大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

動(dòng)力煤：

1、基本面：截止1月7日全國電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1315.05萬噸，環(huán)比增加15.35萬噸；日耗57.96萬噸，環(huán)比減少0.78萬噸；可用天數(shù)22.69天，環(huán)比增加0.56天。環(huán)渤海港口庫存小幅去化，坑口、港口價(jià)格走勢偏強(qiáng) 中性

2、基差：秦皇島港鄂爾多斯Q5500平倉價(jià)現(xiàn)貨960，05合約基差257.2，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存430萬噸，環(huán)比減少1萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，空翻多 偏多

6、結(jié)論：近期主產(chǎn)區(qū)市場情緒有所好轉(zhuǎn)，內(nèi)蒙地區(qū)煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，停產(chǎn)檢修煤礦多數(shù)已恢復(fù)生產(chǎn)，大秦線運(yùn)量回落明顯，北港庫存呈現(xiàn)小幅去化。根據(jù)市場消息，印尼禁煤風(fēng)波消散，預(yù)計(jì)煤價(jià)維持震蕩回落。ZC2205：660-730區(qū)間操作

鐵礦石：

1、基本面：12日港口現(xiàn)貨成交142萬噸，環(huán)比上漲30.3%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為56萬噸，環(huán)比上漲36.6%），本周平均每日成交110.9萬噸，環(huán)比下降11% 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨844，折合盤面905.1，05合約基差167.6；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格543，折合盤面737.9，05合約基差0.4，盤面平水 中性

3、庫存：港口庫存15691.5萬噸，環(huán)比增加86.4萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量明顯下滑，到港量小幅回落。當(dāng)下港存明顯高于同期水平，到港增量下港口庫存再次積累。終端季節(jié)性淡季特征表現(xiàn)，但鋼廠限產(chǎn)相較12月邊際放松，近期鋼廠補(bǔ)庫需求釋放，貨權(quán)占比增加。淡水河谷暴雨影響部分產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)及運(yùn)輸，但未改變?nèi)昴繕?biāo)，影響有限。I2205：逢低做多，下破700止損

焦煤：

1、基本面：多地受疫情影響，部分煤礦開工率略有下降，且各地安全環(huán)保檢查較為頻繁，煤礦產(chǎn)量有所減少，影響焦煤市場供應(yīng)持續(xù)收緊，疊加下游市場需求尚可，帶動(dòng)部分廠內(nèi)原料煤庫存較低的煤礦多存有上漲預(yù)期；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)2455，基差104.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存802.79萬噸，港口庫存411萬噸，獨(dú)立焦企庫存662.28萬噸，總樣本庫存1876.07萬噸，較上周減少5.34萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦炭市場看漲情緒漸濃，對原料煤需求有所提升，且部分焦鋼企業(yè)冬儲(chǔ)備庫，對優(yōu)質(zhì)資源采購積極性較高。綜合來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦煤偏穩(wěn)運(yùn)行。焦煤2205：2350多，止損2330。

焦炭：

1、基本面：焦炭第三輪提漲基本落地，但部分焦企因煤價(jià)持續(xù)上漲仍有虧損現(xiàn)象，且當(dāng)前環(huán)保政策較為嚴(yán)格，焦企仍有限產(chǎn)現(xiàn)象，整體開工率偏低，焦炭供應(yīng)仍較為緊張；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價(jià)3300，基差119；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存443.77萬噸，港口庫存204.8萬噸，獨(dú)立焦企庫存43.61萬噸，總樣本庫存692.18萬噸，較上周增加28.88萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦炭主力凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：焦企在環(huán)保政策及盈利薄弱的影響下，開工率未有回升，下游鋼廠鐵水產(chǎn)量日益增加，對焦炭需求明顯提升，且后期不確定因素較多，目前鋼廠多積極補(bǔ)庫中，焦炭供應(yīng)整體偏緊張，預(yù)計(jì)短期內(nèi)焦炭仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。焦炭2205：多單持有，止損3180。

螺紋：

1、基本面：近期供給端各項(xiàng)限產(chǎn)政策執(zhí)行較12月份略有放松，高爐開工回升，實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)小幅增長，不過未來增量有限；需求方面地產(chǎn)相關(guān)政策帶來預(yù)期好轉(zhuǎn)，不過當(dāng)前需求情況處于淡季，貿(mào)易商冬儲(chǔ)積極性增加，庫存低位開始累積；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4892.5，基差260.5，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個(gè)主要城市庫存343.98萬噸，環(huán)比增加1.34%，同比減少13.04%；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格短線繼續(xù)上漲，價(jià)格突破短線上月高點(diǎn)，部分地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)小幅跟漲，漲幅不及期貨，基差收縮，在連續(xù)反彈之后預(yù)計(jì)本周繼續(xù)上行空間不大，操作上建議短線若回落至4550以下考慮做多，不宜追多。

熱卷：

1、基本面：熱卷近期供應(yīng)端低位保持小幅增長，不過受限產(chǎn)壓制總體復(fù)產(chǎn)增量較為有限。需求方面受下游制造業(yè)及汽車產(chǎn)銷反彈好轉(zhuǎn)影響，近期表觀消費(fèi)回暖，板材需求逐漸好轉(zhuǎn)但仍不及同期水平；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4930，基差179，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個(gè)主要城市庫存220.45萬噸，環(huán)比增加0.92%，同比增加7.88%，偏空。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多。

5、主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日熱卷期貨價(jià)格短線繼續(xù)上漲，當(dāng)前價(jià)格連續(xù)上行之后突破上月高點(diǎn)，預(yù)計(jì)短期繼續(xù)上行空間不大但下方仍有支撐，操作上建議短線若回落至4680以下考慮做多，不宜追多。

玻璃：

1、基本面：生產(chǎn)成本持續(xù)下跌，玻璃生產(chǎn)利潤繼續(xù)反彈，短期產(chǎn)能仍維持高位；傳統(tǒng)春節(jié)淡季臨近，玻璃剛需轉(zhuǎn)弱，下游補(bǔ)庫難以持續(xù)，預(yù)計(jì)走貨速度進(jìn)一步放緩；偏空

2、基差：浮法玻璃現(xiàn)貨基準(zhǔn)地河北沙河安全現(xiàn)貨1810元/噸，F(xiàn)G2205收盤價(jià)為1964元/噸，基差為-153元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：截止1月6日當(dāng)周，全國浮法玻璃生產(chǎn)線企業(yè)總庫存188.30萬噸，較前一周增加7.08%，位于5年均值上方；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：玻璃下游需求逐步減弱，補(bǔ)庫行情預(yù)計(jì)難以持續(xù)，節(jié)前預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。玻璃FG2205：日內(nèi)1970-2040區(qū)間操作

2

---能化

原油2203：

1.基本面：美國去年消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)飆升7%，創(chuàng)下39年來最大升幅，炙熱的通脹為美聯(lián)儲(chǔ)最早3月開始加息創(chuàng)造了條件；俄羅斯外交部副部長格魯什科表示，北約有意遏制俄羅斯，并為此調(diào)配大量資源，美國副國務(wù)卿舍曼表示，如果烏克蘭危機(jī)升級，華盛頓方面很難想象北溪2號輸氣管道項(xiàng)目的啟動(dòng)；中性

2.基差：1月12日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為82.32美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為82.18美元/桶，基差30.88元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至1月7日當(dāng)周API原油庫存減少107.7萬桶，預(yù)期減少195萬桶；美國至1月7日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期減少190.4萬桶，實(shí)際減少455.3萬桶；庫欣地區(qū)庫存至1月7日當(dāng)周減少246.8萬桶，前值增加257.7萬桶；截止至1月12日，上海原油庫存為628.7萬桶，不變；偏多

4.盤面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止12月28日，CFTC主力持倉多減；截至12月28日，ICE主力持倉多增；中性；

6.結(jié)論：隔夜EIA庫存上游繼續(xù)去庫，而下游累庫但市場持續(xù)樂觀，宏觀層面上美國通脹數(shù)據(jù)依舊高企，而俄羅斯與北約間關(guān)系依舊緊張，美國考慮繼續(xù)制裁北溪二號使得能源緊張情緒蔓延，市場看漲情緒熱烈支撐原油高位運(yùn)行，短線520-530區(qū)間操作，長線觀望。 

甲醇2205： 

1、基本面：本周國內(nèi)甲醇市場表現(xiàn)偏弱，周中下游招標(biāo)下跌導(dǎo)致上游再次跟跌降價(jià)，然低端出貨尚可，加之近日原油及螺紋帶動(dòng)下整體工業(yè)品期貨表現(xiàn)偏強(qiáng)，短期看春節(jié)假期前市場以窄幅調(diào)整居多，關(guān)注上游庫存變化以及中下游備貨情況；中性

2、基差：1月12日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為2535元/噸，基差-35，期貨相對現(xiàn)貨貼水；中性

3、庫存：截至2022年1月6日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫存總量為59.2萬噸，較上周同期增2.12萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在30.28萬噸附近，較前期增1.21萬噸；偏空

4、盤面：20日線偏平，價(jià)格在均線附近；中性

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：內(nèi)地華中、陜蒙部分繼續(xù)下調(diào)，現(xiàn)產(chǎn)區(qū)部分出廠降至1850-1880元/噸，局部有停售出現(xiàn)，關(guān)注氛圍傳導(dǎo)。短期來看，年末運(yùn)力吃緊大背景下，產(chǎn)業(yè)操作將持續(xù)謹(jǐn)慎應(yīng)對；上游端節(jié)前排庫需求或仍將制約生產(chǎn)端，尤其局部疫情形勢趨嚴(yán)區(qū)域。故綜合來看，預(yù)計(jì)短期市場弱勢窄幅整理為主，短線2580-2650區(qū)間操作，長線觀望。

塑料 

1. 基本面： 外盤原油夜間上漲，L盤面震蕩偏強(qiáng)。供應(yīng)端1月初增4套檢修，重啟待定，新增魯清石化暫時(shí)停車。下游農(nóng)膜需求偏淡，訂單及利潤表現(xiàn)一般，按需采購，其余下游表現(xiàn)一般。兩油庫存中性，倉單高位回落，乙烯CFR東北亞價(jià)格976（-0），當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)9000（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2205基差225，升貼水比例2.6%，偏多； 

3. 庫存：兩油庫存58.5萬噸（-3.5），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈多，翻多，偏多；

6. 結(jié)論：L2205日內(nèi)8650-8850震蕩操作； 

PP

1. 基本面：外盤原油夜間上漲，PP盤面震蕩。供應(yīng)端巨正源兩套預(yù)計(jì)1月底重啟，1月初已重啟5套裝置，另外徐州海天、浙石化二期、華亭煤業(yè)均有望在1月投產(chǎn)，供應(yīng)壓力增加。下游bopp需求一般，按需采購。兩油庫存中性，倉單高位回落，丙烯CFR中國價(jià)格1031（+10），當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)8230（+30），偏空；

2. 基差：PP主力合約2205基差-77，升貼水比例-0.9%，偏空；

3. 庫存：兩油庫存58.5萬噸（-3.5），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6. 結(jié)論：PP2205日內(nèi)8200-8450震蕩偏空操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油震蕩走強(qiáng)；全球煉廠開工率回落，西方至新加坡發(fā)貨量持續(xù)減少，燃油供給偏緊；高低硫價(jià)差高位，高硫?qū)Φ土虻奶娲饔妹黠@，但高硫發(fā)電需求處于淡季，整體需求平穩(wěn)；偏多

2、基差：新加坡380高硫燃料油折盤價(jià)2992元/噸，F(xiàn)U2205收盤價(jià)為2943元/噸，基差為49元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：截止1月6日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油2106萬桶，環(huán)比前一周增加7.67%，庫存處于5年均值上方；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：成本端原油走強(qiáng)、燃油基本面平穩(wěn)，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。燃料油FU2205：日內(nèi)2950-3000區(qū)間偏多操作

天膠：

1、基本面：供需雙弱 中性。

2、基差：現(xiàn)貨14050,基差-1040 偏空

3、庫存：上期所庫存周環(huán)比增加，同比增加 偏空

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論: 空單持有

PTA：

1、基本面：油價(jià)震蕩反彈，下游聚酯產(chǎn)品利潤處于低位，滌絲工廠整體庫存壓力暫緩 中性

2、基差：現(xiàn)貨5200，05合約基差-36，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存4.7天，環(huán)比不變 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：東北一套225萬噸裝置因故降負(fù)至7成附近，預(yù)計(jì)2-3天。PX方面，裝置重啟推遲，開工率維持低位，PXN價(jià)差修復(fù)，市場情緒有所改善。PTA方面，前期停車裝置恢復(fù)后，1月裝置檢修偏少，主流供應(yīng)商階段性放貨，現(xiàn)貨市場流通性略有緩解，后期供應(yīng)量逐漸增加。聚酯方面，目前春節(jié)集中減停產(chǎn)尚未開始，預(yù)計(jì)后期負(fù)荷仍將進(jìn)一步走弱。短期跟隨成本端偏強(qiáng)運(yùn)行為主。TA2205：短期關(guān)注5300阻力位

MEG：

1、基本面：各主流工藝路線利潤處于低位，乙烯下游效益普遍不佳，裂解環(huán)節(jié)生產(chǎn)壓力較大，部分裝置存停車以及減產(chǎn)計(jì)劃，10日CCF口徑庫存為72.3萬噸，環(huán)比增加1.4萬噸，港口庫存小幅積累 偏空

2、基差：現(xiàn)貨5045，05合約基差-93，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計(jì)庫存69.8萬噸，環(huán)比增加3.33萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：成本端方面，煤炭價(jià)格橫盤整理，油價(jià)震蕩回升。市場對于遠(yuǎn)月供應(yīng)存在寬松預(yù)期，1月外盤到貨依舊保持增量，國內(nèi)富德，中化裝置存復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，聚酯端偏弱運(yùn)行下港口累庫預(yù)期不改。盤面上方存在一定壓制，短期受煤價(jià)回落影響走弱。EG2205：短期關(guān)注5300阻力位

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆油

1.基本面：12月馬棕庫存降庫12.88%，報(bào)告庫存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨9832，基差670，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：1月8日豆油商業(yè)庫存82萬噸，前值82萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-34.54% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力多減。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，12月報(bào)告超預(yù)期降庫，主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場對需求端擔(dān)憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長，同樣存有供給擔(dān)憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場多空交替。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。短期年前多頭獲利離場，預(yù)震蕩整理。豆油Y2205：8960附近回落做多

棕櫚油

1.基本面：12月馬棕庫存降庫12.88%，報(bào)告庫存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨10050，基差1050，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：1月8日棕櫚油港口庫存46萬噸，前值49萬噸，環(huán)比-3萬噸，同比-29.24%。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，12月報(bào)告超預(yù)期降庫，主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場對需求端擔(dān)憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長，同樣存有供給擔(dān)憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場多空交替。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。短期年前多頭獲利離場，預(yù)震蕩整理。棕櫚油P2205：8850附近回落做多

菜籽油

1.基本面：12月馬棕庫存降庫12.88%，報(bào)告庫存低于預(yù)期預(yù)期，MPOB報(bào)告利多。產(chǎn)量下滑但出口不及預(yù)期，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)環(huán)比增加0.2%，馬棕步入減產(chǎn)季，疫情影響馬棕勞動(dòng)力恢復(fù)，但目前受全球疫情影響，需求偏弱；美豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存緊張，美豆短期外部市場疲弱。加拿大菜籽減產(chǎn)，但國內(nèi)進(jìn)口受阻，目前油脂基本面依舊偏緊。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨12646，基差600，現(xiàn)貨升水期貨。偏多

3.庫存：1月8日菜籽油商業(yè)庫存34萬噸，前值35萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-10.11%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格震蕩上行，目前國內(nèi)基本面偏緊，國內(nèi)疫情影響，下游消費(fèi)偏低。美豆庫銷比維持8%附近，供應(yīng)偏緊，豆類底部有支撐，且近期炒作拉尼娜影響南美干旱。棕櫚油方面勞動(dòng)力恢復(fù)速度慢，步入減產(chǎn)季，12月報(bào)告超預(yù)期降庫，主要進(jìn)口國補(bǔ)庫空間大，但全球疫情影響需求短期偏弱，市場對需求端擔(dān)憂。目前馬棕同樣存有拉尼娜造成的洪水影響，制約棕櫚油供應(yīng)增長，同樣存有供給擔(dān)憂。EPA提議消減生物柴油燃料摻混量利空消息，市場多空交替。在馬棕產(chǎn)能問題未解決，暫未改變基本面的情況下，存在支撐。短期年前多頭獲利離場，預(yù)震蕩整理。菜籽油OI2205：11850附近回落做多

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回升，1月美農(nóng)報(bào)小幅下調(diào)南美大豆產(chǎn)量稍利多美豆吸引技術(shù)性買盤，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變化。美農(nóng)報(bào)數(shù)據(jù)整體利多豆類，但幅度也有限。國內(nèi)豆粕跟隨美豆震蕩，豆粕價(jià)格近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，下有支撐上有壓力，進(jìn)口巴西大豆來年到港限制豆類價(jià)格上漲高度，但短期國內(nèi)豆粕需求處于旺季，年底需求預(yù)期良好且油廠成交近期良好，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤面，加上國內(nèi)春節(jié)因素下游囤貨意愿增強(qiáng)，國內(nèi)豆粕供需整體短期偏緊，中期改善，價(jià)格短期震蕩偏強(qiáng)。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3600（華東），基差352，升水期貨。偏多

3.庫存：豆粕庫存49.36萬噸，上周60.6萬噸，環(huán)比減少18.55%，去年同期84.03萬噸，同比減少41.26%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：美豆短期1400附近震蕩；國內(nèi)供需相對均衡，受美豆走勢帶動(dòng)維持震蕩偏強(qiáng)格局，關(guān)注美國大豆出口和南美大豆生長天氣。

豆粕M2205：短期3220至3280區(qū)間震蕩。期權(quán)賣出寬跨式期權(quán)組合。

菜粕：

1.基本面：菜粕震蕩整理，跟隨豆粕技術(shù)性整理，短期菜粕價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。油菜籽進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期油菜籽供應(yīng)偏緊和國外新冠疫情影響顆粒粕進(jìn)口，加上水產(chǎn)需求預(yù)期良好支撐國內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，菜粕庫存回升偏高壓制現(xiàn)貨價(jià)格高度，需求年底短期偏弱而中長期良好。偏多

2.基差：現(xiàn)貨3000，基差44，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存6.63萬噸，上周5.3萬噸，環(huán)比增加25.1%，去年同期4.2萬噸，同比增加57.86%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體維持震蕩偏強(qiáng)格局，需求預(yù)期較好支撐價(jià)格，但菜粕年底處于消費(fèi)淡季壓制價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)油菜籽供應(yīng)情況。

菜粕RM2205：短期2920至2980區(qū)間震蕩，期權(quán)賣出寬跨式期權(quán)組合。

大豆

1.基本面：美豆震蕩回升，1月美農(nóng)報(bào)小幅下調(diào)南美大豆產(chǎn)量稍利多美豆吸引技術(shù)性買盤，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變化。美農(nóng)報(bào)數(shù)據(jù)整體利多豆類，但幅度也有限。國內(nèi)大豆震蕩下行，技術(shù)性賣盤打壓?，F(xiàn)貨市場國產(chǎn)大豆供需兩淡，但國內(nèi)外價(jià)差過大限制盤面高度，且國內(nèi)有大豆輪儲(chǔ)動(dòng)作，短期維持震蕩偏弱格局。國產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆呈有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨6140，基差370，升水期貨。偏多

3.庫存:大豆庫存310.76萬噸，上周276.17萬噸，環(huán)比增加12.52%，去年同期513.63萬噸，同比減少39.5%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)1400附近震蕩；國內(nèi)大豆期貨短期高位回落后技術(shù)性整理，整體維持震蕩格局。

豆一A2203：短期5720至5820區(qū)間震蕩，觀望為主或者短線操作。

玉米：

1、基本面：新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場消費(fèi)受限。

生產(chǎn)端：東北基層余糧偏多，農(nóng)戶售糧積極性提升，抵觸低價(jià)；華北農(nóng)戶售糧意愿高，但干糧少；全國各主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度仍慢于去年同期。

貿(mào)易端：東北貿(mào)易商積極性尚可；華北貿(mào)易商看跌后市，建庫意愿低；西南地區(qū)價(jià)格下降，供應(yīng)寬松；華中地區(qū)北方供糧穩(wěn)定，購銷平緩；華南地區(qū)港口到貨集中，報(bào)價(jià)偏穩(wěn)。

加工端：東北深加工企業(yè)收購價(jià)格隨到貨量靈活調(diào)整；華北深加工到貨量整體高位，收購價(jià)連續(xù)下調(diào)；西南企業(yè)庫存增加；華中地區(qū)企業(yè)按需備貨；華南地區(qū)企業(yè)飼料企業(yè)已有庫存可維持30-40天，按需采購，滾動(dòng)補(bǔ)庫；偏空。

2、基差：1月12日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2630元/噸，05合約基差為-90元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空。

3、庫存：1月5日，全國96家主要玉米深加工企業(yè)玉米庫存總量525.3萬噸，周環(huán)比增加18.47%；去年12月31日，北方港口庫存報(bào)288萬噸，周環(huán)比增加2.86%；廣東港口玉米庫存報(bào)110.9萬噸，周環(huán)比增加9.37%。偏空。

4、盤面：MA20向下，05合約期貨價(jià)收于MA20上方。中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增。偏空。

生豬：

1、基本面：國家鄉(xiāng)村振興局與中國人民保險(xiǎn)集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議推動(dòng)保險(xiǎn)服務(wù)三農(nóng)高質(zhì)量發(fā)展；新型變種新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，集中性消費(fèi)受限；

養(yǎng)殖端：整體出欄壓力大，普遍降價(jià)出欄，養(yǎng)殖利潤大幅下降；北方養(yǎng)戶惜售，南方屠企貨源充足；豬糧比已處于二級預(yù)警；

屠宰端：據(jù)鋼聯(lián)重點(diǎn)屠宰企業(yè)統(tǒng)計(jì)，日屠宰量較前日增2.09%；鮮銷量大，臨期凍品庫存壓力較大；階段性產(chǎn)能過剩，部分地區(qū)生豬出欄體重上升，屠宰企業(yè)采購積極性較差；市場供強(qiáng)需弱。

消費(fèi)端：終端白條持續(xù)增量供應(yīng)，銷量不佳，恐無法支撐豬價(jià)。偏空。

2、基差：1月12日，現(xiàn)貨價(jià)14190元/噸，03合約基差435元/噸，現(xiàn)貨升水期貨。偏多。

3、庫存：截止9月31日，生豬存欄量43764萬頭，月環(huán)比降低0.3%，年同比增18.2%；截止11月末，能繁母豬存欄量4296萬頭，月環(huán)比降1.2%，年同比增4.7%。偏空。

4、盤面：MA20微偏下，03合約期價(jià)收于MA20下方。偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減。偏空。

白糖：

1、基本面：IOS:21/22年度全球糖市供應(yīng)缺口為255萬噸，之前預(yù)測缺口為385萬噸。2021年11月底，21/22年度本期制糖全國累計(jì)產(chǎn)糖75.91萬噸；全國累計(jì)銷糖16.84萬噸；銷糖率22.18%（去年同期38.98%）。2021年11月中國進(jìn)口食糖63萬噸，同比減少8萬噸，環(huán)比減少18萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5710，基差-88（05合約），貼水期貨；中性。

3、庫存：截至11月底21/22榨季工業(yè)庫存58.16萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢不明朗；偏多。

6、結(jié)論：白糖主力合約05在5700附近獲得支撐，短期反彈目標(biāo)5900附近，盤中短線交易為主。

棉花：

1、基本面：USDA12月報(bào)偏中性。11月份我國棉花進(jìn)口10萬噸，環(huán)比增幅66.7%，2021年累計(jì)進(jìn)口200萬噸，同比增加11%。農(nóng)村部11月：產(chǎn)量573萬噸，進(jìn)口250萬噸，消費(fèi)820萬噸，期末庫存760萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價(jià)22443，基差1323（05合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部20/21年度11月預(yù)計(jì)期末庫存760萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉：持倉偏多，凈持倉多減，主力趨勢偏多；偏多。

6：結(jié)論：本輪走勢主要是外棉持續(xù)反彈，帶動(dòng)國內(nèi)棉花跟漲。新棉現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，下游紡企年前備貨需求，部分采購支撐棉價(jià)。年前淡季訂單減少，下游廠商即將停工放假，棉花上漲動(dòng)力不足，目前位置追高風(fēng)險(xiǎn)較大，日內(nèi)短線交易。

4

---金屬

黃金

1、基本面：美國12月CPI飆升7%，創(chuàng)下39年來最大升幅；美股全線收漲，標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第二天反彈；美債收益率全線走高，中期收益率上漲明顯，10年期美債收益率漲0.71個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.7428%；美元指數(shù)大幅下挫至2個(gè)月以來的低點(diǎn)，跌0.62%報(bào)94.9984；黃金繼續(xù)走高，從最低1813美元反彈，收于1825.997美元/盎司，收漲0.25%，早盤平盤左右震蕩；中性

2、基差：黃金期貨373.92，現(xiàn)貨373.44，基差-0.48，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：黃金期貨倉單3408千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：CPI再度飆升，金價(jià)走高；COMEX黃金期貨收漲0.4%報(bào)1825.7美元/盎司；今日關(guān)注美國上周首申和12月PPI、美聯(lián)儲(chǔ)官員密集講話；美國12月通脹飆升至7%，美元持續(xù)回路，金價(jià)繼續(xù)小幅走高。緊縮預(yù)期下金價(jià)下行趨勢不變，但緊縮預(yù)期已經(jīng)飽滿，短期較為震蕩?？蓳Q月至AU2206合約。滬金2202：367-375區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：鮑威爾承諾美聯(lián)儲(chǔ)將遏制高通脹美股低開高走，標(biāo)普500指數(shù)止步五連跌，能源和信息科技板塊領(lǐng)漲；美債收益率全線回落，3年期國債發(fā)行表現(xiàn)強(qiáng)勁，中標(biāo)收益率比發(fā)行前交易水平低0.4個(gè)基點(diǎn)，10年期美債收益率跌2.46個(gè)基點(diǎn)，報(bào)1.7357%；美元指數(shù)跌0.37%報(bào)95.5957；銀價(jià)大幅走高，最高達(dá)23.218美元，收于23.131，收漲1.58%，早盤平盤左右震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4740，現(xiàn)貨4672，基差-68，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2229396千克，環(huán)比減少8152千克；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空減；偏空

6、結(jié)論：通脹飆升，有色金屬走強(qiáng)，銀價(jià)走高；COMEX白銀期貨收漲1.61%報(bào)23.18美元/盎司；通脹飆升對商品有所支撐，風(fēng)險(xiǎn)偏好升溫，有色金屬受支撐大部分走強(qiáng)，銀價(jià)走高。緊縮壓力依舊，向下趨勢不變。情緒有所改善，短期仍將有所回升。滬銀2206：4550-4850區(qū)間操作。

銅:

1、基本面：供應(yīng)開始緩和，廢銅政策有所放開，貨幣開始收緊，12月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)，制造業(yè)景氣水平繼續(xù)回升；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨70670，基差-500，貼水期貨；偏空。

3、庫存：1月12日銅庫存減少75噸至83850噸，上期所銅庫存較上周減少9000噸至29182噸；偏多。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在全球?qū)捤墒站o預(yù)期和南供應(yīng)增加背景下，特高壓刺激銅價(jià)短線上揚(yáng)，中期弱勢下行為主，滬銅2202：72500試空，止損73500，目標(biāo)70500，持有賣方cu2202c73000期權(quán)。

鋁:

1、基本面：雙控下鋁產(chǎn)量受限，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫存緩慢，碳中和有望控制產(chǎn)能擴(kuò)張；中性。

2、基差：現(xiàn)貨21670，基差65，升水期貨，中性。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減8710噸至314895噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展和全球?qū)捤杀尘跋?，碳中和催發(fā)鋁行業(yè)變革，長期利多鋁價(jià)，短期鋁價(jià)波動(dòng)比較大，滬鋁2202：短期觀望。

鎳：

1、基本面：從中長線來看，新能源車高速發(fā)展仍給下游需求帶來提升，但從原生鎳供需來看，10月開始已經(jīng)過剩，明年預(yù)計(jì)過剩7萬噸左右。短線來看，鎳礦繼續(xù)堅(jiān)挺，礦山挺價(jià)，但國內(nèi)鎳企降負(fù)荷，多空博弈繼續(xù)，短線維穩(wěn)，成本支撐依舊。鎳鐵價(jià)格有所反彈，利潤有一定修復(fù)，1、2月或降負(fù)荷生產(chǎn)。不銹鋼產(chǎn)量有所上升，但300系產(chǎn)量下降，庫存繼續(xù)回落，整體供需還是偏強(qiáng)，節(jié)前生產(chǎn)時(shí)間已經(jīng)不多，需求會(huì)有一定下降，注意風(fēng)險(xiǎn)。電解鎳需求良好，下游節(jié)前備貨，挪威大板進(jìn)口千噸仍顯偏緊，俄鎳需求一般。鎳豆經(jīng)濟(jì)性得到改善，下游需求有所提升，升水上升，對鎳價(jià)利多。市場傳出印尼考慮增加鎳鐵和鎳生鐵出口稅。偏多

2、基差：現(xiàn)貨165150，基差2810，偏多

3、庫存：LME庫存99462，-282，上交所倉單3057，-66，偏多

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳2202：多單持有，下破20均線出局。空頭暫規(guī)避。

滬鋅:

1、基本面：外媒12月15日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局( WBMS )公布最新數(shù)據(jù)顯示：2021年1-10月全球鋅市供應(yīng)短缺5400噸，2020年全年供應(yīng)過剩61.2萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨24850，基差-35；中性。

3、庫存：1月12日LME鋅庫存較上日減少2400噸至187925噸，1月12日上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少252至36107噸；偏多。

4、盤面：近期滬鋅震蕩上漲走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；滬鋅ZN2202：多單持有，止損24500。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：昨日中國社融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，M2增速好于預(yù)期，隔夜美股震蕩，昨日兩市上漲，新能源和雙創(chuàng)板塊領(lǐng)漲，金融地產(chǎn)調(diào)整；中性

2、資金：融資余額17036億元，減少9億元，滬深股凈買入70億元；偏多

3、基差：IH2201升水2.67點(diǎn)，IF2201升水3.03點(diǎn)， IC2201升水22.58點(diǎn)；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約）， IC、IH、IF在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力多減；中性

6、結(jié)論：短期海內(nèi)外市場反彈，市場情緒有所好轉(zhuǎn)。IF2201：逢低試多，止損4800；IH2201：觀望為主；IC2201：逢低試多，止損7130。

國債：

1、基本面：央行發(fā)布2021年金融數(shù)據(jù)，社會(huì)融資規(guī)模增量去年累計(jì)31.35萬億元，同比少3.44萬億元；人民幣貸款增加19.95萬億元，同比多增3150億元。截至去年12月末M2同比增9%，增速比上月末高0.5個(gè)百分點(diǎn)。

2、資金面：1月12日央行公開市場進(jìn)行100億逆回購；

3、基差：TS主力基差為0.0616，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.1481，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.1364，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多減。TF主力凈多，多減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：空單暫持。