宏觀

消息資訊：

2021年全年國內生產總值1143670億元，比上年增長8.1%

國家統計局數據顯示，初步核算，2021年全年國內生產總值1143670億元，按不變價格計算，比上年增長8.1%，兩年平均增長5.1%。分季度看，一季度同比增長18.3%，二季度增長7.9%，三季度增長4.9%，四季度增長4.0%。

中國2021年全年出生人口1062萬人

國家統計局：2021年年末全國人口(包括31個省、自治區(qū)、直轄市和現役軍人的人口，不包括居住在31個省、自治區(qū)、直轄市的港澳臺居民和外籍人員)141260萬人，比上年末增加48萬人。全年出生人口1062萬人，人口出生率為7.52‰；死亡人口1014萬人，人口死亡率為7.18‰；人口自然增長率為0.34‰。

央行時隔近兩年首次下調政策利率，還釋放了寬貨幣信號

周一有5000億元中期借貸便利（MLF）到期，央行MLF操作量為7000億元，也就是說，央行向市場超額投放了2000億元的中長期資金。人民銀行今日開展了7000億元一年期MLF操作和1000億元7天期逆回購操作。其中，7天期逆回購利率從2.20%下調至2.10%，是自2020年4月以來首次調整；一年期MLF操作利率從2.95%下調至2.85%，是自2020年5月來首次調整。

宏觀數據

央行公開市場操作

2022年1月17日央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，人民銀行開展7000億元中期借貸便利（MLF）操作和1000億元公開市場逆回購操作。中期借貸便利（MLF）操作和公開市場逆回購操作的中標利率均下降10個基點。

金融期貨

股指期貨 ：

基本面：滬深兩市全天成交11197億元，滬指收漲0.58%，深證成漲1.51%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.63%，兩市共3364只個股上漲，1188只個股下跌；漲停115家，跌停30家，北向資金凈買入17.06億元，其中滬股通凈買入3.23億元，深股通凈買入13.83億元。；中性

基差：IH2201升水0.1點，IF2201貼水3.7點，IC2201貼水3.3點；中性。

盤面： IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH均線調整；中性

主力持倉：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力雙減；偏多

結論：上周市場延續(xù)震蕩下行趨勢，上證指數累計下跌1.63%，負向因素匯聚下市場仍將面臨階段性壓力。但考慮到當前市場交易擁擠度相較2021年年初明顯偏低，負反饋難以形成，市場下行有底，逢低布局靜待新春。IF2201：逢低做多；IH2201：逢低做多；IC2201：觀逢低做多。

黑色

鐵礦石 ：

基本面：17日港口現貨成交115.5萬噸，環(huán)比上漲19.7%（其中TOP2貿易商港口現貨成交量為42萬噸，環(huán)比上漲27.3%），本周平均每日成交109萬噸，環(huán)比下降12.6%；中性

基差：日照港PB粉現貨825，折合盤面884.2，05合約基差162.2；日照港超特粉現貨價格520，折合盤面712.6，05合約基差-9.4，盤面升水 ；偏空

庫存：港口庫存15697.91萬噸，環(huán)比增加6.41萬噸；偏空

盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 ；偏多

主力持倉：主力多減；中性

結論：本周澳巴發(fā)貨量明顯下滑，到港量小幅回落。當下港存明顯高于同期水平，本周港口庫存已出現回落，疊加鋼廠復產中補庫預期仍在，對于礦價仍有支撐。淡水河谷暴雨影響部分產區(qū)生產及運輸，但未改變全年目標，影響有限。今日鐵礦石主力2205合約震蕩回落，期價反彈乏力，未能有效突破750一線，預計短期盤面整體波動依然較大。I2205：逢低做多，下破700止損

螺紋鋼 ：

基本面：近期供給端各項限產政策執(zhí)行有所放松，高爐開工回升，實際產量繼續(xù)小幅增長，不過臨近春節(jié)電爐回落顯著，未來增量有限；需求方面地產相關政策帶來預期好轉，不過當前需求情況處于淡季，下游消費季節(jié)性回落，貿易商冬儲積極性增加，庫存累積加快；中性

基差：螺紋現貨折算價4892.5，基差228.5，現貨升水期貨；偏多

庫存：全國35個主要城市庫存370.03萬噸，環(huán)比增加7.57%，同比減少13.00%，同比減少13.00%；中性。

盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多

主力持倉：螺紋主力持倉多增；中性

結論：上周螺紋價格繼續(xù)上漲突破短線壓力位，不過周五夜盤高位出現調整，現貨價格漲幅不及期貨，基差收縮，在連續(xù)反彈之后上方壓力逐漸加大，操作上建議短線若回落至4550以下考慮做多，不宜追多。

熱軋卷板 ：

基本面：熱卷近期供應端低位保持小幅增長，不過臨近春節(jié)，電爐開始逐步停產檢修，預計總體復產增量較為有限。需求方面下游制造業(yè)及汽車產銷反彈好轉影響，近期表觀消費回暖，板材需求好轉；中性

基差：熱卷現貨價4940，基差168，現貨升水期貨；偏多

庫存：全國33個主要城市庫存219.24萬噸，環(huán)比減少0.54%，同比增加3.85%，偏空。

盤面：價格在20日線上方,20日線向上；偏多。

主力持倉：熱卷主力持倉空增；偏空。

結論：上周熱卷期貨價格短線價格連續(xù)上行之后突破上月高點，周五夜盤出現調整，預計短期繼續(xù)上行空間不大但下方仍有支撐，操作上建議短線若回落至4670以下考慮做多，不宜追多。

農產品

豆粕期貨 ：

基本面：11月份中國大豆進口量為857萬噸，比10月份的511萬噸增長68%，但是低于2020年11月份的959萬噸。今年前11個月中國進口大豆8765萬噸，同比下降5.5%。

基差：現貨3600（華東），基差430，升水期貨。偏多。

庫存：全國港口大豆庫存為388.45萬噸，較上周增加 43.24萬噸，增幅11.13%，同比去年減少253.59萬噸，減幅 50.84%；國內豆粕庫存49.36萬噸，較上周減少11.24萬噸，減幅18.55%，同比去年減少34.67萬噸，減幅41.26%。偏多。

盤面：價格在20日均線上方方且方向向上。偏多。

主力持倉：主力空單減少，資金流入，偏多。

結論：未來兩周南美天氣將出現較顯著的改善，美豆價格近日來的持續(xù)下滑有可能使得豆粕價格再度走弱。短期內較低的進口大豆和豆粕庫存對盤面價格仍有一定的支撐，不過春節(jié)后隨著巴西大豆到港量的增多，國內豆粕價格可能會迎來一定幅度的回調。

玉米期貨：

基本面：新冠病毒散點頻發(fā)，終端市場消費受限。東北基層余糧偏多，農戶售糧積極性提升，抵觸低價；華北農戶售糧意愿高，但干糧少；全國各主產區(qū)售糧進度仍慢于去年同期。東北深加工企業(yè)收購價格隨到貨量靈活調整；華北深加工到貨量整體高位，上周價格先升后降，隨采隨用；西南企業(yè)庫存增加；華中地區(qū)企業(yè)按需備貨；華南地區(qū)企業(yè)飼料企業(yè)已有庫存可維持30-40天，按需采購，滾動補庫；偏空

基差：1月17日，現貨報價2630元/噸，05合約基差為-105元/噸，現貨貼水期貨。偏空

庫存：1月17日，全國96家主要玉米深加工企業(yè)玉米庫存總量525.3萬噸，周環(huán)比增加18.47%；去年12月31日，北方港口庫存報288萬噸，周環(huán)比增加2.86%；廣東港口玉米庫存報110.9萬噸，周環(huán)比增加9.37%。偏空

盤面：MA20向上，05合約期貨價收于MA20下方。中性

主力持倉：主力持倉凈空，空增，偏空

結論：2022年生豬存欄仍處相對高位，替代價差回歸，飼用需求回暖，產需缺口仍存，多元化供給基本實現年度供求緊平衡。綜上，21/22年度通過大幅提高新作產量來增加供給的可能性不大，進口和替代仍是供給的重要貢獻，多重利多支撐下現貨價格仍將維持高位運行。

能源化工

原油：

OPEC+：1月4日消息，OPEC+同意堅持在2月增產40萬桶/日的計劃，符合市場預期。

活躍鉆機數：截至12月23日當周，美國石油和天然氣活躍鉆機數增加7座至586座，為2020年4月以來最高水平。

國內產量：原油生產增速略有回落，加工量由增轉降。12月份，生產原油1647萬噸，同比增長1.7%，增速比上月放緩1.0個百分點。

國內進口：原油進口由降轉增，國際原油價格上漲。12月份，進口原油4614萬噸，同比增長19.9%，上月為下降8.0%；2021年，進口原油51298萬噸，比上年下降5.4%。

美國庫存：EIA數據顯示，1月7日當周美國原油庫存減少460萬桶，連續(xù)7周減少。

美聯儲：1月6日，美聯儲公布的12月貨幣政策會議紀要暗示，更早、更快加息，且一些決策者支持加息后不久開始縮減資產負債表，以進行“量化緊縮”。

盤面：1月17日美原油2203合約83.5美元/桶，美油突破前高，延5日均線上行，MACD日線級別多頭較強。

總結：美國原油庫存連續(xù)數周減少，短期內利多原油，政策端來看，因物價上漲壓力美聯儲暗示加息，原油多頭趨勢行情持續(xù)，目前接近85美元，注意回落風險，預計區(qū)間85-80美元。

瀝青：

開工率：截至1月5日當周，73家主要瀝青廠家綜合開工率為32.3%，環(huán)比上升0.1%。

加工稀釋利潤：截至1月6日當周，加工稀釋瀝青瀝青綜合利潤周度均值盈利-61元/噸，環(huán)比減少2.56元。

產量：11月我國石油瀝青產量433.9萬噸，同比下降28.7%。1-11月累計產量5247.3萬噸，同比下降8.1%。

庫存：截至1月5日當周,瀝青企業(yè)瀝青社會庫存42.28萬噸，上升0.26萬噸。

需求：中國人民銀行2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，全面降準共計釋放長期資金約1.2萬億元 。對瀝青形成一定利多。1年LPR下調5基點，企業(yè)融資成本再降。

盤面：1月17日瀝青主力2206合約震蕩回調，收盤價3414元/噸，漲幅1.07%，日增倉0.9萬手。目前美原油突破前高后接近85美元，建議觀察后續(xù)方向，瀝青MACD日線多頭減少，建議多單止盈，待出新方向后再進行判斷，注意風險。風險提示：OPEC+政策變化，美聯儲政策變化。

甲醇：

盤面：1月17日甲醇2205合約收2716元/噸，漲幅1.99%，增倉-1.4萬手，持倉91萬手，成交10.3萬手，當日上漲幅度較大觸及前高2732，短線可進行止盈。技術面上，MACD周線級別空頭減少，2400-2500支撐較強，短期仍處于震蕩調整中，后續(xù)走勢或偏多。

供給：1月14日當周甲醇內陸企業(yè)開工率78.3%，企業(yè)庫存36.9萬噸。1月7日當周煤制烯烴CTO開工率81.43%。寧波福德12月3日至1月下旬檢修，南京誠志二期10月至年底檢修，魯西MTO重起中。

原煤產量：原煤生產繼續(xù)加快，進口由增轉降。隨著增產保供政策持續(xù)推進，12月份，生產原煤3.8億噸，同比增長7.2%，增速比上月加快2.6個百分點。2021年，生產原煤40.7億噸，比上年增長4.7%，比2019年增長5.6%，兩年平均增長2.8%；進口煤炭3.2億噸，比上年增長6.6%。

港口庫存：截至12月29日當周，甲醇港口總庫存66萬噸，環(huán)比上周增加3.96萬噸，增幅6.3%。本周甲醇整體累庫，華東港口庫存48.8萬噸，環(huán)比增加4.63%。江蘇太倉以及南京地區(qū)船貨抵港集中，主流區(qū)域提貨整體縮減。華南港口庫存17.93萬噸，環(huán)比增加11.16%，華南地區(qū)廣東內貿船貨大量補充，附近進口船抵港計劃較多，當地下游停車檢修，庫存明顯積累。

總結：冬季甲醇傳統下游需求減弱，近期受疫情影響，到港較多庫存積累。動力煤價格維持弱勢，甲醇或難以大幅上漲，短期價格或小幅反彈，震蕩走勢建議短線高拋低吸，長線觀望。

橡膠：

消息：受新變體毒株利空影響，能源化工整體回調。2022年拉尼娜氣象可能造成橡膠供應減少。

據外電12月27日消息，天然橡膠生產國協會ANRPC表示，由于即將到來的季節(jié)性供應短缺和中國需求增加，全球天然橡膠價格可能會上漲。2021年全球橡膠很可能以20萬噸左右的缺口結束。

供應：春節(jié)前企業(yè)開工下降。1月14日當周全鋼胎樣本廠家開工56.1%，環(huán)比下降2.7%。半鋼胎樣本廠家開工率為56.1%，環(huán)比下降ANRPC發(fā)布的10月報告預測。2021年全球天膠產量料同比增加1.8%至1383.6萬噸。東南亞天然橡膠主產區(qū)，尤其是泰國、馬來西亞下半年產膠旺季，雨水較多影響了產量，此外泰國疫情嚴重，跨國割膠勞工不足，也影響了泰國正常的產量水平。12月-3月為橡膠供應淡季，對價格形成一定利多。

需求：輪胎需求向好。2021年1-10月中國輪胎外胎累計產量7.38億條，累計同比增長13.8%。我國2021年1-10月累計出口橡膠輪胎48676萬條，累計同比增長26.9%。輪胎行業(yè)2021Q3是行業(yè)的低點，Q4輪胎行業(yè)利潤開始好轉，進入戰(zhàn)略布局期。12月份半鋼鋼子午線輪胎月產量1140萬條，同比增長13.00%；全鋼子午線輪胎月產量4469.04萬條，同比增長24.30%。

2021年12月，汽車產銷分別達到290.7萬輛和278.6萬輛，環(huán)比增長12.5%和10.5%。

盤面：1月17日主力2205收14920元/噸，漲幅0.6%，走勢整體震蕩上行，日增倉388手，持倉25.7萬手，MACD日線級別多頭增長較少，盤面縮量上行，建議短線多單止盈，日內高拋低吸操作。長期看未來橡膠價格重心或將逐步上移，12月-3月為橡膠供應淡季，汽車銷量不斷增加，對未來價格形成利多。風險提示：下游需求或不及預期。

有色金屬

銅期貨：

盤面：滬銅2203震蕩行情為主。滬銅2203合約1月17日收70190元/噸，RSI指標接近50。LME銅03收9651，RSI指標接近50。

基本面：2021年二三季度國內在煉常超預期檢修和限電以及在能耗雙控影響下，精銅產量持續(xù)下滑；疊加Delta疫情，非洲銅出口環(huán)比大幅下滑，因此，2021年下半年國內上期所銅庫存大幅度下滑，四季度處于低位。短期低庫存為銅價提供一定支撐。LME銅庫存也處于年內低位。但春節(jié)前后將進入季節(jié)性累庫階段，預計2022年將累庫12-15萬噸。

庫存：1月17日LME銅庫存+6550噸至92850噸。1月14日上期所庫存+1148噸至30330噸。

持倉：1月17日前20席位滬銅主力2203合約多頭83132手，-5933手；空頭86076手，-8556手。次主力2202合約多頭59677手，-5768手；空頭68345手，-8357手。

基差：1月17日現貨價格70380元/噸，滬銅2203合約70190元/噸，基差+190元/噸。

鋁期貨：

盤面：滬鋁2203筑底，長期看多，注意回調。滬鋁2203合約1月17日收21150元/噸，RSI指標接近60。LME鋁03收2968，RSI指標接近68。

基本面：2021年，成本端變化是鋁價大幅波動的主要因素，這主要反應在煤炭價格波動導致的能源成本變化上。全球流動性見頂，逐步進入收緊階段。供需維持增長態(tài)勢，但增速均下降。產量方面，仍受制于能耗雙控；消費方面，受地產拖累加劇，消費增速降幅大于產量增速降幅，供應短缺得到一定緩解。但消費增長乏力，且供應增長有一定壓力。

庫存：1月17日LME庫存+1250至892800噸。1月14日上期所庫存-4259噸至310600噸。

持倉：1月17日前20席位滬鋁主力2203合約多頭141896手，+12565手；空頭136455手，+14286手。次主力2202合約多頭82571手，-3747手；空頭94060手，-6363手。

基差：1月17日現貨價格21080元/噸。滬鋁2203合約21150元/噸。基差-70元/噸。

鎳期貨：

盤面：滬鎳2202目前處于寬幅震蕩上漲期，長期看多。滬鎳2202合約1月17日收162580元/噸，RSI指標接近66。LME鎳03收21875，RSI指標接近68。

基本面：需求方面，2022年全球原生鎳需求預計將延續(xù)強勁增勢，但較2021年增速有所減緩。在國內房地產壓力及限制高能耗行業(yè)發(fā)展下，2022年不銹鋼產量預計增速也將減緩。隨著德龍新增產能的釋放，全球鎳供需轉寬松。由于國外疫情和電力供應限制，2022年鎳鐵投產仍存在不及預期的可能，濕法項目也存在投產后產量釋放減緩。

庫存：1月17日LME庫存-708至97038噸。12月14日上期所庫存-148噸至4711噸。

持倉：1月17日前20席位滬鎳主力2203合約多頭93441手，-13871手；空頭94974手，-9023手。次主力2203合約多頭81693手，-3335手；空頭88363手，-2625手。

基差：1月17日現貨價格164950元/噸。滬鎳2203合約162580元/噸?；?2370元/噸。