PART1 蛋雞存欄變化及養(yǎng)殖利潤(rùn)現(xiàn)狀

一、蛋雞存欄

存欄：卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2021年9月，在產(chǎn)蛋雞存欄11.65億只，環(huán)比-0.94%，同比-8.56%。

補(bǔ)欄：9月補(bǔ)欄環(huán)比增加，同比仍低。2021年9月，蛋雞苗補(bǔ)欄量4450萬只，環(huán)比增加0.28%，同比減少5.73%。

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

淘汰：卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，9月當(dāng)月，淘汰雞出欄量4659萬只，環(huán)比+82.9%。淘汰雞數(shù)據(jù)顯著增長(zhǎng)，高于補(bǔ)欄量，導(dǎo)致在產(chǎn)蛋雞減少209萬只。按照養(yǎng)殖周期對(duì)應(yīng)四季度末的新增開產(chǎn)蛋雞增加，補(bǔ)充雞蛋供應(yīng)；補(bǔ)欄的同比減少，表明四季度雞蛋的供應(yīng)能力較上一年度偏低。

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

二、養(yǎng)殖利潤(rùn)

截至9月17日當(dāng)周，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)0.64元/只，上月同期0.51元/只，較上周變化+0.13元/只。肉雞孵化廠利潤(rùn)-0.44元/只，環(huán)比變化-1467%。毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)-2.05元/只，環(huán)比變化-203%。肉雞養(yǎng)殖利潤(rùn)繼續(xù)惡化，毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)快速轉(zhuǎn)虧。

數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊

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結(jié)論：6月以來雞蛋價(jià)格震蕩走高，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)有所增長(zhǎng)，但整體水平仍低。受到豬肉價(jià)格繼續(xù)走低影響，肉雞及毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)均為虧損，且顯著放大，不利補(bǔ)欄。從蛋雞和毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)水平看，毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)快速轉(zhuǎn)為虧損，對(duì)蛋雞補(bǔ)欄積極性有正面影響。

PART2 主力合約走勢(shì)回顧

主力合約JD2201，8月31日收盤為4370元/噸，9月30日收盤價(jià)4350，月內(nèi)最高價(jià)4485，出現(xiàn)在9月24日；最低價(jià)4293，出現(xiàn)在9月13日。價(jià)格重心基本穩(wěn)定于4350一線，較上月略有0.3%的走低。節(jié)奏上，2201全月表現(xiàn)為窄幅震蕩過程，中旬后受到中秋備貨題材影響，略微有所沖高，但節(jié)前隨即快速回落，整體走勢(shì)沉悶，持倉(cāng)規(guī)模波動(dòng)不大，維持10萬手水平。

現(xiàn)貨方面，9月，現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)也分為兩段，中上旬階段，因天氣開始轉(zhuǎn)涼，雞蛋供應(yīng)增長(zhǎng)，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低，至9月15日，全國(guó)雞蛋均價(jià)4.42元/斤，較8月31日回落9.7%；中旬后因中秋國(guó)慶雙節(jié)備貨，現(xiàn)貨價(jià)短暫回暖走高，出現(xiàn)約4%的回升，但在國(guó)慶節(jié)前再度走低，9月30日，全國(guó)雞蛋均價(jià)為4.3元/斤。較8月底下跌11.6%。

預(yù)期進(jìn)入10月后，現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，雞蛋供應(yīng)將繼續(xù)回升，消費(fèi)暫無亮點(diǎn)，供需形勢(shì)繼續(xù)走弱，現(xiàn)貨價(jià)格有繼續(xù)溫和回落的要求。由于期現(xiàn)價(jià)格已回歸一致，期貨表現(xiàn)的復(fù)雜性降低，大概率保持和現(xiàn)貨的同步，也呈現(xiàn)重心逐步走低的過程。

期貨主力合約及現(xiàn)貨近期走勢(shì)

數(shù)據(jù)來源：WIND

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PART3 季節(jié)性及養(yǎng)殖周期分析

當(dāng)前市場(chǎng)的關(guān)鍵因素為：季節(jié)性特征、養(yǎng)殖周期。

1、季節(jié)性特征

從雞蛋的季節(jié)性消費(fèi)看，我國(guó)雞蛋價(jià)格季節(jié)性特征較為明顯1月下旬到6月下旬，蛋價(jià)下跌，7月到9月，蛋價(jià)上漲，受到高溫產(chǎn)蛋率下降、儲(chǔ)存成本高、以及節(jié)日需求的綜合影響。10月，蛋價(jià)下跌，主要系節(jié)日需求透支節(jié)后消費(fèi)所致。11月到12月，蛋價(jià)上漲，主要系元旦、春節(jié)備貨需求所致。因此，在季節(jié)性規(guī)律上預(yù)計(jì)2021年四季度雞蛋消費(fèi)季節(jié)性為先淡后旺，價(jià)格走勢(shì)先弱后強(qiáng)。10月處于傳統(tǒng)的弱勢(shì)月份。從歷史統(tǒng)計(jì)看，10月現(xiàn)貨上漲概率為0%。

數(shù)據(jù)來源：WIND

2、養(yǎng)殖周期

2021年9月，蛋雞苗補(bǔ)欄量4450萬只，但因淘汰雞大幅增加，在產(chǎn)蛋雞減少209萬只。從數(shù)據(jù)看，10、11月，在產(chǎn)蛋雞數(shù)均繼續(xù)下滑。結(jié)合8月底，全國(guó)蛋雞存欄為11.76億只，同比下滑7.52%，表明四季度蛋雞存欄量仍處于慣性下滑中。

通過前期蛋雞苗補(bǔ)欄量數(shù)據(jù)，我們對(duì)2021年四季度在產(chǎn)蛋雞的凈變化量進(jìn)行估計(jì)：預(yù)計(jì)10月-11月在產(chǎn)蛋蛋雞存欄量持續(xù)減少；12月對(duì)應(yīng)的淘雞量偏低，疊加年末春節(jié)旺季或有延淘，預(yù)計(jì)12月在產(chǎn)蛋雞存欄有小幅增加。整體看，四季度在產(chǎn)蛋雞存欄小幅減少。由此雞蛋供應(yīng)壓力也減輕。

數(shù)據(jù)來源：WIND

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PART4 后市策略建議

綜上所述，未來1-2個(gè)月雞蛋市場(chǎng)存在的關(guān)鍵影響因素是：1、現(xiàn)貨蛋價(jià)進(jìn)入傳統(tǒng)性弱勢(shì)季節(jié)中；2、低存欄問題，9月無明顯的改善。同時(shí)10、11月份也處于慣性下滑，蛋雞存欄量繼續(xù)走低。當(dāng)前蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)略有回升，但肉雞及毛雞養(yǎng)殖利潤(rùn)均在繼續(xù)惡化中，刺激蛋雞養(yǎng)殖存欄恢復(fù)。但仍需注意低存欄或?qū)е卢F(xiàn)貨壓力不及預(yù)期；3、整個(gè)9月由于雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格快速走低，期現(xiàn)基差得以快速修復(fù)，目前主力合約和現(xiàn)貨基本平水，在沒有明確的改善前，期現(xiàn)走勢(shì)有望回歸一致。

現(xiàn)貨季節(jié)性淡季的理由清晰，整體定調(diào)期價(jià)的方向偏弱。從基差變化的規(guī)律看：9月-10月基差處于收縮過程，而11月-次年1月，基差再次走強(qiáng)。由此可見期價(jià)在10月中期-11月上段，基差不會(huì)過度干擾市場(chǎng)，期現(xiàn)整體一致。

四季度前期來看，主力合約保持為JD2201，技術(shù)形態(tài)維持偏弱震蕩過程，4420~4400一線存有較強(qiáng)壓力，暫不預(yù)測(cè)低點(diǎn)。整體思路以逢高沽空為主。同時(shí)注意資金的動(dòng)向，在沒有持續(xù)擴(kuò)倉(cāng)動(dòng)作前，原有趨勢(shì)難以打破。