一、一周宏觀(guān)與行業(yè)重要消息

1、 市場(chǎng)不斷根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)揣測(cè)聯(lián)儲(chǔ)收縮節(jié)奏，方向去的多的日子已經(jīng)過(guò)去

從非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好、CPI數(shù)據(jù)符合預(yù)期增速減緩、到PPI數(shù)據(jù)超預(yù)期、續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)好于預(yù)期，伴隨的是美元漲-跌-漲，美聯(lián)儲(chǔ)尚未宣布政策收縮之前，市場(chǎng)不斷根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)揣測(cè)聯(lián)儲(chǔ)收縮的節(jié)奏。

1)、通脹：CPI符合預(yù)期，PPI超預(yù)期

美國(guó) 7月 CPI年率未季調(diào)，實(shí)際值: 5.40% 前值: 5.40% 預(yù)測(cè)值: 5.30%；美國(guó)7月 核心CPI月率未季調(diào)，實(shí)際值: 0.30% 前值: 0.90% 預(yù)測(cè)值: 0.40%。

美國(guó) 7月 核心PPI年率：實(shí)際值: 6.20% 前值: 5.60% 預(yù)測(cè)值: 5.60%。美國(guó) 7月 PPI年率：實(shí)際值: 7.80% 前值: 7.30% 預(yù)測(cè)值: 7.20%。

2)、就業(yè)：就業(yè)繼續(xù)好轉(zhuǎn)

美國(guó)截至7月31日當(dāng)周 續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)，實(shí)際值: 286.60萬(wàn) 前值: 293萬(wàn) 預(yù)測(cè)值: 290萬(wàn)。美國(guó)6月職位空缺數(shù)升至1010萬(wàn)的紀(jì)錄新高，并超過(guò)預(yù)期。

3)、美國(guó)基建法案進(jìn)展：美國(guó)參議院以69比30的票數(shù)通過(guò)總額1萬(wàn)億美元的基礎(chǔ)設(shè)施法案，提交給眾議院。

4)、美聯(lián)儲(chǔ)官員觀(guān)點(diǎn)：

堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)：鑒于勞動(dòng)力市場(chǎng)料繼續(xù)取得增長(zhǎng)，現(xiàn)在是時(shí)候收縮貨幣刺激措施了；

里士滿(mǎn)聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)：幾個(gè)月內(nèi)有望達(dá)到縮減購(gòu)債的條件；

美聯(lián)儲(chǔ)卡普蘭：如果經(jīng)濟(jì)在現(xiàn)在和9月會(huì)議之間如我所預(yù)期的那樣發(fā)展，那么贊成在9月會(huì)議上宣布一項(xiàng)計(jì)劃，并在10月開(kāi)始逐步減少購(gòu)債，希望在8個(gè)月內(nèi)實(shí)現(xiàn)縮債，更愿意加快（縮債）步伐。

美聯(lián)儲(chǔ)官員喬治：現(xiàn)在是時(shí)候收縮貨幣刺激措施了?？八_斯城聯(lián)儲(chǔ)主席喬治稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)需要采取行動(dòng)削減貨幣刺激規(guī)模，理由是勞動(dòng)力市場(chǎng)料將繼續(xù)取得增長(zhǎng)。

2、罷工：Caserones、Andina決定罷工， Escondida罷工威脅解除

1）政府調(diào)解失敗，智利銅礦Caserones工會(huì)計(jì)劃周二罷工：據(jù)最新消息，Caserones的政府調(diào)解失敗，計(jì)劃從周二開(kāi)始罷工。2020年Caserones銅精礦產(chǎn)量10萬(wàn)噸，陰極銅產(chǎn)量2萬(wàn)噸。

2）智利Andina銅礦工會(huì)：工人們拒絕了最新的合同， 工人投票決定罷工。

3）全球最大銅礦Escondida銅礦的工人同意簽署一份新合約，避免了罷工。

二、供給端：罷工干擾仍在，廢銅供應(yīng)偏緊

1、 銅精礦及廢銅：

1）、精礦TC延續(xù)回升

2）、礦山：Caserones、Andina決定罷工， Escondida罷工威脅解除，后續(xù)仍有罷工干擾

礦山罷工：政府調(diào)解失敗，智利銅礦Caserones工會(huì)計(jì)劃罷工，智利Andina銅礦工會(huì)宣布，工人們拒絕了最新的合同， 工人投票決定罷工。另外Escondida銅礦與工會(huì)就新合同初步達(dá)成協(xié)議，罷工風(fēng)險(xiǎn)解除。但后續(xù)10月仍有密集的礦山勞資合同到期，潛在罷工威脅仍存。

智利：1-6月銅產(chǎn)量283.2萬(wàn)噸，同比下滑0.96%。

秘魯：秘魯能源和礦產(chǎn)部的數(shù)據(jù)顯示，秘魯1-6月銅產(chǎn)量為108萬(wàn)噸銅，同比增長(zhǎng)14.1%。主要銅企產(chǎn)量增幅在3.7%至64%之間波動(dòng)。

3）、廢銅偏緊，銅精廢價(jià)差回落

2、冶煉端：TC回升，硫酸價(jià)格不斷走高，冶煉利潤(rùn)改善

3、進(jìn)口：進(jìn)口窗口接近開(kāi)啟，報(bào)關(guān)流入增多

三、銅材加工與終端消費(fèi)：國(guó)內(nèi)需求緩慢改善，歐美擴(kuò)張持續(xù)但有所放緩

1、銅下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)

2、7月銅材開(kāi)工低于去年同期水平，但往年同期水平逐漸趨近

3、7月銅桿開(kāi)工環(huán)比有所回升，但依舊低于去年同期水平

4、板帶箔開(kāi)工率明顯高于近年同期水平

5、電源投資有待釋放

6、基建：6月累計(jì)同比數(shù)據(jù)繼續(xù)回落

7、汽車(chē)：芯片依舊是制約因素，汽車(chē)產(chǎn)出同比下滑明顯

8、空調(diào)：8月重點(diǎn)企業(yè)空調(diào)排產(chǎn)與去年生產(chǎn)實(shí)績(jī)同比有所提升 ，外銷(xiāo)表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁

9、集成電路產(chǎn)量表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁

10、歐美制造業(yè)仍在擴(kuò)張，但擴(kuò)張強(qiáng)度有所減弱，汽車(chē)產(chǎn)量仍受芯片緊張壓制

四、庫(kù)存與月差：

1、全球銅顯性總庫(kù)存（包括保稅區(qū)）：全球顯性庫(kù)存緩慢回落

2、報(bào)關(guān)流入增多，保稅庫(kù)存下降，交易所期貨庫(kù)存仍舊偏低水平

3、cu00-cu02轉(zhuǎn)為近月升水

4、LME庫(kù)存暫穩(wěn)，LME0-3 contango擴(kuò)大

五、銅與原油及美元指數(shù)

1、 銅與美元指數(shù)：美元上升暫緩，銅價(jià)震蕩調(diào)整

2、銅與原油

六、CFTC非商業(yè)空頭持倉(cāng)回落

七、技術(shù)走勢(shì)

八、結(jié)論

宏觀(guān)上，從非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)好、CPI數(shù)據(jù)符合預(yù)期增速減緩、到PPI數(shù)據(jù)超預(yù)期、續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)好于預(yù)期，伴隨的是美元漲-跌-漲，美聯(lián)儲(chǔ)尚未宣布政策收縮之前，市場(chǎng)不斷根據(jù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)揣測(cè)聯(lián)儲(chǔ)收縮的節(jié)奏，放心去多的日子已經(jīng)過(guò)去。

供給端，礦端的干擾仍在，廢銅供應(yīng)偏緊。智利銅礦Caserones工會(huì)計(jì)劃罷工，智利Andina銅礦工人們拒絕了最新的合同，投票決定罷工。Escondida銅礦的工人同意簽署一份新合約，罷工避免。但后續(xù)仍有密集的勞資合同到期，仍有潛在罷工威脅增多的可能；疫情影響，廢銅制桿產(chǎn)能擴(kuò)張，廢銅的供給階段偏近，精廢價(jià)差回落。

需求端，國(guó)內(nèi)需求緩慢改善，歐美擴(kuò)張持續(xù)但有所放緩。國(guó)內(nèi)8月空調(diào)排產(chǎn)有所回升，庫(kù)存持續(xù)去化，現(xiàn)貨維持升水。歐美制造業(yè)PMI仍然處于顯著擴(kuò)張狀態(tài)，但強(qiáng)度有所回落。

綜合來(lái)看，宏觀(guān)上最寬的日子即將過(guò)去，供給上礦端干擾支撐，需求端國(guó)內(nèi)有所改善，海外仍能偏強(qiáng)維持，全球顯性庫(kù)存緩慢下滑，預(yù)計(jì)銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，但強(qiáng)度不似上半年強(qiáng)勁。