■股指繼續(xù)維持震蕩調(diào)整

1. 外部方面：歐美股市集體收跌美債收益率大幅攀升令科技股承壓

2. 內(nèi)部方面：市場今日成交量維持和昨日相似水平，略有放量，連續(xù)12日日成交額超萬億元。存量資金博弈現(xiàn)象明顯，市場整體漲跌比差，漲少跌多，以權(quán)重市值為代表的滬深300和上證50漲幅喜人。北向資金小幅凈流入。行業(yè)方面，繼續(xù)保持快速輪動，試劑檢測回調(diào)調(diào)整，受降息影響，疊加央行最新發(fā)聲，大金融行業(yè)領(lǐng)漲。

3.結(jié)論：行業(yè)間輪動加快，繼續(xù)保持結(jié)構(gòu)性行情

4. 股指期權(quán)策略：慢牛震蕩行情，牛市價差策略。

■貴金屬：持穩(wěn)

1.現(xiàn)貨：AuT+D372.77，AgT+D4716，金銀（國際）比價75。

2.利率：10美債1.8%；5年TIPS -1.3%；美元95.2。

3.聯(lián)儲：從明年1月起，將每月資產(chǎn)購買規(guī)模由減少150億美元增加到減少300億美元，即每月減少購買200億美元的美國國債和100億美元的機構(gòu)住房抵押貸款支持證券（MBS）。點陣圖顯示，三分之二官員預(yù)計2022年將加息三次。

4.EFT持倉：SPDR973.63。

5.總結(jié):市場在美國貨幣政策前景和新一輪冠狀病毒疫情構(gòu)成的威脅之間進行權(quán)衡。考慮備兌或跨期價差策略。

■螺紋:庫存轉(zhuǎn)增，增產(chǎn)可能持續(xù)增加，宏觀預(yù)期樂觀，價格或有成本支撐。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯4360(0)；上海市場價4850元/噸（0)折盤面5000，現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)5200（0)，杭州地區(qū)4910(0)

2.庫存：上周五大品種鋼材總庫存連續(xù)累增兩周累增，增量19.01萬噸，增幅1.4%，其中建材庫存增加17.35萬噸，增幅為2.5%；板材庫存增加1.66萬噸，增幅0.3%。

3.總結(jié):地產(chǎn)有修復(fù)預(yù)期待觀察，庫存出現(xiàn)回升，現(xiàn)貨強勢震蕩。

■鐵礦石:預(yù)期轉(zhuǎn)好，震蕩上揚。

1.現(xiàn)貨：日照金布巴690（0），日照PB粉818（+10），日照超特517（+7）折盤面716。

2. 1月14日，Mysteel統(tǒng)計全國45港進口鐵礦庫存15697.19，環(huán)比增92.09；日均疏港量312.17降5.47。（單位：萬噸）

3.總結(jié):鋼鐵2025年產(chǎn)能不增，近期或有產(chǎn)量增加預(yù)期，需求預(yù)期依舊樂觀，礦價有支撐

■滬銅：振幅加大，關(guān)注突破方向

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為70,530元/噸（-40元/噸）。

2.利潤：進口盈利-230.63元/噸

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差510

4.庫存：上期所銅庫存30,330噸（+1,148噸），LME銅庫存為94,525噸（+1,675噸），保稅區(qū)庫存為總計15.9萬噸（-0.2萬噸）。

5總結(jié)：TAPER進程已確定。美聯(lián)儲3月加息概率大幅提升。但國內(nèi)倉單數(shù)量低，其次是庫存一直低位支撐價格。目前價格收斂至橫盤，觀察突破方向。壓力位在71500-72000附近，依次觀察70000和68000附近表現(xiàn)。

■滬鋁：振幅加大，多單逢低介入

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為21,190元/噸（+120元/噸）。

2.利潤：電解鋁進口虧損為1,822.94元/噸，前值進口虧損為1,605.35元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差-100，前值-55。

4.庫存：上期所鋁庫存310,600噸（-4,259噸），LME鋁庫存884,125   噸（-8,675），保稅區(qū)庫存為總計69.5萬噸（-0.3噸）。

5.總結(jié)：庫存減少，基差中性。宏觀內(nèi)外有別，聯(lián)儲加快縮表進程，3月加息概率大幅提升。國內(nèi)偏暖，強調(diào)明年工作穩(wěn)字當頭。目前碳中和背景下鋁是基本金屬最大受益品種，短期碳中和節(jié)奏趨緩，但中長期政策難放松。鋁價振幅加大，22000以上為壓力位，21000左右支撐位，多單逢低吸納，節(jié)前逐步逢高派發(fā)

■動力煤：現(xiàn)貨可售資源緊俏，盤面繼續(xù)上揚

1.現(xiàn)貨：秦皇島5500大卡動力煤（山西產(chǎn)）平均價格為950.0/噸（-）。

2.基差：ZC活躍合約收759.0元/噸。盤面基差191.0元/噸（-35.8）。

3.需求：沿海八省日耗繼續(xù)回升，庫存回升迅速，電廠存煤突破1.43億噸，可用天數(shù)超過23天，超過往年水平。

4.國內(nèi)供給：坑口發(fā)運保持平穩(wěn)，仍然以長協(xié)煤拉運為主；港口高熱值貨源偏少。

5.進口供給：國際煤市場成交較好，印尼煤價格繼續(xù)下挫，印尼3800大卡FOB報價70.5美金；BDI干散貨指數(shù)止跌企穩(wěn)小幅回升，十二月集運及干散貨海運費均有反彈趨預(yù)期。

6.港口庫存：秦皇島港今日庫存407.0萬噸，與昨日持平。

7.總結(jié)：進口煤需求旺盛，下游電廠為明年冬奧供電需求備煤，采購積極，鑒于港口現(xiàn)貨匱乏，動力煤現(xiàn)貨短時間內(nèi)有走強趨勢，但需要注意臨近年關(guān)下游采購力有走弱風險。

■焦煤焦炭：鋼廠補庫進入尾聲，黑鏈指數(shù)突破200

1.焦煤現(xiàn)貨：京唐港山西產(chǎn)主焦煤（A8，V25，S0.9，G85）庫提價2830元/噸，與昨日持平；焦炭現(xiàn)貨：天津港山西產(chǎn)一級冶金焦（A12.5，S0.65，CSR65%）折倉單價為3315元/噸，較昨日上漲379.5元/噸。

2.期貨：焦煤活躍合約收2308.5元/噸，基差530.5元/噸；焦炭活躍合約收3005.0元/噸，基差0元/噸。

3.需求：本周獨立焦化廠開工率為73.66%，較上周增加2.06%；鋼廠焦化廠開工率為86.80%，較上周增加0.67%；247家鋼廠高爐開工率為75.77%，較上周增加1.57%。

4.供給：本周全國洗煤廠開工率為75.79%，較上周增加6.02%;全國精煤產(chǎn)量為61.99萬噸/天，較上周增加3.17萬噸/天。

5.焦煤庫存：本周全國煤礦企業(yè)總庫存數(shù)為234.43萬噸，較上周減少22.45萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存為1474.18萬噸，較上周增加105.11萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為17.67天，較上周增加0.84天；鋼廠焦化廠焦煤庫存為1020.9萬噸，較上周增加14.47萬噸；鋼廠焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為16.73天，較上周增加0.11天。

6.焦炭庫存：本周230家獨立焦化廠焦炭庫存為80.28萬噸，較上周減少2.86萬噸；獨立焦化廠焦煤庫存可用天數(shù)為17.93天，較上周增加0.98天；鋼廠焦化廠焦炭庫存為704.63萬噸，較上周增加15.91萬噸；鋼廠焦化廠焦炭庫存可用天數(shù)為14.28天，較上周減少0.25天。

7.總結(jié)：供給端焦企持續(xù)增產(chǎn)，但受制于疫情及安全環(huán)保檢查，焦炭產(chǎn)量整體偏低運行。高爐復(fù)產(chǎn)表觀數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn)，但臨近年關(guān)，鋼廠冬儲已基本完成，剩余兩周采購力度將大打折扣，雙焦現(xiàn)貨端或高位承壓，帶動黑鏈進一步回調(diào)。

■PTA：下游開工率回升，累庫壓力緩解

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5315元/噸現(xiàn)款自提 (-25）；江浙市場現(xiàn)貨報價5360-5370元/噸現(xiàn)款自提。

2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-05主力-55(-5)。

3.庫存：庫存天數(shù)4.3天（前值4.6）。

4.成本：PX（CFR臺灣）980美元/噸(+13)。

5.供給：PTA總負荷74%。

6.裝置變動：華東一套120萬噸PTA裝置已出產(chǎn)品，負荷提升中，該裝置1月7日因故停車。7.PTA加工費608元/噸（+32）。

8.總結(jié): PTA檢修裝置陸續(xù)重啟，供應(yīng)有增量預(yù)期；后期聚酯春節(jié)因素季節(jié)性走淡，供需累庫壓力回歸，加工費仍有壓縮預(yù)期，如果成本端漲幅受限，PTA震蕩為主。后期關(guān)注上下游裝置變動情況

■MEG：累庫收窄明顯

1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨5193元/噸（-77）;內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨5200元/噸（-80）;華南主港現(xiàn)貨（非煤制）5225元/噸（-50）

2.基差：MEG現(xiàn)貨-05主力基差 -65（+3）。

3.庫存：MEG華東港口庫存：59.9。

4.裝置變動：華北一套8萬噸/年的MEG裝置受冬奧會影響于近日停車，預(yù)計停車時長在1個月附近。

5.總結(jié)：國際油價持續(xù)上漲，成本端支撐效果明顯；下游需求依舊弱勢維持，但上周開始開工率有明顯好轉(zhuǎn)，MEG累庫壓力減少；春節(jié)假期前有減產(chǎn)降負荷預(yù)期。

■橡膠：輪胎工廠假期來臨停產(chǎn)降負荷

1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海13950元/噸（-50）、RSS3（泰國三號煙片）上海16550    元/噸（+50）。

2.基差：全乳膠-RU主力-890元/噸(+30）。

3.庫存：截至2022年1月9日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量28.93萬噸，環(huán)比縮減1.77%，小幅降速去庫，主因入庫小增，出庫小減。

4.需求：本周中國全鋼胎樣本廠家開工率為58.80%，環(huán)比下跌4.76%，同比下跌9.87%；半鋼胎樣本廠家開工率為63.79%，環(huán)比下跌1.14%，同比下跌1.44%。

5.總結(jié)：產(chǎn)出方面，中國全面停割，越南1月中旬減產(chǎn)月底停割；泰國南部產(chǎn)出高位維持但無更大增長空間；1月進口無大幅增加預(yù)期，青島庫存預(yù)計低位維持。下游輪胎工廠停產(chǎn)計劃時間的臨近，工廠排產(chǎn)逐步降負，整體開工率預(yù)計持續(xù)走低。

■PP：強成本支撐

1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工8240元/噸（-50）。

2.基差：PP05基差-210（-160）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存56萬噸（-3）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，石化出廠價格部分上調(diào)，貨源成本支撐增強，貿(mào)易商隨行出貨，下游工廠接貨較為謹慎，市場實際成交多集中在低價位。目前多頭主邏輯在于低庫存+下游年前最后脈沖備貨+強成本支撐，目前整個產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力并不顯著，上游石化庫存壓力不大，PP貿(mào)易商庫存處于歷年低位，下游原料庫存相對偏低，不過隨著下游補庫備貨逐步進入尾聲，現(xiàn)階段還有些脈沖式補貨，但20號之后下游工廠停工放假將進一步增多，所以從需求端持續(xù)推動價格上漲的動力開始衰減。

■塑料：進口壓力短期難以迅速提升

1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8650元/噸（+20）。

2.基差：L05基差-238（-94）。

3.庫存：聚烯烴兩油庫存56萬噸（-3）。

4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，石化庫存較去年處相對低位，生產(chǎn)企業(yè)銷售壓力相對較小，挺價意愿較為濃厚，伴隨春節(jié)假期逐漸臨近，下游工廠陸續(xù)放假，同時節(jié)前備貨量相對較少，現(xiàn)貨貨源消化有限。市場交易的空頭邏輯主要在于供應(yīng)端未來的壓力，1月份新裝置投產(chǎn)壓力較大，加之進口倒掛持續(xù)收窄，后續(xù)進口貨源大概率增多，不過我們看到1月雖有新裝置投產(chǎn)，但考慮新裝置投產(chǎn)初期穩(wěn)定性較差，實際影響有限，加之存量裝置檢修增多，國內(nèi)供應(yīng)壓力不大，而進口端了解到中東和北美船期均出現(xiàn)延期，進口壓力短期也難以迅速提升，整體看供應(yīng)端空頭邏輯也難兌現(xiàn)，節(jié)前震蕩對待，更傾向于回調(diào)接多。

■原油：OPEC+增產(chǎn)執(zhí)行率不高

1. 現(xiàn)貨價：現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格87.78美元/桶（+0.69），美國西德克薩斯中級輕質(zhì)原油84.29美元/桶（+0.47）。

2.總結(jié)：美國頁巖油方面，從偏前端的活躍鉆機數(shù)來看，恢復(fù)緩慢，一季度美國頁巖油仍舊難以放量，OPEC+方面，目前增產(chǎn)執(zhí)行率不高，從去年8月至今，基本上每個月實際產(chǎn)量與既定產(chǎn)量相比都要少生產(chǎn)四五十萬桶/日，并且我們認為OPEC+供應(yīng)的問題主要還不是客觀實際產(chǎn)能的限制，更多是主觀釋放產(chǎn)量的意愿。在美國頁巖油無法大幅放量的情況下，OPEC+可能更愿意獨享高油價紅利，并不急于提升增產(chǎn)節(jié)奏。

■油脂：多單謹慎持有

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9810（+150），張家港10030（+190），棕櫚油，天津24度10500（+450），東莞10450（+420）

2.基差：5月，豆油天津614，棕櫚油天津1334。

3.成本：馬來棕櫚油到港完稅成本10404（-53）元/噸，巴西豆油7月進口完稅價10726（-14）元/噸。

4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示12月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量為145.09萬噸，環(huán)比減少11.26%。庫存為158.3萬噸，環(huán)比減少12.88%。

5.需求：棕櫚油需求強勁，豆油增速放緩。

6.庫存：三方信息機構(gòu)數(shù)據(jù)，截至1月11日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約67.55萬噸，環(huán)比下降0.8萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存54.8萬噸，環(huán)比減少6.75萬噸。

7.總結(jié)：馬盤棕櫚油二因節(jié)日休市沒有交易，隔夜美盤豆油反彈收高，當日公布的NOPA壓榨報告顯示，12月美大豆壓榨量為507.4萬噸，創(chuàng)歷史新高，12月其會員企業(yè)豆油庫存為20.31億磅，高于預(yù)期的18.92億磅。外部原油大幅走強繼續(xù)帶動油脂，操作上油脂繼續(xù)保持多頭思路。

■豆粕：美豆高位震蕩，繼續(xù)偏多思路

1.現(xiàn)貨：天津3500元/噸（-20），山東日照3520元/噸（-30），東莞3650元/噸（+30）。

2.基差：東莞M05月基差+180（0），張家港M05基差+220（0）。

3.成本：巴西大豆3月到港完稅成本4345元/噸（+2）。

4.庫存：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)截至1月2日，豆粕庫存53.08萬噸，環(huán)比上周減少5.66萬噸。

5.總結(jié)：美豆隔夜震蕩收低，南美天氣改善繼續(xù)施壓盤面，USDA數(shù)據(jù)，截至13日當周美豆出口檢驗量為172萬噸，去年同期232.6萬噸，NOPA壓榨報告顯示，12月美大豆壓榨量為507.4萬噸，創(chuàng)歷史新高。短期天氣驅(qū)動減弱，美豆暫保持調(diào)整思路。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨偏緊，部分地區(qū)提貨緊張，進口到港偏少及下游備貨偏慢加劇現(xiàn)貨緊張程度，豆粕保持多頭思路。

■菜粕：偏多思路

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2870-2960（+20）。

2.基差：福建廈門基差報價（5月+50）。

3.成本：加拿大菜籽理論進口成本7148元/噸（+38）

4.總結(jié)：美豆隔夜震蕩收低，南美天氣改善繼續(xù)施壓盤面，USDA數(shù)據(jù)，截至13日當周美豆出口檢驗量為172萬噸，去年同期232.6萬噸，NOPA壓榨報告顯示，12月美大豆壓榨量為507.4萬噸，創(chuàng)歷史新高。短期天氣驅(qū)動減弱，美豆暫保持調(diào)整思路。菜粕保持多頭思路

■花生：年前銷售步入尾聲

0.期貨：2204花生7994（-36）、2210花生8540（-32）

1.現(xiàn)貨：油料米：魯花7100，中糧7100，嘉里（停）

2.基差：油料米：4月：-894，-894

3.供給：年底產(chǎn)區(qū)上貨量有所增加，交易總量有所好轉(zhuǎn)，基層出貨意愿明顯增加。但是近期河南疫情給產(chǎn)區(qū)出貨帶來一定的困難。

4.需求：進入春節(jié)，油廠部分開始減緩收購速度，收尾氣氛濃厚，臨近春節(jié)市場交投減弱。

5.進口：非洲花生出口關(guān)稅取消，進口利潤增加，進口花生的量預(yù)計在新產(chǎn)季仍然保持高位，明年初預(yù)計迎來高峰。

6.總結(jié)：短期內(nèi)，油廠收購價格下調(diào)頻繁，主力油廠消極收購，價格預(yù)計繼續(xù)弱勢走勢。期貨繼續(xù)建議逢高空，備貨行情較難把握。

■玉米：臨近春節(jié) 產(chǎn)區(qū)漲跌互現(xiàn)

1.現(xiàn)貨：產(chǎn)區(qū)繼續(xù)劈叉。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2290（0），吉林長春出庫2390（0），山東德州進廠2640（-10），港口：錦州平倉2690（10），主銷區(qū)：蛇口2810（0），成都2980（0）。

2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2205=-29（12）。

3.月間：C2205-C2209=-3（-5）。

4.進口：1%關(guān)稅美玉米進口成本2513（-3），進口利潤297（3）。

5.供給：整體進度繼續(xù)偏慢，環(huán)比售糧加快。

6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年1周（1月6日-1月12日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米116.7萬噸（-4），同比去年+7.7萬噸，增幅7.07%。

7.庫存：截至1月12日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量554.6萬噸（5.57%）。注冊倉單51583（500）。

8.總結(jié)：目前交易核心仍在與新糧上市階段售糧壓力及現(xiàn)貨走勢。主產(chǎn)區(qū)售糧進度同比繼續(xù)偏慢，環(huán)比有所加快，臨近春節(jié)，產(chǎn)地節(jié)日氣氛顯現(xiàn)。中期來講，元旦過后需求端將開始進入季節(jié)性降開機階段，關(guān)注季節(jié)性回落行情是否兌現(xiàn)。 

■生豬：現(xiàn)貨止跌 需求端弱勢未改

1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：穩(wěn)中略漲。河南開封14.05（0.05），吉林長春13.6（0.1），山東臨沂14.4（0.1），上海嘉定15.1（0），湖南長沙14.1（0），廣東清遠14.6（0），四川成都13.8（0）。

2.仔豬（20Kg）價格（元/公斤）：穩(wěn)中略漲。河南開封24.11（0），吉林長春23.23（0.15），山東臨沂24.65（0.22），廣東清遠26.26（0），四川成都25.96（0）。

3.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價21.76（-0.06）

4.基差（元/噸）：河南生豬現(xiàn)價-LH2205=-835（110）。

5.總結(jié)：元旦假日過后，生豬現(xiàn)貨價格呈持續(xù)下跌走勢，上周養(yǎng)殖端再度開始扛價，但需求端依舊不見好轉(zhuǎn)跡象。1月合約進入交割，注冊倉單量陸續(xù)出現(xiàn)，同時注冊地明顯向基差最低的湖北地區(qū)轉(zhuǎn)移。另外需注意臨近春節(jié)，叫車等不便將導(dǎo)致接貨成本增加，不利于多頭。

■白糖：原糖凈多單達到新低

1.現(xiàn)貨：南寧5705（+25）元/噸，昆明5590（+10）元/噸，日照5805（0）元/噸，倉單成本估計5691元/噸（9）

2.基差：南寧：3月-106；5月-138；7月-158；9月-181；11月-219；1月-270

3.生產(chǎn)：廣西所有糖廠進入開榨，產(chǎn)區(qū)進入榨高峰。國際市場21/22榨季開始，泰國1月累計同比增加63%，巴西制糖進入尾聲，減產(chǎn)確定。印度截止12月31日產(chǎn)糖1155.5萬噸，同比增加48.1萬噸。

4.消費：國內(nèi)情況，春節(jié)之前預(yù)計消費有所增加。12月銷糖率同比增加。

5.進口：11月進口同比減少7.6萬噸，預(yù)計12月繼續(xù)同比減少。

6.庫存：12月庫存同比減少，庫存壓力減弱。

7.總結(jié)：短期內(nèi)，國際市場面臨泰國增產(chǎn)壓力回落，原糖凈多單創(chuàng)造新低，而國內(nèi)市場正在處于壓榨高峰期，國內(nèi)糖價上方壓力變大。由于內(nèi)外糖價倒掛和本年度國內(nèi)糖成本較高，糖價暫時下方空間不大。近期期貨價格跌至倉單成本，現(xiàn)貨銷售尚可，糖價總體有企穩(wěn)反彈跡象，但反彈空間預(yù)計有限。

■棉花：外盤創(chuàng)新高，內(nèi)盤遭到壓力

1.現(xiàn)貨：CCIndex3128B報22591(114）元/噸

2.基差：1月，91元/噸；5月，1021元/噸；9月2021元/噸

3.供給：國際市場，USDA調(diào)減全球棉花產(chǎn)量。國內(nèi)市場，新棉加工接近尾聲，累計已經(jīng)超過500萬噸，但仍然同比偏低。上游原料充足，下游開始消化高價棉，但是整體速度緩慢。

4.需求：臨近放假，下游補庫基本結(jié)束。產(chǎn)成品繼續(xù)高庫存，終端需求銷售數(shù)據(jù)不佳。

5.庫存：棉花工業(yè)庫存平穩(wěn)，商業(yè)庫存同比持續(xù)處于高位。

6.總結(jié)：目前，國內(nèi)價格在國際市場價格高企的氣氛下帶動上漲，但是國內(nèi)基本面偏弱，終端消費整體偏弱，棉價向下傳導(dǎo)困難，棉紗棉花走勢出現(xiàn)分化。外貿(mào)訂單回流到東南亞等地區(qū)，導(dǎo)致國內(nèi)外貿(mào)訂單相對較少。近期合約走出期現(xiàn)回歸特征，期貨高度貼水也限制了繼續(xù)下探空間，但是仍然對遠期價格表示悲觀。