一

名義利率

美債收益率有筑底回升的跡象，本周在非農數(shù)據(jù)出來之后回升至接近1.4%的水平。

流動性泛濫情況仍然比較重，隔夜逆回購的使用規(guī)模仍然維持在每天一萬億左右的市場規(guī)模，本周繼續(xù)創(chuàng)出歷史新高水平。聯(lián)儲7月會議上提供的兩個回購支持工具不太可能是為了現(xiàn)在繼續(xù)投放流動性準備的，更像是為了之后Taper所做的應急儲備。

紐約聯(lián)儲做的6月份對一級交易商們做的問卷調查顯示，一級交易商對年底10Y國債收益率的預期中值落在1.5%-2%之間；其實跟4月份的調查結果相差不大，并不像當前市場價格反應的這么悲觀。

至于債務上限問題，TGA賬戶上七月份結束后大概還有4500億元，再疊加耶倫說的財政部可能采取的一些特殊措施湊個幾千億，總共估計起碼能支持財政部二到三個月的開銷，應該能為兩黨爭取更多和解的時間，而且民主黨可通過《304法案》額外使用一次“預算和解”，使得國會以“一般多數(shù)”51-50的形式通過財政預算的立法程序，所以債務上限問題屬于隱憂，但不會是大患，更何況，兩黨也不至于真會鬧到讓政府違約的程度。

從就業(yè)的相關性指標上看，美國的就業(yè)市場的景氣度正處于極端過熱的狀態(tài)，非農的持續(xù)超預期改善是一個可以期待的事情。

二

通脹預期

原油價格繼續(xù)維持高位盤整，仍對通脹預期形成支撐。

從核心PCE增長的絕對值來看，經過了過去半年一年的縱容，其實物價水平基本已經回歸到了聯(lián)儲19年以來的平均2%的中樞線上，這個時候再過度的縱容通脹上升其實也是不太合適的了。美聯(lián)儲副主席在今年的演講當中提及她自己觀察通脹水平的視角是24個月，其實也反映了當前通脹已經在合意水平以上

三

其他數(shù)據(jù)監(jiān)控

除了倫敦金庫的庫存外，國內和COMEX的白銀庫存都在下降，對白銀供需會產生影響的光伏板塊持續(xù)表現(xiàn)強勢，要不是黃金太廢了，白銀其實這輪有機會被光伏給頂?shù)教焐先ァ?/p>

從3月份那波黃金反彈以來，SPDR黃金ETF的持倉卻基本沒跟，其實也是在說明資金其實對黃金的長期觀點并不樂觀，全球黃金ETF的持倉量在這段期間也沒啥提升，黃金ETF持倉代表了資金配置黃金的意愿，黃金所用的實際利率估值框架只有在資金認同的情況下才會與黃金價格一致，最近ETF持倉徘徊不前，就可以解釋為啥實際利率歷史最低，黃金仍然不怎么大漲。