yè)集團(tuán)C

1）企業(yè)簡介：該集團(tuán)公司下設(shè)有多個子公司，包括軋花廠、紡織廠、土地合作社、融資公司等，目前一年銷售額大概4個億，有軋花廠10家，其他還有貿(mào)易公司等。通過土地流轉(zhuǎn)，現(xiàn)在掌握有9萬畝棉花地，原來計劃種20-30萬畝棉花的，今年政府出臺一些政策如退耕還林，就沒種那么多了。

2）種植面積：剛開始政府政策引導(dǎo)下，北疆3月棉花種植面積確實(shí)減了不少，但信息傳達(dá)到農(nóng)戶這邊太遲了，農(nóng)戶租金也交了，肥料、種子等都已經(jīng)準(zhǔn)備好了，因此后面政策放寬允許他們繼續(xù)種，今年種植面積僅小幅下降，據(jù)該企業(yè)不完全統(tǒng)計，植棉面積降幅大概5%左右。

3）新棉產(chǎn)量預(yù)估：產(chǎn)量目前還存在較大不確定性，預(yù)計同比下滑。去年氣候適宜作物生長，而今年前幾個月低溫令作物長勢偏慢，6-7月份雖然生長進(jìn)度有所加快，但后期成熟度可能還是會受到影響。預(yù)計今年產(chǎn)量同比下降4%-6%，在520萬噸左右，和前年產(chǎn)量水平差不多。

4）種植成本：今年種植成本每畝要增加300元左右：土地流轉(zhuǎn)費(fèi)同比增加200元/畝以上（去年土地租金900-1000元/畝，今年高達(dá)1200-1500元/畝）；農(nóng)藥化肥費(fèi)用上漲100元/畝左右（原來1500-1600元/噸，今年漲到2800-3000元/噸）。這樣算下來，300多元/畝的種植成本增幅相當(dāng)于籽棉成本增加了近1元/公斤。

5）種子方面，雖然政府主張“一主兩副”，但農(nóng)戶不一定聽，還是以高產(chǎn)的目標(biāo)為主，該企業(yè)將近10萬畝地種了五六個品種。

去年衣分比前年提高了差不多2個點(diǎn)，前年該企業(yè)收的平均凈衣分36%多，去年大概到38%多，去年衣分和產(chǎn)量特別高，但品質(zhì)是下降的，尤其是長度。

6）農(nóng)戶售棉期望：去年國家補(bǔ)貼1.19元/公斤，今年棉農(nóng)的期望值很高。8.5元/公斤以上籽棉收購價折皮棉成本就17000以上了。

7）軋花產(chǎn)能：南疆軋花廠增加了十幾個，北疆前年、去年整體增加了70多條生產(chǎn)線，而這些新增的生產(chǎn)線比原來舊生產(chǎn)線效率更高，最高的產(chǎn)能能達(dá)到原來的4倍，最低的也是原來的2倍。產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，搶收難以避免。

一個軋花廠員工工資、利息、折舊等財務(wù)開支一年需一兩百萬元，不算利息的話，也要80-90萬元的開支，不收就等于這些投資打水漂，收了棉還能賭一把，說不定就賭贏了。

據(jù)悉，某大型棉企去年在南北疆整個收購籽棉量是52萬噸，折皮棉40-50萬噸，今年還要增加收購籽棉量至70萬噸，增幅30%多。他們在南疆北疆都在布局，已經(jīng)租賃10-20個軋花廠噸。他們?nèi)谫Y成本低，就可以把棉價收得相對高。

新疆棉花收購的企業(yè)中，大型國企央企對新疆棉的收購量就占到40%左右（200多萬噸），國企掌握這么多棉花在手中，是不著急賣的，但紡織企業(yè)的生產(chǎn)是不能等的。棉花市場規(guī)模太小，容易被資金買起來。

該企業(yè)表示，不管棉花價格多少都得收，要是籽棉收到8.5元/公斤甚至10元/公斤，軋花廠風(fēng)險就很大了。若棉籽價格維持在目前3.3-3.4元/公斤的情況下，8.5元/公斤的籽棉就比較正常，8元多/公斤的成本在17000-18000元/噸，往年棉籽在2.5-2.8元/公斤。

8）風(fēng)控措施：

1、拓展了產(chǎn)業(yè)鏈。棉花收購環(huán)節(jié)萬一虧了，產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)可以幫著彌補(bǔ)，比如棉副加工、紡織廠還有些墊資種地等。

2、農(nóng)發(fā)行推出的保持貸。保持貸是農(nóng)發(fā)行今年推的，軋花廠可以自己在期貨上進(jìn)行套保，往年軋花廠都是叫期貨公司代做、付管理費(fèi)，現(xiàn)在保持貸支持下，棉花沒有收，也可以先掛單套上，若棉花漲上去了，則掛的單轉(zhuǎn)化為倉單，這在以前是不允許的。目前支持大型的軋花廠做套保，只要最后形成倉單就不用交保證金，比如18000的價格進(jìn)行盤面套保，期間哪怕漲到19000、2萬，都不用交保證金，因?yàn)橛忻藁?，到時直接交割就行了，這就沒有了期貨套保追漲保證金的風(fēng)險。

3、擁有下游大型紡織企業(yè)客戶源，如華茂、天虹等，只要該軋花廠嚴(yán)控棉花收購質(zhì)量、提高加工質(zhì)量，好的棉花不愁賣。

9）下游紡織方面：60支、80支及精梳40S等那些紗生產(chǎn)利潤很高，目前5000-8000元/噸，普通紗支的生產(chǎn)利潤也高于往年。

4.4、呼圖壁棉農(nóng)D

目前棉花生長進(jìn)度推遲10天，主要是前期低溫的原因。

周邊農(nóng)戶的種植面積有所下滑，有的改種玉米。該農(nóng)戶包2000畝地，起初只讓種1000畝的棉花，但后來由于農(nóng)戶對種子、肥料等一些相關(guān)種植投資和貸款工作都已實(shí)施了，政府放松了管控，又繼續(xù)種了。周邊農(nóng)戶有很多類似情況，時節(jié)能趕得上的就種棉花了，趕不上的就改種玉米、葫蘆、胡蘿卜之類的。

該農(nóng)戶種植成本已達(dá)到2600元/畝，包括水費(fèi)、電費(fèi)、薄膜、農(nóng)藥化肥、滴灌費(fèi)等，還有1200元/畝的地租。該地塊預(yù)估畝產(chǎn)450公斤籽棉左右，去年該農(nóng)戶最差的地500公斤/畝。

4.5、石河子某紡企E

1）企業(yè)簡介： 

?該企業(yè)是全產(chǎn)業(yè)鏈，包括棉花加工、倉儲、紡紗，現(xiàn)在有兩個軋花廠3條線。紡紗方面，目前產(chǎn)能規(guī)模是35萬錠，但受制于工人的不足，還有1萬多錠沒有開，主要是在色紡方面，工藝繁瑣，其他能開的基本都開了。該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)表示，南疆如阿拉爾、農(nóng)三師、圖木舒克等，招商引資條件特別好，廠房和土地免費(fèi)提供，基本上就需要上一下設(shè)備，但現(xiàn)在棉紡廠人太少了。

萬錠用工方面：該企業(yè)某11萬錠的車間，200多人，萬錠用工約20人；老車間萬錠用工得40個人，設(shè)備不行。

該企業(yè)棉紗銷售對象中，貿(mào)易商占70%-80%，織廠占得少，一般10%-30%。

2）棉紗銷售兩種模式：一口價或點(diǎn)價。點(diǎn)價的模式比較少，但慢慢在增加了，現(xiàn)在32s的點(diǎn)價就是棉花期貨價格+10100元/噸，之前是加9800-9900元/噸；40s是棉花期貨價格+13000。下游棉紗貿(mào)易商給紡企下30%左右的定金，一般是提前2個月付定金，定好棉花期貨的價格，比如貿(mào)易商定在15500元/噸的棉花期貨價格，紡企就給他們建單，建單后紡企可以隨時買原料，不管期價漲到多少，紡企的生產(chǎn)利潤是已經(jīng)鎖定了?；铍m然也不斷在調(diào)整，但幅度不大，32s的基差基本在9800-10200元/噸。該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為，這種貿(mào)易模式以后可能是一個趨勢，現(xiàn)在還比較少。

3）生產(chǎn)利潤：紡紗廠從去年10月到現(xiàn)在一直都特別好。但目前棉花價格越來越高了，算上1000元/噸左右的基礎(chǔ)已經(jīng)18000元/噸左右的采購成本了，雖然紡紗還有利潤，但和以前沒法比了。原來32s-40s的利潤是2000-4000元/噸，現(xiàn)在棉價一漲，利潤萎縮不少，棉花上漲了1400-1500元/噸，而棉紗僅上漲500元/噸，32s現(xiàn)在27000元/噸，40s現(xiàn)在28000元/噸，該紡企前期綜合成本比較低，預(yù)計后續(xù)幾個月成本會比較高。

4）原料采購：該紡企前期按訂單采購原料，棉紡廠的訂單一般到8月底-9月初，因此前期棉花庫存量還是可以的。第二波訂的棉花價格是16000元/噸左右，這一波采購估計基本在17000元/噸左右。該企業(yè)至少4000噸棉花備貨是正常。

5）企業(yè)訂單及原料庫存：現(xiàn)在該企業(yè)訂單到8月底，現(xiàn)在棉花上漲太快，棉紗有點(diǎn)跟不上了。下游訂單價格與棉花價格上漲不成比例，不敢大量接單。現(xiàn)在棉紡廠也不著急，原料還有庫存，訂單還有一個多月。目前該企業(yè)資金方面還可以。該企業(yè)棉花庫存現(xiàn)在有2萬多噸，而往年這個時候庫存在6萬多噸左右。下游訂單想接隨時可以接，但是現(xiàn)在價格低、提價難，該企業(yè)不愿意接。

6）新棉收購預(yù)期：預(yù)期新棉會搶收，去年軋花廠也搶了、也都賺錢了，預(yù)計今年還是會搶。有很多加工企業(yè)，收籽棉時不扣水雜?，F(xiàn)在收購高峰期很短，若一周左右的時間里，加工廠收購量不上來，基本上今年該廠的收購量就上不來了，沒有時間給加工廠考慮價格問題，量是首要。不管籽棉價格漲到多少，到收購的時候就得收，沒有選擇。以前是農(nóng)戶送到加工廠交售，現(xiàn)在加工廠在地頭收籽棉。

4.6、庫爾勒某棉紡論壇

1、新疆某物產(chǎn)公司F

1）棉花產(chǎn)量：①今年衣分估計要貢獻(xiàn)掉2%左右的降幅，因?yàn)槿ツ暌路指?、質(zhì)量差的情況今年得到調(diào)整至少有2%的影響。去年籽棉最終認(rèn)證補(bǔ)貼的應(yīng)該是1550萬噸籽棉（570多萬噸皮棉），這衣分太高了，正常機(jī)采棉加工凈衣分36%以上就很厲害了。

②水費(fèi)方面，棉花的正常種植一畝地用水應(yīng)該是470方，一畝水費(fèi)約260-270元。新疆的地下水位已經(jīng)降至非常低的位置了，今年水電雙控應(yīng)該是落實(shí)的，該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為今年是自新疆種棉花以來，落實(shí)最到位的一年，可能將來會更嚴(yán)格，這是趨勢。從氣候積溫上看，南北疆積溫偏低令播種期基本都推后，雖然后面積溫可能有補(bǔ)償效應(yīng)，但近期的高溫對棉花也不是很有利，主要原因是缺水，如果水供應(yīng)充足，積溫的問題可能影響不大。棉花單產(chǎn)，三分種、三分長、四分收，而今年種植推后，生長周期里今年無霜期氣候判斷可能是平均水平略差。

今年棉花產(chǎn)量方面，單產(chǎn)和面積下滑的影響應(yīng)該都有?？偟膩砜?，衣分的調(diào)整貢獻(xiàn)2%、水電雙控至少貢獻(xiàn)2%-3%，疊加種植面積小幅下降（新疆有很多地方畜牧業(yè)發(fā)展遇到瓶頸，扶持畜牧業(yè)、轉(zhuǎn)種飼糧令棉花種植面積受到影響）。今年疆棉資源預(yù)計是減少，減幅料7%-10%之間。

2）軋花廠產(chǎn)能：去年全疆軋花廠加工產(chǎn)能增加了15%-17%，以前對一條加工線的理解是5臺965，現(xiàn)在是6臺新型高效的158。

3）新棉銷售展望：加工產(chǎn)能又大，農(nóng)民預(yù)期又高（北疆籽棉訂貨合同已經(jīng)有按7.5元/公斤價格預(yù)售的），今年的搶收激烈程度預(yù)計比前兩年更強(qiáng)。當(dāng)市場出現(xiàn)大幅波動之后，對行情展望要有想象力，關(guān)注宏觀和匯率。

4）消費(fèi)方面：疫情過后到現(xiàn)在，中國的紡服產(chǎn)品中跨境電商的出口占到比例已經(jīng)超過20%。互聯(lián)網(wǎng)所帶來的沖擊讓棉花的質(zhì)量不再那么重要，因?yàn)楝F(xiàn)在消費(fèi)是流量。

今年是全產(chǎn)業(yè)鏈掙錢，行業(yè)在往健康的方向發(fā)展，疫情已經(jīng)不作為現(xiàn)在交易的邏輯了，消費(fèi)習(xí)慣、互聯(lián)網(wǎng)跨境電商、整體年輕一代人口的凈增長，這些正在給行業(yè)帶來紅利。

5）需要警惕的方面：

①現(xiàn)在全球的棉花庫存都在中國，印度賣超了、東南亞干不了活、澳洲量也不大，而中國青島、張家港庫存都快過80萬噸了，國內(nèi)商業(yè)庫存按信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)還有300多萬噸，基本現(xiàn)在全球的庫存可能都在中國。

②紗線貿(mào)易商庫存現(xiàn)在基本恢復(fù)到正常水平的兩倍到三倍，這個情況需關(guān)注。紗線的供應(yīng)鏈還沒有升到很高的程度，跌價引發(fā)的踩踏會比棉花要刺激得多，因?yàn)榧喚€升貼水變化差距很大，流動性也很精準(zhǔn)，跟棉花不大一樣，所以要警惕紗線貿(mào)易端去庫存化。

③警惕市場對消費(fèi)的預(yù)估?，F(xiàn)在有兩個觀點(diǎn)：一是認(rèn)為現(xiàn)在訂單不是回流，而是東南亞干不完，所以到中國這邊；二是認(rèn)為訂單回流，這就意味著未來可能會再流出去，而中國這邊的產(chǎn)能在擴(kuò)張，這為未來埋下了風(fēng)險。

6）關(guān)注幾個結(jié)構(gòu)矛盾的變化：內(nèi)外棉結(jié)構(gòu)矛盾、期貨與現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)的矛盾、紡織企業(yè)與國外主要紡織對手加工利潤的矛盾?？词袌鼋Y(jié)構(gòu)的矛盾，在修正中尋找商業(yè)機(jī)會。

2、新疆當(dāng)?shù)啬趁奁驡

1）企業(yè)簡介：新疆當(dāng)?shù)啬成鲜泄镜囊粋€子公司，業(yè)務(wù)主要是分三塊：籽棉收購加工、倉儲物流、基差貿(mào)易。

2）棉花收購：這兩年發(fā)生了一個變化，以前是軋花廠門口排隊交棉的，但從去年改變特別明顯的是，軋花廠增多，廠家都到地頭搶棉花；以前1000畝地種植戶都不算大戶，從去年開始200畝地種植戶都已經(jīng)自稱大戶了，因?yàn)?00畝地規(guī)模就有不下五六家軋花廠跑到地頭去議價。

該企業(yè)作為兵團(tuán)企業(yè)，有社會責(zé)任，不管棉花價格多高多低，都要參與收購，讓農(nóng)戶種植的棉花變現(xiàn)。

3）軋花產(chǎn)能：軋花廠不僅數(shù)量增加，而且軋花機(jī)型基本都是151和158，產(chǎn)能效率更高，對資源的爭搶會越來越明顯，今年光第七師那邊就增加了17條線，一條線加工能力皮棉1萬噸，可能導(dǎo)致資源爭搶加劇，今年棉花價格預(yù)計會比較高。

4）紡織方面：新疆每個市都有招商引資，皮棉及棉紗運(yùn)輸出疆都是有補(bǔ)貼的。新疆是產(chǎn)地，原料運(yùn)出去，其實(shí)這邊只是一個原料初級加工者，產(chǎn)品附加值低，以后情況預(yù)計會發(fā)生一些改變，新疆這邊生產(chǎn)加工將進(jìn)一步向產(chǎn)業(yè)深化，內(nèi)地產(chǎn)業(yè)鏈會進(jìn)一步向新疆轉(zhuǎn)移。政府會應(yīng)該會出臺一些相應(yīng)的政策，來鼓勵后端的產(chǎn)業(yè)向新疆發(fā)展。

3、新疆某貿(mào)易商H

產(chǎn)業(yè)下游傳導(dǎo)：需求端上看，現(xiàn)在中國紡織業(yè)是好，但不代表未來好，因?yàn)椋?、東南亞訂單中國化，這一塊暫時需求很好，但從全球來說，棉花供應(yīng)是寬松的。今年搶收過程中可能把棉價推到很高，估計能到2萬元/噸，然后使得中國紡織業(yè)利潤將被上游原料成本吃掉，如果能順利傳導(dǎo)到全球消費(fèi)上，這是正向的，如果傳導(dǎo)不出去，因歐美老百姓收入好多是國家補(bǔ)貼的，假如寬松政策減弱，需求出現(xiàn)問題的話，高價不僅傳導(dǎo)不下去，還能帶來負(fù)反饋效應(yīng)。

4.7、冠農(nóng)匯錦倉庫I

該倉庫占地1580畝，庫容在60萬噸庫存，最高峰的時候有棉花43萬噸，目前庫存里面還有棉花庫存10萬噸，其中六成是期貨倉單。該庫的棉花主要是庫爾勒地區(qū)，此外由于庫車沙雅附近的期貨交割庫少，許多棉花會運(yùn)輸?shù)皆搸臁Ｄ壳皼]有鐵路專線，通過短駁運(yùn)輸?shù)绞袃?nèi)的鐵路，短駁到庫爾勒費(fèi)用倉庫出，未來兩到三年隨著鐵門關(guān)火車站的建成將建立自己的鐵路專線。該倉庫在新花入庫最高峰的時候能夠日入庫5000-6000噸，最近出庫上周基本上每天兩三千噸，最近一周每天一千噸左右。

4.8、庫爾勒某棉業(yè)集團(tuán)J

1）企業(yè)簡介：該企業(yè)種業(yè)是主業(yè)，每年銷售四五千噸種子，集團(tuán)公司下屬單位豐禾源農(nóng)場擁有原原種基地2000畝，專業(yè)進(jìn)行農(nóng)作物制種以及科學(xué)實(shí)驗(yàn)。有一個軋花廠，主營籽棉收購、皮棉經(jīng)營等業(yè)務(wù)。為棉業(yè)做到育種、繁育、加工、推廣一體化服務(wù)。該企業(yè)有土地，也簽有訂單農(nóng)業(yè)。

2）軋花廠：該企業(yè)軋花廠為19年建，加工能力1.5萬噸皮棉，2019和2020年這個軋花廠是包給別人的，他人承包分別在這兩年掙了2300萬-2500萬元和1800萬-2000萬，今年該廠領(lǐng)導(dǎo)決定不承包出去，自己經(jīng)營，以找明棉花質(zhì)量不佳的原因。

今年該企業(yè)軋花廠和中紡合作準(zhǔn)備收3萬多噸籽棉，主要是為了用中紡的資金，他們10多家軋花廠會給個指導(dǎo)價，該企業(yè)負(fù)責(zé)人表示會比指導(dǎo)價更高一點(diǎn)收，他要給棉農(nóng)棉花質(zhì)量升水補(bǔ)貼，引導(dǎo)棉農(nóng)種好棉花賣好價錢。該地政府也有出臺質(zhì)量補(bǔ)貼政策，雙29的棉花補(bǔ)貼三毛，雙30的補(bǔ)貼5毛。

3）棉花質(zhì)量：該負(fù)責(zé)認(rèn)為他們的棉花種子質(zhì)量達(dá)到雙29沒問題，但這兩年都沒達(dá)到，原因是收花亂，沒有做到單品種單堆單軋，另外是把二遍復(fù)采花摻到一遍正采花中了，造成棉花質(zhì)量不好。

4）棉花產(chǎn)量：棉花產(chǎn)量主要關(guān)注三個時期：一是5月1日前后的出苗期；二是8月1日前后，棉株紅花到頂，則基本確定不會晚熟，若到時還有白花、紅花不到頂，則基本確定晚收，現(xiàn)在還不能確定最終產(chǎn)量；三是9月25日的測產(chǎn)期，按現(xiàn)在的技術(shù)，包括遙感技術(shù)，測產(chǎn)準(zhǔn)確度很高。

今年棉花種植普遍偏晚，因?yàn)?月份低溫，但這兩個月感覺還可以，據(jù)該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)就目前的形勢估計，8月1號前后，大部分棉田紅花到頂基本上沒啥問題。產(chǎn)量方面，認(rèn)為不會比去年減產(chǎn)多少，因?yàn)檫€有時間，從7月21日算還有50多天（8月+9月上半月），現(xiàn)在不能斷定棉花減產(chǎn)，8月25日后產(chǎn)量才會逐漸明朗。棉花的積溫需要3200度，現(xiàn)在基本過半多一點(diǎn)，未來50多天增加1600-1700度的積溫應(yīng)該還是有可能的。

5）棉種研發(fā)：業(yè)內(nèi)認(rèn)為棉花優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)量不高，但該領(lǐng)導(dǎo)表示不一定。該企業(yè)棉種研發(fā)能力很強(qiáng)，現(xiàn)在棉花自動脫葉已經(jīng)研發(fā)成功，省去了打脫葉劑的麻煩，同時也解決了一些不成熟的棉花遭遇脫葉劑帶來的質(zhì)量問題。

種子研發(fā)中自動脫葉、自動封頂、抗草、紅花標(biāo)記，具備這些單一特性的品種都有了，已做產(chǎn)權(quán)保護(hù)了，現(xiàn)在正研究試驗(yàn)把這些特性組合到一個品種上，然后再進(jìn)行推廣。棉花的基因測序已經(jīng)結(jié)束了，基因測序10萬多個點(diǎn)已經(jīng)測完了，現(xiàn)在開始進(jìn)行基因編輯，現(xiàn)在已進(jìn)入了基因編輯的階段了。

6）新棉收購：預(yù)計今年籽棉價格7.7-8元/公斤左右，折皮棉應(yīng)該在17700-17800左右，水分大的估計18000，這個折算與衣分、水雜有很大關(guān)系。國家標(biāo)準(zhǔn)水雜12%，有些棉農(nóng)偷偷往棉花里灑水，這兩年水雜很高。棉籽現(xiàn)在3.2-3.3元/公斤。

4.9、阿克蘇某集團(tuán)K

1）企業(yè)簡介：成立于2001年5月，涉及棉花種植、棉花收購、養(yǎng)殖（在澳洲）、油籽加工、倉儲物流還有地產(chǎn)及金融投資等。第一行業(yè)為棉業(yè)，現(xiàn)擁有6個棉花收購加工廠2個棉花收購站，10條生產(chǎn)線，年加工能力10萬噸皮棉；第二行業(yè)為油脂業(yè)，現(xiàn)擁有2個油脂加工廠，1個精煉小包裝灌裝廠。油脂年加工能力18萬噸油料。第三行業(yè)為房地產(chǎn)，涉及到三縣一市。第四行業(yè)為塑業(yè)。第五行業(yè)為倉儲物流業(yè)。2013年倉儲32萬噸皮棉。第六行業(yè)為農(nóng)業(yè)種植業(yè)，種植棉花，流轉(zhuǎn)土地不到1萬畝。

2）期貨運(yùn)用：參與運(yùn)用期貨工具，做了10來年的期貨套期保值，為銀行保持貸支持的優(yōu)質(zhì)公司之一，現(xiàn)在正在申請成立期貨交割庫，最近幾年期貨套保比例達(dá)到90%多。

3）種植面積及生長情況：

新和棉花種植面積，農(nóng)村農(nóng)業(yè)局官方報道是86萬畝，去年是95-100萬畝，同比下降10%-15%，主要是政府調(diào)整種植結(jié)構(gòu)，部分轉(zhuǎn)種麥子。棉花生長情況目前比去年差，4月份的凍災(zāi)、5月份的風(fēng)災(zāi)對棉花有一些影響，去年棉花種植生長期風(fēng)調(diào)雨順，今年的生長進(jìn)度要晚10-15天，如果這個月的氣溫能跟上，產(chǎn)量可能略減少，減少幅度不大。

沙雅棉花種植面積是190萬畝，去年是200-210萬畝，主要是因?yàn)樗又卫恚舆吷系牡仨毻烁€林，再加上轉(zhuǎn)種麥子，植棉面積同比也是減少10-20萬畝。沙雅受災(zāi)情況比新和更嚴(yán)重一些，即便這個月氣候彌補(bǔ)上，產(chǎn)量同比也會略降。

庫車棉花種植面積，官方報180萬畝，同比略降10萬畝左右，庫車今年受天氣災(zāi)害影響不大。

總體庫沙新地區(qū)棉花種植面積減少10%，棉花生長延長10-15天，整體產(chǎn)量預(yù)計同比略有降低。主要是這兩年品種的優(yōu)化，對產(chǎn)量的彌補(bǔ)有一定的作用。

4）行情展望：如果疫苗大力推廣，內(nèi)需外需不會是那么理想。外部方面，印度、巴基斯坦、越南等東南亞他們的疫情爆發(fā)，才有中國今天的市場，一旦疫情控制了，棉紗出口可能被削弱，而資金超發(fā)、通貨膨脹、美國還要算計中國，所以中國目前紡織形勢能不能持續(xù)還要看下一步的工作。該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)不看好棉花價格，主要是不看好消費(fèi)前景。

該集團(tuán)下屬軋花廠：

該公司有6個軋花廠，1個棉花收購站。所調(diào)研的該軋花廠去年收購近3萬噸籽棉，其中軋花廠也去到地頭收了一些。

該軋花廠收購相對要嚴(yán)一些，太濕的不收，但也無法做到很嚴(yán)格，一般收的是15%水雜之下的棉花?？鬯垭s會導(dǎo)致很多棉農(nóng)不賣，為了搶資源，特別是南疆的機(jī)采棉收購大多都不扣水雜。如果南疆統(tǒng)一要求扣水扣雜，可能對企業(yè)來說要好一點(diǎn)，否則的話，可能還是會不怎么扣水雜收購。去年收購的棉花凈衣分38.5%左右。

今年當(dāng)?shù)乜h里把品種規(guī)劃了，主張“一主兩輔”，盡管農(nóng)戶還是喜歡種高產(chǎn)的種子，但還是有監(jiān)管的。今年縣里要求要養(yǎng)牛種小麥，故有部分棉花轉(zhuǎn)種小麥了。

該集團(tuán)流轉(zhuǎn)的土地棉田：

所調(diào)研的地塊植棉面積3000畝，受災(zāi)面積700多畝。種植品種為政府“一主兩輔”規(guī)劃所要求的品種源棉11，據(jù)稱，一株棉花可以結(jié)10多個棉桃，株高1.2米左右。目前棉花生長進(jìn)度比往年要晚一點(diǎn)，大概晚10天左右。畝產(chǎn)預(yù)計今年450公斤左右，去年300-400公斤/畝，主要是今年在管理和投入方面下功夫比較多。

肥料方面，從底肥到追肥，現(xiàn)在施了大概不到100公斤，但肥料漲價厲害，平均下來3000多元/噸，到最后全部結(jié)束，可能肥料費(fèi)用要380-400元/畝。

水費(fèi)方面，一方水漲了4毛錢，以前用水公司光掏電費(fèi)一度電3毛就行了，現(xiàn)在就開始計量了，一方水4毛。一畝地一遍水下來大概要70-80方水，目前已經(jīng)澆水3遍，大概還要澆5遍，故水費(fèi)就增加了240元/畝。

從種子、肥料、地膜到最后采收，算上包地費(fèi)大概要花費(fèi)2400-2500元/畝的成本，其中包地費(fèi)以前是7500-800元/畝，現(xiàn)在1000-1350元/畝，總成本要比往年增加400-500元/畝左右。該棉農(nóng)估計籽棉收購價在8元/公斤，則收益1500元/畝左右。

去年該企業(yè)收購手摘棉均價7.1-7.2元/公斤、機(jī)采棉均價6.3元/公斤。該企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為今年手摘棉一定會突破8元/公斤，機(jī)采棉預(yù)計在7元/公斤左右，因?yàn)橄M(fèi)的基礎(chǔ)不牢。