鎳供需矛盾延續(xù) 程度或?qū)②吘?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2021-08-05 09:29:37 來源：銀河期貨 作者：王穎穎

第一部分 內(nèi)容摘要 ◆全球不銹鋼需求的超預(yù)期及新能源領(lǐng)域需求的節(jié)節(jié)高攀帶動(dòng)全球原生鎳在二季度短缺，而隨著不銹鋼產(chǎn)量增速的趨緩，而國(guó)內(nèi)及印尼NPI的增產(chǎn)、國(guó)內(nèi)純鎳產(chǎn)量恢復(fù)、新喀中間品復(fù)產(chǎn)及希臘硫酸鎳項(xiàng)目投產(chǎn)等增量，或?qū)⑹沟萌径热蛟囍饾u走向窄幅過剩 ◆6月，國(guó)內(nèi)范圍內(nèi)原生鎳供應(yīng)（含進(jìn)口）為10.26萬噸，同期，國(guó)內(nèi)原始鎳需求量為11.76萬噸，從而表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)范圍的原生鎳的供給表現(xiàn)為連續(xù)的短缺 ◆新能源領(lǐng)域的前驅(qū)體產(chǎn)量保持在高位，硫酸鎳?yán)麧?rùn)的持續(xù)帶動(dòng)鎳豆進(jìn)口窗口的持續(xù)打開，表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)鎳豆進(jìn)口量的快速提升 ◆隨著需求增速的放緩而供給增速的提升，8月全球原始鎳的供需或逐漸從短缺轉(zhuǎn)向緊平衡狀態(tài)，預(yù)計(jì)8月鎳價(jià)走勢(shì)或?qū)⒈憩F(xiàn)為一定程度的沖高回落 第二部分 行業(yè)要聞 1．力勤印尼首批MHP產(chǎn)品抵達(dá)國(guó)內(nèi) 據(jù)市場(chǎng)消息，力勤印尼OBI島項(xiàng)目第一船MHP到達(dá)黃埔港后于2021年7月6日完成卸貨，據(jù)悉該批貨物鎳金屬量約1000金屬噸。 2021年5月19日印尼東部時(shí)間上午9：00，在印尼OBI島HPAL項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)舉行了隆重的投產(chǎn)暨第一批氫氧化鎳鈷產(chǎn)品下線儀式。至此，總投資10.5億美元的力勤HPAL項(xiàng)目正式宣告投產(chǎn)。 2．緯達(dá)貝園區(qū)第24臺(tái)電爐產(chǎn)線投產(chǎn) 印尼東部時(shí)間6月27日，印尼緯達(dá)貝工業(yè)園區(qū)時(shí)隔12天后第24#電爐成功出鐵。這是本月園區(qū)投產(chǎn)的第二臺(tái)電爐，同時(shí)也是緯達(dá)貝園區(qū)鎳鐵項(xiàng)目正式投產(chǎn)的第24臺(tái)電爐。 3．淡水河谷攜手中國(guó)寶武與鑫?？萍脊餐_發(fā)印尼巴哈多比鎳鐵冶煉項(xiàng)目 據(jù)悉，淡水河谷攜手中國(guó)寶武與鑫海科技共同開發(fā)印尼巴哈多比鎳鐵冶煉項(xiàng)目，淡水河谷印尼與中方合資體將分別占股49%和51%。該項(xiàng)目將包括8條回轉(zhuǎn)窯電爐（RKEF）鎳鐵冶煉生產(chǎn)線及其他配套設(shè)施，預(yù)計(jì)每年產(chǎn)鎳7.3萬噸。項(xiàng)目的一大亮點(diǎn)是其使用的電力將來自燃?xì)獍l(fā)電廠，與傳統(tǒng)的火力發(fā)電廠相比，燃?xì)獍l(fā)電廠碳排放量更低。 4．奈曼旗和恒新材料礦熱爐順利出鐵 2021年7月14日，奈曼旗和恒新材料有限公司第一臺(tái)礦熱爐順利出鐵，該項(xiàng)目第二臺(tái)礦熱爐檢修也正在積極推進(jìn)中，預(yù)計(jì)將于近期點(diǎn)火。奈曼旗和恒新材料有限公司，位于內(nèi)蒙古通遼市奈曼旗大沁他拉鎮(zhèn)工業(yè)東區(qū)內(nèi)，擁有2臺(tái)33000KVA礦熱爐，全部項(xiàng)目投產(chǎn)后可年產(chǎn)10.0萬噸鎳系合金。 第三部分 現(xiàn)貨價(jià)格 1．純鎳市場(chǎng)價(jià)格 圖1：精煉鎳升貼水（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：銀河期貨、wind資訊 圖2：保稅區(qū)Premium（美元/噸） 數(shù)據(jù)來源：銀河期貨、wind資訊 7月份，國(guó)內(nèi)精煉鎳升貼水走勢(shì)整體表現(xiàn)有所分化，產(chǎn)地價(jià)差則表現(xiàn)為小幅收窄。金川、鎳豆升貼水整體平穩(wěn)，而俄鎳升水連續(xù)抬升。俄鎳升貼水的走強(qiáng)，主要是受需求因素的影響，鋼廠高排產(chǎn)下，NPI供給連續(xù)短缺，則鋼廠之于鎳板采購(gòu)積極有所增加。產(chǎn)地價(jià)差的收窄，主要是受金川升水的平穩(wěn)而俄鎳升水抬升的影響。鎳豆升水的平穩(wěn)，但其升水整體水平處于較高狀態(tài)，且鎳豆升水已超過金川升水，表達(dá)的是新能源領(lǐng)域之于鎳豆需求的強(qiáng)勁。隨著國(guó)內(nèi)300系煉鋼利潤(rùn)的持續(xù)，帶動(dòng)排產(chǎn)的高位，NPI的連續(xù)短缺，使得鋼廠之于鎳板需求上升，則預(yù)計(jì)8月國(guó)內(nèi)鎳板升貼水有望間歇性走強(qiáng)。新能源需求仍強(qiáng)勁，而隨著中間品進(jìn)口的增加，則預(yù)計(jì)8月國(guó)內(nèi)鎳豆升水或?qū)⑿》芈洹?/p> 7月份，保稅區(qū)貿(mào)易升貼水整體表現(xiàn)為小幅抬升，月內(nèi)貿(mào)易升貼水維持在175-230美元/噸，環(huán)比6月則貿(mào)易升水小幅上漲。貿(mào)易升貼水的平穩(wěn)的基礎(chǔ)上小幅上漲，主要是由于鎳豆進(jìn)口窗口的連續(xù)打開，且鎳板進(jìn)口窗口間歇性打開，使得市場(chǎng)進(jìn)口需求短期有所增加。隨著鎳豆進(jìn)口需求的持續(xù)，且國(guó)內(nèi)原生鎳供給的短缺，預(yù)計(jì)8月貿(mào)易升水或?qū)⑷杂行》仙臻g。 圖3：進(jìn)口盈虧平衡表（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：銀河期貨、wind資訊 7月份，國(guó)內(nèi)精煉鎳進(jìn)口窗口表現(xiàn)為間歇性的打開狀態(tài)，滬倫比值表現(xiàn)為小幅抬升。在鎳價(jià)反彈的過程中，內(nèi)盤漲幅大于外盤，從而表現(xiàn)為比值的抬升，所反饋的是國(guó)內(nèi)原生鎳資源供給短缺。匯率的變化在本輪比價(jià)的變化中的影響并不明顯。7月，鎳豆進(jìn)口窗口連續(xù)打開，鎳板進(jìn)口窗口打開頻率增加，隨著國(guó)內(nèi)300系不銹鋼產(chǎn)量的高位持續(xù)，則鎳供給短缺或仍將持續(xù)，預(yù)計(jì)8月份國(guó)內(nèi)鎳進(jìn)口窗口或繼續(xù)表現(xiàn)為間歇性打開的節(jié)奏。 2．鎳礦價(jià)格 圖4：外盤紅土鎳礦港口現(xiàn)貨價(jià)（美元/濕噸） 數(shù)據(jù)來源：銀河期貨、wind資訊 7月份，外盤低、中、高鎳礦價(jià)格走勢(shì)較為一致，表現(xiàn)為集中的上漲，低、中、高鎳礦月均漲幅為5.00%、12.57%和6.52%。 外盤中、高鎳礦報(bào)價(jià)連續(xù)上漲，一方面，期鎳價(jià)格的上漲之于鎳礦有所傳導(dǎo)；再者，國(guó)內(nèi)不銹鋼的高排產(chǎn)帶動(dòng)NPI采購(gòu)價(jià)格的上漲之于鎳礦有所傳導(dǎo)；第三，國(guó)內(nèi)新增鎳鐵項(xiàng)目的投產(chǎn)及鎳鐵廠利潤(rùn)的恢復(fù)，擴(kuò)大了鎳礦的需求。低鎳礦價(jià)格的連續(xù)上漲，主要是受供需影響，前期轉(zhuǎn)產(chǎn)普碳的200系鋼廠紛紛轉(zhuǎn)回200系不銹鋼的生產(chǎn)，從而增加了對(duì)于低鎳礦的需求量，對(duì)于低鎳礦價(jià)格形成支撐。隨著國(guó)內(nèi)鎳鐵利潤(rùn)的持續(xù)，及新增鎳鐵產(chǎn)能的釋放需求，將對(duì)鎳礦行情形成支撐，則預(yù)計(jì)8月外盤鎳礦價(jià)格或?qū)⑷杂幸欢ǖ纳蠞q空間，且不排除對(duì)于海外礦船的隔離措施帶來的礦運(yùn)輸成本增長(zhǎng)的擾動(dòng)。 3．鎳鐵價(jià)格 圖5：國(guó)內(nèi)NPI出廠價(jià)（元/鎳；元/噸） 數(shù)據(jù)來源：銀河期貨、wind資訊 鎳鐵方面，7月份國(guó)內(nèi)高、低鎳鐵價(jià)格走勢(shì)表現(xiàn)為連續(xù)的上漲，高、低鎳鐵月均環(huán)比漲幅為7.82%和7.16%。 高鎳鐵價(jià)格的上漲，一方面，300系不銹鋼高排產(chǎn)、高利潤(rùn)下，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)傳導(dǎo)對(duì)于高鎳鐵有所提振；再者，國(guó)內(nèi)NPI高需求下，印尼NPI出口階段性的下降，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)NPI價(jià)格上漲；第三，相較于廢不銹鋼，高鎳鐵的經(jīng)濟(jì)性凸顯。國(guó)內(nèi)300系不銹鋼高排產(chǎn)、高利潤(rùn)的格局仍將延續(xù)，則對(duì)應(yīng)的高鎳鐵需求仍將在高位，預(yù)計(jì)8月高鎳鐵行情或?qū)⒈３謭?jiān)挺。 7月，低鎳鐵行情整體表現(xiàn)為連續(xù)上漲。主要是受成本和供需因素的影響，低鎳礦的連續(xù)上漲、焦炭的高位徘徊，使得低鎳鐵成本不斷上移；需求端，前期轉(zhuǎn)產(chǎn)普碳的200系鋼廠因鋼鐵壓產(chǎn)政策影響而再度轉(zhuǎn)回不銹鋼，從而帶動(dòng)低鎳鐵需求的增加。預(yù)計(jì)8月份國(guó)內(nèi)低鎳鐵行情或?qū)⒅饾u趨于平穩(wěn)。 4．不銹鋼價(jià)格 圖6：國(guó)內(nèi)不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：銀河期貨、wind資訊 7月份，不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)較為一致，表現(xiàn)為全系別的上漲。304、201及430冷軋?jiān)露染鶅r(jià)環(huán)比分別7.70%、4.03%和5.47%。 從月內(nèi)各系別現(xiàn)貨價(jià)格的運(yùn)行情況來看，304表現(xiàn)為連續(xù)的拉漲。首先，在出口“加征稅”預(yù)期下，不銹鋼出口需求快速放大；其次，鋼鐵“壓產(chǎn)”消息的刺激資金買盤強(qiáng)烈，帶動(dòng)期盤上漲；再者，鋼廠的控貨及現(xiàn)貨模式一定程度上助推了行情的上漲。201行情的反彈主要是受供應(yīng)因素影響，鋼廠前期的虧損紛紛轉(zhuǎn)產(chǎn)普碳鋼，從而使得供給快速下降，結(jié)合300系拉漲氛圍的烘托，進(jìn)而筑底反彈。430行情的連續(xù)反彈，一方面，是受成本端的鉻鐵價(jià)格的抬升影響；再者，400系的出口需求仍較強(qiáng)勁。 在成本快速抬升的共性因素的支撐下，預(yù)計(jì)8月國(guó)內(nèi)不銹鋼仍將保持高位，且300及200系面臨壓產(chǎn)、限電因素的擾動(dòng)較為明顯，則價(jià)格韌性上300系強(qiáng)于200系，400系則逐漸趨于穩(wěn)定。 第四部分 庫(kù)存 1．純鎳庫(kù)存 圖7：LME鎳庫(kù)存與上期所庫(kù)存變化（噸） 數(shù)據(jù)來源：銀河期貨、wind資訊 7月下旬，LME鎳庫(kù)存量為21.95萬噸，月度累計(jì)下降1.30萬噸，降幅5.59%。同期，上期所鎳庫(kù)存為0.78萬噸，月度累計(jì)增長(zhǎng)0.17萬噸，增幅27.86%。內(nèi)外庫(kù)存總體表現(xiàn)為連續(xù)的下降。 以上期所交割庫(kù)及保稅區(qū)等倉(cāng)庫(kù)為代表的國(guó)內(nèi)鎳顯性庫(kù)存，在6月底庫(kù)存總量為2.68萬噸，加上同期LME鎳庫(kù)存23.46萬噸，則全球顯性庫(kù)存合計(jì)為26.14萬噸。截止6月低，年內(nèi)全球鎳顯性庫(kù)存累計(jì)下降3.12萬噸，年內(nèi)國(guó)內(nèi)鎳顯性庫(kù)存累計(jì)降1.91萬噸，全球庫(kù)存變化格局表現(xiàn)為內(nèi)、外雙減，海外鎳豆庫(kù)存加速去化。 2．鎳礦庫(kù)存 圖8：國(guó)內(nèi)港口鎳礦庫(kù)存（萬噸） 數(shù)據(jù)來源：銀河期貨、鐵合金在線 截止2021年7月23日，國(guó)內(nèi)港口鎳礦庫(kù)存量為567.0萬噸，月度環(huán)比增長(zhǎng)9.25%，同比下降18.77%；其中高、中鎳礦總量為311.0萬噸，同比下降38.29%；低鎳礦256.0萬噸，同比增長(zhǎng)31.96%。 7月份，國(guó)內(nèi)港口中、高鎳礦庫(kù)存及低鎳礦庫(kù)存整體表現(xiàn)為小幅而連續(xù)的增長(zhǎng)。中、高鎳礦庫(kù)存的增長(zhǎng)主要是由于國(guó)內(nèi)鎳鐵利潤(rùn)的全面打開后，疊加新增產(chǎn)能的釋放，對(duì)中、高鎳礦的需求有所增加；鋼鐵“壓產(chǎn)”政策影響下，前期轉(zhuǎn)產(chǎn)普碳鋼的200系鋼廠再度回轉(zhuǎn)200系不銹鋼，從而帶動(dòng)低鎳礦需求的增加。隨著新增鎳鐵產(chǎn)能的持續(xù)釋放需求，則預(yù)計(jì)8月份國(guó)內(nèi)港口鎳礦庫(kù)存或?qū)⒗^續(xù)小幅增加。 第五部分 國(guó)內(nèi)鎳金屬月度供需 1．鎳供應(yīng) 圖9：國(guó)內(nèi)NPI產(chǎn)量（萬噸） 數(shù)據(jù)來源：銀河期貨、安泰科、wind資訊 6月，國(guó)內(nèi)鎳生鐵產(chǎn)量（金屬量）為3.83萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.36%。其中高鎳鐵產(chǎn)量3.05萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.39%；低鎳鐵0.78萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)8.33%。 6月份國(guó)內(nèi)高鎳鐵產(chǎn)量整體增長(zhǎng)，一方面，是受鎳鐵行情上漲影響，使得鎳鐵利潤(rùn)有所呈現(xiàn)，激發(fā)鎳鐵廠增產(chǎn)積極性；再者，新投產(chǎn)產(chǎn)能的逐步放量，帶來增產(chǎn)。低鎳鐵產(chǎn)量的增長(zhǎng)，主要是受前期200系鋼廠轉(zhuǎn)產(chǎn)普碳鋼后再度轉(zhuǎn)回不銹鋼生產(chǎn)影響，從而帶動(dòng)低鎳鐵產(chǎn)量的增加。按照品種分布顯示，高鎳鐵折合鎳金屬量3.05萬噸，環(huán)比上月增長(zhǎng)3.39%，同比下降17.12%；低鎳鐵0.78萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)8.33%，同比增長(zhǎng)8.33%。 隨著新增產(chǎn)能的陸續(xù)投放，以及國(guó)內(nèi)鎳鐵廠利潤(rùn)的打開，則預(yù)計(jì)7、8月國(guó)內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量或?qū)h(huán)比表現(xiàn)為連續(xù)的小幅增長(zhǎng)。 圖10：精煉鎳月度進(jìn)口量（萬噸） 數(shù)據(jù)來源：銀河期貨、安泰科、wind資訊 6月，國(guó)內(nèi)精煉鎳凈進(jìn)口量為1.71萬噸，環(huán)比下降3.22%。精煉鎳凈進(jìn)口量的環(huán)比小幅下降，而整體仍處于相對(duì)高位，從表現(xiàn)來看，來自澳大利亞、加拿大、挪威、日本等國(guó)的資源小幅下降，而來自俄羅斯、南非及馬達(dá)加斯加的資源有所增加。隨著鎳豆進(jìn)口窗口的連續(xù)打開，且國(guó)內(nèi)之于鎳豆的需求量保持高位，預(yù)計(jì)7月國(guó)內(nèi)精煉鎳進(jìn)口量或延續(xù)高位，而至8月隨著中間品的進(jìn)口增加，或之于鎳豆需求小幅下降。 表1：國(guó)內(nèi)原生鎳資源供應(yīng)結(jié)構(gòu) 數(shù)據(jù)來源：銀河期貨、安泰科、wind資訊 2021年1-6月，國(guó)內(nèi)范圍內(nèi)（含進(jìn)口）的原生鎳供應(yīng)量為62.641萬噸，同比增長(zhǎng)4.52%。其中源自進(jìn)口部分為36.97萬噸，占比為59.02%；國(guó)產(chǎn)原生鎳供應(yīng)量為25.67萬噸，占比40.98%。根據(jù)原生鎳的狀態(tài)屬性劃分，精煉鎳部分的量為16.23萬噸，占比25.91%；鎳合金部分金屬量為46.41萬噸，占比74.09%。 2．鎳需求 圖11：國(guó)內(nèi)300系不銹鋼月度鎳資源需求量（萬噸） 數(shù)據(jù)來源：銀河期貨、wind資訊 6月份，國(guó)內(nèi)300系不銹鋼粗鋼產(chǎn)量為161.94萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)1.73%，同比增長(zhǎng)7.72%，對(duì)應(yīng)的鎳需求繼續(xù)攀升。國(guó)內(nèi)300系產(chǎn)量的環(huán)比增長(zhǎng)主要是由于利潤(rùn)持續(xù)影響，激發(fā)了鋼廠生產(chǎn)積極性；同時(shí)，出口需求保持強(qiáng)勁。當(dāng)前300系煉鋼利潤(rùn)因成本上漲而快速被壓縮，限電、壓產(chǎn)、暴雨等因素影響下，則預(yù)計(jì)8月份國(guó)內(nèi)300系不銹鋼產(chǎn)量或?qū)⑿》陆怠?/p> 表2：國(guó)內(nèi)原生鎳資源需求結(jié)構(gòu) 數(shù)據(jù)來源：銀河期貨、安泰科、wind資訊 2021年1-6月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)原生鎳（不含低鎳鐵及鎳鹽）的需求為65.85萬噸，同比增長(zhǎng)11.78%。同期國(guó)內(nèi)范圍內(nèi)（含進(jìn)口）原生鎳供應(yīng)量為62.64萬噸，則2021年1-6月國(guó)內(nèi)范圍內(nèi)的鎳供需整體表現(xiàn)為供應(yīng)短缺3.21萬噸。 6月底，國(guó)內(nèi)鎳顯性庫(kù)存（含保稅區(qū)）為2.68萬噸，庫(kù)存較年初累計(jì)下降了1.91萬噸，同期國(guó)內(nèi)原生鎳的供應(yīng)短缺3.21萬噸。由此推斷，當(dāng)前流通、鋼廠等環(huán)節(jié)的原料備庫(kù)水平整體處于去庫(kù)狀態(tài)。 3．新能源鎳需求 圖12：國(guó)內(nèi)三元前驅(qū)體產(chǎn)量（噸） 數(shù)據(jù)來源：銀河期貨、wind資訊、SMM 6月，國(guó)內(nèi)三元前驅(qū)體產(chǎn)量4.56萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.40%，同比增長(zhǎng)90.00%。全球新能源汽車的銷量的快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)前驅(qū)體產(chǎn)量的增長(zhǎng)。受限于汽車芯片的供給，影響了部分新能源汽車的正常放量，預(yù)計(jì)7、8月國(guó)內(nèi)前驅(qū)體產(chǎn)量仍將增加，但增幅或逐漸放緩。 第六部分 成本 1．原料的經(jīng)濟(jì)性比較 圖13：鎳原料經(jīng)濟(jì)性比較（元/鎳） 數(shù)據(jù)來源：銀河期貨、wind資訊 7月份，國(guó)內(nèi)鎳原料經(jīng)濟(jì)性的順序有所變化，經(jīng)濟(jì)性從“廢不銹鋼＞高鎳鐵＞‘低鎳鐵+鎳板’”逐步轉(zhuǎn)變?yōu)椤案哝囪F＞廢不銹鋼＞‘低鎳鐵+鎳板’”，經(jīng)濟(jì)性的變化主要是受廢不銹鋼價(jià)格的連續(xù)上漲影響，從而帶動(dòng)廢不銹鋼經(jīng)濟(jì)性的回落，但不影響廢不銹鋼的需求。不銹鋼的高排產(chǎn)，帶動(dòng)鎳鐵較純鎳貼水連續(xù)收窄，高碳鉻鐵價(jià)格的大幅上漲，將使得不銹鋼經(jīng)濟(jì)性再度恢復(fù)。 2.NPI生產(chǎn)成本 圖14：國(guó)內(nèi)NPI生產(chǎn)成本（元/鎳） 數(shù)據(jù)來源：銀河期貨、wind資訊 7月份，國(guó)內(nèi)高鎳鐵處于利潤(rùn)快速打開階段。中、高鎳礦價(jià)格的連續(xù)上漲帶動(dòng)鎳鐵成本不斷抬升，而300系不銹鋼的高排產(chǎn)帶動(dòng)鎳鐵需求仍在高位，與之對(duì)應(yīng)的印尼高鎳鐵的進(jìn)口有所下降，加劇了國(guó)內(nèi)NPI資源的緊張，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)高鎳鐵價(jià)格快速上漲。隨著國(guó)內(nèi)300系利潤(rùn)的持續(xù)帶來的鎳鐵需求的高位延續(xù)，國(guó)內(nèi)NPI產(chǎn)量繼續(xù)小幅增長(zhǎng)或?qū)⒅阪嚨V價(jià)格有所傳導(dǎo)，預(yù)計(jì)8月國(guó)內(nèi)NPI利潤(rùn)或?qū)⑿》照?/p> 第七部分 后市展望 ◆全球不銹鋼需求的超預(yù)期及新能源領(lǐng)域需求的節(jié)節(jié)高攀帶動(dòng)全球原生鎳在二季度短缺，而隨著不銹鋼產(chǎn)量增速的趨緩，而國(guó)內(nèi)及印尼NPI的增產(chǎn)、國(guó)內(nèi)純鎳產(chǎn)量恢復(fù)、新喀中間品復(fù)產(chǎn)及希臘硫酸鎳項(xiàng)目投產(chǎn)等增量，或?qū)⑹沟萌径热蛟囍饾u走向窄幅過剩 ◆6月，國(guó)內(nèi)范圍內(nèi)原生鎳供應(yīng)（含進(jìn)口）為10.26萬噸，同期，國(guó)內(nèi)原始鎳需求量為11.76萬噸，從而表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)范圍的原生鎳的供給表現(xiàn)為連續(xù)的短缺 ◆新能源領(lǐng)域的前驅(qū)體產(chǎn)量保持在高位，硫酸鎳?yán)麧?rùn)的持續(xù)帶動(dòng)鎳豆進(jìn)口窗口的持續(xù)打開，表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)鎳豆進(jìn)口量的快速提升 ◆隨著需求增速的放緩而供給增速的提升，8月全球原始鎳的供需或逐漸從短缺轉(zhuǎn)向緊平衡狀態(tài)，預(yù)計(jì)8月鎳價(jià)走勢(shì)或?qū)⒈憩F(xiàn)為一定程度的沖高回落；套利方面，滬鎳倉(cāng)單仍在歷史低位，在印尼NPI轉(zhuǎn)冰鎳前國(guó)內(nèi)硫酸鎳之于鎳豆需求仍在高位，則保持內(nèi)外反套思路 ◆風(fēng)險(xiǎn)在宏觀情緒的變化及國(guó)內(nèi)不銹鋼“壓產(chǎn)”、限電等政策的實(shí)施節(jié)奏 責(zé)任編輯：七禾編輯

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