消費白馬股代表了傳統(tǒng)消費領(lǐng)域的機會?，F(xiàn)在消費已經(jīng)超過投資和出口，成為推動我國經(jīng)濟增長最重要的引擎。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，消費對GDP的貢獻已經(jīng)超過了60%以上。大力發(fā)展消費，包括傳統(tǒng)消費和新興消費都是推動經(jīng)濟增長比較重要的手段。特別是在當前投資增速低迷、房地產(chǎn)調(diào)控以及出口增速下滑的情況之下，促進消費增長尤其重要。而消費升級和消費品牌集中度進一步提升則是給消費白馬股帶來的機會。雖然消費整體的增速不高，過去十年呈現(xiàn)出逐年回落的走勢，因為我國消費的整體的基數(shù)在變大，但是行業(yè)集中度卻不斷提高，各個細分消費行業(yè)的龍頭企業(yè)的收入和利潤占比越來越高。這也是為什么我一直建議大家從長期的角度去配置被錯殺的消費白馬股。這些具有品牌價值的行業(yè)龍頭，在未來有望迎來更好的增長機會，超越行業(yè)平均增速。而一些非龍頭的企業(yè)則可能會經(jīng)營困難。事實上，從長期來看，能夠給投資者帶來長期穩(wěn)定回報的多數(shù)都是消費股。

2019年，我提出了新能源替代傳統(tǒng)能源是大勢所趨的觀點?，F(xiàn)在得到越來越多的驗證。光伏、新能源汽車、風電以及氫能源都屬于清潔能源的范疇，是我國實現(xiàn)“雙碳”目標的必由之路。根據(jù)近期黨中央國務院提出來的實現(xiàn)“雙碳”目標的意見，未來光伏、風電以及新能源汽車都會有比較大的發(fā)展空間。具體的路徑也已經(jīng)給出，這會進一步堅定投資者投資新能源的信心?，F(xiàn)在我們離實現(xiàn)“碳達峰”還有九年時間，離實現(xiàn)“碳中和”則接近40年時間。這意味著未來40年我們都要為實現(xiàn)“碳中和”目標而奮斗，將會對很多行業(yè)產(chǎn)生深遠的影響，而最受益的無疑就是新能源方向。建議大家積極配置新能源龍頭股或者是新能源行業(yè)的基金。

周期性板塊在國慶節(jié)之后出現(xiàn)了集體大跌，與三季度大漲形成鮮明對比。事實上很多周期股已經(jīng)從9月中旬就開始下跌了，提前反映了周期股的趨勢。在9月份，我建議大家遠離被過度炒作的周期股，逢低布局消費白馬股以及新能源龍頭股。現(xiàn)在策略已經(jīng)奏效。事實上很多周期股從高位回落非?？欤行┮呀?jīng)達到了30%以上，追高周期股的投資者可能會遭受到比較大的損失。因為周期股并不具備長期投資價值，而僅僅是階段性的表現(xiàn)，所以很少有人能夠準確的把握周期股的波段。相反，可能很多人則是品嘗了周期股大跌帶來的損失。當前來看，適合做價值投資標的的，主要是在消費白馬股以及新能源龍頭股。

我一直堅定不移的推廣巴菲特的價值投資理念，也有媒體稱我是“中國小巴菲特”。根據(jù)巴菲特的說法，買下整個企業(yè)和以購買股票的形式買一部分企業(yè)，實際上二者之間沒有根本性的不同。而巴菲特資金雄厚，傾向于直接擁有整個企業(yè)。因為這樣可以讓他對企業(yè)最重要的事物擁有決定權(quán)。對于大多數(shù)投資者來說，我們只能去買企業(yè)的一部分，無法控制企業(yè)。但這并不是說與買下整個企業(yè)相比就沒有優(yōu)點。巴菲特說：第一，雖然不能控股，但是股市上可供選擇投資對象比較多，我們具有比較大的選擇范圍；第二，股市可以提供更多的發(fā)現(xiàn)便宜貨的機會。巴菲特在投資中遵循同樣的投資策略。他尋找能看得懂的企業(yè)，有著長期的光明前景，誠實且能干的管理層，以及最為重要的是具有吸引力的價格。巴菲特說：“我們以企業(yè)分析師的眼光來看，而不是市場分析師的眼光，也不是宏觀經(jīng)濟分析師的眼光，更不是股票分析師的眼光?！边@就意味著巴菲特首先是一個企業(yè)家，他是用考察企業(yè)的方法來進行選股。

我們把巴菲特投資的準則進行一個匯總，可以歸納出12個準則。巴菲特投資方法的12個準則分別是企業(yè)準則，管理準則，財務準則，市場準則四大方面。具體來看，首先我們看企業(yè)準則：一、企業(yè)是否簡單易懂；二、企業(yè)是否有持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營歷史；三、企業(yè)是否有良好的長期前景。選擇企業(yè)的準則是第一重要的，保證我們能夠做好企業(yè)的股東，而不是去關(guān)注股價的波動。做好公司的股東是價值投資的基礎(chǔ)。第二是管理準則：一、管理層是否理性；二、管理層對股東是否坦誠；三、管理層能否抗拒慣性驅(qū)使。一個好的管理層是保障企業(yè)能夠持續(xù)發(fā)展的一個重要方面。所以誠實可靠而又能干的管理層，也是我們選擇企業(yè)的一個重要準則。第三是財務準則，分為四個方面：一、重視凈資產(chǎn)收益率，而不是每股盈利；二、計算真正的股東盈余；三、尋找具有高利潤率的企業(yè)；四、每一美元的留存利潤至少創(chuàng)造一美元的市值。從財務指標方面來選擇好公司，看重ROE以及高利潤率是選擇好企業(yè)的一個重要方面。第四是市場準則，主要包含兩條：一、必須確定企業(yè)的市場價值；二、相對于企業(yè)的市場價值能否以折扣價格購買到。對于股價短期的波動可以不去理會，但是我們盡量能夠等待出現(xiàn)好的價格再重倉的去買入，如果價格出現(xiàn)過多的泡沫，也要進行賣出。做有中國特色的價值投資。

巴菲特投資方法的12準則值得我們反復體會，也值得我們不斷的去學習。將投資的一個抽象的概念變?yōu)楹唵我仔械臏蕜t，這一點是非常重要。巴菲特幾乎從不關(guān)注熱門股，只對那些他相信能夠成功，并且長期盈利的企業(yè)感興趣。盡管預測一家企業(yè)未來能否成功不簡單，但企業(yè)一路走來的經(jīng)營軌跡是相對可靠的。如果一家企業(yè)展示了持續(xù)穩(wěn)定的經(jīng)營歷史，且年復一年提供同樣的產(chǎn)品和服務，推測其持續(xù)成功就是合理的。選擇好行業(yè)、好公司以及一個好價格是我們?nèi)〉猛顿Y成功的關(guān)鍵。