一、當日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

上海國際能源交易中心：為充分發(fā)揮做市商作用，進一步提升期貨、期權(quán)品種市場運行質(zhì)量，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展，現(xiàn)根據(jù)《上海國際能源交易中心做市商管理細則》，增補招募相關(guān)品種做市商。其中，期貨品種有原油、20號膠、低硫燃料油、國際銅。期權(quán)品種有原油期權(quán)。

2）國內(nèi)新聞

1月17日，中國央行開展1000億元7天期逆回購操作和7000億元中期借貸便利（MLF）操作，因有100億元7天期逆回購和5000億元中期借貸便利（MLF）操作到期，當日實現(xiàn)凈投放2900億元。

3）行業(yè)新聞

印尼貿(mào)易部長：不會限制棕櫚油出口；要求棕櫚油出口商獲得出口許可；還將要求棕櫚油生產(chǎn)商申報他們向國內(nèi)市場供應(yīng)了多少棕櫚油；印尼棕櫚油生產(chǎn)商若未能申報國內(nèi)供應(yīng)，將無法出口。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股大幅收跌，上一交易日A股漲跌分化，上證50走強收漲1.27%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.82%，兩市成交額1.19萬億元，資金方面北向資金凈流入23.35億元，01月17日融資余額增加44.08億元至17053.34億元。1月17日央行超量續(xù)做MLF并下調(diào)公開市場操作利率10個基點，是自2020年4月以來首次下調(diào)政策利率，距離2021年12月降準僅僅一個月。在經(jīng)濟下行壓力較大下政策出現(xiàn)了邊際寬松，我們認為在政策加持下中長線股指預計將曲折上行。隨著連續(xù)下跌，操作上建議逢低做多。

【國債】

國債：大幅上漲，10年期國債收益率下行4BP至2.74%。央行超額續(xù)作MLF并下調(diào)公開市場操作利率10個基點，略超市場預期，一定程度上提前對沖春節(jié)期間市場流動性需求。央行發(fā)言人表示要把貨幣政策工具箱開得再大一些，避免信貸塌方，市場對政策繼續(xù)寬松仍有預期，資金面寬松，機構(gòu)配置積極，銀行間主要利率債收益率顯著下行。四季度GDP增速探至4%的疫情以來新低，生產(chǎn)和下游消費仍未完全恢復，降息主要在于穩(wěn)定一季度增長，預計本月LPR大概率下調(diào)，有利于實現(xiàn)市場整體利率的下行，降低企業(yè)資金成本。短期受降息落地和寬松預期帶動，預計國債期貨價格將保持強勢，操作上建議多單謹慎持有，關(guān)注政策落地情況和美聯(lián)儲加息進程。

2）能化

【原油】

原油：中東產(chǎn)油國阿聯(lián)酋遭襲，擔心石油供應(yīng)中斷，國際油價急漲，歐美原油期貨漲至七年來最高價位。阿聯(lián)酋是歐佩克重要的產(chǎn)油國，當前該國原油日產(chǎn)量280萬桶左右。阿聯(lián)酋也是歐佩克僅有的少數(shù)成員國有閑置生產(chǎn)能力的國家之一，去年7月份因為該國要求增加產(chǎn)量配額而導致歐佩克及其限產(chǎn)同盟國會議推遲了半個月召開。根據(jù)最新的協(xié)議，2月份阿聯(lián)酋原油日產(chǎn)量配額為294.6萬桶。預計2022年，歐佩克月度報告稱世界石油日均需求增長預測420萬桶，也與上期報告保持不變，2022年全球日均總消費量為1.008億桶。短期油價多頭氛圍濃厚，繼續(xù)看漲。    

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤上漲4.09%。截至1月13日，國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為70.85%，較上周上漲0.13個百分點，較去年同期上漲1.47個百分點。本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在81.63%，較上周上漲4.42個百分點。本周西北部分烯烴負荷提升及沿海個別MTO裝置重啟，國內(nèi)CTO/MTO裝置整體開工繼續(xù)回升。整體來看，沿海地區(qū)甲醇庫存在72.5萬噸，環(huán)比上周下跌3.65萬噸，跌幅在4.79%，同比下降32.81%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在21萬噸附近。預計1月14日到1月30日沿海地區(qū)進口船貨到港量52.54萬-53萬噸。

【橡膠】

橡膠：受原油上漲推動，原糖價格出現(xiàn)補漲。據(jù)海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，12月中國進口食糖40萬噸，同比減少51萬噸，環(huán)比減少23萬噸。2021年中國累計進口567萬噸，同比增加40萬噸。21/22榨季截至12月底中國累計進口食糖174萬噸，同比減少76萬噸。全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長季天氣、糖去庫存速度以及乙醇價格對新榨季制糖比的指引；同時市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨情況；另外宏觀方面原油價格走強也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價。策略上，12月國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)改善，白糖投資價值不斷增加，SR05合約可以等原油價格企穩(wěn)后在5700-5900一帶買入。

【紙漿】

紙漿：紙漿期貨夜盤繼續(xù)震蕩整理。短期海運物流及檢修消息仍在持續(xù)發(fā)酵，市場預期供應(yīng)仍將偏緊，進口木漿外盤報價接連提漲，市場信心得以提振。但國內(nèi)下游需求增量有限，原紙并未跟隨漿價上漲，紙企對高價接受度偏低，節(jié)前備貨積極性一般，市場觀望情緒濃厚。整體來看，需求不佳下漿價上漲空間有限，短期預計震蕩整理為主，關(guān)注6000附近支撐力度。

【聚烯烴（LL、PP）】

聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8650,成交下降。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8250，成交較好。兩油石化庫存53.5萬，比下降2.5萬噸。昨日聚烯烴期貨延續(xù)反彈?；久娼嵌龋K端節(jié)前備貨進入尾聲，成交略有下降。上游庫存去化，終端庫存低位。不過，原油延續(xù)強勢支撐化工品。后市而言，逢高可適當降低多頭配置。

【聚酯】

聚酯：PTA沖高回落，MEG反彈。近期成本端原油偏強走勢。產(chǎn)業(yè)上，PTA開工率回升，供應(yīng)有所增加，未來重啟產(chǎn)能逐步增多；乙二醇部分裝置短期停車檢修，供應(yīng)增量不及預期。需求端，下游聚酯工廠春節(jié)檢修逐步開始。庫存方面，MEG港口庫存小幅去化，PTA小幅去庫。整體上，PTA、MEG基本面轉(zhuǎn)弱，關(guān)注近期成本端及聚酯檢修減產(chǎn)消息。

【瀝青】

瀝青：BU2206今日夜盤低開高走，受央行超寬松表態(tài)預期落地，市場預計春節(jié)前原油價格受海外需求回升，OPEC+產(chǎn)能提升難以滿足需求增長的預期被放大，燃料油期價跟隨上漲，現(xiàn)階段東北亞日韓地區(qū)冬季取暖、發(fā)電需求旺盛。國內(nèi)交易邏輯回歸基建刺激力度，主力合約收盤于3536元/噸，大漲120元/噸，回調(diào)3.51%。1月14日石油瀝青山東地區(qū)生產(chǎn)廠家均價為3431元/噸，較上一工作日上漲0.82%。國際原油略顯強勢帶動瀝青期貨高開，現(xiàn)貨端主力煉廠計劃推漲為主，需求端北方地區(qū)需求減弱，南方仍有一定的剛需，短期國內(nèi)瀝青市場行情或維持震蕩偏強運行。瀝青延續(xù)了去庫趨勢。夏季去空瀝青12多sc12，冬季去多瀝青06空sc06，拿到近月交割，賺取利潤的修復或者回歸。建議3440-3520壓力區(qū)間適當短空，觀察區(qū)間3225-3285支撐情況。

3）黑色

【鋼材】

鋼材：受昨日央行副行長較為積極的發(fā)言基調(diào)，市場對于明年1季度宏觀流動性寬松，財政發(fā)力穩(wěn)增長的信心明顯加強。夜盤鋼材高開高走，反映了低庫存下對明年開春后終端需求恢復斜率的樂觀預期。從基本面角度看，根據(jù)唐山最新的對1季度采暖季期間的限產(chǎn)政策要求，基本與前期同比去年減產(chǎn)30%的力度相等，限產(chǎn)目前對盤面的影響較為中性，12月統(tǒng)計局粗鋼產(chǎn)量環(huán)比明顯回升，繼續(xù)關(guān)注后期京津冀地區(qū)限產(chǎn)政策的發(fā)酵力度。需求方面，統(tǒng)計局地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示12月新開工當月同比降幅31%，降幅較11月進一步擴大，前端的拿地和銷售也未出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)跡象，地產(chǎn)需求疲弱的現(xiàn)實將在中長期內(nèi)持續(xù)壓制鋼材需求。基建12月投資環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，從目前專項債的發(fā)行力度以及各政府機構(gòu)的表態(tài)來看，明年1季度基建的投資仍然值得期待，或?qū)⒃诖汗?jié)后的時間窗口內(nèi)對沖部分地產(chǎn)用鋼需求的減量。在節(jié)前的樂觀預期難以證偽，但盤面基差大幅縮窄估值偏高的背景下，維持前期螺紋05合約謹慎看多的觀點。

【鐵礦】

鐵礦：夜盤價格大漲4.26%。前期價格高位主要原因是高爐復產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量持續(xù)恢復，鋼廠存較強的補庫需求?；久娣矫?，主流礦預計平穩(wěn)增加，非主流礦從產(chǎn)量預報來看有較大增量，雖從成本端考慮在價格跌破80美金之后會有減產(chǎn)，但上半年預計難以看到。需求端，上半年地產(chǎn)新開工預計持續(xù)處于低位，雖基建增速能對沖部分地產(chǎn)用鋼下滑，但整體需求走弱難以改變。整體來看，鐵礦供應(yīng)寬松格局難以改變，后市價格反彈空間有限。

【煤焦】

雙焦：夜盤走勢偏強。焦炭方面，焦炭供應(yīng)擾動核心在環(huán)保限產(chǎn)預期較強，同時焦企庫存快速去庫，但焦炭供應(yīng)寬松未改，盤面提前下跌給出提降預期。焦煤方面，部分主產(chǎn)地受疫情影響，煤礦產(chǎn)量相對較低，同時春節(jié)假期臨近，主產(chǎn)地安全檢查依舊嚴格，且多數(shù)煤礦有放假預期，但難以改變供應(yīng)逐步寬松格局，煉焦煤總庫存持續(xù)較快回升。后市來看，在供應(yīng)逐步好轉(zhuǎn)背景下價格有望呈現(xiàn)震蕩走勢。

【錳硅】

錳硅：昨日錳硅主力合約偏強震蕩，收于8214元/噸。當前錳硅的現(xiàn)貨價格在8150元/噸附近。天津疫情逐漸得到控制，錳礦運輸好轉(zhuǎn)，運費有所回落。近期產(chǎn)量水平暫未出現(xiàn)明顯回落，后市需關(guān)注廠家的停產(chǎn)檢修情況。需求端來看，近期鋼材產(chǎn)量較前期有所回升，下游需求好轉(zhuǎn)，但目前多數(shù)鋼廠已完成節(jié)前補庫，市場成交趨于平淡。但綜合來看，當前廠家生產(chǎn)利潤尚可，市場整體供應(yīng)較為寬松，價格上方壓力仍存。

【硅鐵】

硅鐵：昨日硅鐵主力合約震蕩走強，收于9078元/噸。當前72硅鐵自然塊的現(xiàn)貨價格在8400元/噸附近。榆林發(fā)布文件整改違規(guī)蘭炭產(chǎn)能，神木蘭炭小料價格上調(diào)至1750元/噸，后市需關(guān)注蘭炭產(chǎn)量水平及價格的走勢。近期鋼材產(chǎn)量有所回升，硅鐵的下游需求有所好轉(zhuǎn)，但目前多數(shù)鋼廠已完成節(jié)前補庫，市場成交趨于平淡；而當前廠家利潤情況較好、開工有所提高，硅鐵產(chǎn)量水平趨于抬升。綜合來看，由于市場供應(yīng)趨于增加，硅鐵價格上方仍存壓力。

【動力煤】

動力煤：隔夜動力煤主力合約小幅高開后高位震蕩運行，收于759元/噸。冬奧會電力供應(yīng)保障地區(qū)相關(guān)電廠被要求在月底前將煤炭庫存提高到30天以上，加之節(jié)前下游煤化工企業(yè)補庫需求釋放，坑口煤價不斷抬升，港口煤價被動調(diào)漲至965元/噸附近，但市場對高價煤的接受程度較為一般。近期煤炭產(chǎn)量整體上仍處相對高位，下游電廠存煤充足。冬季低溫天氣進入尾聲，同時春節(jié)假期臨近、終端用煤用電需求將逐漸下滑，電廠日耗趨于回落。綜合來看，由于各環(huán)節(jié)供應(yīng)充裕而需求支撐力度有限，煤價缺乏大幅上行的基礎(chǔ)，近期下游集中補庫提前透支用煤需求，節(jié)后煤價上方壓力或逐漸增加。

4）金屬

【貴金屬】

貴金屬：上周美元的回落以及通脹走高使得黃金走勢偏強，白銀受其帶動也出現(xiàn)反彈，本周金銀小幅回落，美元企穩(wěn)、美債利率則持續(xù)走高的同時，貴金屬本身無持續(xù)走高的支撐。12月FOMC會議紀要顯示，美聯(lián)儲官員普遍認為升息行動可能會較先前預期更早且更快速，又有官員表示加息不久后就應(yīng)該開始縮表。當前就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)尚可、通脹持續(xù)走高將支持美聯(lián)儲加快貨幣收緊的決定。市場價格正在消化美聯(lián)儲今年3-4次加息，以及加息后不久開始縮表的預期。一方面更加鷹派的預期使得金銀承壓。另一方面市場對于政策收緊已有預期，通脹持續(xù)走高以及對經(jīng)濟復蘇前景存憂為黃金提供支撐。金銀近期或維持寬幅震蕩。

【銅】

銅：夜盤銅價小幅回落，受美元走強影響，下周召開美聯(lián)儲議息會議，市場預期美聯(lián)儲3月份將開始加息。市場預期銅供應(yīng)總體表現(xiàn)穩(wěn)定，需求端需要關(guān)注國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)的力度。目前全球庫存處于低位，LME現(xiàn)貨延續(xù)升水狀態(tài)。國內(nèi)進入傳統(tǒng)消費淡季。短期銅價可能偏弱運行，建議關(guān)注智利礦山生產(chǎn)、銅下游開工情況、庫存及現(xiàn)貨狀況。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅回落上漲。由于能源價格上漲，境外有冶煉廠宣布關(guān)閉，市場擔憂未來供應(yīng)。下游鍍鋅開工率延續(xù)低位。國內(nèi)目前鋅產(chǎn)業(yè)鏈總體供需雙弱。但國內(nèi)庫存總體較低，LME庫存延續(xù)回落，低庫存支撐鋅價。預計鋅價總體可能區(qū)間波動。建議關(guān)注下游開工、庫存、現(xiàn)貨升貼水及冶煉開工情況。

【鋁】

鋁：鋁價夜盤上漲。截至17日國內(nèi)社會庫存較上周減少0.3萬噸至73.9萬噸，節(jié)前庫存繼續(xù)回落。鋁前期的弱消費邏輯對價格影響逐步減弱，短期價格壓力來自于對復產(chǎn)的擔憂?？紤]到2月消費大概率走弱以及復產(chǎn)條件增加，鋁價預計觸頂回落。

【鎳】

鎳：鎳價夜盤下跌?；久娣矫?，鎳板產(chǎn)量穩(wěn)定，庫存低位，對價格形成支撐。鎳鐵方面，受鋼廠備貨以及鐵廠挺價影響，鎳鐵延續(xù)回升，但春節(jié)將至漲勢或難持久。硫酸鎳方面本周價格回升，加工利潤分化，鎳鐵加工高冰鎳利潤大幅走強，對純鎳需求形成壓力。短期鎳系以硫酸鎳上游純鎳領(lǐng)漲，低庫存情況下不排除逼空可能。但純鎳價格目前已對硫酸鎳利潤形成較大擠壓，短期仍有可能回落。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格下跌。前期受限產(chǎn)影響，不銹鋼價格表現(xiàn)強勢，后隨著電力供應(yīng)形勢好轉(zhuǎn)一度回落。不銹鋼庫存上周續(xù)跌，消費淡季不淡，推動不銹鋼價格回升。但春節(jié)將至，2月消費難以延續(xù)。利潤方面目前304不銹鋼利潤延續(xù)回升。短期價格上漲較多預計將出現(xiàn)回落；中長期看不銹鋼供應(yīng)預計繼續(xù)增加，價格難以持續(xù)上行。

【鉛】

鉛：倫鉛下跌，滬鉛走弱。產(chǎn)業(yè)上，1月13日國內(nèi)鉛錠社會庫存9.07萬噸，再度轉(zhuǎn)降12000噸。供應(yīng)端，海外冶煉廠成本高企，減產(chǎn)壓力大；國內(nèi)湖南水口山產(chǎn)量恢復，供應(yīng)穩(wěn)中有增。需求端，下游國內(nèi)鉛酸蓄電池市場消費清淡，終端企業(yè)電池庫存消化緩慢，企業(yè)陸續(xù)有放假安排。整體上，供應(yīng)預期增加，建議逢高拋空為主。

【錫】

錫：倫錫再刷新高，滬錫創(chuàng)下新高。供應(yīng)縮減，現(xiàn)貨市場貨源偏緊。海外市場，全球第三大精煉錫制造商MSC年末運營產(chǎn)能已基本恢復，但印尼地區(qū)產(chǎn)能存在干擾，消費預期好轉(zhuǎn)。國內(nèi)目前進口原料供應(yīng)仍存偏緊預期，1月云南、廣西等地部分煉廠節(jié)前有放假減產(chǎn)預期。下游需求表現(xiàn)一般，企業(yè)按需采購，國內(nèi)錫錠庫存依然偏低。整體上，供應(yīng)偏緊預期下，滬錫高位區(qū)間運行。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【白糖】

糖：受原油上漲推動，原糖價格出現(xiàn)補漲。據(jù)海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，12月中國進口食糖40萬噸，同比減少51萬噸，環(huán)比減少23萬噸。2021年中國累計進口567萬噸，同比增加40萬噸。21/22榨季截至12月底中國累計進口食糖174萬噸，同比減少76萬噸。全球糖市關(guān)注巴西甘蔗生長季天氣、糖去庫存速度以及乙醇價格對新榨季制糖比的指引；同時市場也將繼續(xù)關(guān)注北半球需求、壓榨情況；另外宏觀方面原油價格走強也將對糖價產(chǎn)生影響。而新榨季國內(nèi)制糖成本提高和減產(chǎn)利多糖價。策略上，12月國內(nèi)產(chǎn)銷數(shù)據(jù)改善，白糖投資價值不斷增加，SR05合約可以等原油價格企穩(wěn)后在5700-5900一帶買入。

【生豬】

生豬：生豬期貨小幅反彈。根據(jù)涌益咨詢的數(shù)據(jù)，國內(nèi)生豬均價13.81元/公斤，比上一日上漲0.03元/公斤。1月17日，國家統(tǒng)計局公布2021全年畜牧業(yè)數(shù)據(jù)：2021年全國生豬出欄超6.7億頭，比上一年增長27.4%；豬肉產(chǎn)量5296萬噸，增長28.8%；2021年末，生豬存欄、能繁殖母豬存欄比上年末分別增長10.5%、4.0%?？傮w而言，目前供需博弈劇烈、下游需求不足而供應(yīng)充足，中長期去庫存仍需時間且近期北方疫情加重將對豬肉消費帶來波動。短期投資者可以逢回調(diào)買入03合約并在反彈后止盈，長期投資者可以等待市場情緒最悲觀后再擇機入場做多。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨收復昨日跌幅。現(xiàn)貨方面，根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)的數(shù)據(jù)，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3元/斤，與上一日比持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價3.1元/斤，與上一日比持平。截止2022年1月13日全國冷庫出庫量冷庫出庫量22.56萬噸，環(huán)比上周走貨加速，同比去年放緩。策略上，由于可交割蘋果數(shù)量不足，2201合約交割對未來期貨價格形成指引，建議空頭在回落后平倉，多頭等待價格回調(diào)后開多。

【油脂】

油脂：夜盤油脂繼續(xù)上漲，棕櫚油漲幅最大，印尼正在考慮對棕櫚油出口進行有限度的限制，并提高食用油補貼，以期抑制國內(nèi)食用油價格飆升并控制通脹壓力，不會禁止棕櫚油出口，會有選擇的限制食用油、精煉產(chǎn)品和毛棕櫚油出口，以確保國內(nèi)市場有足夠的供應(yīng)。也受原油帶動，內(nèi)盤棕櫚油相對偏強，國內(nèi)豆棕價差再次回落至低位。國內(nèi)菜油持續(xù)去庫存，高價差抑制消費，在菜豆價差修復完畢后，仍看擴。 

【豆粕】

粕:1月18日(星期二)CBOT大豆收盤下跌。連續(xù)第三日走低，因阿根廷降雨緩解了作物干旱情況。農(nóng)業(yè)咨詢公司Patria Agronegocios周一表示，由于強降雨導致巴西中部和北部大豆收成延遲，巴西大豆收割率為1.7%。大豆市場也在密切關(guān)注中國的進口情況，此前有跡象顯示，由于中國生豬養(yǎng)殖業(yè)利潤率下滑，需求有所放緩。國內(nèi)大豆榨利繼續(xù)不佳，近月到港不多，豆粕現(xiàn)貨基差偏強，預計到1月底巴西南部和阿根廷大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)降雨，內(nèi)盤豆菜粕盤面回落，關(guān)注后期南美天氣。

【棉花】

棉花：外盤昨夜大幅上漲，突破120美分/磅，帶動國內(nèi)鄭棉偏強震蕩。USDA下調(diào)美國及全球棉花產(chǎn)量和期末庫存，報告利多國際棉價。美棉出口簽約激增，支撐美棉市場。國內(nèi)軋花廠挺價意愿強烈，但下游紡紗利潤虧損，訂單依舊不足。短期受紡企節(jié)前備貨影響，棉紗去庫明顯，但企業(yè)陸續(xù)開始放假，補庫行情即將結(jié)束，國內(nèi)自身基本面向上驅(qū)動不足，節(jié)前預計跟隨外盤偏強震蕩。