自5月17日上證指數(shù)報(bào)收一根巨陰后,A股市場(chǎng)便開始了一場(chǎng)拉鋸戰(zhàn),多空雙方分歧加大,股指期貨大幅震蕩,IF1006合約從2600多點(diǎn)反彈到2942點(diǎn),又跌至本周的2700多點(diǎn),且在本周二成交量突破40萬(wàn)手。短期來(lái)看,政策面已進(jìn)入觀察期,期指面臨上下兩難的境地。

　　本周一公布的PMI指標(biāo)數(shù)據(jù)較4月出現(xiàn)回落,結(jié)合其他數(shù)據(jù)來(lái)看,過(guò)去一段時(shí)間政府采取的從緊政策已經(jīng)初顯效果,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)熱的擔(dān)憂有所緩解,溫總理在訪問(wèn)日本時(shí)也表示,目前政策退出為時(shí)過(guò)早,需要謹(jǐn)防二次探底,市場(chǎng)目光已從通脹擔(dān)憂轉(zhuǎn)到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題上來(lái),而管理層近期也頻頻發(fā)出積極信號(hào),如加快基金審批發(fā)行速度、公開市場(chǎng)操作釋放流動(dòng)性緩解資金匱乏、上調(diào)保險(xiǎn)資金投資股市比例限制等。

　　引領(lǐng)本輪下跌的房地產(chǎn)調(diào)控政策相繼出臺(tái),雖然一些局部的政策仍然嚴(yán)厲,但整體政策的緩和度明顯上升,政策進(jìn)入效果觀察期。且本輪產(chǎn)業(yè)政策最重要的目的是調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),而調(diào)結(jié)構(gòu)的前提是不能妨礙經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng),政府最近推出的700萬(wàn)套保障性住房建設(shè)工程,不僅可以對(duì)沖房地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈政策調(diào)整的負(fù)面影響,而且可以為在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型結(jié)構(gòu)中的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供可持續(xù)的重要保障,給市場(chǎng)信心。

　　目前來(lái)看,農(nóng)行IPO和三大行再融資等因素極大壓制了市場(chǎng)反彈空間,只有等到農(nóng)行IPO敲定以后,新股發(fā)行壓力緩解,市場(chǎng)資金面緊張才將告一段落。而歐元區(qū)各國(guó)的赤字問(wèn)題的解決也將是一個(gè)緩慢的過(guò)程,目前又有消息稱法國(guó)也被警告將會(huì)有評(píng)級(jí)下調(diào)的危險(xiǎn),歐債危機(jī)的高度不確定性,加上美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)風(fēng)向標(biāo)道瓊斯指數(shù)的高位回落,使得經(jīng)濟(jì)二次探底的憂慮大大增加,因此制約市場(chǎng)反彈高度和中期調(diào)整延續(xù)的因素依然存在。

　　目前現(xiàn)貨市場(chǎng)心態(tài)仍比較脆弱,而震蕩筑底也是整個(gè)市場(chǎng)信心逐步恢復(fù)的過(guò)程。政策風(fēng)向雖轉(zhuǎn),但管理層仍在密切關(guān)注擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)及未來(lái)通脹壓力,且具體措施研究落實(shí)還需要時(shí)間。因此,在相關(guān)政策效果和進(jìn)一步調(diào)控預(yù)期明朗前,建議廣大投資者還是多看少動(dòng),等待機(jī)會(huì)到來(lái)。