宏觀(guān)

消息資訊：

2021年債券通全年成交票面總額較上年增長(zhǎng)33.1%

根據(jù)債券通有限公司的官方數(shù)據(jù)，2021年債券通全年成交票面總額較上年增長(zhǎng)33.1%，通過(guò)債券通入市的境外投資者數(shù)量增長(zhǎng)37.5%。目前全球排名前100的資產(chǎn)管理公司中，有78家已完成債券通備案入市。（上證報(bào)）

市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)管理進(jìn)一步提升監(jiān)管效能的意見(jiàn)》

市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)管理進(jìn)一步提升監(jiān)管效能的意見(jiàn)》,力爭(zhēng)用3年左右的時(shí)間，市場(chǎng)監(jiān)管系統(tǒng)全面實(shí)施企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)管理，有效實(shí)現(xiàn)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警，努力做到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)早發(fā)現(xiàn)、早提醒、早處置。

2021年中國(guó)經(jīng)濟(jì)“成績(jī)單”前瞻：預(yù)計(jì)增速8%左右，連續(xù)兩年超百萬(wàn)億

2021年總體符合預(yù)期，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能達(dá)到8%以上，在全球表現(xiàn)非常出色?！敝袊?guó)政策科學(xué)研究會(huì)經(jīng)濟(jì)政策委員會(huì)副主任徐洪才此前接受時(shí)代周報(bào)記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，在應(yīng)對(duì)外部疫情沖擊，特別是全球供應(yīng)鏈?zhǔn)茏瑁笞谏唐穬r(jià)格上漲，通脹壓力增加等挑戰(zhàn)時(shí)，中國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的韌性得到充分體現(xiàn)。

宏觀(guān)數(shù)據(jù)

央行公開(kāi)市場(chǎng)操作

央行公告稱(chēng)，為維護(hù)年末流動(dòng)性平穩(wěn)，1月14日以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了100億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率2.20%。

金融期貨

股指期貨 ：

基本面：滬深兩市全天成交11070億元，滬指收跌0.96%，深證成漲0.09%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.18%，兩市共1547只個(gè)股上漲，3088只個(gè)股下跌；除ST及未開(kāi)板新股外漲停74家，除ST外跌停5家，北向資金凈買(mǎi)入2.82億元，其中滬股通凈賣(mài)出7.53億元，深股通凈買(mǎi)入10.35億元。；中性

基差：IH2201貼水2.3點(diǎn)，IF2201升水3.1點(diǎn)，IC2201升水7.3點(diǎn)；中性。

盤(pán)面： IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH均線(xiàn)調(diào)整；中性

主力持倉(cāng)：IF 主力雙減，IH主力多減，IC主力多減；偏空

結(jié)論：美債收益率上行，壓低全球股市估值，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)弱勢(shì)調(diào)整。IF2201：觀(guān)望為主；IH2201：觀(guān)望為主；IC2201：觀(guān)望為主。

黑色

鐵礦石 ：

基本面：14日港口現(xiàn)貨成交96.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降32%（其中TOP2貿(mào)易商港口現(xiàn)貨成交量為33萬(wàn)噸，環(huán)比下降41.1%），本周平均每日成交107.3萬(wàn)噸，環(huán)比下降13.9%；中性

基差：日照港PB粉現(xiàn)貨835，折合盤(pán)面895.2，05合約基差169.2；日照港超特粉現(xiàn)貨價(jià)格529，折合盤(pán)面722.5，05合約基差-3.5，盤(pán)面升水 ；偏空

庫(kù)存：港口庫(kù)存15697.91萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.41萬(wàn)噸；偏空

盤(pán)面：均線(xiàn)向上，收盤(pán)價(jià)站穩(wěn)于5日均線(xiàn) ；偏多

主力持倉(cāng)：主力多減；中性

結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量明顯下滑，到港量小幅回落。當(dāng)下港存明顯高于同期水平，本周港口庫(kù)存已出現(xiàn)回落，疊加鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)中補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍在，對(duì)于礦價(jià)仍有支撐。淡水河谷暴雨影響部分產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)及運(yùn)輸，但未改變?nèi)昴繕?biāo)，影響有限。今日鐵礦石主力2205合約震蕩回落，期價(jià)反彈乏力，未能有效突破750一線(xiàn)，預(yù)計(jì)短期盤(pán)面整體波動(dòng)依然較大。I2205：逢低做多，下破700止損。

螺紋鋼 ：

基本面：近期供給端各項(xiàng)限產(chǎn)政策執(zhí)行較12月份略有放松，高爐開(kāi)工回升，實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)小幅增長(zhǎng)，不過(guò)未來(lái)增量有限；需求方面地產(chǎn)相關(guān)政策帶來(lái)預(yù)期好轉(zhuǎn)，不過(guò)當(dāng)前需求情況處于淡季，貿(mào)易商冬儲(chǔ)積極性增加，庫(kù)存低位開(kāi)始累積；中性

基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)4902.8，基差269.8，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存370.03萬(wàn)噸，環(huán)比增加7.57%，同比減少13.00%；中性。

盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方,20日線(xiàn)向上；偏多

主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)多減；中性

結(jié)論：現(xiàn)貨價(jià)格跟漲幅度不及，本周基差收縮顯著，預(yù)計(jì)短線(xiàn)繼續(xù)上行空間不大，操作上建議短線(xiàn)若回落至4570以下考慮做多，不宜追多。

熱軋卷板 ：

基本面：熱卷近期供應(yīng)端低位保持小幅增長(zhǎng)，不過(guò)受限產(chǎn)壓制總體復(fù)產(chǎn)增量較為有限。需求方面受下游制造業(yè)及汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)反彈好轉(zhuǎn)影響，近期表觀(guān)消費(fèi)回暖，板材需求逐漸好轉(zhuǎn)但仍不及同期水平；中性

基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4940，基差201，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存219.24萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.54%，同比增加3.85%，偏空。

盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方,20日線(xiàn)向上；偏多。

主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空增；偏空。

結(jié)論：當(dāng)前價(jià)格保持短期高位，預(yù)計(jì)短期繼續(xù)上行空間不大但下方支撐較強(qiáng)，操作上建議短線(xiàn)若回落至4680以下考慮做多，不宜追多。

農(nóng)產(chǎn)品

豆粕期貨 ：

基本面：美豆震蕩收漲，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣憂(yōu)慮和油脂上漲帶動(dòng)，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣近期轉(zhuǎn)差令市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)減產(chǎn)威脅。國(guó)內(nèi)豆粕沖高回落跟隨美豆震蕩但弱于美豆，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格近強(qiáng)遠(yuǎn)弱，下有支撐上有壓力，進(jìn)口巴西大豆來(lái)年到港限制豆類(lèi)價(jià)格上漲高度，但短期國(guó)內(nèi)豆粕需求處于旺季，年底需求預(yù)期良好且油廠(chǎng)成交近期良好，現(xiàn)貨升水支撐豆粕盤(pán)面，加上國(guó)內(nèi)春節(jié)因素下游囤貨意愿增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)豆粕供需整體短期偏緊，中期改善，價(jià)格短期震蕩偏強(qiáng)。偏多。

基差：現(xiàn)貨3610（華東），基差366，升水期貨。偏多。

庫(kù)存：豆粕庫(kù)存49.36萬(wàn)噸，上周60.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少18.55%，去年同期84.03萬(wàn)噸，同比減少41.26%。偏多。

盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)上方且方向向上。偏多。

主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流入，偏空。

結(jié)論：美豆短期1400附近震蕩；國(guó)內(nèi)供需相對(duì)均衡，受美豆走勢(shì)帶動(dòng)維持震蕩偏強(qiáng)格局，關(guān)注美國(guó)大豆出口和南美大豆生長(zhǎng)天氣。

玉米期貨：

基本面：新冠病毒散點(diǎn)頻發(fā)，終端市場(chǎng)消費(fèi)受限。東北基層余糧偏多，農(nóng)戶(hù)售糧積極性提升，抵觸低價(jià)；華北農(nóng)戶(hù)售糧意愿高，但干糧少；全國(guó)各主產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度仍慢于去年同期。東北深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)格隨到貨量靈活調(diào)整；華北深加工到貨量整體高位，上周價(jià)格先升后降，隨采隨用；西南企業(yè)庫(kù)存增加；華中地區(qū)企業(yè)按需備貨；華南地區(qū)企業(yè)飼料企業(yè)已有庫(kù)存可維持30-40天，按需采購(gòu)，滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)；偏空

基差：1月17日，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2630元/噸，05合約基差為-105元/噸，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

庫(kù)存：1月5日，全國(guó)96家主要玉米深加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量525.3萬(wàn)噸，周環(huán)比增加18.47%；去年12月31日，北方港口庫(kù)存報(bào)288萬(wàn)噸，周環(huán)比增加2.86%；廣東港口玉米庫(kù)存報(bào)110.9萬(wàn)噸，周環(huán)比增加9.37%。偏空

盤(pán)面：MA20向上，05合約期貨價(jià)收于MA20下方。中性

主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增，偏空

結(jié)論：2022年生豬存欄仍處相對(duì)高位，替代價(jià)差回歸，飼用需求回暖，產(chǎn)需缺口仍存，多元化供給基本實(shí)現(xiàn)年度供求緊平衡。綜上，21/22年度通過(guò)大幅提高新作產(chǎn)量來(lái)增加供給的可能性不大，進(jìn)口和替代仍是供給的重要貢獻(xiàn)，多重利多支撐下現(xiàn)貨價(jià)格仍將維持高位運(yùn)行。

能源化工

原油：

OPEC+：1月4日消息，OPEC+同意堅(jiān)持在2月增產(chǎn)40萬(wàn)桶/日的計(jì)劃，符合市場(chǎng)預(yù)期。

活躍鉆機(jī)數(shù)：截至12月23日當(dāng)周，美國(guó)石油和天然氣活躍鉆機(jī)數(shù)增加7座至586座，為2020年4月以來(lái)最高水平。

庫(kù)存：EIA數(shù)據(jù)顯示，1月7日當(dāng)周美國(guó)原油庫(kù)存減少460萬(wàn)桶，連續(xù)7周減少。

美聯(lián)儲(chǔ)：1月6日，美聯(lián)儲(chǔ)公布的12月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要暗示，更早、更快加息，且一些決策者支持加息后不久開(kāi)始縮減資產(chǎn)負(fù)債表，以進(jìn)行“量化緊縮”。

盤(pán)面：1月14日美原油2203合約81.7美元/桶，美油觸及前期高點(diǎn)，成交量再次增加。MACD日線(xiàn)級(jí)別多頭較強(qiáng)，盤(pán)面高位整理。

總結(jié)：美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)數(shù)周減少，短期內(nèi)利多原油，政策端來(lái)看，因物價(jià)上漲壓力美聯(lián)儲(chǔ)暗示加息，原油目前接近前期高點(diǎn)，建議多頭止盈，注意止損。

瀝青：

開(kāi)工率：截至1月5日當(dāng)周，73家主要瀝青廠(chǎng)家綜合開(kāi)工率為32.3%，環(huán)比上升0.1%。

加工稀釋利潤(rùn)：截至1月6日當(dāng)周，加工稀釋瀝青瀝青綜合利潤(rùn)周度均值盈利-61元/噸，環(huán)比減少2.56元。

產(chǎn)量：11月我國(guó)石油瀝青產(chǎn)量433.9萬(wàn)噸，同比下降28.7%。1-11月累計(jì)產(chǎn)量5247.3萬(wàn)噸，同比下降8.1%。

庫(kù)存：截至1月5日當(dāng)周,瀝青企業(yè)瀝青社會(huì)庫(kù)存42.28萬(wàn)噸，上升0.26萬(wàn)噸。

需求：中國(guó)人民銀行2021年12月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，全面降準(zhǔn)共計(jì)釋放長(zhǎng)期資金約1.2萬(wàn)億元 。對(duì)瀝青形成一定利多。1年LPR下調(diào)5基點(diǎn)，企業(yè)融資成本再降。

盤(pán)面：1月14日瀝青主力2206合約震蕩回調(diào)，收盤(pán)價(jià)3412元/噸，漲幅0.29%，日增倉(cāng)1萬(wàn)手。目前美原油觸及前高82美元，MACD日線(xiàn)多頭減少，建議多單止盈，待出新方向后再進(jìn)行判斷，注意風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)提示：OPEC+政策變化，美聯(lián)儲(chǔ)政策變化。

甲醇：

盤(pán)面：1月14日甲醇2205合約收2713元/噸，漲幅3.79%，增倉(cāng)-1650手，持倉(cāng)93萬(wàn)手，成交118萬(wàn)手，成交上升12萬(wàn)手，當(dāng)日上漲幅度較大觸及前高2732，短線(xiàn)可進(jìn)行止盈。技術(shù)面上，MACD周線(xiàn)級(jí)別空頭減少，2400-2500支撐較強(qiáng)，短期仍處于震蕩調(diào)整中，后續(xù)走勢(shì)或偏多。

供給：1月14日當(dāng)周甲醇內(nèi)陸企業(yè)開(kāi)工率78.3%，企業(yè)庫(kù)存36.9萬(wàn)噸。1月7日當(dāng)周煤制烯烴CTO開(kāi)工率81.43%。寧波福德12月3日至1月下旬檢修，南京誠(chéng)志二期10月至年底檢修，魯西MTO重起中。

港口庫(kù)存：截至12月29日當(dāng)周，甲醇港口總庫(kù)存66萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加3.96萬(wàn)噸，增幅6.3%。本周甲醇整體累庫(kù)，華東港口庫(kù)存48.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.63%。江蘇太倉(cāng)以及南京地區(qū)船貨抵港集中，主流區(qū)域提貨整體縮減。華南港口庫(kù)存17.93萬(wàn)噸，環(huán)比增加11.16%，華南地區(qū)廣東內(nèi)貿(mào)船貨大量補(bǔ)充，附近進(jìn)口船抵港計(jì)劃較多，當(dāng)?shù)叵掠瓮＼?chē)檢修，庫(kù)存明顯積累。

總結(jié)：冬季甲醇傳統(tǒng)下游需求減弱，近期受疫情影響，到港較多庫(kù)存積累。動(dòng)力煤價(jià)格維持弱勢(shì)，甲醇或難以大幅上漲，短期價(jià)格或小幅反彈，震蕩走勢(shì)建議短線(xiàn)高拋低吸，長(zhǎng)線(xiàn)觀(guān)望。

橡膠：

消息：受新變體毒株利空影響，能源化工整體回調(diào)。2022年拉尼娜氣象可能造成橡膠供應(yīng)減少。

據(jù)外電12月27日消息，天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)ANRPC表示，由于即將到來(lái)的季節(jié)性供應(yīng)短缺和中國(guó)需求增加，全球天然橡膠價(jià)格可能會(huì)上漲。2021年全球橡膠很可能以20萬(wàn)噸左右的缺口結(jié)束。

供應(yīng)：春節(jié)前企業(yè)開(kāi)工下降。1月14日當(dāng)周全鋼胎樣本廠(chǎng)家開(kāi)工56.1%，環(huán)比下降2.7%。半鋼胎樣本廠(chǎng)家開(kāi)工率為56.1%，環(huán)比下降A(chǔ)NRPC發(fā)布的10月報(bào)告預(yù)測(cè)。2021年全球天膠產(chǎn)量料同比增加1.8%至1383.6萬(wàn)噸。東南亞天然橡膠主產(chǎn)區(qū)，尤其是泰國(guó)、馬來(lái)西亞下半年產(chǎn)膠旺季，雨水較多影響了產(chǎn)量，此外泰國(guó)疫情嚴(yán)重，跨國(guó)割膠勞工不足，也影響了泰國(guó)正常的產(chǎn)量水平。12月-3月為橡膠供應(yīng)淡季，對(duì)價(jià)格形成一定利多。

需求：輪胎需求向好。2021年1-10月中國(guó)輪胎外胎累計(jì)產(chǎn)量7.38億條，累計(jì)同比增長(zhǎng)13.8%。我國(guó)2021年1-10月累計(jì)出口橡膠輪胎48676萬(wàn)條，累計(jì)同比增長(zhǎng)26.9%。輪胎行業(yè)2021Q3是行業(yè)的低點(diǎn)，Q4輪胎行業(yè)利潤(rùn)開(kāi)始好轉(zhuǎn)，進(jìn)入戰(zhàn)略布局期。12月份半鋼鋼子午線(xiàn)輪胎月產(chǎn)量1140萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)13.00%；全鋼子午線(xiàn)輪胎月產(chǎn)量4469.04萬(wàn)條，同比增長(zhǎng)24.30%。

2021年12月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別達(dá)到290.7萬(wàn)輛和278.6萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)12.5%和10.5%。

盤(pán)面：1月14日主力2205收15185元/噸，漲幅0.5%，走勢(shì)整體震蕩上行，日增倉(cāng)1149手，持倉(cāng)25.6萬(wàn)手，成交22萬(wàn)手，MACD日線(xiàn)級(jí)別多頭增長(zhǎng)較少，盤(pán)面縮量上行，建議短線(xiàn)多單止盈，日內(nèi)高拋低吸操作。長(zhǎng)期看未來(lái)橡膠價(jià)格重心或?qū)⒅鸩缴弦疲?2月-3月為橡膠供應(yīng)淡季，汽車(chē)銷(xiāo)量不斷增加，對(duì)未來(lái)價(jià)格形成利多。風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求或不及預(yù)期。

有色金屬

銅期貨：

盤(pán)面：滬銅2202震蕩行情為主。滬銅2202合約1月14日收71530元/噸，RSI指標(biāo)接近64。LME銅03收9959，RSI指標(biāo)接近62。

基本面：2021年二三季度國(guó)內(nèi)在煉常超預(yù)期檢修和限電以及在能耗雙控影響下，精銅產(chǎn)量持續(xù)下滑；疊加Delta疫情，非洲銅出口環(huán)比大幅下滑，因此，2021年下半年國(guó)內(nèi)上期所銅庫(kù)存大幅度下滑，四季度處于低位。短期低庫(kù)存為銅價(jià)提供一定支撐。LME銅庫(kù)存也處于年內(nèi)低位。但春節(jié)前后將進(jìn)入季節(jié)性累庫(kù)階段，預(yù)計(jì)2022年將累庫(kù)12-15萬(wàn)噸。

庫(kù)存：1月14日LME銅庫(kù)存-50噸至83800噸。1月14日上期所庫(kù)存+1148噸至30330噸。

持倉(cāng)：1月14日前20席位滬銅主力2203合約多頭90291手，+9742手；空頭94765手，+6440手。次主力2202合約多頭67659手，-4780手；空頭77077手，-5070手。

基差：1月14日現(xiàn)貨價(jià)格71570元/噸，滬銅2202合約71530元/噸，基差+40元/噸。

鋁期貨：

盤(pán)面：滬鋁2202筑底，長(zhǎng)期看多，注意回調(diào)。滬鋁2202合約1月14日收21160元/噸，RSI指標(biāo)接近64。LME鋁03收2953，RSI指標(biāo)接近66。

基本面：2021年，成本端變化是鋁價(jià)大幅波動(dòng)的主要因素，這主要反應(yīng)在煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致的能源成本變化上。全球流動(dòng)性見(jiàn)頂，逐步進(jìn)入收緊階段。供需維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但增速均下降。產(chǎn)量方面，仍受制于能耗雙控；消費(fèi)方面，受地產(chǎn)拖累加劇，消費(fèi)增速降幅大于產(chǎn)量增速降幅，供應(yīng)短缺得到一定緩解。但消費(fèi)增長(zhǎng)乏力，且供應(yīng)增長(zhǎng)有一定壓力。

庫(kù)存：1月14日LME庫(kù)存-3525至895000噸。1月14日上期所庫(kù)存-4259噸至310600噸。

持倉(cāng)：1月14日前20席位滬鋁主力2203合約多頭132417手，+6740手；空頭122782手，+4595手。次主力2202合約多頭88506手，-10239手；空頭101039手，-6801手。

基差：1月14日現(xiàn)貨價(jià)格21180元/噸。滬鋁2202合約21160元/噸?；?20元/噸。

鎳期貨：

盤(pán)面：滬鎳2202目前處于寬幅震蕩上漲期，長(zhǎng)期看漲。滬鎳2202合約1月14日收167260元/噸，RSI指標(biāo)接近7。LME鎳03收22540，RSI指標(biāo)接近76。

基本面：需求方面，2022年全球原生鎳需求預(yù)計(jì)將延續(xù)強(qiáng)勁增勢(shì)，但較2021年增速有所減緩。在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)壓力及限制高能耗行業(yè)發(fā)展下，2022年不銹鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)增速也將減緩。隨著德龍新增產(chǎn)能的釋放，全球鎳供需轉(zhuǎn)寬松。由于國(guó)外疫情和電力供應(yīng)限制，2022年鎳鐵投產(chǎn)仍存在不及預(yù)期的可能，濕法項(xiàng)目也存在投產(chǎn)后產(chǎn)量釋放減緩。

庫(kù)存：1月14日LME庫(kù)存-1098至98364噸。12月14日上期所庫(kù)存-148噸至4711噸。

持倉(cāng)：1月14日前20席位滬鎳主力2202合約多頭108244手，-4426手；空頭104610手，-3058手。次主力2203合約多頭86909手，+3000手；空頭92906手，+1183手。

基差：1月14日現(xiàn)貨價(jià)格166300元/噸。滬鎳2202合約167260元/噸?；?960元/噸。