一、行情回顧

現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入清庫(kù)階段，其中陜西地區(qū)大部分冷庫(kù)停機(jī)檢修，庫(kù)存余量較多的山東產(chǎn)區(qū)也到了最后的售賣階段，但價(jià)格再度出現(xiàn)滑落。中果網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，山東棲霞紙袋富士80#一二級(jí)自2.5元/斤滑落至2.3元/斤。國(guó)內(nèi)舊果季庫(kù)存仍同比偏高，時(shí)令水果價(jià)格弱勢(shì)繼續(xù)打壓庫(kù)存蘋果行情；當(dāng)前早熟蘋果品種陸續(xù)上市，價(jià)格雖然高于市場(chǎng)心理預(yù)期，但同比較去年仍有較大幅度回落。當(dāng)前減產(chǎn)的利多支撐已經(jīng)逐步兌現(xiàn)，現(xiàn)貨行情更多的指引期價(jià)運(yùn)行，6月底以來(lái)蘋果期貨主力合約價(jià)格自6330一線增倉(cāng)縮量回落至5850一線。

圖：AP2110合約走勢(shì)圖 單位：元/噸

資料來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)，長(zhǎng)安期貨

圖：AP2201合約走勢(shì)圖 單位：元/噸

資料來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)，長(zhǎng)安期貨

二、影響因素分析

1．舊作庫(kù)存交易仍顯冷清，價(jià)格繼續(xù)滑落

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至7月22日當(dāng)周全國(guó)蘋果庫(kù)存量223.29萬(wàn)噸，略高于2020年同期129.91萬(wàn)噸，其中陜西當(dāng)周庫(kù)存量為27.65萬(wàn)噸，山東當(dāng)周庫(kù)存量為138.11萬(wàn)噸。當(dāng)周全國(guó)庫(kù)存消耗量為23.49萬(wàn)噸，環(huán)比增加3.58萬(wàn)噸，其中陜西地區(qū)庫(kù)存消耗量為4.71萬(wàn)噸，環(huán)比小幅降低，山東地區(qū)庫(kù)存消耗量為9.26萬(wàn)噸，環(huán)比增加約3萬(wàn)噸。當(dāng)前剩余庫(kù)存以山東居多，且交易不快。但各地冷庫(kù)蘋果基本開始清庫(kù)，據(jù)悉，陜西大部分冷庫(kù)已經(jīng)停庫(kù)檢修，山東產(chǎn)區(qū)也到了最后售賣階段。

目前山東存貨商及農(nóng)戶賣貨心理升溫，市場(chǎng)要貨客商零星，行情弱勢(shì)趨穩(wěn)，山東棲霞指代80#以上一二級(jí)2.3元/斤，較7月初下滑0.2元/斤。陜西產(chǎn)區(qū)庫(kù)存交易掃尾，價(jià)格持穩(wěn)，早熟蘋果零星上市，當(dāng)前洛川紙袋80#以上半商品價(jià)格3元/斤。后期，隨著國(guó)內(nèi)早熟蘋果大量上市，舊作庫(kù)存壓力將進(jìn)一步凸顯，存貨商及果農(nóng)出貨心理將進(jìn)一步升溫，價(jià)格仍有回落空間。

圖：山東棲霞80#一二級(jí)蘋果價(jià)格 單位：元/斤

資料來(lái)源：中果網(wǎng)，長(zhǎng)安期貨

圖：洛川80#以上蘋果價(jià)格走勢(shì) 單位：元/斤

資料來(lái)源：中果網(wǎng)，長(zhǎng)安期貨

圖：國(guó)內(nèi)歷年作物年度蘋果庫(kù)存變化情況 單位：萬(wàn)噸

資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，長(zhǎng)安期貨

圖：國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)蘋果周度庫(kù)存百分比 單位：%

資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊，長(zhǎng)安期貨

2．早熟蘋果上市，價(jià)格較去年同期偏弱

據(jù)悉，當(dāng)前陜西部分產(chǎn)區(qū)早熟蘋果秦陽(yáng)、嘎啦開始上市，其中秦陽(yáng)70#價(jià)格3元/斤起步，商品果價(jià)格給到了3.2-3.5元/斤，基本與去年同期相差無(wú)幾，給予后期上市的早熟蘋果如美八、魯麗等較大期望。但嘎啦70#以上2.5-2.6元/斤，而2020年同期3.0元/斤。隨著早熟蘋果上市品種增加，價(jià)價(jià)格較去年同期偏弱的情況沒(méi)有改變，但開秤價(jià)格也高于果農(nóng)心理預(yù)期，因此市場(chǎng)悲觀心態(tài)稍有緩解。在去年經(jīng)營(yíng)虧損的大背景下，市場(chǎng)大概率盡快出貨，價(jià)格或因此受到支撐。由此來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)后期行情仍保有期待。短期為期貨價(jià)格提供支撐，但支撐力度有限。

3．替代品走貨差，價(jià)格偏弱

由于今年經(jīng)濟(jì)行情差疊加水果市場(chǎng)豐產(chǎn)供應(yīng)充足，水果滯銷價(jià)格偏弱的行情較為普遍，僅水蜜桃和西瓜出現(xiàn)上漲行情，其他水果基本全軍覆沒(méi)。前期大櫻桃跌至5元一斤，芒果地頭價(jià)更是跌破1元，荔枝行情也全線下跌，而7月份開始，早熟蘋果、龍眼等陸續(xù)進(jìn)入市場(chǎng)，然而行情仍不是太好，市場(chǎng)十分不景氣。產(chǎn)銷均不走貨，網(wǎng)絡(luò)銷售也難挽救水果市場(chǎng)整體偏弱的行情。后期來(lái)看，時(shí)令水果供應(yīng)充裕，銷售時(shí)間短，價(jià)格壓力大，整體水果行情難有大的改觀。

4.2021-22果季較正常年小幅減產(chǎn)，依舊是豐產(chǎn)年份

由于山東產(chǎn)區(qū)與陜西咸陽(yáng)等地局部地區(qū)花期持續(xù)陰雨天氣影響，導(dǎo)致授粉欠佳，蘋果坐果量預(yù)期存在悲觀情緒。當(dāng)前各地套袋進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)各機(jī)構(gòu)對(duì)蘋果產(chǎn)量初步預(yù)估數(shù)據(jù)逐步出爐，整體來(lái)看，2021-22年度蘋果產(chǎn)量或減產(chǎn)在5%以內(nèi)，較正常年份稍減產(chǎn)，較2020-21年度稍增產(chǎn)。不過(guò)，5%左右的減產(chǎn)仍難以改善國(guó)內(nèi)蘋果供應(yīng)充裕的格局，預(yù)計(jì)對(duì)蘋果價(jià)格提振作用有限。各機(jī)構(gòu)預(yù)估數(shù)據(jù)如下：

1）中國(guó)蘋果產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，山東省主要產(chǎn)區(qū)蘋果套袋數(shù)量比去年減少17.3%；其中沂蒙區(qū)域減少14%（蒙陰減少30%，沂源減少10%）；煙臺(tái)市減少12.5%左右（煙臺(tái)西部基本不減少或略增，但自西往東減少比例逐漸加重30%左右）；威海市減少38.8%。

2）我的農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)數(shù)據(jù)顯示，2019-2020年度全國(guó)蘋果產(chǎn)量為4242萬(wàn)噸，2020-21年度因減產(chǎn)產(chǎn)量為3959萬(wàn)噸，2021-22年度則因山東產(chǎn)區(qū)授粉欠佳全國(guó)產(chǎn)量小幅降低至4030-4060萬(wàn)噸。其中陜西蘋果產(chǎn)量預(yù)估為1036萬(wàn)噸，由2019-20年度為1135萬(wàn)噸，2020-21年度為967.7萬(wàn)噸。山東產(chǎn)區(qū)2021-22年度預(yù)估為909萬(wàn)噸，2019-20年度為950萬(wàn)噸，2020-21年度為1037萬(wàn)噸。

3）卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，對(duì)今年產(chǎn)量初步預(yù)估，2021-22年度蘋果產(chǎn)量或較2019年減產(chǎn)4%左右。

5．資金活躍度降低，且以增倉(cāng)為主

wind數(shù)據(jù)顯示，前二十名主力持倉(cāng)以空頭占優(yōu)，且自6月底以來(lái)，空單與多單持倉(cāng)量均逐步增加。截止7月23日，多頭持倉(cāng)為217784手，空頭持倉(cāng)為246777手。6月底以來(lái)資金活躍度逐步降低，日成交量略有下降，但資金出現(xiàn)小幅增倉(cāng)的情況，主力合約期價(jià)也因此震蕩走弱。其中前二十名主力合約多單持倉(cāng)量由6月25日的192625手增加25159手至217784手，增幅13.06%，空單持倉(cāng)量由221991手增加24786手至246777手，增幅11.17%。

圖：前二十名多單持倉(cāng)量及變化 單位：張

資料來(lái)源：wind，長(zhǎng)安期貨

圖：前二十名空單持倉(cāng)量及變化 單位：張

資料來(lái)源：wind，長(zhǎng)安期貨

三、小結(jié)與展望

當(dāng)前舊果季蘋果庫(kù)存仍有相當(dāng)量未出售，主要集中在山東產(chǎn)區(qū)，且價(jià)格趨弱，壓制期價(jià)；新季早熟蘋果開秤價(jià)格雖然高于果農(nóng)心理預(yù)期，但仍不及往年高，且隨著大量上市，價(jià)格走弱概率較大，或映射晚熟富士蘋果價(jià)格不容樂(lè)觀，后期需重點(diǎn)關(guān)注對(duì)晚熟富士影響較大的魯麗、紅將軍價(jià)格行情。整體來(lái)看，近期舊作庫(kù)存蘋果與早熟富士蘋果行情走勢(shì)對(duì)新季蘋果價(jià)格起到較大引導(dǎo)作用，當(dāng)前蘋果價(jià)格走勢(shì)偏弱引導(dǎo)期價(jià)下行，并連續(xù)下破6000與前低5933的支撐，預(yù)計(jì)下行行情仍將持續(xù)，建議投資者逢高沽空。